Управление денежными средствами предприятия

 

Анализируя таблицу 8, позволяющую оценить деловую активность ЗАО "Кировский конный завод", можно сделать следующие выводы: на конец периода коэффициент ресурсоотдачи увеличился на 0,27, что свидетельствует о повышении эффективности экономического потенциала предприятия Коэффициент фондоотдачи так же значительно возрос на 0,93 что говорит нам о увеличении выручки от реализации продукции; в свою очередь фондоёмкость снизилась на 0,31 это говорит нам о том, что снизилась стоимость основных средств на 1 рубль выручки от реализации продукции; коэффициент оборачиваемости запасов в оборотах возрос на 0,22 что даёт нам сведения о продолжительности прохождения запасами всех стадий производства; показатель оборачиваемости собственного капитала увеличился на 0,26 что свидетельствует об активности капитала на рынках сбыта; показатель производительности труда вырос на 81,68 что говорит о высокой эффективности использования трудовых ресурсов предприятия.

 

Глава III. Совершенствование управления денежными средствами предприятия

 

3.1 Анализ денежных поступлений

 

Совершенствование управления денежными средствами предприятий заключается в правильном анализе денежных поступлений и определении их типа. От того насколько верна произведена оценка денежного потока зависит успешность финансового решения. Одним из основных элементов такого финансового анализа является оценка денежного потока С1, С2,..., Сn, генерируемого в течение ряда временных периодов в результате реализации какого-либо проекта или функционирования того или иного вида активов.

Элементы потока С1, могут быть либо независимыми, либо связанными между собой определенным алгоритмом. Временные периоды чаше всего предполагаются равными. Кроме того, для простоты изложения материала предполагается, что элементы денежного потока являются однонаправленными, т.е. нет чередования оттоков я притоков денежных средств. Также считается, что генерируемые в рамках одного временного периода поступления имеют место либо в его начале, либо в его конце, т.е. они не распределены внутри периода, а сконцентрированы на одной из его границ. В первом случае поток называется потоком пренумерандо, или авансовым, во втором - потоком постнумерандо (рис. 2.).

 

Рис. 2. Виды денежных потоков

 

На практике большее распространение получил поток постнумерандо, в частности, именно этот поток лежит в основе методик анализа инвестиционных проектов. Некоторые объяснения этому можно дать исходя из общих принципов учета, согласно которым принято подводить итоги и оценивать финансовый результат того или иного действия по окончания очередного отчетного периода. Что касается поступления денежных средств в счет оплаты, то на практике оно чаще всего распределено во времени неравномерно и потому удобнее условно отнести все поступления к концу периода. Благодаря этому соглашению формируются равные временные периоды, что позволяет разработать удобные формализованные алгоритмы оценки. Поток пренумерандо имеет значение при анализе различных схем накопления денежных средств для последующего их инвестирования.

Оценка денежного потока может выполняться в рамках решения двух задач:

а) прямой, т.е. проводится оценка с позиции будущего (реализуется схема наращения);

б) обратной, т.е. проводится оценка с позиции настоящего (реализуется схема дисконтирования).

Прямая задача предполагает суммарную оценку наращенного денежного потока, т.е. в ее основе лежит будущая стоимость.[6]

Обратная задача предполагает суммарную оценку дисконтированного (приведенного) денежного потока. Поскольку отдельные элементы денежного потока генерируются в различные временные интервалы, а деньги имеют временную ценность, непосредственное их суммирование невозможно. Основным результатом расчета является определение общей величины приведенного денежного потока. Используемые при этом расчетные формулы различны в зависимости от вида потока - постнумерандо или пренумерандо.

 

 

3.2 Оценка потока постнумерандо

 

Прямая задача предполагает оценку с позиции будущего, т.е. на конец периода и, когда реализуется схема наращения. Таким образом, будущая стоимость исходного денежного потока постнумерандо может быть оценена как сумма наращенных поступлений, т.е. в общем виде формула имеет вид:

 

 

Обратная задача подразумевает оценку с позиции текущего момента, т.е. на конец периода О. В этом случае реализуется схема дисконтирования, а расчеты необходимо вести по приведенному потоку. Элементы приведенного денежного потока уже можно суммировать; их сумма характеризует приведенную, или текущую, стоимость денежного потока, которую при необходимости можно сравнивать с величиной первоначальной инвестиции.

Таким образом, приведенный денежный поток для исходного потока постнумерандо имеет вид:

 

 

Приведенная стоимость денежного потока постнумерандо в общем случае может быть рассчитана по формуле:

 

 

Если использовать дисконтирующий множитель, то эту формулу можно переписать в следующем виде:

 

 

3.3 Оценка потока пренумерандо

 

Логика оценки денежного потока в этом случае аналогии вышеописанной; некоторое расхождение в вычислительных формулах объясняется сдвигом элементов потока к началу соответствующих подынтервалов. Для прямой задачи приведенная стоимость потока пренумерандо в общем виде может быть рассчитана по формуле:

 

 

Приведенный денежный поток пренумерандо имеет вид:

 

 

Приведенная стоимость потока пренумерандо в общем виде может быть рассчитана по формуле:

 

 

 

Заключение

 

Подводя итог можно сделать следующие общие выводы:

. Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств.

. Цель управления денежными средствами состоит в том, чтобы инвестировать избыток денежных доходов для получения прибыли, но одновременно иметь их необходимую величину для выполнения обязательств по платежам и одновременного страхования на случай непредвиденных ситуаций.

. Анализ движения денежных средств позволяет с известной долей точности объяснить расхождение между величиной денежного потока, имевшего место на предприятии в отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.

. К денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера - Орра.

. Совершенствование управления денежными средствами предприятий заключается в правильном анализе денежных поступлений и определении их типа. Одним из основных элементов такого финансового анализа является оценка денежного потока типа постнумерандо и пренумерандо, распространенным частным случаем этих потоков является аннуитет.

 

 

Список используемой литературы

 

1. Гражданский кодекс РФ // Система Консультант Плюс.

2. Финансовое управление фирмой, М. Экономика, 2008 г.

. Справочник финансиста. 2000 г.

. Ковалев В.В. Финансовый анализ, М. Экономика 2001 г.

5. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности :теория, практика и

интерпретация: Научн. Ред. чл. - корр. РАН И.И. Елисеев. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 624с.

. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 800с.

. Гриценко Г.А. Кризис на мировом финансовом рынке и его влияние на денежный рынок России// Банковское дело. -2000 г. - №3. - с.22-24.

. Дэниэл Гарнер, и др. ПОСОБИЯ ЭРНСТ ЭНД ЯНГ. Привлечение капитала/ Пер. с англ. - М.: "Джон Уайли энд Санз", 2000 г. - 464с.

. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бух. учет, 1998 г. - 208с.

. Камаев В.Д. и коллектив авторов. Учебник по основам экономической теории (экономика). - М.: "ВЛАДОС", 2002 г. - 384с.: ил.

. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2000 г. - 432с.

. Пещанская И.В. Кредит и оборотный капитал//Финансы-2003. - №2.

. Пласкова Н.С. Финансовые критерии результативности бизнес // Финансы-2007. - № 6.

. Родионов Р.В. Нормирование запасов и оборотных средств на предприятии в условиях рыночной экономики // Экономический анализ: теория и практика- 2007.- №12.

. Романенко З. "Нововятский лесопромышленный комплекс: взгляд в пяти ракурсах // Деловая Вятка - 2005.- № 12.

. Сергеев И.В. "Экономика предприятия: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2007

. Моляков Д.С., Докучаев М.В., Большаков С.В. Актуальные проблемы финансов предприятий// Финансы. - 2005. - №4. - с.3-7.

. Новодворский В.Д., Метелкин Е.А. Об "Отчете о движении денежных средств"// Бух. учет. - 2001 г. - №8. - с. 39-46.

. Макальская М.Л. Некоммерческие организации в России: создание, права, налоги, учет.- М.: ИКЦ "ДИС", 1997.

. Моляков Д.С., Шохин Е.И. Теория финансов предприятий. - м,: ФА, 1999.

. Финансы предприятия: Учебное пособие / под. Ред. Е.И. Бородиной. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.

. Длусская В.В. Планирование потребности в оборотных средствах предприятий деревообрабатывающей промышленности // Планово-экономический отдел - 2007.-№ 6.

. Уткин Э.А. Управление фирмой. - М.: "Акалис", 2008. - 516с.

. Хелферт Э. Техника финансового анализа/ Пер. с англ. под. ред. Л.П. Белых. - М.: Аудит, ЮНИТИ, 2007. - 663с.

. Федеральная служба государственной статистики // {Электронный ресурс}/ Режим доступа:/http//gks/ru/wps/portal.

. www.tatsel.ru