Управление заемным капиталом предприятия

Как показывают данные таблицы 8, динамика коэффициента капитализации свидетельствует  о достаточности финансовой устойчивости организации, так как для этого необходимо, чтобы этот коэффициент был не выше 1,5. Рост коэффициента капитализации составил 0,27. На величину данного показателя влияют следующие факторы: высокая оборачиваемость, стабильный спрос на реализуемую продукцию, налаженные каналы снабжения и сбыта, низкий уровень постоянных затрат. Коэффициент финансовой независимости на анализируемом предприятии упал на 0,152 пункта, но выше критической точки, что свидетельствует о благоприятной финансовой ситуации. Этот вывод подтверждает и значение коэффициента финансирования. Хотя по сравнению с 2010 г. он упал на 2,73 пункта.

У ООО «Волга»  этот коэффициент очень низок: собственными оборотными средствами покрывалось  в конце 2010 г. лишь 36,4% оборотных активов. Хотя это значительно выше показателя за 2012 г. (–0,28). Это говорит о том, что в 2012 г. предприятие нуждалось в собственных оборотных средствах и зависит от заемных средств, которых не имеет.

Предприятие обладает достаточной финансовой устойчивостью, так как показатель финансовой устойчивости выше критического (0,6), но ниже чем в 2010 г. на 0,15 пункта.

Рентабельность  собственного капитала является одним  из основных показателей эффективности  функционирования предприятия, вся  деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала.

 

Таблица 9.Динамика влияния факторов на рентабельность в ООО «Волга» в 2010 – 2012 гг.

 

Факторы, влияющие на рентабельность	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Абсолютные  отклонения  2012 г. к 2010 г.
1 Выручка от  продажи	123584	295976	245675	122091
2 Себестоимость	100853	252924	233646	132793
3 Коммерческие  расходы	–	–	–	–
4 Управленческие  расходы	–	–	–	–
5 Рентабельность (убыточность) продаж	18,39	14,54	4,89	–13,50
6 Проценты к  получению	–	–	–	–
7 Проценты к  уплате	–	–	–	–
8 Доходы от  участия в других организациях	–	–	–	–
9 Прочие операционные  доходы	–	–	–	–
10 Прочие операционные  расходы	–	–	–	–
11 Прочие внереализационные  доходы	7408	13549	9860	2452
12 Прочие внереализационные  расходы	2427	5249	254	–2173
13 Налог на прибыль	7668	10851	6979	–689
14 Чрезвычайные  доходы	–	–	–	–
15 Чрезвычайные  расходы	–	–	–	–
16 Чистая рентабельность (убыточность)	16,22	13,68	5,69	–10,26

Рентабельность  продаж определяется по формуле:

 (3)

где П^Р – прибыль от продаж;

В – объем  реализованной продукции.

Чистая рентабельность определяется по формуле:

(4)

 где П^Ч – чистая прибыль;

В - объем реализованной  продукции.

По данным таблицы 9 видно, что в отчетном году увеличилась выручка от реализации (+122091 тыс. руб.), себестоимость продукции (+132793 тыс. руб.) и внереализационные доходы (+2452 тыс. руб.), но уровень рентабельности продаж по сравнению с 2007 г. упал на 13,5%, чистая рентабельность на 10,26%.  Деятельность организации в 2012 г. была убыточнее чем в 2010 г.

Кроме коэффициентов  рентабельности продаж и чистой рентабельности для анализа собственного капитала используют следующие показатели: рентабельность всего капитала, рентабельность собственного капитала, рентабельность финансовых вложений.

По данным таблицы 10 видно, что рентабельность уменьшились  по всем показателям. Так 4,89% прибыли  приходится на единицу проданной  продукции, что на 13,5% меньше чем  в 2010 г. 5,96% прибыли остается у предприятия после выплаты налогов – на 10,25% меньше чем в 2010 г. На 11,53% уменьшился размер чистой прибыли, приходящейся на единицу выручки и составил 5,95%. Экономическая рентабельность показывает, что на предприятии снизилась эффективность использования имущества на 11,53% (=12,84%).

Таблица 10.Показатели рентабельности ООО «Волга» (2010 – 2012 гг.)

 

Показатели	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Абсолютные  отклонения  2012 г. к 2010 г.
1 Рентабельность  продаж	18,39	14,54	4,89	–13,5
2 Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности	16,21	13,68	5,96	–10,25
3 Чистая рентабельность	16,21	13,68	5,95	–10,25
4 Экономическая  рентабельность	24,37	25,37	12,84	–11,53
5 Рентабельность  собственного капитала	29,42	42,62	18,98	–10,44
6 Затратоотдача	22,54	17,02	5,15	–17,39
7 Рентабельность  перманентного капитала	29,42	42,62	18,98	–10,44

Как видно из таблицы 10 так же снизилась эффективность  использования собственного капитала и составила 18,98% по сравнению с 2010 г. – 29,42%. 5,15% прибыли от продаж приходится на 1 рубль затрат (–17,39%). Произошло ухудшение в использовании капитала, вложенного в деятельность предприятия на длительный срок. Рассмотрим структуру пассива баланса ООО «Волга» за 2010-2012 гг. в таблице 11.

Таблица 11.Структура  пассива баланса ООО «Волга» за 2010-2012 гг.

	2010 г.	2011 г.	2012 г.
Собственный капитал	61169	95019	77083
Задолженность по кредитам и займам	14129	64631	36905
Итого	75298	159650	113988

 

В таблице 11 рассмотрено  влияние задолженности на рентабельность организации. На анализируемом предприятии деятельность финансируется за счет собственного капитала и задолженности по кредитам и займам.

Далее, в таблице 12 показано влияние коэффициента экономической  рентабельности (12,84%) на рентабельность собственного капитала в ООО «Волга» за 2010-2012 гг.

Таблица 12.Влияние  коэффициента экономической рентабельности (12,84%) на рентабельность собственного капитала в ООО «Волга» за 2010-2012 гг.

Показатели	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Абсолютные  отклонения  2012 г. к 2010 г.
Прибыль от продаж, тыс. руб.	22730	43051	12028	–10702
Выручка от продажи	123584	295976	245675	122091
Активы, тыс.руб.	61169	95018	77082	15913
Проценты, тыс. руб.	0	0	0	0
Налог на прибыль (24%), тыс. руб.	6819	12915	3608	–3211
Чистая прибыль, тыс. руб.	15911	30136	8420	–7491
Собственный капитал, тыс. руб.	61169	95019	77083	15914
Рентабельность  собственного капитала, %	26,01	31,72	10,92	–15,09

В таблице 12 показано влияние  экономической рентабельности на рентабельность собственного капитала. Этот коэффициент представляет собой отношение чистой прибыли к собственному капиталу (т.е. чистая прибыль после уплаты налогов/собственный капитал).

По данным таблицы 12 видно, что доходность собственного капитала уменьшилась на 15,09%. Произошло  это за счет снижения экономической рентабельности на 11,53%. Это оказало влияние на уменьшение рентабельности продаж на 13,5% и на уменьшение чистой рентабельности на 10,26%.

В практике анализа  применяется множество показателей  эффективности работы предприятия. Показатель рентабельности собственного капитала выбран потому, что он является наиболее важным для акционеров компании. Он характеризует прибыль, которую собственники получают с рубля вложенных в предприятие средств. Этот коэффициент учитывает такие важные параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль.

Таблица 13.Расчет рентабельности собственного капитала ООО «Волга» за 2010-2012 гг.

Показатели	2010 г.	2011 г.	2012 г.
Выручка	123584	295976	245675
Активы	61169	95018	77082
Чистая прибыль	15911	30136	8420
Собственный капитал	61169	95019	77083
Оборот активов	2,02	3,11	3,19
Рентабельность  продаж	18,39%	14,54%	4,89%
Уровень самофинансирования	1	1	1
Рентабельность  собственного капитала	26,00%	31,00%	11,00%

Как показывают данные таблицы 13 в структуре источников финансирования организации за три года произошли изменения.

За 2012 год доля собственного капитала увеличилась  на 8,11%. Соответственно, на столько же снизилась доля заемного капитала. Это снижение произошло за счет уменьшения краткосрочных обязательств на 27726 тыс. руб., а они снизились за счет суммы кредиторской задолженности на 70,95% (38448 тыс. руб.). В составе заемных средств обозначились прочие обязательства, но они не повлияли на увеличение заемного капитала.

Величина собственного капитала уменьшилась на 17936 тыс. руб. Это произошло в результате снижения нераспределенной прибыли в 2012 году. Темпы роста источников финансирования в 2011 году превышают темпы роста источников финансирования в 2012 году. В анализируемом периоде произошел перелом в соотношении собственного и заемного капитала в пользу собственного (81,12%).

По данным таблицы 13 за анализируемый период собственные  оборотные средства предприятия  выросли на 7262 тыс. руб. и составили  в 2012 г. – 8079 тыс. руб. Положительный показатель собственных оборотных средств говорит об увеличении получаемой предприятием прибыли. Отрицательное влияние на сумму собственных оборотных средств оказало увеличение показателя незавершенного строительства на 11264 тыс. руб.

Из таблицы 13 видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж, оборачиваемости активов и структуры авансированного капитала.

Полученные  данные говорят об уменьшении  рентабельности собственного капитала. 

 

 

2.3. Проблемы  привлечения внешних финансовых ресурсов ООО «Волга»

Внешние средства привлекаются предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств предприятия являются:

а) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных  активов. В настоящее время большинство  предприятий, осуществляющих производственную деятельность, не имеют возможности  финансировать полную эту часть  оборотных активов за счет собственного капитала. Значительная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств;

б) обеспечение  формирования переменной части оборотных  активов. Какую бы модель финансирования активов не использовало предприятие, во всех случаях переменная часть  оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;

в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств  в этом случае выступает необходимость  ускорения реализации отдельных  реальных проектов предприятия;

г) обеспечение  социально-бытовых потребностей своих  работников. В этих случаях заемные  средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие аналогичные цели.

Проанализируем состояние  и движение заемного капитала ООО, для  этого составим аналитическую таблицу (таблица 14).

Таблица 14.Динамика внешних финансовых ресурсов

 ООО «Волга» за 2010-2012 гг.

Показатели	Абсолютные  значения, тыс. руб.			Абсолютные отклонения, тыс. руб.		Темп роста, %
	2010	2011	2012	2011 к 2010	2012 к 2011	2011 к 2010	2012 к 2011
Заемный капитал, всего	14129	64631	36905	50502	–27726	457,44	57,1
– в % ко всему  капиталу	18,76	40,48	32,38	21,72	–8,1	–	–
в том числе:  Долгосрочные кредиты и займы	–	–	–	–	–	–	–
–в % ко всему  заемному капиталу	–	–	–	–	–	–	–
Краткосрочные обязательства, всего	14129	64631	36905	+50502	–27726	457,44	57,10
–в % ко всему  заемному капиталу	–	–	–	–	–	–	–
Кредиторская  задолженность	14129	64631	26183	50502	–38448	457,44	40,51
–в % ко всему  заемному капиталу	–	–	70,95	–	+70,95	–	–
Прочие обязательства	–	–	10722	–	10722	–	–
–в % ко всему  заемному капиталу	–	–	29,05	–	+29,05	–	–