Управление запасами компании

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 29 Ноября 2015 в 14:23, курсовая работа

Краткое описание

Цель работы - изучение теоретических аспектов управления запасами, а также рассмотрение методологических походов к и управлению.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
изучить сущность запасов;
рассмотреть различные трактовки понятия, сущности и классификации запасов;
изучить методики управления запасами компании;
раскрыть функциональную роль запасов в производственном процессе;

Вложенные файлы: 1 файл

Курсовая.docx

— 108.06 Кб (Скачать файл)

прибыль на акцию, влияют такие факторы, как количество акций самой компании, эффективность ее деятельности, конечный финансовый результат.

  1. Используя модель Гордона, вычислим стоимость акционерного капитала каждой компании, расчет которой представлен в таблице 4.3.

 

Таблица 4.3 - Расчет стоимости компаний по модели Гордона

Компания

СЕВЕР

ЮГ

ЗАПАД

Количество выпущенных акций, шт.

500 000

1 200 000

9 000 000

Последний годовой дивиденд на акцию, руб.

0, 028

0,22

0, 03

Итого сумма выплаченных дивидендов, руб.

14000

264000

270000

Прогноз коэффициента годового роста в дивидендах, %

10

11

8

Коэффициент Е/Р

0,133

0,16

0,1

Стоимость компании, руб.

466666,7

5860800

14580000


 

Наибольшая стоимость у компании ЗАПАД, наименьшая стоимость компании СЕВЕР.

  1. Средневзвешенная стоимость капитала определяется по формуле 4.1.

 

WACC = Ks * Ws + Kd * Wd * (1 - T),                           (4.1)

 

где Ks - Стоимость собственного капитала (%);

      Ws - Доля собственного капитала (в  долях ед. (по балансу);

      Kd - Стоимость заемного капитала (%);

      Wd - Доля заемного капитала (в долях  ед. (по балансу);

      T - Ставка налога на прибыль (в %).

 

Расчет средневзвешенной стоимости капитала представлен в таблице 4.4.

 

Таблица 4.4 - Расчет WACC

Компания

СЕВЕР

ЮГ

ЗАПАД

Количество выпущенных акций, шт.

500 000

1 200 000

9 000 000

Номинальная стоимость акций, руб.

0,50

1

0,25

Величина собственного капитала, руб.

250000

1200000

2250000

Долгосрочные займы, руб.

3000000

4000000

3500000

Итого капитал компании, руб.

3250000

5200000

5750000

Доля собственного капитала, доли ед.

0,0769

0,2308

0,3913

Доля заемного капитала, доли ед.

0,9231

0,7692

0,6087

Стоимость собственного капитала, % 

5,60

22,00

12,00

Стоимость заемного капитала, %

5

7

6

WACC, %

4,12

9,39

7,62


 

Самая высокая стоимость капитала - у компании ЮГ, так как стоимость как собственного, так и заемного капитала у данной компании одни из высоких. Самая низкая стоимость капитала - у компании СЕВЕР, так как доля заемных средств в структуре капитала у нее самая низкая.

  1. WACC широко используется в инвестиционном анализе, его значение используется для дисконтирования ожидаемых доходов от инвестиций, расчета окупаемости проектов, в оценке бизнеса и других приложениях. Дисконтирование будущих денежных потоков со ставкой, равной WACC, характеризует обесценивание будущих доходов с точки зрения конкретного инвестора и с учетом его требований к доходности инвестированного капитала.

 

 

2.2 Разработка бюджета  капитальных вложений

 

Компания «БалтКирпич» (Россия) производит продукт «Х» . Желая расширить свою деятельность, компании рассматривает возможность приобретения немецкой компании- Jerilight Limited,  или организацию своего собственного предприятия на рынке своей страны.

Имеются следующие данные для оценки эффективности приобретения и организации  нового производства, которые представлены в таблицах 4.5 и 4.6. Курс евро на 14.01.2015 года составил 55,11 руб.

 

Таблица 4.5 – Исходные данные для оценки эффективности приобретения немецкой компании

Наименование показателя

Значение, долл.

Значение, руб.

Покупка акций существующих акционеров

15 000 000

826 650 000

Расходы на выплату пособий по сокращению штата увольняемым работникам

400 000

22 044 000

Ежегодные переменные  производственные расходы

12 000 000

661 320 000

Ежегодные постоянные расходы

2 000 000

110 220 000

Ежегодные продажи

18 000 000

991 980 000

Консалтинговые расходы

2 000 000

110 220 000


 

Таблица 4.6 - Исходные данные для оценки эффективности организации нового предприятия на территории страны, руб.

Наименование показателя

Значение, руб.

Стоимость помещения

130 000 000

Стоимость лицензий и разрешений

4 700 000

Стоимость оборудования

150 000 000

Ежегодные продажи

45 000 000

Ежегодные переменные производственные расходы

16 000 000

Дополнительные постоянные затраты для головного офиса

2 700 000

Перераспределение существующих пост. затрат для головного офиса

10 500 000


 

Ожидается, что проект будет длиться 12 лет. Текущая стоимость капитала компании «БалтКирпич»  - 10 %. Расчет проводить в рублях. Обменный курс

принимать по курсу Банка России на момент проведения расчетов.

Задание 

Произведите необходимые вычисления и посоветуйте компании «БалтКирпич», стоит ли им осуществлять инвестирование какого либо из проектов  или отказаться от них вообще.

Рассчитаем чистую приведенную стоимость проектов. Чистая приведенная стоимость рассчитывается по формуле 4.2.

 

NPV = ,                                         (4.2)

 

где NCFt - чистый денежный поток для периода t; d - ставка дисконтирования. Результаты данного показателя интерпретируются следующим образом: NPV> 0, проект принимается; NPV< 0, проект не принимается; NPV = 0, проект не прибыльный но и не убыточный.

Расчет чистой приведенной стоимости приобретения немецкой компании представлен в таблице 4.7.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 4.7 - Результаты расчета чистой приведенной стоимости приобретения немецкой компании

Наименование показателя

Значение, руб.

Покупка акций существующих акционеров

826 650 000

Расходы на выплату пособий по сокращению штата увольняемым работникам

22 044 000

Ежегодные переменные  производственные расходы

661 320 000

Ежегодные постоянные расходы

110 220 000

Ежегодные продажи

991 980 000

Консалтинговые расходы

110 220 000

Итого первоначальные затраты

958 914 000

Прибыль до налогообложения

220 440 000

Налог на прибыль

44 088 000

Чистая прибыль

176 352 000

NPV

242 695 541


 

Расчет чистой приведенной стоимости для немецкой компании представлен в формуле 4.3.

 

NPV = -958914000 + (176352000/1,11) + (176352000/1,12) + … +        (4.3)

+ (176352000/1,112) = 242 695 541 руб.

 

Расчет чистой приведенной стоимости организации нового предприятия на территории страны представлен в таблице 4.8.

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 4.8 - Расчет чистой приведенной стоимости организации нового предприятия на территории страны

Наименование показателя

Значение, руб.

Стоимость помещения

130 000 000

Стоимость лицензий и разрешений

4 700 000

Стоимость оборудования

150 000 000

Итого первоначальные затраты

284 700 000

Ежегодные продажи

45 000 000

Ежегодные переменные производственные расходы

16 000 000

Дополнительные постоянные затраты для головного офиса

2 700 000

Перераспределение существующих постоянных затрат для головного офиса

10 500 000

Прибыль до налогообложения

15 800 000

Налог на прибыль

3 160 000

Чистая прибыль

12 640 000

Амортизация

23 725 000

Денежный поток

36 365 000

NPV

-36 919 816


 

Расчет чистой приведенной стоимости для немецкой компании представлен в формуле 4.4.

 

NPV = -284700000 + (36365000/1,11) + (36365000/1,12) + … +         (4.4)

+ (36365000/1,112) = -36 919 816 руб.

Проведенный расчет показывает, что при покупке немецкой компании чистая приведенная стоимость проекта положительная и составляет 242,696 млн. руб. При организации нового предприятия на территории страны проект не окупится за 12 лет, так как его чистая приведенная стоимость отрицательная и составляет 36,92 млн. руб. и поэтому его не стоит принимать. Таким образом, компании «БалтКирпич» стоит произвести инвестиции в первый проект.

 

2.3 Управление структурой  капитала

 

Величина эмитированных компанией ОАО «Тренд» долговых ценных бумаг в настоящее время составляет 81 млн. руб. (процентная ставка равняется 12%). Руководство компании планирует финансировать программу расширения, оцениваемую в 108 млн. руб., и рассматривает способы финансирования, которые представлены в таблице 4.9.

 

Таблица 4.9 – Исходные данные по способам финансирования

Способ финансирования

Данные

Выпуск облигаций

Купонная ставка -15%

Выпуск обыкновенных акций

Цена акции -400 руб.

Выпуск привилегированных акций

Ставка фиксированного дивиденда – 13%


 

К настоящему времени компания выпустила в обращение 800 000 обыкновенных акций. Прибыль компании облагается по ставке налога 20%.

Задание

  1. Какой будет величина прибыли на одну акцию для трех перечисленных способов финансирования, если прибыль до уплаты процентов и налогов в настоящее время составляет 40,5 млн. руб. (предполагается, что немедленного увеличения операционной прибыли не будет)?
  2. Построить график безубыточности (или безразличия) для каждого из этих вариантов.
  3. Вычислить для каждого из вариантов силу финансового "рычага" (DFL) при ожидаемом уровне ЕВ1Т, равном 40,5 млн. руб.
  4. Какому из вариантов  отдать предпочтение? Насколько должен бы повыситься уровень EBIT, чтобы «лучшим» (с точки зрения EPS) оказался следующий из имеющихся у вас вариантов?
  5. Текущие затраты на обслуживание долга: 81*0,12= 9,72 млн. руб.

Расчет прибыли на акцию представлены в таблице 4.10.

 

Таблица 4.10 - Расчет прибыли на акцию

Показатель

Базовый вариант

Выпуск облигаций

Выпуск обыкновенных акций

Выпуск привилегированных акций

Прибыль до уплаты процентов и налогов, млн. руб.

40,5

40,5

40,5

40,5

Проценты по текущему заму, %

9,72

9,72

9,72

9,72

Проценты по новому займу, %

-

16,2

-

-

Прибыль до налогообложения, млн. руб.

30,78

14,58

30,78

30,78

Налог на прибыль, млн. руб.

6,156

2,916

6,156

6,156

Чистая прибыль, млн. руб.

24,624

11,664

24,624

24,624

Дивиденды по привилегированным акциям, млн. руб.

-

-

-

14,04

Прибыль после уплаты дивидендов по привилегированным акциям, млн. руб.

24,624

11,664

24,624

10,584

Количество обыкновенных акций, млн. шт.

0,8

0,8

1,07

0,8

Прибыль на акцию, руб.

30,78

14,58

23,01

13,23

Информация о работе Управление запасами компании