Автор работы: Пользователь скрыл имя, 29 Ноября 2015 в 14:23, курсовая работа
Цель работы - изучение теоретических аспектов управления запасами, а также рассмотрение методологических походов к и управлению.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
изучить сущность запасов;
рассмотреть различные трактовки понятия, сущности и классификации запасов;
изучить методики управления запасами компании;
раскрыть функциональную роль запасов в производственном процессе;
прибыль на акцию, влияют такие факторы, как количество акций самой компании, эффективность ее деятельности, конечный финансовый результат.
Таблица 4.3 - Расчет стоимости компаний по модели Гордона
Компания |
СЕВЕР |
ЮГ |
ЗАПАД |
Количество выпущенных акций, шт. |
500 000 |
1 200 000 |
9 000 000 |
Последний годовой дивиденд на акцию, руб. |
0, 028 |
0,22 |
0, 03 |
Итого сумма выплаченных дивидендов, руб. |
14000 |
264000 |
270000 |
Прогноз коэффициента годового роста в дивидендах, % |
10 |
11 |
8 |
Коэффициент Е/Р |
0,133 |
0,16 |
0,1 |
Стоимость компании, руб. |
466666,7 |
5860800 |
14580000 |
Наибольшая стоимость у компании ЗАПАД, наименьшая стоимость компании СЕВЕР.
WACC = Ks * Ws + Kd * Wd * (1 - T), (4.1)
где Ks - Стоимость собственного капитала (%);
Ws - Доля собственного капитала (в долях ед. (по балансу);
Kd - Стоимость заемного капитала (%);
Wd - Доля заемного капитала (в долях ед. (по балансу);
T - Ставка налога на прибыль (в %).
Расчет средневзвешенной стоимости капитала представлен в таблице 4.4.
Таблица 4.4 - Расчет WACC
Компания |
СЕВЕР |
ЮГ |
ЗАПАД |
Количество выпущенных акций, шт. |
500 000 |
1 200 000 |
9 000 000 |
Номинальная стоимость акций, руб. |
0,50 |
1 |
0,25 |
Величина собственного капитала, руб. |
250000 |
1200000 |
2250000 |
Долгосрочные займы, руб. |
3000000 |
4000000 |
3500000 |
Итого капитал компании, руб. |
3250000 |
5200000 |
5750000 |
Доля собственного капитала, доли ед. |
0,0769 |
0,2308 |
0,3913 |
Доля заемного капитала, доли ед. |
0,9231 |
0,7692 |
0,6087 |
Стоимость собственного капитала, % |
5,60 |
22,00 |
12,00 |
Стоимость заемного капитала, % |
5 |
7 |
6 |
WACC, % |
4,12 |
9,39 |
7,62 |
Самая высокая стоимость капитала - у компании ЮГ, так как стоимость как собственного, так и заемного капитала у данной компании одни из высоких. Самая низкая стоимость капитала - у компании СЕВЕР, так как доля заемных средств в структуре капитала у нее самая низкая.
Компания «БалтКирпич» (Россия) производит продукт «Х» . Желая расширить свою деятельность, компании рассматривает возможность приобретения немецкой компании- Jerilight Limited, или организацию своего собственного предприятия на рынке своей страны.
Имеются следующие данные для оценки эффективности приобретения и организации нового производства, которые представлены в таблицах 4.5 и 4.6. Курс евро на 14.01.2015 года составил 55,11 руб.
Таблица 4.5 – Исходные данные для оценки эффективности приобретения немецкой компании
Наименование показателя |
Значение, долл. |
Значение, руб. |
Покупка акций существующих акционеров |
15 000 000 |
826 650 000 |
Расходы на выплату пособий по сокращению штата увольняемым работникам |
400 000 |
22 044 000 |
Ежегодные переменные производственные расходы |
12 000 000 |
661 320 000 |
Ежегодные постоянные расходы |
2 000 000 |
110 220 000 |
Ежегодные продажи |
18 000 000 |
991 980 000 |
Консалтинговые расходы |
2 000 000 |
110 220 000 |
Таблица 4.6 - Исходные данные для оценки эффективности организации нового предприятия на территории страны, руб.
Наименование показателя |
Значение, руб. |
Стоимость помещения |
130 000 000 |
Стоимость лицензий и разрешений |
4 700 000 |
Стоимость оборудования |
150 000 000 |
Ежегодные продажи |
45 000 000 |
Ежегодные переменные производственные расходы |
16 000 000 |
Дополнительные постоянные затраты для головного офиса |
2 700 000 |
Перераспределение существующих пост. затрат для головного офиса |
10 500 000 |
Ожидается, что проект будет длиться 12 лет. Текущая стоимость капитала компании «БалтКирпич» - 10 %. Расчет проводить в рублях. Обменный курс
принимать по курсу Банка России на момент проведения расчетов.
Задание
Произведите необходимые вычисления и посоветуйте компании «БалтКирпич», стоит ли им осуществлять инвестирование какого либо из проектов или отказаться от них вообще.
Рассчитаем чистую приведенную стоимость проектов. Чистая приведенная стоимость рассчитывается по формуле 4.2.
NPV = ,
где NCFt - чистый денежный поток для периода t; d - ставка дисконтирования. Результаты данного показателя интерпретируются следующим образом: NPV> 0, проект принимается; NPV< 0, проект не принимается; NPV = 0, проект не прибыльный но и не убыточный.
Расчет чистой приведенной стоимости приобретения немецкой компании представлен в таблице 4.7.
Таблица 4.7 - Результаты расчета чистой приведенной стоимости приобретения немецкой компании
Наименование показателя |
Значение, руб. |
Покупка акций существующих акционеров |
826 650 000 |
Расходы на выплату пособий по сокращению штата увольняемым работникам |
22 044 000 |
Ежегодные переменные производственные расходы |
661 320 000 |
Ежегодные постоянные расходы |
110 220 000 |
Ежегодные продажи |
991 980 000 |
Консалтинговые расходы |
110 220 000 |
Итого первоначальные затраты |
958 914 000 |
Прибыль до налогообложения |
220 440 000 |
Налог на прибыль |
44 088 000 |
Чистая прибыль |
176 352 000 |
NPV |
242 695 541 |
Расчет чистой приведенной стоимости для немецкой компании представлен в формуле 4.3.
NPV = -958914000 + (176352000/1,11) + (176352000/1,12) + … + (4.3)
+ (176352000/1,112) = 242 695 541 руб.
Расчет чистой приведенной стоимости организации нового предприятия на территории страны представлен в таблице 4.8.
Таблица 4.8 - Расчет чистой приведенной стоимости организации нового предприятия на территории страны
Наименование показателя |
Значение, руб. |
Стоимость помещения |
130 000 000 |
Стоимость лицензий и разрешений |
4 700 000 |
Стоимость оборудования |
150 000 000 |
Итого первоначальные затраты |
284 700 000 |
Ежегодные продажи |
45 000 000 |
Ежегодные переменные производственные расходы |
16 000 000 |
Дополнительные постоянные затраты для головного офиса |
2 700 000 |
Перераспределение существующих постоянных затрат для головного офиса |
10 500 000 |
Прибыль до налогообложения |
15 800 000 |
Налог на прибыль |
3 160 000 |
Чистая прибыль |
12 640 000 |
Амортизация |
23 725 000 |
Денежный поток |
36 365 000 |
NPV |
-36 919 816 |
Расчет чистой приведенной стоимости для немецкой компании представлен в формуле 4.4.
NPV = -284700000 + (36365000/1,11) + (36365000/1,12) + … + (4.4)
+ (36365000/1,112) = -36 919 816 руб.
Проведенный расчет показывает, что при покупке немецкой компании чистая приведенная стоимость проекта положительная и составляет 242,696 млн. руб. При организации нового предприятия на территории страны проект не окупится за 12 лет, так как его чистая приведенная стоимость отрицательная и составляет 36,92 млн. руб. и поэтому его не стоит принимать. Таким образом, компании «БалтКирпич» стоит произвести инвестиции в первый проект.
Величина эмитированных компанией ОАО «Тренд» долговых ценных бумаг в настоящее время составляет 81 млн. руб. (процентная ставка равняется 12%). Руководство компании планирует финансировать программу расширения, оцениваемую в 108 млн. руб., и рассматривает способы финансирования, которые представлены в таблице 4.9.
Таблица 4.9 – Исходные данные по способам финансирования
Способ финансирования |
Данные |
Выпуск облигаций |
Купонная ставка -15% |
Выпуск обыкновенных акций |
Цена акции -400 руб. |
Выпуск привилегированных акций |
Ставка фиксированного дивиденда – 13% |
К настоящему времени компания выпустила в обращение 800 000 обыкновенных акций. Прибыль компании облагается по ставке налога 20%.
Задание
Расчет прибыли на акцию представлены в таблице 4.10.
Таблица 4.10 - Расчет прибыли на акцию
Показатель |
Базовый вариант |
Выпуск облигаций |
Выпуск обыкновенных акций |
Выпуск привилегированных акций |
Прибыль до уплаты процентов и налогов, млн. руб. |
40,5 |
40,5 |
40,5 |
40,5 |
Проценты по текущему заму, % |
9,72 |
9,72 |
9,72 |
9,72 |
Проценты по новому займу, % |
- |
16,2 |
- |
- |
Прибыль до налогообложения, млн. руб. |
30,78 |
14,58 |
30,78 |
30,78 |
Налог на прибыль, млн. руб. |
6,156 |
2,916 |
6,156 |
6,156 |
Чистая прибыль, млн. руб. |
24,624 |
11,664 |
24,624 |
24,624 |
Дивиденды по привилегированным акциям, млн. руб. |
- |
- |
- |
14,04 |
Прибыль после уплаты дивидендов по привилегированным акциям, млн. руб. |
24,624 |
11,664 |
24,624 |
10,584 |
Количество обыкновенных акций, млн. шт. |
0,8 |
0,8 |
1,07 |
0,8 |
Прибыль на акцию, руб. |
30,78 |
14,58 |
23,01 |
13,23 |