Шпаргалка по «Финансовому менеджменту»

33.финансовый рычаг  и его оценка.

Финансовый рычаг (финансовый леверидж) — это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

 Показатель, отражающий  уровень дополнительной прибыли  при использовании заемного капитала называется эффектом финансового рычага.

Сущность, значимость и эффект финансового рычага  выражается в следующем:

1. высокая доля заемного капитала в общей сумме долгосрочных источников финансирования характеризуется как высокий уровень финансового рычага и свидетельствует о высоком уровне финансового риска;
2. финансовый рычаг свидетельствует о наличии и степени финансовой зависимости компании от лендеров;
3. привлечение долгосрочных кредитов и займов сопровождается ростом финансового левериджа и, соответственно, финансового риска;
4. для компании с высоким уровнем финансового рычага даже малое изменение прибыли до вычета процентов и налогов  может привести к существенному изменению чистой прибыли;

Позитивный эффект финансового рычага закл. в том, что привлечение средств в виде заемного капитала более выгодно, так как меньше отдано бюджету, больше оставлено собственникам в виде капитализированного дохода.

Негативный  эффект финансового рычага в том, что выплата процентов по заемному капиталу является обязательной, тогда как выплата дивидендов нет.

 

25.Концепции  денежного потока и временной  ценности денежных ресурсов.

В основе концепции — что с любой финансовой операцией может быть ассоциирован некоторый денежный поток, т.е. множество распределенных во времени выплат (оттоков) и поступлений (притоков). В качестве элемента денежного потока могут выступать денежные поступления, доход, расход, прибыль, платеж и др. В подавляющем большинстве случаев речь идет об ожидаемых денежных потоках. Именно для таких потоков разработаны формализованные методы и критерии, позволяющие принимать обоснованные решения финансового характера.

Неравноценность определяется тремя основными причинами: инфляцией, риском неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемостью. Суть действия этих причин очевидна. В силу инфляции происходит обесценение денег, т. е. денежная единица, получаемая позднее, имеет меньшую покупательную способность. Поскольку в экономике практически не бывает безрисковых ситуаций, всегда существует ненулевая вероятность того, что по каким-либо причинам ожидаемая к получению сумма не будет получена. По сравнению с денежной суммой, которая, возможно, будет получена и будущем, та же самая сумма, имеющаяся в наличии в данный момент времени, может быть немедленно пущена в оборот и тем самым принесет дополнительный доход.

 

34.Общая характеристика  заемных финансовых ресурсов  и процесса заимствования.

Заемные финансовые ресурсы - это денежные средства и (или) материальные ценности других субъектов хозяйствования, вовлекаемые в кругооборот средств данного предприятия временно, на возвратной и платной основе, посредством кредита.

Субъектами кредитной сделки являются:

• кредиторы - это субъекты хозяйствования, предоставляющие излишние денежные средства или материальные ценности во временное пользование за плату другим субъектам хозяйствования;
• заемщики - это субъекты хозяйствования, привлекающие на время и за плату в свой оборот денежные средства или материальные ценности.

Принципы кредитования:

• принцип возвратности, предполагающий обязательный возврат ссуды заемщиком кредитору;
• принцип срочности, предполагающий определение временных рамок пользования заемными средствами;
• принцип материальной обеспеченности, предполагающий обеспечение ссуды реальным имуществом, материальными ценностями заемщика, являющимися гарантией возврата ссуды;
• принцип платности, предполагающий оплату заемщиком услуги кредитора по ссужению денежных средств или материальных ценностей.

Плата за кредит устанавливается, как правило, в процентах от ссужаемой денежной суммы или стоимости материальных ценностей.

Срок кредита - это период с момента его получения до его погашения. Погашение может быть единовременным (в полном объеме сразу) и многократным (возвращение долга по частям).

Выдаче кредита предшествует изучение кредитором кредитоспособности потенциального заемщика.

Кредитоспособность заемщика - это его способность полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам.

Банковский кредит - это разновидность кредитной сделки, при которой банковское учреждение (кредитор) предоставляет предприятию (заемщику) взаймы денежные средства за плату во временное пользование. Виды банковского кредита:

 Краткосрочный кредит предоставляется на срок до шести месяцев на цели, связанные с восполнением временного недостатка собственных оборотных среда у заемщика.

Среднесрочный кредит предоставляется на срок до 12 месяцев на цели как производственного, так и коммерческого характера.

Долгосрочный кредит предоставляется на срок свыше 12 месяцев на цели, связанные с обслуживанием движения основных средств, инвестиционных проектов.

Инвестиционный кредит (кредит на инвестиции) является основным видом банковского кредита.

Ипотечный кредит - предоставление ссуд под залог недвижимого имущества.

Коммерческий кредит- это поставка продавцом покупателю продукции с отсрочкой платежа.

Вексель - это документ, который оформляет сделку в коммерческом кредите, фиксирует сумму кредита, время отсрочки платежа. Облигационный заем является достаточно распространенной формой денежного кредита. Этот способ привлечения заемных средств основан на выпуске предприятием-заемщиком (эмитентом) особого вида ценных бумаг - облигаций с целью их реализации.

 

35.Банковский и  коммерческий кредиты и управление  процессом их привлечения в  деятельность организации.

Стоимость финансового кредита оценивается в разрезе двух основных источников его представления на современном этапе – банковского кредита и финансового лизинга.

Наиболее распространенным видом заемных средств является банковский кредит. Стоимость банковского кредита дифференцируется в зависимости от срока погашения ссуды, методов ее предоставления, назначения, исходя из кредитоспособности клиента, его рейтинга погашения своих обязательств. На рейтинг погашения обязательств за кредит влияют экономические ситуации в стране, отношение спроса и предложения на кредит, а также кредитная политика национального банка. Стоимость банковского кредита определяется на основе ставки процента за кредит, которая формирует основные затраты по его обслуживанию.

Управление стоимостью банковского кредита сводится к выявлению его предложений на финансовом рынке, которые эту стоимость минимизируют как по ставке процента за кредит, так и по другим условиям его привлечения. В этих целях используется «грант-элемент» – специальный показатель, позволяющий сравнивать стоимость привлечения кредита на условиях отдельных коммерческих банков со средними условиями на финансовом рынке.

Так как грант-элемент сравнивает отклонение стоимости привлечения конкретного кредита от среднерыночной, его значения могут характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами. Ранжируя значение грант-элемента, можно определить уровень эффективности условий привлечения кредита в соответствии с предложениями отдельных коммерческих банков.

Наряду с банковским кредитом распространяется и коммерческий кредит. Его суть в том, что производитель – продавец дает согласие на отсрочку оплаты счетов за предоставленные товары покупателю или заключается сделка между продавцом и покупателем на отпуск ценностей, услуг в кредит. В такой ситуации определяется срок погашения задолженности, а плата за кредит включается в цену товара. Стоимость товарного (коммерческого) кредита оценивается в разрезе двух форм его предоставления:

• по кредиту в форме краткосрочной отсрочки платежа;
• по кредиту в форме долгосрочной отсрочки платежа, оформленной векселем.

Стоимость коммерческого кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа, на первый взгляд представляется нулевой, так как в соответствии со сложившейся коммерческой практикой отсрочка расчетов за поставленную продукцию в пределах обусловленного срока (как правило, до одного месяца) дополнительной платой не облагается. Иными словами, внешне эта форма кредита выглядит как бесплатно предоставляемая поставщиком финансовая услуга. Однако в реальности это не так. Стоимость каждого такого кредита оценивается размером скидки с цены продукции при осуществлении немедленного платежа за нее.

 

 

36.Факторинг и  лизинг и управление ими.

Лизинг –метод кредитования предприятия посредством предоставления за плату в аренду основных фондов. Лизинг могут предоставлять производители этих ценностей или специализированные лизинговые фирмы, компании, банки. Объектом лизинга являются все виды имущества: недвижимость (здания, сооружения, земельные участки), а также машины, оборудование, транспортные средства и некоторые товары.

В зависимости от вида предоставляемых услуг, форм их реализации и оплаты различают лизинг оперативный и финансовый. Оперативный лизинг предоставляется на короткий период времени, меньший, чем на физическое и экономическое потребление отданного в аренду объекта. Финансовый лизинг базируется на долговременном договоре, действующем почти до полного потребления объекта. Все затраты, связанные с эксплуатацией основных фондов, предоставляемых в лизинг, покрывает лизингопользователь. Особенность финансового лизинга состоит в том, что лизингопользователь получает право приобретения данного объекта.Стоимость финансового лизинга определяется на основе ставки лизинговых платежей (лизинговой ставки).Эта ставка включает две составляющие:

• постепенный возврат суммы основного долга;
• стоимость непосредственного обслуживания лизингового долга.

Управление стоимостью финансового лизинга сводится к следующим правилам:

• стоимость финансового лизинга не должна превышать стоимости банковского кредита, предоставляемого на аналогичный период;
• в процессе использования финансового лизинга должны быть выявлены такие предложения, которые минимизируют его стоимость.

Факто́ринг— это комплекс услуг для производителей и поставщиков, ведущих торговую деятельность на условиях отсрочки платежа.

В операции факторинга обычно участвуют три лица: фактор (факторинговая компания или банк) — покупатель требования, поставщик товара (кредитор) и покупатель товара (дебитор). Основной деятельностью факторинговой компании является кредитование поставщиков путём выкупа краткосрочной дебиторской задолженности, как правило, не превышающей 180 дней. Между факторинговой компанией и поставщиком товара заключается договор о том, что ей по мере возникновения требований по оплате поставок продукции предъявляются счета-фактуры или другие платёжные документы. Факторинговая компания осуществляет дисконтирование этих документов путём выплаты клиенту 60−90 % стоимости требований. После оплаты продукции покупателем факторинговая компания доплачивает остаток суммы поставщику, удерживая процент с него за предоставленный кредит и комиссионные платежи за оказанные услуги.

На стоимость факторингового обслуживания влияют: • объем уступаемой задолженности;  • количество дебиторов;  • срок отсрочки платежа; • местонахождение дебитора.

Эффективный факторинг достигается при правильном его управлении. Управление факторингом предопределяет прибыль факторинговой компании, перспективы развития компании.

 

37. Налоговый кредит и  облигационный заем и управ  ими.

Налоговый кредит-НК- это разновидность кредитных отношений, при которых государство на определенный срок освобождает налогоплательщика от уплаты налогов с перспективой использования высвобожденных сумм на финансирование нужд предприятия. Объектом явл только налоги (под отчисления в целевые фонды кредит не выдается). И выдается под задолженность по налогам, срок уплаты к-х еще не наступил (а налоговая отсрочка предоставляется по уже образов. задолженности) на срок, не превышающий продолжительности текущего бюджетного года, по просьбе налогоплательщика. Мотивами для выдачи НК явл: ущерб по каким-то чрезвычайными  обстоятельствам; задержка фин-я из бюджета; задержка оплаты гос заказа; угроза банкротства; осущ предприятием технического перевооружения собственного производства и т.п. В основе организации НК лежит оформление двух осн документов: заявления от налогоплательщика и договора между кредитором и заемщиком. Политика управления нк: 1)методика целесообразности налогового кредита; 2)сравнительная оценка положительных финн. последствий использования налогового и банковского кредита; 3)сравнительная оценка стоимости нк; 4)эффективное, целевое исполь нк; 5)расчет сроков нк и др.