Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

Значение этого коэффициента считается  приемлемым не ниже 0,2

 

11. АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ  И ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ  КАПИТАЛА. ПОКАЗАТЕЛИ, ОРИЕНТИРОВАННЫЕ НА СТОИМОСТЬ

Деловая активность – относительный  показатель, характеризующий отношение  эффекта к ресурсам. Деловая активность предприятия может быть охарактеризована различными финансовыми показателями, основными из которых являются объем  реализации продукции (работ, услуг), прибыль, величина активов предприятия (авансированного  капитала).

Оценить динамику этих показателей  можно путем сопоставления темпов их изменений.

Оптимальным является следующее соотношение, базирующееся на их взаимосвязи:

T п≥Tв ≥Та (золотое правило экономики)

где Тп, Тв, Та – соответственно, темпы изменения прибыли от реализации, выручки от реализации, суммы активов (капитала).

Данное соотношение означает:

• прибыль от реализации увеличивается более высокими темпами, чем выручка, что свидетельствует об относительном снижении издержек производства и обращения;
• выручка от реализации возрастает более высокими темпами, чем активы (капитал)
• предприятия, то есть ресурсы предприятия используются более эффективно;
• экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предыдущим периодом. 

К причинам возникновения  отклонений в данном правиле относятся: приложение капитала в сферу освоения новых  технологий производства, переработки, хранения продукции, модернизации и  реконструкции действующих предприятий.

Деловая активность предприятия характеризуется  показателями результатов хозяйственной  деятельности. Деловую активность можно  охарактеризовать также с помощью  показателей оборачиваемости активов, основных и оборотных средств  и их элементов. Наиболее важными  среди этих показателей являются коэффициенты оборачиваемости активов, фондоотдачи основных средств и  оборачиваемости оборотных средств.

А) Коэффициент оборачиваемости  активов (Ка) характеризует относительную способность активов приносить отдачу в виде выручки от реализации. Расчет этого показателя основывается на соотношении выручки от реализации и среднегодовой величины активов (К об активов = В / Аср).

Для оценки полученного значения коэффициента оборачиваемости активов данный показатель целесообразно сравнить либо со среднеотраслевым значением, либо со значением этого показателя за предыдущие годы. Деловая активность в целом характеризуется положительно, если наблюдается рост коэффициента оборачиваемости. Аналогично оцениваются  значения и частных показателей  оборачиваемости – коэффициента оборачиваемости оборотных средств  и фондоотдачи.

Б) Оборачиваемость оборотных средств  характеризуется коэффициентом  оборачиваемости (Коб.)= выручка от реализации/ оборотные средства. Оборотные средства в этой формуле представляют собой среднегодовой остаток оборотных средств, т.е. половину суммы оборотных средств на начало и конец года.

В) Для оценки оборачиваемости основных средств используется показатель фондоотдачи. Фондоотдача основных средств (Ф) –  это количество реализованной продукции  в расчете на 1 рубль основных средств. Фондоотдача=выручка/среднегодовая стоимость основных средств

Эффективность использования активов  фирмы может быть оценена след.показателями:

А) рентабельности активов (Ра.)=чистая прибыль/ активы.

Оценка полученного значения показателя рентабельности активов (так же, как  и других показателей рентабельности) осуществляется путем сравнения  его со среднеотраслевыми значениями или со значениями за прошлые периоды.

Б) Для анализа факторов, определяющих значение данного показателя, следует  представить его в развернутой форме (формула Дюпона):

Рентабельность активов=(выручка/активы)*(чистая прибыль/выручка).

С помощью данной формулы оценить  влияние на рентабельность активов  двух факторов – рентабельности продаж (первый множитель) и оборачиваемости  активов (второй множитель). Сопоставление  влияния этих факторов имеет особую значимость при анализе динамики рентабельности активов, так как  позволяет ответить на вопрос о причинах ее изменения.

При использовании данной формулы  следует указать влияние каждого  из факторов и оценить их изменение.

В) Эффективность использования  собственного капитала оценивается  с помощью показателя рентабельности собственных средств (Рс.с.)= чистая прибыль/СК. Собственный капитал рассчитан как среднегодовое значение.

Г) Факторы, определяющие значение и  динамику данного показателя, выявляются с помощью еще одной формулы  Дюпона, дающей развернутое представление  рентабельности собственных средств= (прибыль/выручка)*(выручка/активы)*(активы/СК).

Чем выше значения показателей Ра. и Рс.с., тем эффективнее используются финансовые ресурсы фирмы, тем большую прибыль приносит каждый рубль вложенных средств.

 

12. ФИНАНСОВЫЕ  РЕСУРСЫ И ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ  ПРЕДПРИЯТИЯ. ВНУТРЕННИЕ И ВНЕШНИЕ  ИТСОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ

Финансовые ресурсы - это денежные средства, имеющиеся в распоряжении предприятия и предназначенные  для обеспечения его эффективной  деятельности, для выполнения финансовых обязательств и экономического стимулирования работающих.Важнейшей частью финансов предприятия являются его денежные ресурсы, которые представляют собой денежные фонды, как правило, целевого назначения, находящиеся в распоряжении хозоргана. 
Финансовые ресурсы предприятия включают в себя: 
1. Уставной фонд — источник формирования основных фондов и оборотных средств. Главное требование к нему — его достаточность, обеспечивающая независимость и автономию предприятия от заёмных средств, а также эффективную работу без чрезмерного риска. В соответствии с мировыми стандартами доля уставного фонда вместе с другими собственными источниками в формировании имущества предприятия не должна быть менее половины. 
2. Резервный фонд, который формируется путём отчислений из прибыли. Он имеет накопительный характер и используется предприятием для финансовой поддержки своих программ, а также в случае возникновения непредвиденных потребностей в денежных ресурсах. 
3. Фонд развития производства, который также формируется из прибыли и служит для финансирования социально-экономического развития предприятия. 
4. Амортизационный фонд, который образуется путём амортизационных отчислений через реализацию и используется только на простое или расширенное воспроизводство основных фондов, а также в некоторой степени на покрытие дефицита оборотных средств. 
Кроме вышеприведенных основных составных частей финансовых ресурсов предприятия, к ним ещё относятся:

— кредиторская задолженность всех видов;

— нераспределенная прибыль;

— кредиты и другие заёмные источники;

— фонд оплаты труда;

— дотации;

— субсидии;

— устойчивые пассивы по зарплате и отчислениям в фонды, которые  производятся от фонда заработной платы;

— денежные средства, полученные от эмиссии  ценных бумаг, кроме акций, выручка  от продажи которых включается в  уставной фонд акционерного общества;

— инвестиционные взносы и паи;

— задолженность предприятия, выступающего в. качестве арендатора (например, при  финансовом лизинге);

— другие денежные ресурсы, которые  отражаются в пассиве баланса  предприятия;

Источники финансирования предприятия  делятся на 2вида:

- Внутренние источники финансирования предприятия - это его собственные средства: прибыль и амортизационные отчисления.

- Внешние источники финансирования - это различные заемные и привлеченные средства: поступления от эмиссии и размещения акций, кредиты банков, продажа долей в уставном капитале и так далее.

Они имеют свои особенности. Так, использование для развития собственных ресурсов позволяет руководству предприятия сохранять независимость в производственной деятельности, быстро принимать решения и не нести затрат на возвращение средств.  
Однако довольно часто собственные средства предприятия не могут покрыть всей потребности в финансировании, и тогда привлечение внешних источников является единственной возможностью развивать компанию.

Разделение внешних источников финансирования на заемный и привлеченный капитал также делается не случайно:

заемный капитал - это, как правило, банковские кредиты, возвращение которых  происходит за счет всех активов предприятия, при этом банки не контролируют процесс  использования кредитных средств;

привлеченный капитал - это, как  правило, инвестиции, возврат которых  должен происходить только за счет реализации конкретной бизнес-идеи, под которую они были привлечены, и их использование проходит под контролем инвестирующей структуры.

 

13. УПРАВЛЕНИЕ  ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ.  ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ ФОРМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ

Источники финансирования предприятия  – денежные фонды и поступления, находящиеся в распоряжении предприятия и предназначенные для приобретения долгосрочных и оборотных активов, для выполнения обязательств перед собственниками, работниками предприятия и третьими лицами.

Цель управления такими источниками: своевременное обеспечение предприятия факторами производства.

Организационные формы финансирования – конкретный способ или инструмент мобилизации денежных ресурсов:

1) Самофинансирование (рефинансирование  прибыли) (нераспределенная прибыль, резервный, добавочный капитал и др.) – управление фондами денежных средств, в целях накопления капитала, достаточного для финансирования расширенного воспроизводства. Имеет следующие положительные стороны: отсутствие дополнительных расходов на привлечение источника, повышение финансовой устойчивости, сохранение контроля за предприятием, улучшение возможности привлечения средств из внешних источников; но есть и отрицательные: ограниченный размер, зависимость от неподдающихся контролю факторов и сложность прогнозирования.

2) Акционерное финансирование. Дополнительная эмиссия акций дает следующий «плюсы»: не предполагает обязательных регулярных выплат дивидендов, акции не имеют фиксированной даты погашения, первичное публичное размещение акций повышает статус предприятия как заемщика и эмитента, повышается капитализация предприятия, формируется рыночная оценка стоимости бизнеса; «минусы»: высокая стоимость привлечения капитала, отсутствие гарантированного привлечения капитала, возможность скорого падения цен на акции, а также потери контроля над предприятием, связанной с большим количеством акционеров.

3) Бюджетное финансирование: кредиты на возвратной основе  из федерального, региональных и  местных бюджетов, ассигнования  из бюджетов всех уровней на  безвозмездной основе, целевые федеральные инвестиционные программы, государственные гарантии, инвестиционный налоговый кредит, компенсация части процентных платежей.

4) Заемное финансирование в следующих формах:

- кредитная линия - это  юридически оформленное обязательство  банка выдавать клиенту кредит  в определенном объеме в течение  оговоренного времени;

- овердрафт - превышение  расхода средств на банковском  счете сверх остатка, в отличие  от кредита выдается на сверхмалый  срок, но стоимость его выше.

- онкольный кредит - краткосрочный коммерческий кредит, который заемщик обязуется погасить по первому требованию кредитора.

- возобновляемый кредит – кредит, который предоставляется клиенту в рамках заранее оговоренных максимальной суммы задолженности и срока погашения без дополнительных согласований (переговоров) между участниками кредитных правоотношений.

- факторинг – это комплекс  услуг, который банк, выступающий  в роли финансового агента, оказывает  компаниям, работающим со своими  покупателями на условиях отсрочки  платежа.

- форфейтинг - операция по  приобретению финансовым агентом коммерческого обязательства заемщика перед кредитором.

- лизинг - аренда на срок  от 6 месяцев до 15 лет технических  средств и сооружений производственного  назначения. Лизинг осуществляется  на основе договора между лизинговой  компанией (лизингодателем), приобретающей  имущество за свой счет и  сдающей его в аренду, и фирмой-арендатором  (лизингополучателем), которая постепенно  вносит арендную плату за использование  лизингового имущества;

- инвестиционный кредит - кредит, предоставляемый финансово-кредитным  учреждением физическому или  юридическому лицу под конкретную  инвестиционную программу;

- ипотечный кредит - целевой  долгосрочный кредит, предоставляемый  физическому лицу под сравнительно  низкий процент ипотечными банками  для строительства или покупки  жилья. Обычно приобретенное жилье  закладывается банку до возвращения  кредита и процентов;

- синдицированный кредит - кредит, предоставляемый заёмщику по меньшей мере двумя кредиторами (синдикатом кредиторов), участвующими в данной сделке в определённых долях, в рамках одного кредитного соглашения.

- облигационные займы  - займы, осуществляемые путем  выпуска заемщиком облигаций.

Заемное финансирование целесообразно  использовать если: процентная ставка ниже нормы прибыли, доход и прибыль стабильны, хорошее положение с ликвидностью и притоком денежных средств, нет угрозы финансовой устойчивости предприятия, низкий уровень риска, снижается цена акций предприятия, необходимо сохранить контроль над предприятием и т.д.

5) Особые формы финансирования:

- проектное финансирование  форма финансирования на основе  активов, при которой фирма  финансирует отдельный набор  активов на индивидуальной основе;

- венчурное финансирование - финансирование новых предприятий  и новых видов деятельности, которые  традиционно считаются высоко  рискованными, что не позволяет  получить для них финансирование  в виде банковского кредита  и других общепринятых источников;

- финансирование с привлечением  иностранного капитала и др.

 

14. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ  ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ: ВИДЫ  И СРАВНИТЕЛЬНАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА

Основными источниками финансового  капитала являются банковские ссуды  и займы, облигационные займы, привилегированные  акции, обыкновенные акции, нераспределенная прибыль.

Рассмотрим более подробно отдельные виды капитала предприятия  в соответствии с приведенной  их систематизацией по основным классификационным  признакам: