Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

5) Расчет стоимости нераспределенной  прибыли. Цена данного источника  представляет собой ожидаемую  доходность обыкновенных акций  предприятия и определяется теми  же методами что и цена обыкновенных  акций. Нераспределенная прибыль  принадлежит владельцам обыкновенных  акций и может быть направлена  на реинвестирование или не  выплату дивидендов.

Предельная (маржинальная) стоимость  капитала (Marginal Cost of Capital, MCC) – рассчитываемые на основе прогнозных значений расходы, которые компания будет вынуждена понести для наращивания объема инвестиций при сложившихся условиях фондового рынка.

Предельная стоимость  капитала может оставаться постоянной, однако при достижении некоторого критического объема привлекаемых ресурсов, существенно  изменяющего структуру источников, средневзвешенная стоимость капитала, как правило, резко возрастает.

 

22. УПРАВЛЕНИЕ  ВНЕОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ: СОДЕРЖАНИЕ, ЦЕЛИ, ЗАДАЧИ

Внеоборотные активы – характеризуют имущественные ценности организации, многократно участвующие в хозяйственной деятельности организации. К ним относят активы всех видов, со сроком использования более 1 года (основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения).

Внеоборотные активы являются одними из важнейших составных частей имущества организации. Сформированные на первоначальном этапе деятельности предприятия внеоборотные активы требуют  постоянного управления ими. Это  управление осуществляется в различных  формах и разными функциональными  подразделениями предприятия. Часть  функций этого управления возлагается  на финансовый менеджмент.

С учетом особенностей цикла  стоимостного кругооборота внеоборотных активов строится процесс управления этими видами долгосрочных активов предприятия. Несмотря на многообразие состава операционных внеоборотных активов по отдельным видам и группам, цель финансового менеджмента в этой области относительно проста -- обеспечить своевременное обновление и повышение эффективности использования операционных внеоборотных активов. С учетом этой цели формируется политика управления операционными внеоборотными активами предприятия.

Политика управления операционными  внеоборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в финансовом обеспечении своевременного их обновления и высокой эффективности использования.

Задачи управления активами:

1. Обеспечение условий хозяйственной деятельности компаний;
2. Определение рациональной структуры активов;
3. Оптимизация стоимости активов;
4. Обеспечение оборачиваемости активов;
5. Повышение эффективности использования активов.

 

23. УПРАВЛЕНИЕ  ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПРОЦЕССОМ. ПОКАЗАТЕЛИ  ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РПОЕКТОВ

Процесс инвестирования – стратегически направленное вложение различных экономических ресурсов, осуществляемое с целью приобретения компанией конкурентных преимуществ или получения каких-либо выгод (финансовых, имущественных, нематериальных и пр.) в предстоящих периодах.

Инвестирование – способ воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс, в результате которого соединяются те, кто предлагает временно свободные денежные средства, с теми, кто испытывает потребности в них.

Инвестиции в  активы предприятия отражаются на левой стороне бухгалтерского баланса (актив), а источники их финансирования — на правой (пассив). Они могут направляться в капитальные, нематериальные, оборотные и финансовые активы.

Инвестиции в  основной капитал (основные средства) осуществляются в форме капитальных вложений и включают в себя затраты на новое строительство, реконструкцию, приобретение оборудования, проектной продукции и т.п.

Капитальные вложения неразрывно связаны с реализацией инвестиционных проектов.

Портфельные инвестиции – приобретение ценных бумаг и других активов. Портфель – совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их рост, ликвидность вложений.

Инвестиционный  проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков проведения капитальных вложений, включая необходимую документацию, разрабатываемую в соответствии с принятыми в РФ стандартами, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Инвестиции в  объекты предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах. Для учета, анализа и планирования они классифицируются по отдельным признакам:

1) по объектам вложения  денежных средств выделяют реальные  и финансовые инвестиции:

- Реальные (капиталовложения) – авансирование денег в материальные  и нематериальные активы (инновации).

- Финансовые – вложения  средств в ценные бумаги: долевые (акции) и долговые (облигации).

2)  по характеру участия  в инвестировании:

- Прямые – предполагают  непосредственное участие инвестора  в выборе объекта для вложения  денежных средств. Прямые инвестиции - вложения  в уставный капитал хозяйствующего субъекта  с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом.

- Косвенные – осуществляются  через финансовых посредников  (коммерческие банки, инвестиционные  компании и фонды и др.).

3) по периоду инвестирования  вложения: краткосрочные (до года) и долгосрочные (свыше 1года).

4) по форме собственности  инвестиции:

-Частные – выражают  вложение средств в объекты  предпринимательской деятельности  ЮЛ негосударственных форм собственности, а также граждан.

- Государственные – характеризуют вложение капитала государственных унитарных и муниципальных предприятий, а также средств федерального и регионального бюджетов и внебюджетных фондов.

5) по региональному признаку  инвестиции: вложения внутри страны  и за рубежом.

Действенность инвестиционной деятельности, как на микро- так и на макроуровне, определяется эффективностью использования инвестиционных ресурсов. В этом плане решающее значение имеют результаты хозяйственной деятельности инвестиционных отраслей. Их технический уровень, организация производства, способность к освоению инноваций оказывают основное воздействие на инвестиционный цикл, окупаемость и отдачу инвестиционных ресурсов.

Международная практика обоснования  инвестиционных проектов использует несколько  показателей, позволяющих подготовить  решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств.

Эти показатели можно объединить в две группы:

1. Показатели, определяемые на основании использования концепции дисконтирования:

- чистая текущая стоимость  (NPV) - это разность между текущей  стоимостью денежных поступлений  по проекту или инвестиций  и текущей стоимостью денежных  выплат на получение инвестиций  или на финансирование проекта, рассчитанная по фиксированной ставке дисконтирования;

- индекс доходности дисконтированных  инвестиций (ИДД, рентабельность инвестиций) – отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧТС (NPV) к накопленному дисконтированному объему инвестиций;

- внутренняя норма доходности  (ВНД) – это такое положительное число Ев, что при норме дисконта Е=Ев чистая текущая стоимость проекта обращается в 0, при всех больших значениях Е -отрицательна, при всех меньших значениях Е - положительна. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, что ВНД не существует;

- срок окупаемости инвестиций  с учетом дисконтирования – продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущая чистая текущая стоимость становится и в дальнейшем остается неотрицательной;

- максимальный денежный  отток с учетом дисконтирования (потребность в финансировании с учетом дисконта, ДПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего (по отношению к проекту) финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.

2. Показатели, не предполагающие использования концепции дисконтирования:

- простой срок окупаемости  инвестиций;

- показатели простой рентабельности  инвестиций – продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости;

- чистые денежные поступления (чистый доход) – накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчётный период;

- индекс доходности инвестиций – увеличенное на единицу отношение экономического эффекта к накопленному объему инвестиций;

- максимальный денежный  отток.

 

24. ПОНЯТИЯ ОБОРОТНЫХ  АКТИВОВ И ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА. СОДЕРЖАНИЕ, ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ УПРАВЛЕНИЯ  ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ

Оборотные активы – это  активы предприятия, возобновляемые с  определенной регулярностью для  обеспечения текущей деятельности предприятия и полностью потребляемые в течение производственно-коммерческого  цикла.

Оборотные средства – стоимостная  категория, т.е. это величина денежных средств, вложенных в оборотные  активы предприятия. Оборотные средства - это совокупность денежных средств предприятия, необходимых для формирования и обеспечения кругооборота производственных оборотных фондов и фондов обращения.

В состав оборотных фондов включают:

а) производственные запасы – сырье, вспомогательные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо, тара, запасные части для ремонта оборудования, а также хозяйственный инвентарь;

б) незавершенное производство – предметы труда, которые находятся  в производстве на разных стадиях  обработки в подразделениях предприятия;

в) полуфабрикаты собственного изготовления – предметы труда, обработка  которых полностью завершена  в одном из подразделений предприятия, но подлежащие дальнейшей обработке  в других подразделениях предприятия;

г) расходы будущих периодов, к которым относятся затраты  на подготовку и освоение новой продукции, рационализаторство и изобретательство.

Фонды обращения – это  средства предприятия, вложенные в  запасы готовой продукции, товары отгруженные, но не оплаченные, а также средства в расчетах (дебиторская задолженность) и денежные средства в кассе и  на счетах.

Фонды обращения связаны  с обслуживанием процесса обращения  товаров, они не участвуют в образовании  стоимости, а являются ее носителями. После изготовления продукции и ее реализации стоимость оборотных средств возмещается в составе выручки от реализации продукции (работ, услуг). Это способствует постоянному возобновлению процесса производства, который осуществляется путем непрерывного кругооборота средств предприятия. В своем движении оборотные средства проходят три стадии: денежную, производственную и товарную.

Оборотный капитал (чистый оборотный  капитал) – разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами, т.е. величина оборотных  активов, профинансированная за счет долгосрочных источников.

Собственные оборотные средства показывают, в каком объеме оборотные  активы покрываются собственными источниками  финансирования, и определяются как  разность собственного капитала и внеоборотных активов.

Целью управления оборотными активами предприятия является оптимизация  удовлетворения потребностей в приобретении различных элементов оборотных  активов, обеспечение соответствия их объемов объемам финансово - хозяйственной  деятельности, максимизации прибыли, и  минимизации издержек при допустимом уровне риска.

Задачи управления оборотными активами:

1. Формирование достаточного  объёма и необходимого состава  активов, обеспечивающих заданные  темпы развития деятельности;

2. Обеспечение максимальной  доходности (рентабельности) активов  при предусматриваемом уровне  коммерческого риска;

3. Обеспечение минимизации  коммерческого риска использования  активов при предусматриваемом   уровне их доходности (рентабельности);

4. Обеспечение постоянной  платежеспособности предприятия  за счет поддержания достаточного  уровня ликвидности активов;

5. Оптимизация оборота  оборотных активов.

 

25. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ

Денежный поток  организации – совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, создаваемых его хозяйственной деятельностью.