Акция как корпоративная ценная бумага

При расщеплении одна акция  превращается в несколько. Эмитентом  это свойство акций может быть использовано для уменьшения предложения  акций данного вида. При расщеплении  не изменяется величина уставного капитала.

При консолидации число акций  уменьшается, что может привести к росту их рыночной цены. Но минимальная  стоимость возрастает, а размер уставного  капитала остается прежним. Владельцы  акций также получают новые сертификаты  взамен изымаемых, в которых будет  указано меньшее число новых  акций.

Вывод по первой главе: Акция – это ценная бумага, удостоверяющая внесение вклада в уставный капитал акционерного общества и дающая ее владельцу право на получение дохода в виде дивидендов и в управлении.

В зависимости от своих  характеристик акции подразделяются на определенные виды.

1. В зависимости от типа акционерного общества:

1) акции открытых акционерных  обществ. Могут быть проданы  владельцами без согласия других  акционеров общества, однако они  имеют преимущественное право  на приобретение акций;

2) акции закрытых акционерных  обществ. Распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц.

2. В зависимости от порядка владения:

1) именные акции. Информация о владельцах таких акций должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые требует обязательной идентификации владельца;

2) акции на предъявителя. Акции, переход прав на которые и осуществление закрепленных за ними прав не требуют идентификации владельца.

3. В зависимости от объема прав бывают привилегированные акции, дающие полное право на первоочередное получение дивидендов по фиксированной ставке в зависимости от уровня прибыли, полученной акционерным обществом в данный период времени.

 

 

ГЛАВА 2. КОРПОРАТИВНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

2.1. Корпоративные ценные  бумаги: виды, стоимости, инвестиционные  качества

На российском рынке ценных бумаг обращаются как государственные, так и корпоративные ценные бумаги.

Корпоративные ценные бумаги на рынке ценных бумаг в основном представлены акциями акционерных  обществ и долговыми обязательствами, облигациями. Но перечень корпоративных  ценных бумаг не ограничивается выпуском акций или облигаций, а также  представлены жилищными сертификатами, векселями, складскими свидетельствами. Характерным признаком, объединяющим их, является наличие эмитента, не имеющего отношения к государственным  органам управления (22, c. 78-88).

Первые акционерные общества появились еще в XVI в., но активно  стали развиваться с конца XIX в. Порождением акционерного общества является акция. Средства для создания корпорации (акционерного общества) получают путем выпуска акций, образующих акционерный капитал. Такие акции  относятся к корпоративным ценным бумагам.

Акционерный капитал может  быть увеличен путем увеличения номинальной  стоимости акций или размещения дополнительных акций. Выпуск акций  называется эмиссией, а акционерное  общество, выпустившее их, именуется  эмитентом. Покупатели, которые осуществляют вложения в акции с целью получения  дохода, называются инвесторами (23, c. 155).

Акция является бессрочной ценной бумагой, поскольку она, как  правило, не выкупается акционерным  обществом, хотя при определенных обстоятельствах  это имеет место.

В зависимости от инвестиционных целей и сложившейся в различных  странах практики акционерного дела выработано множество разновидностей акций, представляющих собой корпоративные  ценные бумаги, но всем им присущи определенные характерные черты: они обладают потребительной, номинальной, эмиссионной и курсовой (рыночной) стоимостями, обратимостью и ликвидностью.

Потребительная стоимость  акции заключается в ее способности  приносить доход в виде дивиденда  и в результате роста ее курсовой стоимости.

Номинальная стоимость (или установленная) устанавливается эмитентом при выпуске акций.

Эмиссионная стоимость - это стоимость размещения акций на первичном рынке. Чаще всего она не совпадает с номинальной, поскольку процесс размещения акций осуществляется эмитентами, как правило, через посредническую дилерскую фирму, которая скупает у эмитента партию акций, а затем реализует их среди инвесторов.

Рыночная стоимость акции - это ее цена на вторичном рынке ценных бумаг.

Существуют различные критерии  оценки стоимости акции. Вместе  с тем инвесторов интересуют  в первую очередь перспективы  получения прибыли, потенциальные дивиденды и финансовое состояние компании.

В США для оценки акций пользуются двумя показателями:коэффициентом цена - прибыль и нормой дивидендного дохода. Коэффициент цена - прибыль определяет соотношение между ценой на акцию и прибылью компании в расчете на одну акцию, его рассчитывают путем деления цены акции на величину прибыли на нее.

Норма дивидендного дохода акции, ее доходность, выражает годовую отдачу (в %), которую приносит дивиденд инвестору. Этот показатель рассчитывается делением годовой суммы денежного дивиденда, приходящегося на одну акцию, на ее цену. Как показывает практика, высокий коэффициент Ц/П и норма дивидендного дохода подразумевают повышенный риск для инвестора. Следует знать, какая часть прибыли выплачивается акционерам в виде дивиденда, какая реинвестируется в предприятие с целью его расширения и можно ли ожидать повышения или снижения нормы дивидендного дохода.

Балансовая стоимость акций отличается от номинальной и зависит от количества выпущенных акций и реального накопления капитала (суммируется номинальная стоимость, резервный капитал и нераспределенная прибыль, и эта величина собственного капитала делится на количество акций).

Обратимость акции заключается в возможности владельца в любой момент реализовать ее, т. е. превратить в деньги.

По характеру функционирования на рынке ценных бумаг акции делятся  на именные и предъявительские.

Именная акция выписывается на конкретного владельца, что ограничивает ее возможности обращения на вторичном  рынке, поскольку требуется процедура  перерегистрации. Это ограничивает ликвидность именных акций.

Акция на предъявителя означает, что имя владельца не фиксируется. Такие акции могут свободно обращаться на вторичном рынке, покупаться и  продаваться новому владельцу.

Акционерные общества выпускают  корпоративные ценные бумаги в виде акций, которые делятся на обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные акции - это  преобладающий вид акций. Обыкновенная (обычная) акция, или простая, дает право  голоса на собрании акционеров, размер получаемого по ней дохода не гарантируется, а зависит от результатов хозяйственной  деятельности акционерного общества [1].  

Привилегированные акции - это  акции, занимающие промежуточное положение  между облигациями и обыкновенными  акциями [1].

Преимущества привилегированных  акций над обычными проявляются  в дивидендах и правах при ликвидации акционерного общества. При том, что  владельцы привилегированных акций  не наделены правом получать дивиденды, они должны получить их раньше, чем  владельцы обычных акций. Вместе с тем при ликвидации общества владельцы привилегированных акций имеют преимущественные права на оставшиеся активы в сравнении с владельцами обычных акций.

Корпорации развитых стран  выпускают так называемые конвертируемые, привилегированные акции, которые  могут быть обменены на обычные через  определенный период времени.

Эмитируются и другие разновидности  привилегированных акций, например привилегированные акции с гарантированным  накопляемым дивидендом; акции, которые  могут погашаться через объявленный  акционерным обществом срок. При  погашении такие акции могут  быть выкуплены по курсу, который  превышает номинал на 10-15%. Инвестиции в привилегированные акции подвержены меньшим рискам, чем в обыкновенные, поэтому дивиденды по ним выплачиваются  меньше по сумме, чем среднедушевой  доход по обычным акциям.

В настоящее время форма  выпуска акций существенно изменилась. В большинстве стран с развитой рыночной экономикой все реже выпускаются  акции в осязаемой форме, т. е. на специальной бумаге с необходимыми реквизитами акционерного общества. Эта форма заменяется записями соответствующих  данных в памяти компьютера, а на руки акционерам выдается сертификат с указанием количества ценных бумаг, приобретенных ими, серии и номера каждой.

Инвестор покупает акции  обычно после тщательного анализа  их инвестиционной привлекательности  и с учетом особенностей своей  стратегии. Среди акций с точки  зрения их привлекательности можно  выделить следующие виды:

• акции роста;
• стабильные акции, среди которых в свою очередь, различают «голубые фишки», оборонительные акции и доходные;
• циклические акции;
• спекулятивные акции.

Акции роста принадлежат  компаниям, относящимся к развивающимся  отраслям, для которых характерно постоянное и опережающее по сравнению  с другими отраслями увеличение продаж и прибыли. Для акций роста  характерен высокий, выше среднего, темп роста за несколько лет.

К стабильным отраслям относятся  такие, в которых продажи и  доходы относительно стабильны и  отличаются устойчивостью даже в  периоды депрессии. Акции таких  отраслей могут относиться к различным  категориям. «голубые фишки», например, представляют собой акции с наилучшими инвестиционными свойствами. Компании, имеющие такие акции, способны получать прибыль и выплачивать дивиденды даже в плохие времена. Как правило, они занимают монопольное положение на рынке, имеют эффективный менеджмент и значительные финансовые средства.       

 Оборонительными называют  акции компаний, проявляющих относительную  устойчивость к плохой конъюнктуре,  более или менее стабильно  получающих прибыль и выплачивающих  дивиденды. Например, к таким отраслям  можно отнести коммунальное хозяйство. 

К категории доходных относятся  акции, на которые выплачиваются  большие дивиденды. Для них характерны незначительные колебания курса  и потенциал роста капитала.

Циклическими являются акции  отраслей, уровень дохода которых  колеблется в зависимости от стадии делового цикла (следует отличать сезонные отрасли от циклических).

Спекулятивными обычно называют акции компаний, по которым отсутствует  надежная информация, поэтому они  представляют особый риск для инвесторов.

Облигации, наряду с акциями  представляют собой еще один вид  корпоративных ценных бумаг. Облигация  является как бы свидетельством той  ссуды, которая предоставлена кредитором, т. е. владельцем облигации, корпорации или другому заемщику. Этот вид  корпоративной ценной бумаги достаточно широко распространен в экономически развитых странах.

Корпоративные ценные бумаги - «бросовые» облигации. Этот вид облигаций  разнообразен и имеет более низкий рейтинг в сравнении с облигациями  более высокого класса. Они действительно  приносят большие доходы, которые  компенсируют инвесторам высокий уровень  риска, связанный с этими облигациями.

Облигации и векселя с  «плавающей» ставкой. Эти ценные бумаги предшествовали появлению привилегированных  акций с регулируемой ставкой. Процентная ставка по ним периодически меняется в соответствии с заранее заданной формулой.

Облигации с варрантами. Варрант дает право его владельцу  купить ценные бумаги по установленной  цене в течение определенного  периода времени. Облигации с  варрантами появились начале 80-х  годов.

Облигации с опционом «пут». Данные облигации можно обратно  продать эмитенту по номинальной  стоимости до наступления срока  платежа. Если ставки повысятся, а цена облигаций упадет, их владелец может  использовать опцион «пут», продать  облигации эмитенту по номинальной  стоимости и таким образом  реинвестировать поступления по текущим счетам.

Долговые обязательства  с возможностью обмена на акции другой корпорации очень похожи на конвертируемые облигации, но они могут обмениваться на акции другой корпорации, а не на акции эмитента облигаций.  

Среднесрочные векселя, эти среднесрочные ценные бумаги похожи на необеспеченные долговые обязательства корпораций. Срок их обращения от 2 до 15 и более лет. Среднесрочный вексель для многих корпораций стал одним из важнейших финансовых инструментов (23, c. 102).

Нынешний спрос на российские акции и отчасти облигации  во многом является следствием переоценки инвестиционной привлекательности  России, во многом опирается на ожиданиях  формального признания этого  факта, т.е. пересмотра суверенного  кредитного рейтинга России. 

2.2. Текущее положение  на рынке корпоративных ценных  бумаг

По объему капитализации  российский финансовый рынок находится  примерно на 12 месте в мире и у  России есть все основании рассчитывать на то, чтобы в 2012 году вошли в  число 10, а к 2020 году 5 крупнейших по капитализации финансовых рынков мира. Достижению этих целей будет способствовать ряд важных тенденций, уже получивших свое развитие в последние годы.