Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

         Судя по значениям показателей, ОАО «Гран» не может претендовать на роль первоклассного заемщика, обладающего высокой степенью кредитоспособности, но с учетом ускоренной положительной тенденции практически по всем оценочным финансовым показателям выглядит с точки зрения прогноза кредитоспособности весьма положительно.

Наряду с отечественными методическими приемами оценки кредитоспособности организаций-заемщиков для прогнозирования вероятности банкротства используются зарубежные методики.

Американский ученый Эдвард Альтман предложил несколько  вариантов методик расчета так  называемого индекса Z-score (индекс кредитоспособности) для оценки вероятности банкротства фирмы на основе мультидискриминантного метода анализа, который был предложен им в 1968г. Таким образом, Z-score Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.

Ниже приведены формулы  для анализа потенциального банкротства  в соответствии с разработками Э. Альтмана.

А) Двухфакторная модель:

Z2 = 0,3877 – 1,0736*оборотные активы / краткосрочные заемные обязательства + 0,0579*заемный капитал / активы;

(Перспектива дефолта) 0<Z<0 (перспектива платежеспособности).

Б) Пятифакторная модель (для компаний, ценные бумаги которых имеют рыночные котировки):

Z5рыночн = Чистые оборотные активы / активы*1,2 + Прибыль от основной деятельности / активы*3,3 + Накопительный капитал / активы*1,4 + Уставный капитал / обязательства*0,6 + Выручка от продаж / активы*1.

Таблица 10. Значение Z-score и вероятность банкротства.

Значение          Z-score	Вероятность банкротства
менее 1,8	Очень высокая (дефолт)
1,81-2,7	Высокая (зона неопределенности)
2,71-2,99	Возможна (зона неопределенности)
более 3	Очень низкая (перспективы  платежеспособности)

        В) Пятифакторная модель (для компаний, ценные бумаги которых не имеют рыночных котировок):

Z5внерыночн = Чистые оборотные активы / Активы*0,717 + Нераспределенная прибыль / Активы*0,84 + Прибыль операционная за период / Активы*3,107 + Собственный капитал / Обязательства*0,42 + Выручка от продаж / Активы*0,995.

При значении Z-score более 1,23 компания попадает в категорию благонадежных.

По данным финансовой отчетности ОАО «Гран» за 2006 г. Рассчитан  показатель вероятности банкротства по методике Э. Альтмана. За основу взята пятифакторная модель (Z5рыночн).

Чистые оборотные активы определяются по данным бухгалтерского баланса как разница между общей величиной оборотных активов (стр.290) и общей величиной краткосрочных обязательств (сумма стр. 610, 620, 630, 650,660). Прибыль от основной деятельности отражается в отчете о прибылях и убытках как прибыль от продаж (стр. 050).

Накопленный капитал  вычисляется по данным бухгалтерского баланса как часть величины собственного капитала. Сформированного за счет чистой прибыли организации. Или  сумма резервного капитала, сформированная за счет чистой прибыли организации, или сумма резервного капитала и нераспределенной прибыли (сумма стр.430 и 470).

Следует заметить, что в расчете показателя Z5рыночн наряду с данными, отражающими выручку и прибыль и убытках, используются балансовые показатели, отражающие величину того или иного актива и пассива на отчетные даты. Поэтому для достижения более точного результата расчета необходимо использовать усредненные балансовые значения показателей, которые в зависимости от имеющейся исходной информации определяются по формуле средней арифметической или средней хронологической. То есть показатели совокупных активов, чистых оборотных активов, накопленного капитала, уставного капитала и обязательств определены по данным бухгалтерского баланса ОАО «Гран» за 2006 год. по формуле средней арифметической:

 Z5рыночн = (0,5*(2878+3090-1128-2306-20-935-1516) / (0,5*(5812+6880))*1,2 + (4854 /(0,5*(5812+6880))*3,3 + (0,5*(166+1204+180+3254)) / (0,5*(812+6880))*1,4 + (0,5*(500+500)) / (0,5*(1128+2306+20+935+1516))*0,6 + (33304 / (0,5*(5812+6880))*1 =  (31,5/6346)*1,2 + (4854/6346)*3,3 + (2402/6346)*1,4 + (500/2952,5)*0,6 + 33304/6346 = 0,006+2,524+0,530+0,102+5,248 = 8,410.

По шкале Э. Альтмана ОАО «Гран» относится к категории  компаний, вероятность банкротства  которых очень низкая. Вместе с тем по российским критериям определения платежеспособности эта компания относится к разряду неплатежеспособных, поскольку один из наиболее важных оценочных показателей – коэффициент текущей ликвидности на отчетную дату – составил лишь 1,261 9 оборотные активы / краткосрочные обязательства) = 3090 / (935 + 1516) = 1,261) при необходимом уровне значения данного коэффициента – 2. Такая ситуация объясняется тем. Что существующие отечественные методики оценки платежеспособности. А также основы формирования показателей финансовой отчетности предприятий существенно отличаются от зарубежных. Если попытаться трансформировать показатели бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках, составленные по российским правилам, в отчетность, соответствующую требованиям МСФО или GAAP, то, как правило, вполне благоприятная финансовая ситуация превращается в менее устойчивую. Это связано с тем, что зарубежные правила финансового учета и отчетности более жестко требуют от компаний соблюдения основополагающих принципов, реализация которых приводит к уменьшению финансовых результатов. Например, необходимость соблюдения процедуры обесценения активов, как правило, приводит к признанию убытков, т.е. уменьшению прибыли, собственного капитала. Таким образом, соблюдение принципа осторожности в отражении финансовой информации ориентирует компании на признание меньшего дохода, большего расхода, меньшей стоимости актива, большей стоимости обязательств. В практике российского бухгалтерского учета и отчетности вынужденная ориентация компаний в первую очередь на жесткие ограничительные требования налогового законодательства приводит к тому, что стоимость активов и доходов оказывается, завышена, а расходов – занижена. Результат такой ситуации – искажение финансовых результатов компании в положительную сторону, что, безусловно, не способствует получению адекватных результатов анализа финансового состояния предприятия и оценки вероятности банкротства.

В целях предотвращения банкротства, восстановления устойчивого  финансового состояния необходима разработка комплекса экономических. Финансовых, технических, организационных мер, которые должны составить основу программы финансового оздоровления организации⁷.

Основные задачи финансового  оздоровления компании:

- максимизация прибыли; оптимизация структуры капитала и обеспечение финансовой устойчивости; оптимизация структуры оборотных активов. ускорение оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности; снижение неденежных форм расчетов с покупателями; обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия; создание эффективного механизма управления предприятием; использование рыночных механизмов привлечения финансовых средств; инвентаризация имущества и реструктуризация имущественного комплекса, проведение рыночной оценки активов; реструктуризация задолженности по платежам в бюджет; ликвидация задолженности по оплате труда; укрепление рыночной устойчивости предприятия; снижение относительного уровня текущих расходов; обоснование учетной политики; обоснование дивидендной политики; достижение прозрачности финансово-экономического состояния для собственников, инвесторов, кредиторов.

Программу финансового  оздоровления компании целесообразно  разрабатывать с учетом положений, содержащихся в «Методических рекомендациях  по разработке и обоснованию политики финансового оздоровления предприятия», утвержденных приказом Минэкономики России от 01.10.97г. №118, которые включают в себя следующие разделы: 1. Типовая программа реформы предприятия. 2. Снабженческо-сбытовая политика. 3.Разработка ценовой политики. 4. Финансовая политика. 5. Инвестиционная политика. 6. Кадровая политика предприятии.

 

 

Заключение.

Целью исследования данной работы являлось изучение методологических аспектов анализа платежеспособности и ликвидности предприятия и  выработка рекомендаций по его улучшению. Поставленная цель была достигнута путем рассмотрения теоретических аспектов анализа ликвидности и платежеспособности предприятия ОАО «Гран». Информационной базой для анализа являлся бухгалтерский баланс (форма №1), отчеты о прибыли и убытках (форма №2), приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5) за 2005, 2006, 2007 годы.

А так же рассматривались виды ликвидности и платежеспособности. Анализировалось влияние, которое платежеспособность и кредитоспособность оказывают на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами.

 На платежеспособность предприятия влияют факторы внешние (стабильность законодательства, стабильность цен и т.д.) и внутренние (конкурентоспособность продукции, возможность роста продаж, снижение себестоимости продукции, повышения рентабельности и т.д.).

В ходе работы дана оценка чистых активов, ликвидности баланса, относительных показателей общей  и долгосрочной задолженности предприятия. Было выявлено, что структура баланса организации удовлетворительная, организация платежеспособна и финансово устойчива, так как предприятие работает с прибылью, величина чистых активов превышает величину уставного капитала.

Однако, приняв во внимание выявление в ходе анализе и негативные явления, можно дать некоторые рекомендации по улучшению работы предприятия:

- необходимо увеличивать  долю собственного оборотного  капитала;

- принять меры по  приращению собственных источников  средств и сокращению заемных  пассивов для сохранения финансовой самостоятельности организации;

- не следует задерживать  платежи по краткосрочным обязательствам (в 2007 году предприятию удалось  сократить их величину за счет  выплаты им дебиторской задолженности,  но следует иметь свои источники  погашения обязательств, не зависящие от других предприятий).

 Любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Имея достаточное количество денежных средств на расчетном счете, предприятие обладает способностью оплачивать краткосрочные обязательства. Но с другой стороны, омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями - с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте.

Поэтому было бы не плохо, предварительно изучив рынок ценных бумаг, вложить денежные средства в  краткосрочные ценные бумаги. И таким  образом пополнить наиболее ликвидные активы. Что, несомненно, улучшит картину платежеспособности организации, а также позволит получить дополнительный доход в ближайшем будущем.

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

1. Методика проведения ФНС учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций. Утверждена Приказом Минэкономразвития России № 104 от 21 апреля 2006г.

2. Артеменко В.Г.Финансовый анализ.- М.: ДИС,2011 .

3. Баканов М.И. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 2010.

4. Бочаров В.В.Финансовый анализ.- СПб:Питер ПрессЮ 2010.

5. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивости предприятия, - М.: Финансы и статистика, 2011.

6. Грачев А.В. Анализ финансово-экономического состояния предприятия в современных условиях / Менеджмент в России и за рубежом.- 2011, № 5.

7. Ермолович Л.Л. Анализ финансово - хозяйственной деятельности предприятия. - Минск: БГЭУ, 2009 .

8. Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Проспект, 2010.

9. Козлова О. И. Оценка кредитоспособности предприятий. - М.: Финансы, 2011.

10. Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле. - М.:Новое знание, 2011.

11. Кушубакова Б.К. Финансы и кредит (схемы, комментарии). - Уфа:Китап, 2010.

12. Любушин Н. П. Анализ финансово - хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ЮНИТИ, 2011.

13. Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник- М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2009.

14. Паласкова Н.С. стратегический  и текущий анализ : учебник. –  М. Эксмо, 2011. – (Полный курс МВА).

15. Почекутов М.П. Оценка реальной ликвидности активов предприятия, 2011.

16. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск.: ООО «Новое знание», 2011.

17. Савицкая Г.В. Теория анализа хозяйственной деятельности. - М.: ИНФРА - М, 2010.

18. Чернов В.А. Экономический анализ.- М.: ЮНИТИ, 2011.

19. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА - М, 2011.

20. Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности-М.: РИОР, 2010.

¹ Почекутов М.П. Оценка реальной ликвидности активов предприятия, 2011..стр 76.

² Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивости предприятия, - М.: Финансы и статистика, 2011., стр 34.

³ Баканов М.И. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика,2009, стр 89.

⁴ Козлова О. И. Оценка кредитоспособности предприятий. - М.: Финансы, 2011., стр. 111.

⁵ Паласкова Н.С. стратегический и текущий анализ : учебник. – М. Эксмо, 2011. – (Полный курс МВА)., стр 432.

⁶ Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности-М.: РИОР, 2010., стр 79.

⁷ Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск.: ООО «Новое знание», 2011.,стр 134.