Анализ финансового состояния предприятия ОАО "МК КРАНЭКС"

Анализ финансовой устойчивости организации заключается  в анализе ликвидности баланса, расчете показателей платежеспособности, ликвидности и достаточности денежного потока для обслуживания обязательств, а также анализе типов финансовой устойчивости. Факторы, определяющие финансовую устойчивость организации, таковы:

• структура источников финансирования организации (чем больше устойчивых и долгосрочных источников финансирования, тем выше финансовая устойчивость организации);
• структура имущества организации (чем больше внеоборотных активов и ниже оборачиваемость имущества, тем выше потребность в устойчивых источниках финансирования и тем ниже при прочих равных условиях финансовая устойчивость организации);

• соответствие состава и структуры пассива и актива баланса по абсолютным значениям, удельным весам и срокам;

• способность организации генерировать денежный поток и обслуживать свои обязательства (чем больше эта способность, тем выше финансовая устойчивость);

• цена привлекаемых источников финансирования и ее соотношение с 
рентабельностью  активов  организации  (чем  выше  доходность  бизнеса,  тем доступнее ему источники финансирования, при прочих равных условиях, и тем он устойчивее).

В состав коэффициентов, оценивающих финансовую устойчивость организации, включают:

1) показатели ликвидности, то есть соотношения ликвидных активов и краткосрочных обязательств. Финансовая устойчивость обеспечивается 
достаточностью ликвидных активов относительно краткосрочных обязательств;

2) показатели структуры капитала, например, удельный вес собственного капитала или устойчивых источников в пассиве баланса (табл. 1);

3) показатели  достаточности  денежного  потока для  обслуживания обязательств, например, соотношения денежного потока организации или выручки и ее обязательств (табл. 2): чем устойчивее денежный поток, генерируемый организацией, тем меньше у нее проблем в обслуживании своих обязательств.

 

Таблица 1

Коэффициенты  структуры капитала

Коэффициент	Расчет	Норматив	Интерпретация
Коэффициент автономии	П4	>0,5	Показывает  долю бессрочных источников деятельности организации и структуры ее активов
	П1+П2 + П3 + П4
Коэффициент финансовой устойчивости	П3 + П4	>0,75	Показывает  долю устойчивых источников финансирования в пассиве баланса
	П1 + П2 + П3 + П4
Коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага)	П3+П2+П1	<1	Показывает, сколько внешних источников организация смогла привлечь на 1 руб. собственного капитала
	П4
Обеспеченность  оборотных активов собственными оборотными средствами	П4-А4	>0,1	Показывает, какую часть оборотных активов организация финансирует за счет собственных средств
	А1 + А2 + A3
Обеспеченность  оборотных активов собственными оборотными и приравненными к ним средствами	П4+П3-А4	>0,6	Показывает, какую часть оборотных активов  организация финансирует за счет собственных средств и долгосрочных обязательств, то есть за счет устойчивых источников
	Al +A2 + A3
Маневренность собственного капитала	П4-А4	>0,1	Характеризует, какая часть собственного капитала находится в маневренной или ликвидной форме (в виде оборотных активов) и, следовательно, может быть выведена из организации за достаточно короткий срок
	П4

 

 

Таблица 2

Показатели  достаточности денежного потока

 

Коэффициент	Расчет	Норматив	Интерпретация
Степень платежеспособности    общая, мес.	П3 + П2 + П1		Показывает, сколько месяцев потребуется организации для погашения своих обязательств, если на эти цели она будет направлять всю выручку от продажи
	Вб/12
Степень платежеспособности           по кредитам и займам, мес.	П3 + П2		Показывает, сколько месяцев потребуется организации для погашения кредитов и займов
	Вб/12
Степень платежеспособности           по кредиторской  задолженности, мес.	П1		Показывает, сколько месяцев потребуется организации для погашения кредиторской задолженности
	Вб/12
Коэффициент   покрытия процентов	Пд	>2	Показывает, во сколько  раз прибыль до налогообложения и выплаты процентов превышает процентные платежи
	Пу
Отношение           долга (кредиты и займы) к сумме прибыли и амортизации	П3 + П2	<0,5	Показывает  соотношение задолженности организации по кредитам и займам с ее годовым денежным потоком от текущей деятельности (прибыль и амортизации)
	Пч+Аг
Диф ференциал финансового рычага, %	Ra-i	>0	Показывает, на сколько пунктов рентабельность активов превышает процент по заемным источникам; оценивает кредитоспособность организации

Для установления типа финансовой устойчивости сравнивается величина запасов с «нормальными» источниками их финансирования: собственными оборотными средствами, долгосрочными и краткосрочными кредитами и займами. Основной фундаментальной предпосылкой этого вида анализа является положение о том, что основным источником финансирования операционного цикла должны быть устойчивые источники, в этом случае минимизируется риск нарушения производственного процесса из-за недостаточности источников финансирования. Различают четыре типа финансовой устойчивости   организации, которые характеризуются различной степенью риска и различным уровнем затрат на финансирование (табл. 3).

Для установления типа финансовой устойчивости можно  использовать следующую систему уравнений.

Абсолютная финансовая устойчивость: З < СОС,

где З — запасы и НДС по приобретенным ценностям; СОС — собственные оборотные средства.

Нормальная  финансовая устойчивость: СОС < З < СОС + ДО,

где ДО — долгосрочные обязательства.

Неустойчивое  финансовое состояние:

СОС + ДО < З < СОС + ДО + Кк,

где Кк — краткосрочные  кредиты и займы.

Предкризисное финансовое состояние, на грани банкротства:

З > СОС + ДО + Кк.

Таблица 3

Характеристика  типов финансовой устойчивости

Тип финансовой устойчивости	Источники финансирования запасов	Оценка риска и затрат на финансирование
Абсолютный S = (U.l)	Собственные оборотные средства	Минимальный риск, самые высокие затраты на финансирование (собственный капитал самый дорогой источник, к тому же оплачиваемый из чистой прибыли)
Нормальный  S = (0.1.1)	Собственные оборотные средства и долгосрочные обязательства	Низкий   риск,   достаточно   высокие затраты на финансирование
Неустойчивый S = (0.0.1)	Собственные оборотные средства, долгосрочные обязательства и краткосрочные кредиты и займы	Риск    достаточно    высокий,    если организация недостаточно кредитоспособна и возможны  проблемы с возобновлением краткосрочных кредитов и займов, затраты на финансирование достаточно низкие
Предкризисный S = (0.0.0)	Собственные оборотные средства, долгосрочные обязательства, краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность	Риск   самый   высокий,   если   есть проблемы   с   возобновлением   кредитов  и займов и если кредиторская задолженность сформирована    перед    недружественными организациями; затраты минимальны

Анализ  ликвидности и платежеспособности

Одним из важнейших  критериев финансового положения  предприятия является оценка его платежеспособности, под которой принято понимать способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Следовательно, платежеспособным является то предприятие, у которого активы больше, чем внешние обязательства.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства.

 

Платежеспособность предприятия
		Ликвидность предприятия
Имидж предприятия, его инвестиционная привлекательность						Ликвидность баланса
	Положение на рынке, конкурентоспособность, деловая активность						Качество управления активами и пассивами

Рис. 1  Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия.

Ликвидностью  называют способность ценностей  превращаться в деньги. Последние считаются абсолютно ликвидными средствами. У ликвидности, как у медали, две стороны. С одной стороны, это величина, обратная по отношению ко времени, необходимому для быстрой продажи актива по данной цене. С другой стороны, это сумма, которую можно за него выручить. Эти стороны, безусловно, взаимосвязаны: если вы желаете получить большую сумму за свой товар (услугу), нужно подольше поторговаться или найти хорошего покупателя. Так вы получите денежный выигрыш. Однако порой деньги нужны срочно, для того чтобы быстро решить какую-либо проблему или вложить в более выгодное дело. Тогда выгоднее уступить в цене и получить выигрыш во времени.

Ликвидность предприятия  — способность превращать свои активы в деньги для совершения всех необходимых платежей по мере наступления их срока. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов — величина, обратная времени превращения активов в денежные средства.

Из всех перечисленных  видов ликвидности легче всего  поддается расчету, а значит, и анализу ликвидность баланса. Ее анализ начинается с того, что все активы и пассивы предприятия делят на четыре группы (активы — в зависимости от скорости превращения в денежные средства; пассивы — в зависимости от срочности оплаты)

Характеристики всех групп даны в табл. 4. Однако следует  иметь в виду, что при расчете величины группы быстро реализуемых активов (группа А_п) нужно, используя данные бухгалтерского учета, вычесть расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования, и расчеты с работниками по полученным ими ссудам. Итог А_п уменьшается также и на сумму иммобилизации по статьям прочих дебиторов и прочих активов, если она будет обнаружена в ходе внутреннего анализа. При расчете величины медленно реализуемых активов (группа А_ш) нужно иметь в виду, что в их составе дополнительно учитываются вложения в уставные фонды других предприятий.

 

Таблица 4

Анализ  ликвидности баланса

 

Актив	Пассив
A1 — наиболее ликвидные активы: денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги)	П1 — наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность, а также ссуды, не погашенные в срок.
А2 — быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность и прочие активы	П2 — краткосрочные пассивы — краткосрочные кредиты и заемные средства
А3 — медленно реализуемые активы: статьи разд. 11 актива «Запасы и затраты» (за исключением «Расходов будущих периодов»), а также статьи из разд. I актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других предприятий) и «Расчеты с учредителями»	П3 —долгосрочные пассивы долгосрочные кредиты и заемные средства
А4 — труднореализуемые активы — статьи разд. 1 актива баланса «Основные средства и иные внеоборотные активы», за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу	П4 — постоянные пассивы: статьи разд. III пассива баланса «Источники собственных средств». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму иммобилизации оборотных средств по статьям разд. П актива и величину по статье «Расходы будущих периодов» (стр. 213) разд. II актива и увеличивается на сумму строк 630 — 660

 

Анализ ликвидности  баланса выполняется с использованием двух подходов — имущественного и функционального. Первый из них достаточно широко известен, он ориентирован на кредиторов, а его суть заключается в оценке сбалансированности активов и пассивов по срокам. Второй подход ориентирован на менеджмент, его суть заключается в установлении функционального соответствия между источниками финансирования и их использованием в инвестиционном, операционном и денежном циклах организации.

В основе анализа  ликвидности баланса лежит «золотое правило финансирования», которое заключается в следующем:

1. Пассив - это причина, актив - следствие: привлеченные в пассив источники финансирования определяют возможности организации по 
формированию активов. При этом устойчивые пассивы являются источниками финансирования активов с длительным сроком использования, а краткосрочные пассивы — ликвидных активов с коротким сроком использования.