Анализ финансовых результатов

ВИ = стр. 490 – стр. 190 + стр. 590 + стр. 610

На основе трёх видов источников рассчитывают следующие абсолютные показатели финансовой устойчивости:

1. Излишек/недостаток собственных оборотных средств.

±∆ НСО = НСО – З

2. Излишек/недостаток функционирующего капитала.

±∆ ФК = ФК – З

3. Излишек/недостаток общей величины источников.

±∆ ВИ = ВИ – З

На основе трёх показателей финансовой устойчивости можно определить тип финансовой устойчивости предприятия.

Для этого составляют трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости:

 

 

 

Различают четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость.

При этом трехкомпонентный показатель принимает следующие значения: ∆ НСО ≥ 0

       ∆ ФК  ≥ 0

       ∆ ВИ ≥ 0

Абсолютная финансовая устойчивость показывает, что все запасы покрываются собственными оборотными средствами, предприятие практически не зависит от кредиторов и имеет высокую степень платежеспособности.

Это крайний тип финансовой устойчивости и на практике встречается редко. Недостатком данного типа финансовой устойчивости является то, что руководство предприятия не использует кредиты и заемные средства.

2. Нормальная финансовая устойчивость.

При этом трехкомпонентный показатель принимает следующие значения:  ∆ НСО < 0

                   ∆ ФК ≥ 0

                   ∆ ВИ ≥ 0

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует платежеспособность предприятия. Организация оптимально использует для покрытия запасов различные источники средств, в т.ч. и заемные. При таком соотношении текущие активы превышают кредиторскую задолженность.

3. Неустойчивое финансовое состояние (предкризисное).

При этом трехкомпонентный показатель принимает следующие значения:  ∆ НСО < 0

                   ∆ ФК < 0

                   ∆ ВИ ≥ 0

Данное состояние предприятия характеризуется нарушением платежеспособности. Организация вынуждена привлекать дополнительные источники для покрытия запасов, не являющиеся обоснованными. Снижается доходность основной деятельности, но сохраняется возможность восстановления платежеспособности за счет:

• сокращения дебиторской задолженности;
• сокращения излишних запасов и ускорения их оборачиваемости.
4. Кризисная финансовая устойчивость.

При этом трехкомпонентный показатель принимает следующие значения:  ∆ НСО < 0

                   ∆ ФК < 0

                   ∆ ВИ < 0

Это грань банкротства предприятия, т.к. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность не покрывают даже кредиторскую задолженность.

Рассчитаем описанные выше показатели для анализируемого предприятия.

НСОнач.= 67 394 – 12 317 = 55 077 тыс. руб.

НСОкон.= 103 775 – 24 575 = 79 200 тыс. руб.

ФКнач.= 55 077 + 30 = 55 107 тыс. руб.

ФКкон.= 79 200 + 57 = 79 257 тыс. руб.

ВИнач.= 55 107 + 0 = 55 107 тыс. руб.

ВИкон.= 79 257 + 14 800 = 94 057 тыс. руб.

∆НСОнач. = 55 077 – 51 897 = + 3 180 тыс. руб.

∆НСОкон. = 79 200 – 52 755 = + 26 445 тыс. руб.

∆ФКнач. = 55 107 - 51 897 = + 3 210 тыс. руб.

∆ФКкон. = 79 257 – 52 755 = + 26 502 тыс. руб.

∆ВИнач. = 55 107 – 51 897 = + 3 210 тыс. руб.

∆ВИкон. = 94 057 – 52 755 = + 41 302 тыс. руб.

 

∆ НСОнач. > 0 ∆ ФКнач. > 0 ∆ ВИнач. > 0

∆ НСОкон. > 0 ∆ ФКкон. > 0   ∆ ВИкон.  > 0

 

Таким образом, видно, что на начало и конец отчетного периода финансовая устойчивость анализируемого предприятия относится к разряду абсолютной, что является весьма положительным фактом в деятельности предприятия. Это произошло по большей части благодаря тому, что размер собственных средств организации постоянно увеличивается за счет роста статьи «Нераспределенная прибыль» (за 2010 год величина нераспределенной прибыли увеличилась на 36 381 тыс. руб. (103 765 – 67 384) или на 53,99% ((36 381/67 384)*100%)) и отсутствия статьи «Непокрытый убыток». Одновременно с этим, величина запасов в активе изменилась незначительно. Что так же способствовало сохранению стабильного финансового положения предприятия на протяжении всего 2010 года.

Мы произвели расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости.

Но наиболее часто анализ финансовой устойчивости проводят с помощью финансовых коэффициентов, т.е. относительных показателей финансовой устойчивости.

Приведем анализ показателей рыночной устойчивости в таблице 5.

 

Таблица 5. Анализ финансовой устойчивости предприятия.
Показатели	Формула для расчета	Пояснение	Норм. огранич.	На начало периода	На конец периода	Отклонение (+/-)	Выводы
Коэф-т капитализации, КК	КК = (стр.590+690)/ /стр.490	Указывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 рубль вложенных в активы собственных средств.	≤ 1	0,948	0,337	-0,610	+
Коэф-т обеспеченности собственными источниками финансирования, КО	КО = (стр.490-190)/ /стр.290	Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников.	≥ 0,6-0,8	0,463	0,694	0,231	+
Коэф-т финансовой независимости (автономии), КФ.Н.	КФ.Н. = стр.490/ /стр.700	Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования.	≥ 0,5	0,513	0,748	0,234	+
Коэф-т финансирования, КФ	КФ = стр.490/ /(стр.590+690)	Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств и какая за счет заемных.	≥ 1	1,055	2,967	1,912	+
Коэф-т финансовой устойчивочти, КФУ	КФУ = (стр.490+590)/ /стр.700	Показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников средств.	opt 0,8-0,9; тревож. ‹ 0,75	0,514	0,748	0,235	- / +

 

 

Уровень общей финансовой независимости предприятия характеризуется коэффициентом финансовой независимости, т.е. определяется  удельным весом собственного капитала организации в общей его величине. Коэффициент финансовой независимости отражает степень независимости организации от заемных источников средств.

В большинстве стран принято считать финансово независимой организацию с удельным весом собственного капитала в общей его величине в размере 50% (критическая точка) и более.

Установление критической точки на уровне 50% достаточно условно и является итогом следующих рассуждений: если в определенный момент банк, кредиторы предъявят все долги ко взысканию, то организация сможет их погасить, реализовав половину своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если вторая половина имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной. 

Из таблицы 5 можно увидеть следующее:

Коэффициент капитализации на начало года составил 0,948, что свидетельствует о том, что предприятие на начало года на один рубль собственных средств имело 0,948 рубля заемных средств. Такое значение показателя близко к предельному значению, что является уже настораживающим фактом. К концу же периода на рубль собственных средств предприятие имело только 0,337 рубля заемных средств, что на 0,610 рубля меньше, чем на начало года. Это является положительной динамикой для предприятия. Значение коэффициента капитализации на конец года находится в пределах нормального ограничения и даже предоставляет запас для предприятия по возможности обращения к заемным средствам в перспективе, т.е. в 2011 году.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования на начало 2010 года составил 0,463, что находится за пределами нормального ограничения, и означает, что 46,3% оборотных активов финансировалась за счет собственных источников. На конец 2010 года значение данного коэффициента возросло и составило 0,694, т.е. в конце периода уже 69,4 % оборотных активов финансировалось за счет собственных источников. Кроме того, на конец  года значение показателя уже находится в пределах нормального ограничения. Такая динамика является положительной для предприятия.

Коэффициент финансовой независимости (автономии) на начало 2010 года составил 0,513, что находится в пределах нормального ограничения, но близко к нижней его границе. Т.о. удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования на начало периода составил 51,3%. На конец 2010 года доля собственных средств в составе источников составила 74,8%. Рост данного показателя в динамике является положительным фактом в деятельности предприятия.

Коэффициент финансирования на начало 2010 года составил 1,055, это свидетельствует о том, что чуть больше половины деятельности организации финансировалось за счет собственных средств предприятия. К концу года данный показатель значительно увеличился и составил 2,967, что свидетельствует о том, что уже примерно ¾ деятельности организации финансируется за счет собственных источников. На начало и конец года значение показателя находится в пределах нормальных ограничений.

Коэффициент финансовой устойчивости на начало 2010 года составил 0,514, что означает финансирование лишь 51,4% актива за счет устойчивых источников средств. Значение показателя находится в тревожной зоне, что не очень благоприятно для предприятия. На конец периода значение коэффициента финансовой устойчивости составило 0,748, т.о. к концу периода уже 74,8% актива финансируется за счет устойчивых источников средств. Такая динамика является положительной, значение стремится к нормальному ограничению, но на конец 2010 года всё ещё находится в тревожной зоне для предприятия.

В целом из таблицы видно, что общая картина финансовой устойчивости предприятия вполне благоприятна и относительно стабильна.

 

Анализ кредитоспособности заемщика

Процесс кредитования предприятия банком связан со многими факторами риска, которые могут повлечь за собой непогашение кредита в установленный срок.

Поэтому перед тем, как выдать ссуду банк оценивает кредитоспособность заемщика. Эта оценка позволяет предвидеть возвратность и эффективность использования выданных кредитов.

Оценка кредитоспособности может проводиться каждым банком своим методом, но в основе любого метода всегда лежат четыре основных показателя:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (предназначен для оценки способности заемщика оперативно высвободить из хозяйственного оборота денежные средства и погасить долговые обязательства).
2. Коэффициент критической ликвидности (показывает, может ли предприятие в установленные сроки рассчитаться по своим обязательствам).
3. Коэффициент текущей ликвидности (дает возможность установить достаточно ли ликвидных активов для погашения долговых обязательств).
4. Коэффициент финансовой независимости (характеризует долю собственных средств в общей величине источников).

 

Условно заемщиков можно разделить на три класса:

I	КАЛ > 0,2 ККЛ > 0,8 КТЛ > 2 КФ.Н. > 0,6	Заемщик, относящийся к данному классу, кредитуется банком на льготных условиях, оплата процента за кредит может осуществляться по льготной ставке.
II	КАЛ = 0,15÷0,2 ККЛ = 0,5÷0,8 КТЛ = 1÷2 КФ.Н. = 0,4÷0,6	Заемщик, относящийся к данному классу, кредитуется банком на общих основаниях.
III	КАЛ < 0,15 ККЛ < 0,5 КТЛ < 1 КФ.Н. < 0,4	При таких значениях показателей предприятие является некредитоспособным. Кредит не выдаётся, либо выдаётся на жёстких условиях.

 

Данные расчетные показатели очень условны, поэтому чаще банки оценивают кредитоспособность заёмщика с помощью рейтинговой системы, где рейтинг определяется в баллах. В таком случае сумма баллов равна произведению класса показателя на его долю, которую банк устанавливает самостоятельно, исходя из критериев, которыми руководствуется.

Таким образом, заемщики по рейтинговой системе относятся:

• К первому(I) классу -  заемщики с суммой баллов от 100 до 150.
• Ко второму(II) классу – заемщики с суммой баллов 151 – 250.
• К третьему(III) – заемщики с суммой баллов 251 – 300.

Рассчитаем рейтинг предприятия как заемщика на основе исходных данных на начало и конец 2010 года.

 

 

 

 

	Таблица 6. Анализ кредитоспособности заемщика на начало года.
Показатель		Величина показателя	Класс показателя	Доля(%)	Сумма баллов
1	Коэф-т абсолютной ликвидности, КАЛ	0,014	III	30	90
2	Коэф-т критической оценки, ККЛ	1,048	I	20	20
3	Коэф-т текущей ликвидности, КТЛ	1,863	II	30	60
4	Коэф-т финансовой независимости, КФ.Н.	0,513	II	20	40
	Итого			100	210

 

Из таблицы видно, что на начало года рассматриваемое предприятие относится ко второму классу заемщиков и могло кредитоваться на общих основаниях.

	Таблица 7. Анализ кредитоспособности заемщика на конец периода.
Показатель		Величина показателя	Класс показателя	Доля(%)	Сумма баллов
1	Коэф-т абсолютной ликвидности, КАЛ	0,040	III	30	90
2	Коэф-т критической оценки, ККЛ	1,743	I	20	20
3	Коэф-т текущей ликвидности, КТЛ	3,270	I	30	30
4	Коэф-т финансовой независимости, КФ.Н.	0,748	I	20	20
	Итого			100	160