Валютная система России

      В 70-х гг. МВФ выпустил новый вид международных ликвидных активов — международную денежную единицу СДР, или СП3 (специальные права заимствования). В рамках Европейской валютной системы, созданной в 1979 г., стала выпускаться международная денежная единица — ЭКЮ (европейская валютная единица). В 1999 г. она была заменена на евро.

      Международные денежные единицы  — это особый вид мировых денег. Они являются наднациональными коллективными валютами, поскольку выпускаются не национальными банками, а международными валютно-кредитными организациями. Первоначально они использовались только как международное резервное и платежное средство, а также в качестве валютного эталона и выпускались лишь в безналичной форме записей на счетах. С 1999 г. евро стал дополнительно к функциям мировых денег выполнять функции национальной валюты параллельно с национальными валютами стран зоны евро. С 2002 г. евро выпускается в наличной и безналичной формах и полностью заменил национальные валюты стран, перешедших на евро.

    Важный  элемент валютной системы — регулирование  международной валютной ликвидности на национальном и межгосударственном уровнях. Под международной валютной ликвидностью понимается способность отдельной страны или всех стран своевременно погашать свои международные обязательства.

Компоненты  международной валютной ликвидности:

• официальные валютные резервы (запасы иностранной валюты, принадлежащие государству);
• официальные золотые резервы (запасы монетарного золота в монетах и слитках, принадлежащие государству);
• счета в СДР ( англ. Speacial Drawing Rights – специальные права заимствования);
• резервная позиция в МВФ.

    Резервная позиция в МВФ  означает право страны — члена МВФ на автоматическое получение у него безусловных кредитов в иностранной валюте (в пределах 25% от квоты страны в МВФ).

    Следующий элемент валютной системы характеризует  порядок установления курсовых соотношений  между валютами, т.е. режим валютного курса. Различают фиксированный, плавающий (свободна плавающий и управляемый плавающий) курсы валют, режим «валютного коридора» и совместного (коллективного) плавания валют.

    При режиме фиксированного валютного курса центральный банк или правительство устанавливают курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к «валютной корзине»¹ (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Первая особенность фиксированного курса состоит в том, что его устанавливает центральный банк или правительство, вторая — в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации — понижения или ревальвации — повышения).

    При фиксированном курсе центральный  банк нередко устанавливает различные курсы по отдельным операциям — режим множественности валютных курсов. Например, такой режим действовал в России с ноября 1989 по июль 1992 г. Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны и некоторые страны с переходной экономикой.

    Для стран, где валютные ограничения  отсутствуют или незначительны, характерным является режим «плавающих», или колеблющихся, курсов. При таком режиме валютный курс, во-первых, устанавливается рынком (коммерческими банками и в результате биржевых торгов) и, во-вторых, относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Различают свободно плавающий и управляемый плавающий валютный курс.

    При режиме свободно плавающего валютного  курса курс практически не регулируется центральным банком, свободно меняясь под влиянием спроса и предложения. При режиме управляемого плавающего валютного курса центральный банк постоянно регулирует уровень курса с помощью валютных интервенций.

    При режиме «валютного коридора»  центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режимом «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту.

    При режиме «совместного», или «коллективного», «плавания» валют курсы валют стран — членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

    Объектом  национального и межгосударственного  регулирования являются валютные ограничения и режим конвертируемости валют.

     Регулирование валютных курсов – это одна из важнейших задач денежно-кредитной политики. Различают национальное и межгосударственное регулирование валютных курсов. Основные органы национального регулирования — центральные банки и министерства финансов. Межгосударственное регулирование курсов валют осуществляют МВФ, ЕЦБ и другие организации.

     Регулирование курсовых соотношений направлено на сглаживание резких колебаний валютных курсов, обеспечение сбалансированности внешнеплатежных позиций страны, создание благоприятных условий для развития национальной экономики, стимулирование экспорта и т.д.

    Для регулирования валютных курсов используют валютные интервенции, дисконтную политику и валютные ограничения.

    Валютные  интервенции центральных банков направлены на противодействие снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению. Однако валютные интервенции могут быть эффективным методом воздействия на валютные курсы лишь в краткосрочном плане, поскольку только интервенциями невозможно обеспечить уровни курсов, которые соответствуют базисным экономическим и финансовым показателям. Чтобы стать эффективными, валютные интервенции должны сопровождаться необходимыми мерами макроэкономической политики государства.

    Дисконтная  политика заключается в манипулировании учетным процентом. Стремясь повысить курс валюты, центральный банк повышает учетный процент, что стимулирует приток иностранных капиталов. Улучшается состояние платежного баланса, повышается валютный курс. Если правительство ставит цель понизить валютный курс, центральный банк снижает учетный процент, капиталы перемещаются в зарубежные страны и в результате курс валюты понижается.

    Валютные  ограничения — это совокупность мероприятий и нормативных правил государства, установленных в законодательном или административном порядке, направлены на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями. Валютные ограничения по текущим валютным операциям платежного баланса не распространяются на свободно конвертируемые валюты: доллар США, евро, японскую иену, английский фунт стерлингов.

    Различают ограничения платежей и переводов  по текущим операциям платежного баланса и по финансовым операциям (т.е. операциям, связанным с движением капиталов и кредитов), по операциям резидентов и нерезидентов.

    На  межгосударственном уровне осуществляется регулирование валютных ограничений по текущим операциям. Страны — члены МВФ могут взять на себя обязательство по ст. VIII Устава МВФ не вводить ограничения по текущим международным операциям либо присоединиться к ст. XIV, допускающей сохранение таких ограничений на «переходный период», т.е. на период до подписания ст. VIII. На начало 1999 г. 147 государств из 182 стран — членов МВФ присоединились к ст. VIII. Ограничения по финансовым операциям сохраняются в большинстве стран.

     От  количества и вида практикуемых в  стране валютных ограничений зависит режим конвертируемости валюты. Валютная конвертируемость (обратимость) — это возможность конверсии (обмена) валюты данной страны на валюты других стран. Различают полностью конвертируемые (обратимые) валюты, частично конвертируемые и неконвертируемые (необратимые).

     Полностью конвертируемыми являются валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов). К таким странам относятся, в частности, США, ФРГ, Япония, Великобритания, Канада, Дания, Нидерланды, Австралия, Новая Зеландия, Сингапур, Малайзия, Гонконг, арабские нефтедобывающие страны.

     При частичной конвертируемости в стране сохраняются ограничения по отдельным видам операций и/или для отдельных держателей валюты. Если ограничены возможности конверсии для резидентов, то конвертируемость называется внешней, если для нерезидентов — внутренней.

     Наибольшее  значение с точки зрения связи  внутреннего рынка с мировым имеет конвертируемость по текущим операциям платежного баланса. Валюта, которая без ограничений обменивается на валюту другого государства при осуществлении текущих валютных операций, называется свободно конвертируемой валютой. Большинство промышленно развитых стран перешли к данному типу частичной конвертируемости в середине 1960-х гг.

     Валюта  называется неконвертируемой, если в стране действуют практически все виды ограничений, и прежде всего запрет на покупку-продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз. Неконвертируемая валюта характерна для многих развивающихся стран.

    Валютный  контроль охватывает деятельность и  банков, и небанковских институтов. В развитых странах используют следующие методы валютного контроля:

• лимитирование сроков по операциям «leads and lags» (ускорения или замедления расчетов на основе прогнозов изменений валютных курсов);
• запрещение или разрешение национальных валютных органов на открытие счета в иностранной валюте в данной стране или за ее пределами;

     внесение  беспроцентного импортного депозита в  уполномоченный банк и др.

Эволюция  мировой валютной системы после

  Второй мировой войны

     Первая  мировая валютная система (Парижская), юридически оформленная межгосударственным соглашением на Парижской конференции (1867), которое признало золото единственной формой мировых денег (основана на золотомонетном стандарте).

     Вторая  мировая валютная система (Генуэзская) была основана на золотодевизном стандарте. Генуэзская международная экономическая конференция 1922 г. закрепила переход к золотодевизному стандарту, основанному на золоте и ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились девизы — платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов.

     Третья  мировая валютная система получила название Бреттон-Вудской. Вторая мировая война привела к кризису и распаду Генуэзской валютной системы. Ее сменила Бреттон-Вудская система, официально оформленная на Международной валютно-финансовой конференции ООН, которая проходила с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития.

     Цели  создания Бреттон-Вудской  валютной системы:

• восстановление обширной свободной торговли;
• установление стабильного равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов;
• передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе.

   Бреттон-Вудская    система    функционировала    на    следующих принципах:

• были установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;
• курс ведущей валюты фиксирован к золоту;
• центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей (±1%) валюте с помощью валютных интервенций;
• организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран;
• изменение курсов валют осуществляется посредством девальвации (официального понижения обменного курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам) и ревальвации  (его официального повышения).