Валютная система России

     Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской  системы утвердился долларовый стандарт — МВС, основанная на господстве доллара (США обладали 70% всего мирового запаса золота). Доллар — единственная валюта, конвертируемая в золото, — стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Было установлено золотое соотношение доллара США: 35 долл. за 1 тройскую унцию².

     Таким образом, национальная валюта США стала  одновременно мировыми деньгами, поэтому  Бреттон-Вудская валютная система  часто называется системой золотодолларового  стандарта.

     Валютные  интервенции рассматривались как  механизм самоадаптации второй МВС к изменяющимся внешним условиям, аналогично транспортировке золотых запасов для регулирования сальдо платежного баланса при золотом стандарте. Курсы валют можно было изменять лишь при возникновении фундаментальной несбалансированности баланса. Эти изменения валютных курсов в рамках твердых паритетов назывались ревальвацией и девальвацией валют.

     МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли  обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 1970-х годов произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появились и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте падало и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образовывались новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что привело к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире.

     Таким образом, возникла необходимость пересмотра основ существующей валютной системы; ее структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).

     Принцип «американоцентризма», на котором была построена Бреттон-Вудская система, перестал соответствовать новой  расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США - Западной Европа – Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта, инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.

     Кризис  Бреттон-Вудской  валютной системы  характеризовался:

• «валютной лихорадкой» — перемещением «горячих» денег, массовой продажей неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупкой валют — кандидатов на ревальвацию;
• «золотой лихорадкой» — бегством от нестабильных валют к золоту и периодическим повышением его цены;
• паникой на фондовых биржах и падением курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;
• обострением проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее качества;
• массовыми девальвациями и ревальвациями валют (официальными и неофициальными);
• активной валютной интервенцией центральных банков, в том числе коллективной;
• резкими колебаниями официальных золотовалютных резервов;
• использованием иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;
• нарушением структурных принципов Бреттон-Вудской системы;
• активизацией национального и межгосударственного валютного регулирования;
• усилением двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях - сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.

     Четвертая мировая валютная система (ныне действующая), получившая название Ямайской. После продолжительного переходного периода, в течение которого страны могли испробовать разные модели валютной системы, начала образовываться новая, Ямайская валютная система, для которой было характерно значительное колебание обменных курсов. Устройство этой современной системы было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.

     Основу  системы составляют плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт.

     Переход к гибким обменным курсам ставил три  основные цели:

1. выравнивание темпов инфляции в разных странах;
2. уравновешивание платежных балансов;
3. расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

     Основные  характеристики Ямайской валютной системы:

• система полицентрична, т.е. основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах;
• отменен монетный паритет золота;
• основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ;
• пределов колебаний валютных курсов не существует, курс валют формируется под воздействием спроса и предложения;
• центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты, однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют;
• страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото;
• за политикой стран в области валютных курсов наблюдает МВФ; страны — члены МВФ должны избегать манипулирования валютными курсами, чтобы не создавать препятствий действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами - членами МВФ.

    В соответствии с ямайскими поправками к Уставу МВФ ни одна из национальных валют не получила де-юре статус резервной валюты. Роль главного международного платежного и резервного, средства была закреплена за коллективной валютой СДР.

    К моменту принятия Ямайского соглашения в «корзину» СДР входили валюты 16 стран, с 1981 г. - пяти. С 1999 г. в «корзину» СДР входит четыре валюты (евро заменил немецкую марку и французский франк). Доля каждой валюты определяется экономическим потенциалом страны и обычно подлежит пересмотру каждые пять лет. Эволюция структуры «корзины» СДР отражает изменение роли отдельных валют на мировом рынке (табл.2).

Таблица 2

Удельный  вес валют в  «корзине» СДР, % 

     Несмотря  на утрату юридического статуса резервной  валюты, доллар США де-факто остался главной резервной валютой. Наряду с долларом функции международного платежного и резервного средства до 1999 г. выполняли немецкая марка и японская иена После замены немецкой марки на евро последний стал вторым по значению после доллара видом мировых денег, но со временем выходит на лидирующие позиции.

     Ямайское  соглашение впервые юридически оформило демонетизацию золота. Это выразилось в отмене:

    •  официальной цены на золото;

    • фиксации золотого содержания валют, а значит, золотых паритетов³ (формально основой валютных паритетов в Уставе МВФ объявлены СДР);

    • взносов золота странами - членами МВФ в его капитал.

      Однако, несмотря на юридическое устранение золота из мировой валютной системы, оно остается международным резервным средством.

     В соответствии с измененным Уставом  МВФ каждая страна имеет право выбрать любой режим валютного курса.

  Эволюция Европейской валютной системы

     Региональная  валютная система, получившая название Европейская валютная система (ЕВС) начала формироваться в рамках ЕЭС с 1979 г. (рис. 2, 3). В ее задачу входило содействие снижению инфляции в странах-участницах и обеспечение стабильности их валютных курсов (в частности, обезопасить ЕЭС от последствий резких скачков в курсе доллара США). Механизм действия ЕВС был основан на использовании расчетной единицы – ЭКЮ (англ. European Currency Unit – европейская денежная единица). Развитие торговли и усиление промышленной интеграции стран Западной Европы создали основные предпосылки для введения единой европейской валюты евро - активный торговый обмен и свободное перемещение рабочей силы. Таким образом, в 1999 г. на смену ЭКЮ пришел евро (в соотношении 1:1).

     Сама  идея создания единой европейской валюты возникла давно. В 1969 г. было официально объявлено о планах создания Европейского валютного союза. Строительство Европейского валютного союза осуществлялось поэтапно: 

1. «совместное плавание» национальных валют с малым диапазоном отклонения друг от друга и от общего курса, ориентировавшегося на доллар США;
2. в 1979 г ЭКЮ отходит от долларовой привязки, превращается в полностью самостоятельную расчетную и платежную единицу;
3. в декабре 1991 г. разработан порядок перехода к единой денежной единице в рамках ЕС, т.е. превращение ЭКЮ в наличные деньги и чеки;
4. в феврале 1992 г. по этому поводу подписано Маастрихтское соглашение, в том числе о введении евро.

     Теория  перехода к единой валюте в Европе была разработана американским ученым из Колумбийского университета Робертом Манделлой. В своих работах, в том числе в книге «Международная монетарная система - конфликт и реформа» (1965), он одним из первых сформулировал условия, при которых нескольким странам целесообразно отказаться от использования национальных валют и перейти к единой валюте. В качестве преимуществ использования несколькими странами единой валюты Р. Манделла выделил низкую себестоимость сделок при взаимной торговле, снижение процентных ставок в результате неопределенности, вызываемой колебаниями обменных курсов национальных валют.

     Р. Манделла принял активное участие в  реализации своей идеи работая в исследовательском департаменте МВФ (1961-1963) и в комиссии ЕЭС (1970-е гг.), изучавшей возможности создания экономического и валютного союза в Европе. В 1999 г. Р.Манделла получил Нобелевскую премию за разработку теории перехода к единой валюте в Европе.

     Рис. 2. Европейская валютная система (подсистема Ямайской валютной  системы) 

     Рис. 3. Недостатки Европейкой валютной системы

     Порядок ввода евро включал  несколько этапов.

       Первый этап- с 1 января 1999 г. по 31 декабря 2001 г. На этом этапе предполагалось использование евро в безналичных расчетах наравне с национальными валютами стран - участниц ЕВС. С 1 января 1999 г. на евро перешли 11 стран ЕС: Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия,  Испания,  Италия, Люксембург, Нидерланды,  Португалия, Финляндия, Франция. Выразила готовность вступить в союз Греция, но ее экономические показатели не удовлетворяют требованиям Маастрихтского соглашения для кандидатов. Великобритания, Дания и Швеция пока сохраняют свои национальные валюты. Однако правительства этих трех государств внимательно следят за поведением евро на рынке. К тому же Норвегия, принципиально не вступающая ни в какие европейские экономические союзы, высказала определенную заинтересованность в евро. Примером для Скандинавских стран служит финская марка, которая, находясь в зоне евро, стала гораздо стабильнее, чем шведская и норвежская крона. Дания на правительственном уровне давно готова присоединиться к евро, но это произойдет только после положительного результата референдума на эту тему (однако подобный референдум, проведенный в сентябре 2000 г., принес отрицательный результат). Великобритания в принципе готова присоединиться к евро, но, как одна из наиболее развитых стран Европы, требует установления специального курса пересчета английского фунта стерлингов в евро.