Валютный рынок России: новые тенденции и развитие

Таким образом, изменения конъюнктуры мировых рынков на протяжении 2012 г. находили отражение в динамике курса национальной валюты. В рамках реализации валютной политики Банк России проводил интервенции на внутреннем валютном рынке с целью смягчения резких колебаний курса национальной валюты и удержания волатильности курса рубля в приемлемых границах. Последовательное изменение параметров механизма реализации курсовой политики Банком России было направлено на увеличение гибкости курсообразования, сокращение масштабов собственного присутствия на внутреннем валютном рынке и создание условий для постепенного перехода к режиму плавающего валютного курса. Активность операторов межбанковского внутреннего валютного рынка оставалась близкой к уровню предшествующего года.

В 2013 г. ситуация на внутреннем валютном рынке будет определяться теми же основными факторами – мировыми ценами на сырьевые товары, составляющими основу российского экспорта, трансграничными потоками капитала и курсовой политикой Банка России. Согласно прогнозу социально-экономического развития Российской Федерации, положенному в основу разработки параметров федерального бюджета на 2013-2015 гг., среднегодовая цена российской нефти сорта «Юралс» на мировом рынке в 2013 г. будет несколько ниже (примерно на 10%), чем в 2012 г., что приведет к сокращению положительного сальдо счета текущих операций. В тоже время в 2013г. вероятно сохранение чистого оттока частного капитала из России.

Банк России продолжит осуществлять курсовую политику, не препятствуя формированию тенденций в динамике курса рубля, обусловленных действием фундаментальных макроэкономических факторов, и не устанавливая каких-либо фиксированных ограничений на уровень курса национальной валюты. При этом Банк России продолжит постепенно повышать гибкость курсообразования, сокращая объемы своих интервенций на внутреннем валютном рынке, но сохраняя возможность воздействия на курсовую динамику для смягчения резких колебаний курса национальной валюты. В результате влияние курсовой политики Банка России на формирование конъюнктуры внутреннего валютного рынка будет ослабевать, а значимость рыночных факторов – усиливаться. С учетом сохранения неопределенности перспектив развития мировой экономики в 2013 г., возможно, некоторое увеличение волатильности курса рубля при незначительном снижении среднегодовых показателей номинального курса рубля к основным иностранным валютам под воздействием инфляционных процессов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Россия на  международном валютном рынке

 

В июле 2012 года в условиях улучшения внешнеэкономической конъюнктуры наблюдалось увеличение предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, что обусловило формирование тенденции к укреплению рубля. В этих условиях  в июле объем операций по продаже иностранной валюты Банком России на внутреннем валютном рынке сократился до 1,1 млрд. долл. США по сравнению с 2,4 млрд. долл. США в июне 2012 года.

В рамках проводимой работы по повышению гибкости курсообразования Банком России с 24 июля 2012 года было проведено  симметричное расширение операционного  интервала допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины с 6 до 7 руб., а также снижена величина накопленных интервенций, приводящих к сдвигу операционного интервала на 5 копеек, с 500 до 450 млн. долл. США.

По расчетам Минэкономразвития России, за июль текущего года  реальное (с учетом внешней и внутренней инфляции) укрепление рубля к доллару США составило 2,7%, к евро – 4,8%, к фунту стерлингов – 2%, к швейцарскому франку – 4,5%, к японской иене – 2,4%,  к канадскому доллару – 1,3%, ослабление к австралийскому доллару – 0,9%. В целом за январь-июль (из расчета июль 2012 года к декабрю 2011 года) реальное ослабление рубля к доллару составило 0,3%, к канадскому доллару – 0,7%, к австралийскому доллару – 1,2%, укрепление к евро – 7,4%, к фунту стерлингов – 0,7%, к швейцарскому франку – 6,3%, к японской иене - 3,2%. Укрепление реального эффективного курса рубля оценивается за первые семь  месяцев текущего года в 2,9% (в том числе за июль – в 3,2 процента)(рис.5). 

Рисунок 5 - Динамика среднемесячных реальных курсов рубля в 2010-2011 годах ( для показателей за 2011 г. 100% = 12,2010; для показателей за 2012 г. 100% = 12,2011) 

В июле наблюдалось  снижение активности биржевой торговли по операциям рубль/доллар США и  повышение активности биржевой торговли по операциям рубль/евро по сравнению с июнем при уменьшении объемов операций Банка России на внутреннем валютном рынке (рис.6).

Так, средний  биржевой оборот по операциям рубль/доллар США по сравнению с июнем сократился на 9,5% до 12,6 млрд. долл. США, а по операциям  рубль/евро – возрос на 5,1% до 1,8 млрд. евро. При этом средний объем сделок «валютный своп» по операциям рубль/доллар США снизился на 8,5% до 4,9 млрд. долл. США, а по операциям рубль/евро – увеличился на 1,5% до 1,2 млрд. евро.

Средний дневной  оборот пары рубль/доллар США по межбанковским биржевым и внебиржевым кассовым сделкам в июле 2012 года уменьшился на 2,1% по сравнению с предыдущим месяцем до 40,3 млрд. долл. США. Средний дневной оборот рынка по паре рубль/евро за месяц возрос на 5,4% до 4,1 млрд. долл. США, по паре доллар США/евро – увеличился на 3% до 10,6 млрд. долларов США. 

 

Рисунок 6 - Совокупные объемы торгов на ЕТС по инструментам рубль/доллар США и рубль/евро

 

Объем международных  резервов Российской Федерации по итогам января-июля  2012 года увеличился на 2,4% и составил 510,543 млрд. долл. США по состоянию на 1 августа (в июле объем международных резервов сократился на 0,7%, или на 3,774 млрд. долл. США (рис. 7).

 

Рисунок 7 - Международные резервы Российской Федерации в 2011-2012 годах (на начало месяца, млрд. долл.)

 

2.3 Тенденции  и перспективы развития валютного  рынка российской экономики

Валютный рынок  России был сформирован посредством  применения в нашей стране опыта, зарекомендовавшего себя в зарубежной практике. Однако этот опыт не всегда соответствовал реалиям нашей страны: многие механизмы организации валютной торговли были плохо совместимы друг с другом, поэтому приходилось дорабатывать, согласовывать, усовершенствовать их. Так формировался современный валютный рынок нашей страны.

Несмотря на схожесть общих закономерностей функционирования, а так же основных тенденций с международным валютным рынком (МВР), валютный рынок России обладает своими особенностями и перспективами, которые присущи только его развитию.

Сегодня любая  неустойчивость в экономике в первую очередь отражается на состоянии валютного рынка, на курсе валюты. Это подтверждает и российская действительность. За небольшую историю своего существования российский валютный рынок неоднократно демонстрировал свою неустойчивость, ведущую к девальвации рубля. Поэтому изучение закономерностей, выявление тенденций и перспектив развития валютного рынка РФ имеет чрезвычайно важное практическое и теоретическое значение.

Каковы же особенности  валютного рынка России?

В первую очередь  – это достаточно низкий уровень доверия к национальной валюте, что связано с нестабильностью экономики, финансовыми кризисами. Как следствие, в качестве сбережений сегодня до сих пор население использует наличную иностранную валюту, однако следует отметить и положительную тенденцию: происходит постепенное снижение потребности населения и хозяйствующих субъектов в наличных деньгах для совершения расчетов с 33,3% в 2005 году до 25,3% в конце 2011 года. Это может свидетельствовать об укрепление доверия населения и хозяйствующих субъектов к банкам, а так же о возрастающей потребности в использовании при осуществлении розничных платежей, внедряемых банковским сектором в сферу розничных платежных услуг, безналичных платежных инструментов, базирующихся на технологии дистанционного банковского обслуживания.

Доля безналичных  розничных платежей растет с  15,2% в 2008 году до 16,5% в 2011 году.

Действующая система  обязательного страхования вкладов  физических лиц так же повышает доверие  к банковской системе, что снижает  значимость рынка наличной иностранной валюты. Тем не менее, наличный сегмент российского валютного рынка продолжает преобладать.

Негативной  тенденцией как минимум в среднесрочной  перспективе остается слабо развитый срочный сегмент рынка: его оборот в 2011 году составил 14,8 трлн. Рублей, что на 2,4% выше прошлогоднего показателя. Таким образом, рынок фьючерсов полностью восстановился после резкого падения оборотов в конце 2008 года и даже показал небольшой рост. Возможности дальнейшего увеличения валютного рынка связаны с развитием операций по хеджированию рисков участниками рынка. Факторами, замедляющими рост срочного сегмента, останутся достаточно низкий уровень валютного риска и высокий уровень кредитного риска, особенно при заключении срочных контрактов на длительный срок. Если на МВР эта доля превышает половину, то у нас в стране она не превышала 12% в 2011 году.

В настоящее  время подавляющее большинство  сделок, как на срочном валютном рынке, так и на валютном рынке  России в целом, носит спекулятивный  характер. Растет количество арбитражных операций. В этом проявляется сходство тенденций развития валютного рынка Российской Федерации с МВР.

Из-за процессов  либерализации валютного рынка  РФ мы можем наблюдать увеличение числа спекулятивных и арбитражных  операций, количество которых в ближайшей перспективе будет только расти.

К причинам активизации  спекулянтов можно отнести развитие инфраструктуры валютного рынка, которое  выражается в появлении новых  торгово-расчетных систем.

Увеличение  объемов валютных операций стимулирует развитие и унификацию инфраструктуры. Участники рынка формируют спрос на услуги по посредничеству на валютном рынке, организацию валютных торгов и валютных расчетов, консультационные услуги. Это способствует развитию банковского сектора, бирж, торгово-расчетных и информационных систем.

Важным этапом в развитии инфраструктуры организованного  финансового рынка стало объединение  двух крупнейших российских бирж –  ММВБ и Российской торговой системы (РТС). Продолжает расширяться состав торгуемых финансовых инструментов, совершенствуется правовая база регулирования валютного рынка.

Следует отметить, что развитие инфраструктуры российского  валютного рынка пока недостаточное и этот фактор предопределяет еще одну черту российского валютного рынка – его чрезмерную долларизацию (крайне низкую диверсификацию по валютам).

Медленными  темпами валютный рынок РФ сегодня  дедолларизируется, а валютная структура  рынка начинает плавно диверсифицироваться, что является положительным явлением.

На валютном рынке нашей страны отражается и сырьевая зависимость экономики РФ: курс рубля зависит непосредственно от цен на нефть и энергоносители. В ближайшее время ситуация не изменится.

Важнейшей тенденцией является интеграция валютного рынка  России в МВР. Основными её направлениями  является: выход российских банков на международный уровень, членство российских банков в международных организациях, углубление экономических связей со странами СНГ.

В среднесрочной  перспективе указанные тенденции  сохранятся и, поскольку валютный рынок  входит в состав финансового рынка, то эти тенденции в той или иной мере будут проявляться и на других сегментах финансового рынка.

Далее рассмотрим, что сегодня происходит на валютном рынке нашей страны и в чем  находят отражение выявленные тенденции  и перспективы валютного рынка России.

В настоящее  время на валютном рынке России складывается неблагоприятная ситуация, вызванная  кризисом в Европе и падением нефтяных котировок ниже 100 долларов за баррель. Сказывается сырьевая зависимость  нашей экономики, наглядно демонстрируется зависимость рубля  от цен на нефть.

Уже сегодня  некоторые инвестиционные компании уходят с рынка или начинают сокращать  штат сотрудников, а российские брокеры  просят поддержки у государства. Ликвидирована компания «Юникредит Секьюритиз», банковская группа UniCredit Group приняла решение покинуть российский рынок.

Активизировавшиеся  валютные спекулянты смело пробуют  рубль на прочность, в результате чего с 30.05.2012 по 5.06.2012 он упал по отношению  к бивалютной корзине из доллара  и евро на 1 рубль 63 копейки. В понедельник (04.05.2012) курс доллара поднялся до 34,04 рубля, а евро вырос до 42,25 рубля.

После спецсессии на валютном рынке ММВБ, российская валюта начала отыгрывать потери. Во вторник (05.06.2012) курс доллара к рублю на единой торговой сессии ММВБ снизился на 84 копейки и составил 33,2 рубля, евро подешевел до 41,5 рубля.

Причина в том, что спекулянты, которые открывали  позиции на продажу рубля, перестарались, его курс упал неоправданно сильно, поэтому они начали покупать рубль  и курс возвращается к тому уровню, на котором и должен быть, считают аналитики. Исходя из цены нефти марки «Urals» на уровне 100 долларов за баррель, равновесный обменный курс доллара к рублю должен находится в диапазоне 30,5-31,5 рубля, а если нефть подешевеет до 90 долларов за баррель – 31,5-32,5 рубля.

Прослеживается  устойчивая тенденция: с начала мая  бивалютная корзина из доллара и  евро подорожала уже на 3,5 рубля или  на 10,4%.

Центробанк  же, имея огромные золотовалютные резервы (свыше 524 млрд. долларов), не торопится приступить к активным валютным интервенциям, чтобы вернуть все, что потерял рубль в последние дни.