Валютный рынок России: новые тенденции и развитие

 Девальвация  рубля на руку исключительно  крупным сырьевым экспортерам,  спекулирующим на распродаже  природных ресурсов, финансовым  спекулянтам, зарабатывающим на волатильности котировок, и российским экономическим властям, которые компенсируют низкую собираемость налогов и падающую эффективность экономики за счет завышения рублевого эквивалента экспортной выручки.

Уже более одиннадцати  лет вся эмиссия рубля привязана исключительно к притоку в страну нефтедолларов, увеличению внешних заимствований и спекулятивному капиталу. И именно этим фактом обусловлены как постоянная нехватка денежного предложения в реальном секторе экономики, так и неподъемные ставки по кредитам.

Цены на нефть  уже несколько дней стремительно снижаются. В понедельник (04.06.2012) цена барреля³ опускалась ниже 97 долларов за баррель – быстрее она дешевела только осенью 2008 года. А, значит, рубль будет и дальше обесцениваться.

В отношении  нынешнего роста рубля к евро можно сказать, что он связан с  интервенциями Центрального банка  и потому вовсе не является показателем. К евро курс рубля тоже будет падать, а конкретное его значение будет  зависеть от пары доллар-евро. Поэтому  курс российской валюты к евро можно определить только приближенно – в диапазоне 39-45 рублей.

Слабая реакция  Центрального банка на девальвацию  рубля, однозначно, связана с тем, что это выгодно правительству, и в частности – Минфину. Потому что для бюджета курс рубля – гораздо более сильный фактор, чем цена на нефть. Поэтому регулированием рублевого курса – его ослаблением, можно сделать так, что бюджет будет выполнен даже при падении цены нефти.

 И хотя  номинальный курс рубля напрямую  не влияет на рост инфляции, он достаточно сильно воздействует на нее через подорожание импортных товаров, которые у нас занимают значительную долю потребительского рынка. Даже при самом идеальном варианте курса к доллару в 33 рубля, показатель инфляции в этом году достигнет 10% и снова перейдет на двухзначные числа.

Таким образом, ослабление рубля лишь подрывает  доверие к рублю, провоцирует  рост долларизации экономики, бегство  капитала, подсаживает экономику  на иглу внешних заимствований, а  также увеличивает разрыв между  добывающей и обрабатывающей промышленностью. Все это усиливает деградацию экономики, подрывает модернизацию и закрепляет за Россией статус «сырьевой колонии» для транснациональных корпораций.

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Специфика России, как  и большинства других стран с  переходной экономикой, заключается в том, что иностранная валюта циркулирует внутри страны параллельно с национальной. Российский рубль на собственной территории постоянно вступает в конкуренцию с гораздо более сильными и ликвидными валютами – долларом США и евро.

В начале развития кризисных  процессов в мировой экономике  Банк России поддерживал неизменный курс национальной валюты по отношению  к бивалютной корзине. Это сопровождалось снижением международных резервов и сокращением денежной массы.

Сдерживание процесса ослабления рубля потребовало от Банка России значительных объемов интервенций на валютном рынке. Пошаговая девальвация рубля, которая началась осенью 2008 года, завершилась в конце января 2009 года, когда Центральный Банк России (ЦБР) установил верхнюю границу коридора корзины на уровне 41,0 рубля, пообещав препятствовать ослаблению рубля интервенциями и процентными ставками. Роль Банка России на валютном рынке оставалась преимущественно пассивной и заключалась в покупке валюты по нижней границе плавающего валютного коридора шириной 3 рубля. По словам самого регулятора, целью данных операций являлась стабилизация курса и снижение его волатильности.

В отличие от предыдущих месяцев, в октябре 2011 года проводились не только целевые интервенции (совершаемые внутри установленного валютного коридора, предназначенные для компенсации диспропорций платежного баланса), но и т.н. накопленные, служащие для сглаживания чрезмерной волатильности курса. 21 октября после достижения объема накопленных интервенций в 650 млн. долл. границы валютного коридора были сдвинуты на 5 коп. вверх. Ряд экспертов полагает, что проведение накопленных интервенций было связано с политическими мотивами – демонстрацией того, что Россия не ставит на слабую валюту в преддверие встречи G20 в Сеуле. Отметим, впрочем, что волатильность курса доллара, даже с учетом интервенций ЦБ, в октябре существенно возросла (на 79 %); при этом, однако, снижение волатильности курса евро на 51 % привело к снижению волатильности стоимости бивалютной корзины на 21 %.

Показано, что  ослабление национальной валюты всегда вызывает рост цен, а его влияние  на выпуск может быть как позитивным, так и негативным. Если доля издержек отечественных производителей, номинированных в иностранной валюте, значительна, то ослабление национальной валюты приведет к резкому росту издержек производства, что может вызвать сокращение национального выпуска.

Кроме того, обесценение  валюты связано с сокращением  национального выпуска за счет падения  внутреннего спроса, если отечественные  и импортируемые товары являются общими дополнителями, а не общими заменителями. В этом случае ослабление национальной валюты будет иметь только отрицательные последствия для экономики, так как повлечет одновременно инфляцию и падение производства. В условиях высоких импортных тарифов на конечную продукцию удешевление национальной валюты вызовет еще больший рост цен, но, скорее всего, позитивно повлияет на динамику производства отечественных производителей.

Можно утверждать, что на протяжении последних лет  ослабление рубля оказывало краткосрочное  позитивное воздействие на выпуск, а укрепление национальной валюты, напротив, сдерживало его рост.

Отказ от регулирования  валютного курса провоцирует: рост импорта за счет снижения спроса на продукцию внутренних производителей. Завышенный курс рубля снижает конкурентоспособность российских товаров на внешних рынках, осложняет положение отечественных сельхозтоваропроизводителей, конкурирующих с импортом, ведет к значительному сокращению объема нефтегазовых доходов бюджета и росту его дефицита, может привести к провоцированию необходимости снижения ставок экспортных пошлин и ставок по налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ) и, соответственно, снижению доходов федерального бюджета, способствует притоку спекулятивного иностранного капитала на российский финансовый рынок и росту подверженности ситуации на рынке внешним шокам, а также может привести к сокращению числа рабочих мест и снижению заработной платы.

Валютная политика Банка России в 2011-2013 гг. направлена на удержание в приемлемых границах волатильности российской национальной валюты. При этом ЦБ видит своей задачей последовательное сокращение прямого вмешательства в процессы курсообразования и подготовку субъектов экономики к работе в условиях плавающего валютного курса. По мнению Банка России, повышающий вклад в формирование курсовых тенденций динамики потоков капитала, которые зависят от труднопрогнозируемого развития ситуации на мировых финансовых рынках и характеризуются высокой волатильностью, формирует значительную неопределенность в динамике курса рубля в среднесрочной перспективе. 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. N 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле"
2. Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России. – М.: Финансы и статистика, 2010. - 310с.
3. Валютные отношения: Учеб. пособие для вузов / Под ред. Ю. Ф. Симионова, Б. П. Носко. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2011. - 320с.
4. Валютный рынок – инновационный сценарий развития/ Д. Щеглов, В. Мишина // Биржевое обозрение. – 2008. – № 10/11.
5. Валютный рынок и валютное регулирование / Под ред. Платонова И.Н. М: Инфра-М, 2010. – 391с.
6. Варламова Т.П., Варламова М.А. Валютные операции.- М.: Дашков и К, 2008. – 272с.
7. Захаров А., Кириченко Д., Челмодеева Е. Валютные и универсальные биржи XXI века как антикризисный механизм финансового рынка. М.: АИСТ, 2007. – 267с.
8. Ивантер В. В. Валютный рынок России: оценка сценариев развития // Проблемы прогнозирования. – 2011. - № 6. – 3-22с.
9. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения /под ред. Л.Н. Красавиной. - М., 2008. – 217с.
10. М.К. Бункина «Валютный рынок» М.: АО «ДИС», 2008. – 94с.
11. О валютном регулировании и контроле / сост. Суханов В.Ю. - М., 2006. – 30-77с.
12. Печникова А.В, Маркова О.М., Стародубцева Е.Б. Банковские операции. - М.: Форум: Инфра-М, 2007. – 368с.
13. Пул.Д. Где соприкасаются валюты и процентные ставки: комментарии и бизнес-решения в условиях кризиса // Биржевое обозрение. – 2009. – № 1. – 142с.
14. Романов С.О. Какой валютный контроль нужен России? // Деньги и кредит. – 2007. – 11с.
15. Современный оборот глобального валютного рынка: распределение по инструментам/ Васильева И.П.// «Финансы и кредит».-№28.-2011.
16. Финансовые рынки // Российская экономика: прогнозы и тенденции за 2008 и 2009 г. – 2009.
17. Валютный режим в России: прошлое и настоящее. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.finance.rich4you.ru
18. Обзор финансового рынка. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/analytics/fin_r/fin_mark_2012.pdf
19. Центральный банк Российской Федерации. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.cbr.ru
20. Экономическая экспертная группа. Обзор экономических показателей 15 ноября 2010 года. [Электронный ресурс]. – Режим доступа:  http://www.eeg.ru/downloads/obzor/rus/pdf/2010_11.pdf

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЯ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ  А

Классификация валютных рынков

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ  Б

Классификация валютных курсов

Критерий	Виды валютного  курса
Способ фиксации	Плавающий Фиксированный Смешанный
Способ расчёта	Паритетный Фактический
Вид сделок	Срочных сделок Спот - сделок Своп - сделок
Способ установления	Официальный Неофициальный
Отношение к паритету покупательной способности валют	Завышенный Заниженный Паритетный
Отношение к участникам сделки	Курс покупки Курс продажи Средний курс
По учёту инфляции	Реальный Номинальный
По способу продажи	Курс наличной продажи Курс безналичной  продажи Оптовый курс обмена валют Банкнотный

¹ (FOREX -Foreign Exchange Market)

² Числа слева от стрелок соответствуют показателям за 2011 г., справа – за январь-ноябрь 2012 года.

³ Brent