Курс лекций по "Финансам"

Тпр-ком = Тзапасов +Тдз (дней)

Длительность финансового  цикла. Финансовый цикл – это совокупность стадий кругооборота или обращения  оборотного капитала предприятия с  момента закупки товарно-материальных ценностей до момента поступления  средств за реализованную продукцию и расчетов с кредиторами. Финансовый цикл рассчитывается как разность между производственно-коммерческим циклом и оборачиваемостью кредиторской задолженности

Тфинанс цикла = Тпр-ком  – Ткз = Тзапасов + Тдз – Ткз

Финансовый цикл –  продолжительность оборота денежных средств. Деловая активность предприятия лучше, если сокращается время операционного цикла и финансового цикла, т.е. происходит ускорение оборачиваемости оборотных средств. Последовательность анализа: Рассчитываются показатели оборачиваемости запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности за 2 отчетных периода; Оценивается динамика показателей оборачиваемости; Определяется эффективность увеличения или снижения деловой активности; Выявляются причины изменения оборачиваемости по каждой группе активов и в целом по финансовому циклу.

Состояние деловой активности на предприятии напрямую отражается на выручке от продаж, ликвидности  и платежеспособности организации.

 

 

 

 

 

 

48 оборачиваемость

Деловая активность предпр-ия проявл-ся в скорости оборота его капитала. Ускорение оборачива-ти капитала свиде-ет о более интен-ом его использоа-ии и о росте деловой актив-и предпри-я. Заме-е оборачив-ти средств является признаком спада деловой акти-ти. От ско-ти оборота капи-а зависит и его доход-ть и как результат –ликви-ть, платёжеспос-ть  и финан-я устойч-ь предпри-я. Скор-ь оборачивае-ти кап-а характер-ся следу-и показат-и:1) коэффиц-м оборачи-ти(К об); 2)продолжитедьностью одного оборота(П об). Коэффициент оборочив-ти капитала рассчитыв-ся по форм-ле:

К об= выручка от реализации продукции\ средняя сумма капитала за отчётный период.

Обратный показатель коэффициенту оборач-ти капитала –  капиталоёмкость(К е): Ке=средняя  сумма капмтала за отчёт период/ выручка от реализации продук-и услуг. Продол-сть оборота капитала: П об=средняя сумма капитала (или его отдельных частей)*Д / выручка от реализации продукции услуг или П об=Д / К об, где Д-кол-во календарных дней в анализируемом периоде. Оборачив-ть капитала зависит от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала и от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал,кот оборачив-ся медле-о тем ниже коэф-т оборачивавемости  и выше продолж-ть оборота всего совокупного капитала: К об=Yd об акт* К об(об акт); П об(сов акт)=П об () об акт / Yd об акт

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

49. Система  критериев для оценки неплатёжеспособности (несостоятельности) предприятий,  их анализ.

В соотве-и с дейтс-м  ФЗ от 8 января 1998 г «О несостоят-ти (банкротсве) орган-я объявляется банкротом, ели  она не способна в полной мере удовлетворить требования кредиторов по ден обяз-м или (и) исполнить обяз-ть по уплате обяз-х платежей. К ним относятся налоги, сборы и т.д., сборы, определённые законодательством РФ. Факторы, предопр-е банкротство.

Внешние факторы	Внутренние факторы
Экономические: кризисное  состояние экономики страны, общий  спад произ-ва инф-я, нестабильность фин  системы, рост цен на ресурсы, неплат-ть и банкротство партнеров и  т.п.	Дефицит  СОБК вследствие неэффект-й производственно-коммерческой деят-ти или неэффективной инвест-й политики. Низкий уровень техники, технологии и орган-и произ-ва
Политические: полит-я  нестаб-ть об-ва, внешнеэкономическая  политика гос-ва, потеря рынков сбыта  и т.д.	Снижение эффек-ти использования  произ-х ресурсов пред-я, его произ-й мощности, и как следствие высокий уровень себест-ти, проедание СОБК орг-и
Усиление международной  конкуренции в связи с развитием  НТП	Плохая клиентура предприятия  которая платит с опозданием ли не платит совсем по  причине банкротства, что вынуждает орг-ю залезать в долги. Это порождает цепное банкротство.
Демографические: численность, уровень народонаселения, спрос  населения на те или иные виды товаров  или услуг	Отсутствие рынка сбыта  из-за низкого уровня маркетинговой  деят-ти по изучению рынков сбыта прод-и т.п.
	Привлечение ЗС в оборот пред-я  на невыгодных условиях, что  ведёт к росту фин расходов, снижению рентабельности хоз-й деят-ти и способности к самофин-ю

Критерии неплатёж-ти: 1. неисполнение обязанностей по уплате указанных сумм платежей в течении трёх месяцев с момента наступления даты платежей 2. требование к должнику сос-ет в совокупности 500 мини размеров оплаты труда Оценка структуры баланса предприятия. Оценка структуры баланса в соотв-и с метод-м положением по оценке фин состояния и установления неудовлет-й струк-ры баланса осущ-ся на основании пок-й: коэф-та тек-й ликвидности, К тл≥2; коэф-т обесп-ти собств-ми обор-ми сред-ми, Кобс › 0,1; коэф-т утраты (востанов-я) платёж-ти, Квост  › 1. Структура баланса орг-и является удовл-й, а орг-я платеж-й, если одновременно выполняются условия: Ктек л≥2 и Кобс › 0,1.  Если хотя бы одно из данным значений ниже нормативного , то структура баланса явл-ся неудовл-й. В этом случае рассчитывается К восстановления платёж-ти: К вост = ( К тек лик +  6 / Т* (Ктеклик0 – К теклн1)):2. Данный коэф-т рассчитывается на период = 6 месяцам. Если получ-е значение Квост  › 1, то у орг-и есть реальные возм-ти восста-ть свою платеж-ть в течение ближ-х 6 месяцев и наоборот. Если значения коэф-в удов-т нормативным требо-м, но на конец периода по сравнению со значениями на начало периода снизились, то необх-мо рассчит-ть коэф-т утраты плат-ти. Кутр= (Ктл+3/Т*(Ктеклик0 – К теклн1)):2, расчит-ся на период = 3 месяца, значение должно быть не меньше 1. При нарушении этого условия орг-я может реально потерять свою плат-ть.  Мерами по восст-ю плат-ти орг-и могут быть: перепрофилирование произ-ва, закрытие нерент-х произ-в, ликв-я дебитор-й зад-ти, продажа части им-ва орг-и, уступка прав требования орг-и, продажа орг-и (бизнеса), иные способы вост-я.  Осн факторами хар-ми стабильность фин состояния орг-и явл-ся: прибыльность в течении последних 2х лет, не имеет просроченной дебит-й зад-ти по банковским кредитам, коэф-т покрытия кратк-х  долгов составляет не менее 2, коэф-т срочной ликви-ти превышает 60%, коэф-т абсол-й ликвид-ти не менее 30%, уровень СОБК составляет не менее 60%, отнош-е ЗК к СК не превышает 70%, прирост обор-ти СОБК, прирост рентабельности активов и продаж, отношение чистой прибыли к затратам на произ-во более 25%.

 

50. Собственный  капитал организации: состав, функции,  факторы его определяющие, методика  анализа, оценка качества СК.

СОБК орг-и – это  капитал, вложенный в дело владельцем фирмы; чистый, принадлежащий самой фирме капитал. Рассчитывается как разница между совокупными активами фирмы и её обяз-ми. СОБК представляет наиболее надёжную часть общего капитала фирмы, компании, поэтому часто о надёжности фирмы судят по величине его СОБК и его доле в общем капитале. Состав СК – Уставный капитал организации, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль. УК организации обеспечивает предприятию юридическую возможность существования. Обязательным условием функционирования предприятия является сохранение УК на уровне не ниже предусмотренной законодательством минимальной величины (минимальный размер для АО – 100 000 рублей). Для ООО – 10 000 рублей. Особую роль в реализации функции защиты интересов кредиторов играет резервный капитал. Его основное назначение состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономического положения организации. Чем больше резервный капитал, тем большая сумма убытков м/б компенсирована и, следовательно, появляется большая свобода маневра у руководства предприятия в принятии мер для исполнения для сложившейся ситуации. Резервный капитал формируется за счет чистой прибыли (ЧП) и размеры его ограничены. При анализе СК организации оценивается качество собственных источников. Для этого СК организации подразделяется на 2 группы: Инвестированный капитал. В состав инвестированного капитала включается УК и Добавочный Капитал (ДоК); Накопленный капитал – резервный капитал и нераспределенная прибыль. Оценка качества СК

Учитывая соотношение  инвестированного и накопленного капиталов, можно отметить, что СК характеризуется  низким качеством, так как в его  составе преобладает инвестированный  капитал и величина инвестированного капитала затрудняет передел собственности  через эмиссию акций. Негативная тенденция – увеличение этой доли. Определение собственного оборотного капитала организации. Это часть собственных источников средств, которая организация авансирует в текущую деятельность организации, чтобы обеспечить непрерывность производственного процесса. Есть несколько формул:

- СОБК = Собственные источники  средств – Внеоборотные активы (СК – ВнА)

- Уточненная формула  расчет  СОБК = СК = Дох + Буд периодов  – ВнА (стр. 490 +640 – 190)

- Рассчитывается величина  долгосрочных источников средств, которые необходимы предприятию для авансирования в текущую деятельность ИСдолгоср = СК +ДО – ВнА (стр. 490 + 590 – 190)

Для определения вложения собственных средств организации  в оборотные и внеоборотные активы рассчитывается 2 коэффициента:

- Коэффициент постоянного  актива = ВнА / СК * 100% Какая часть  СК вложена во ВнА

- коэффициент маневренности  СК = СОБК (СК – ВнА) / СК * 100%

По коэффициенту постоянного  актива нормативов нет, а по коэффициенту маневренности СК рекомендуемые  значения – 30%, наши экономисты – 25 – 50%. Анализ динамики формирования СОБК

Особую роль в оценке источников средств организации  имеет показатель, который называется Чистые активы организации. Количественным выражением СК организации является величина его чистых активов (ЧА или СЧА). Величина ЧА рассматривается в широком смысле слова как некий запас прочности в случае неэффективной деятельности организации. ЧА – это активы, свободные от обязательств. ЧА характеризуют величину капитала, принадлежащую собственникам. Расчет чистых активов производится по методике, утвержденной приказом Минфина и ФКЦБ от 29.01.2003 года №10н и №03-6/пз. В общем случае, стоимость ЧА равна

ЧА = Активы, принятые к расчету – Пассивы, принятые к расчету

ЧА = (∑А – Задолженность  учредителей по взносам в УК) – (ДО стр. 590 + КО стр. 690 – Дох Буд Пер стр. 640)

 

 

 

 

 

51. Заёмный  капитал организации: состав, анализ  эффективности привлечения заёмных  средств.

ЗК(привлеченный)  –  ден капитал, образуемый за счёт получения  кредитов, ссуды на определённый срок и за плату виде ссудного процента, выпуска и продажи облигаций, получения средств по другим видам ден обяз-в. При высокой стоим-ти инвест-го проекта заёмный, привлечённый капитал составляет обычно основную часть капитал-й, окупаем-х в послед-м периоде получ-й прибылью. 2. Заемный (привлеченный) капитал, IV раздел – долгосрочные обязательства, то есть обязательства со сроком погашения более 1 года. И V раздел баланса – краткосрочные обязательства, то есть обязательства со сроком погашения менее 1 года.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

52. Основные  факторы, определяющие финансовое  состояние предприятия, пути финансового  оздоровления организации.

Система защитных фин  механизмов при угрозе банкротства  зависит от масштабов кризисной  ситуации. При лёгком фин кризисе достаточно нормализовать текущую фин ситуацию, сбалансировать и синхронизировать приток и отток ден средств. Глубокий фин кризис требует полного использования всех внутренних и внешних механизмов стабилизации. Полная фин катастрофа предполагает поиск эффективных способов решения, в противном случае – ликвидация предп-я.  Пути финансового оздоровления. Существует 2 вида источников оздоровления фин состояния прел-я: внутренние и внешние. К внутренним можно отнести: повышение кач-ва и конкур-ти продукции, снижение себест-ти прод-и за счёт ресурсосбережения, сокращение постоянных затрат, более полное использование произв-й мощности, уменьшение доли потреблённой прибыли, снижение инвестиционной активности, реализация неиспользуемого имущества ит.д. К внешним можно отнести: выпуск новых акций и облигаций, слияние несостоятельного состояния с другим, предоставление банковских кредитов и дотаций, реструктуризация долгов, лизинг, факторинг и договор-цессия, временный отказ от выплат дивидендов, временный отказ от социальных программ. Внутренние механизмы фин стабилизации должны быть в первую очередь направлены на восстановление тек плаёже-ти предприятия во избеж-е процедуры банкротства. Для устранения тек неплат-ти проводят меры по стаб-и сит-и, основанные на сокращ-и тек расходов с целью предуп-я роста фин обяз-в и реализации отдельных видов активов с целью увеличения положительного ден потока. После этого должны быть проведены тактические меры направленные на достижение равновесия на предприятии в пред-м периоде, основанные на сжатии пред-я, т.е. превышения объёма генерирования над объёмом потребления собс-х фин ресурсов. Полная фин стабилизация достигается при обеспечении длительного фин равновесия на пред-и. Поэтому механизм защитных мер должен быть направлен на поддержание устойчивости пред-я в длит-м периоде. Для вывода пред-я из кризиса разрабатывают бизнес-план по оздоровлению фин состояния предприятия. С целью сокращения дефицита СОБК АО может попытаться пополнить его за счёт выпуска и размещения новых акций и облигаций (может привести к падению их курса, поэтому на западе прибегают к выпуску конверти-х облигаций с фиксированным % дохода и возможностью их обмена на акции пред-я). Один из возможных путей предот-я банкрот-ва АО – отказ от выплат дивидендов по акциям или уменьшение выплат при согласии акционеров. Важным источником фин оздоровления является факторинг, т.е. уступка банку или фактор фирме права на востреб-е дебит-й задолженности, или договор-цессия, по которому пред-е уступает банку своё требование к дебиторам  в качестве обеспечения возврата кредита. Одним из эффективных методов обновления материально-технической базы явля-ся лизинг, который не требует полной единов-й оплаты арен-го имущества и служит одним из видов инвестир-я. Привлечение кредитов под прибыльные проекты, способные принести предп-ю высокий доход, также явл-ся одним из резервов фин озд-я пред-я. Этому же способствует и диверсификация произ-ва, когда вынужденные потери по одни направлениям покрываются прибылью от других. Уменьшить дефицит СК можно за счёт ускорения его оборачиваемости путём сокращения сроков строительства и т.д. Иногда целесо-но отказаться от некоторых видов деят-ти. Увеличить объём соб-х фин рес-в можно также путём: сокращ-я суммы постоя-х расходов на содер-е упр-го персонала, ремонт ОС и т.д.; снижения уровня переменных издержек за счёт сокращения численности произ-го персо-ла и роста прои-ти труда; ускоренной амортизации машин и оборудования; реализ-я неисп-го им-ва и т.д. Если пред-е получает прибыль но явл-ся неплат-м, нужно проанализировать использование прибыли. Большую помощь в выяв-и резервов улучшения фин состояния может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и т.д. Одним из основным направлений оздоровления пред-я явл-ся поиск внутренних резервов. В особо тяжёлых случаях необходимо провести реинжиринг бизнес-процесса, т.е. коренным образом перес-ть произ-ю прог-му, материально-техническое снаб-е, ог-ю труда и начисление зар платы, инвестиционную и ценовую политику и т.д.

 

 

 

 

53. Анализ состава,  структуры и динамики дебиторской  и кредиторской задолженности,  оценка качества долговых обязательств.

Анализ ДЗ проводится, как правило, одновременно с изучением  КЗ. ДЗ-это один из элементов ликвидных  активов. От того какова оборачиваемость ДЗ, какая кредитная политика проводится предприятием по отношению к своим покупателям зависят такие финансовые показатели предприятия, как доходность и ликвидность предприятия. При анализе ДЗ изучается ее структура и особое внимание уделяется изучению прочих дебиторов. Целесообразно раскрыть состав прочих дебиторов. Аналитические возможности изучения ДЗ по данной открытой БО ограничены.

При анализе целесообразно  использовать данные аналитического БУ. При наличии информации ДЗ делится  по срокам ее возникновения на следующие группы:

-от 1 месяца до 6 месяцев

-от 6 месяцев до 1 года

-свыше 1 года

Выявляется в составе  ДЗ уд.вес долгосрочной ДЗ, просроченной ДЗ. Анализируется оборачиваемость  ДЗ.

1) Коб.дз.=Выручка от  продаж/(ДЗнач.год.+ДЗклн.год)*0,5

2)срок инкассации дз (оборачиваемость в днях)

Т= 360 дней(365)/Коб.

Либо Т=ДЗ*длит.анал.периода/N, дней

Либо Т=ДЗ/факт.однодневн.оборот

Изменение длительности 1оборота ДЗ хар-ся либо ускорением оборачиваемости(т.е. снижением Тд.з.) либо замедлением оборачиваемости.

Тд.з.1 <Тд.з.0- ускорение  оборач.

Тд.з.1 >Тд.з.0-замедление

В результате использ.оборачив. возникает эк.эффект, который выражается:

1. при ускорении оборачив. – высвобождение средств из  оборота

2. при замедлении об-требует  дополнительных привлеченных средств в хоз.оборот

+Э=( Тд.з.1- Тд.з.0)*N1/кол-во дней(360),  в тыс. руб – однодневный факт.оборот

 

 

 

54. Методы комплексной  (рейтинговой) оценки финансового  состояния предприятий – эмитентов. 

Комплексная оценка финансового  состояния предприятия (рейтинговая оценка). В данной методике во-первых, производится отбор финансовых коэффициентов, отражающих разные стороны финансового состояния, определяются их критериальные значения по каждому показателю. Затем определяются фактические значения показателей, которые сравниваются с установленными критериями. Рассчитывается интегральный показатель (рейтинг) оп заранее разработанной методике и делается вывод о финансовом состоянии предприятия.