Современное состояние казахстанского валютно-фондового рынка и перспективы его развития

Производные ценные бумаги – это бездокументарные формы выражения имущественного права, возникающего в связи с изменением цены базисного актива. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары, основные ценные бумаги и т.п. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты и свободно обращающиеся опционы.

Классификация ценных бумаг – это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам. Под видом ценных бумаг понимают совокупность, для которой все существенные признаки являются общими, одинаковыми. Классификация видов ценных бумаг – это деление видов ценных бумаг на подвиды, которые, в свою очередь, могут подразделяться на более мелкие подвиды.

По основным характеристикам (признакам) ценные бумаги можно классифицировать следующим образом (табл.1). Каждая группа ценных бумаг включает их подвиды. Это деление обусловлено особенностями фондового рынка и законодательством данной страны.

 

Таблица 1 -Классификация ценных бумаг

 

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
Срок существования	Срочные – имеющие некий срок существования; бессрочные – существующие вечно
Происхождение	Первичные – основанные на активах; Вторичные – выпускаемые на основании первичных ценных бумаг.
Формы существования	Бумажные, или документарные, и безбумажные.
Национальная принадлежность	Отечественные и иностранные
Тип использования	Инвестиционные, или капитальные – являющиеся объектом вложения капитала; Не инвестиционные – обслуживают денежные расчеты на рынках.

 

 

Продолжение таблицы 1

Порядок владения	Предъявительские – не фиксируют имени владельца; Именные – содержащие имя владельца и регистрируемые в реестре; Ордерные – именные ценные бумаги, передаваемые другому лицу путем индоссамента.
Форма выпуска	Эмиссионные – выпускаемые большими сериями; Не эмиссионные – выпускаемые поштучно или малыми сериями.
Форма собственности	Государственные и негосударственные (коммерческие).
Характер обращаемости	Рыночные (свободно обращающиеся), и нерыночные (ограничено обращение).
Уровень риска	Безрисковые, малорисковые и рисковые.
Наличие дохода	Доходные и бездоходные.
Форма вложения средств	Долговые (облигации, векселя) и владельческие долевые.
Экономическая сущность	Акции, облигации, векселя и т.д.
Примечание: составлено автором по [9]

 

Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права:

• владение ценной бумагой;
• удостоверение имущественных и обязательских прав;
• право управления;
• удостоверение передачи или получения собственности.

Ценные бумаги как экономическая категория имеют определенные свойства и характеристики: ликвидность; доходность; курс; надежность; наличие самостоятельного оборота; потенциал прироста курсовой стоимости.

Основными видами ценных бумаг являются: акция, облигация, вексель, чек, сберегательная книжка, депозитный сертификат, опцион, фьючерс, коносамент и др. [13].

Акции – это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами (корпорациями), удостоверяющие внесение средств на цели развития предприятия и дающие их владельцам определенные права. Различают обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенные акции удостоверяют участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления акционерным обществом, дают право голоса, право на получение дивидендов, части имущества при ликвидации общества. Привилегированные акции дают преимущественное право на получение дивидендов. В случае ликвидации предприятия владелец привилегированной акции имеет преимущественное право по отношению к держателю обыкновенной акции. Привилегированные акции различаются по характеру выплаты дивидендов:

• с фиксированным доходом;
• с плавающим доходом;
• с участием (в прибыли сверх установленного дивиденда);
• гарантированные;
• экс-дивидендные (купленные в срок, например, меньше 10 дней до официального объявления даты выплаты дивидендов);
• кумулятивные (невыплаченный дивиденд накапливается и выплачивается потом).

Дивиденды выплачиваются акционерам по итогам деятельности предприятия за квартал или год. Дивидендом является часть чистой прибыли, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну акцию. Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. Размер окончательного дивиденда не может быть больше рекомендованного советом директоров, но может быть уменьшен общим собранием акционеров. Величина дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирована. Она зависит от полученной прибыли и решения собрания акционеров. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям устанавливается при их выпуске. Выплата дивидендов по таким акциям производится независимо от полученной прибыли. При недостаточном объеме прибыли дивиденды по этим акциям выплачиваются из резервного фонда [14].

Акции могут выпускаться как в наличной, так и безналичной форме. Одной из характеристик акции является ее номинал – условная величина, выражаемая в денежной форме и определяющая долю имущества, которая приходится на одну акцию. На основе номинала рассчитывается сумма дивидендов, выплачиваемая акционеру. Основной характеристикой акции является ее курсовая стоимость – величина, показывающая, во сколько раз текущая цена акции выше номинала. Важным свойством акции, отличающим ее от других ценных бумаг, является то, что акция дает право ее владельцу право на управление предприятием, которое реализуется на общем собрании акционеров. Влияние акционера прямо пропорционально числу его акций.

Акции, будучи более рискованными ценными бумагами, по сравнению с долговыми обязательствами, как правило, привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода, который может складываться из суммы дивидендов и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие повышения их цены. Благодаря повышенной доходности акции обеспечивают лучшую защиту сбережений от инфляции по сравнению с долговыми обязательствами [15].

Облигации. В переводе с латинского «облигация» буквально означает обязательство. Имеется в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы. Организация, выпустившая облигацию (эмитент) выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации  - в роли кредитора.

Облигация – ценная бумага, удостоверяющая внесение владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство выплатить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой процента. Облигация – это ценная бумага, которая:

• выражает заемные, долговые отношения между                                                    облигационером и эмитентом;
• самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс;
• обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами.

Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на фондовом рынке и представляет собой срочную долговую бумагу, которая удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Она выпускается на срок от одного года. При покупке облигации покупатель кредитует продавца. Эмитент обязуется выкупить облигацию в установленный срок.

Основные отличия облигации от акции:

• облигация приносит доход только в течение указанного на ней срока;
• она приносит доход в виде заранее установленного процента;
• облигация не дает права владельцу участвовать в управлении предприятием.

Доход  по облигация обычно ниже, чем по акциям, но он более надежен, так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и колебаний в экономике.

В настоящее время в Казахстане можно встретить несколько типов этих ценных бумаг: облигации внутренних и местных займов, а также облигации предприятий и акционерных обществ. Они бывают следующих типов:

• именные (владельцы регистрируются в особой книге);
• на предъявителя – имеют специальный купон как свидетельство права держателя облигации на получение процентов;
• обычные (неконвертируемые);
• конвертируемые;
• обеспеченные – выпускаются под залог и обеспечиваются недвижимостью эмитента;
• необеспеченные;
• с полным купоном – продаются по номиналу и характеризуются доходом по купону;
• с нулевым купоном – доход по ним выплачивается при погашении путем начисления процентов к номиналу.

Облигации могут свободно обращаться, а могут иметь ограниченный круг обращения. Облигации государственных и муниципальных займов выпускаются на предъявителя. Корпоративные акции выпускаются как именные, так и на предъявителя. Если по облигации предполагается периодическая выплата доходов, то она обычно производится по купонам. Купонный доход может выплачиваться ежеквартально, раз в полгода или ежегодно [16].

Государственные ценные бумаги. Это бумаги, которые выпускаются и обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного бюджета. Различают следующие виды государственных ценных бумаг:

• наличные и безналичные;
• документарные и бездокументарные;
• гарантированные и доходные;
• рыночные и нерыночные;
• именные и на предъявителя.

Ценные государственные бумаги могут выполнять такие функции как: налоговое освобождение, обслуживание государственного долга, финансирование государственных доходов. Они бывают:

• государственные долгосрочные обязательства;
• государственные краткосрочные бескупонные  обязательства;
• облигации государственного сберегательного займа;
• государственные казначейские векселя;
• облигации внутреннего валютного займа и т.д.

Рассмотрим особенности отдельных видов ценных бумаг.

Ноты Национального Банка РК – инструменты кредитно-денежной политики, выпускаемые Нацбанком РК. Покупать их могут лишь коммерческие банки для поддержания ликвидности [17].

Муниципальные ценные бумаги выпускаются органами местного самоуправления для покрытия дефицита местных бюджетов и целевого финансирования территориальных программ.(В данный момент на KASE ведутся торги облигациями Астаны, облигациями Восточно-Казахстанской обл., и облигациями Атырауской обл.)

Коносамент. Эта ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского груза собственнику груза. Это морской товарораспорядительный документ, удостоверяющий:

• факт заключения договора перевозки;
• факт приема груза к отправке;
• право распоряжения и право собственности держателя коносамента на груз.

Чеки. Это документ установленной формы, содержащий письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную сумму. Таким образом, чек – это в сущности вид переводного векселя, но с некоторыми особенностями:

• чек выражает только расчетные функции и как самостоятельное имущество в сделках не участвует;
• плательщиком по чеку всегда выступает банк или другое кредитное учреждение;
• чек не требует акцепта плательщика, поскольку предполагает, что чекодатель депонировал у плательщика необходимую для этого сумму денег.

С точки зрения инвестора, чек как объект потенциального инвестирования свободных денежных средств представляется малопривлекательным, поскольку эта ценная бумага не имеет ни процентных, ни купонных доходов.

Сберегательная книжка на предъявителя и депозитные сертификаты. Эти документы также являются ценными бумагами. Главным видом привлекаемых банками средств являются так называемые депозиты. Депозит – это экономические отношения по поводу передачи средств клиента во временное пользование банком. Депозитные счета могут быть самыми разнообразными. Наиболее часто в качестве критерия выступают категория вкладчика и форма изъятия вклада [18].

Векселя. Это ценные бумаги, удостоверяющие безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя. Векселя бывают простыми (соло) и переводными (тратта). Переводные отличаются тем, что сумму нужно уплатить не держателю векселя а третьему лицу. По форме различают товарные и финансовые векселя. Товарный (коммерческий) вексель используют во взаимоотношениях сторон в реальных сделках, финансовый вексель в основе имеет ссуду и приобретается с целью получить прибыль от роста рыночной стоимости или процента.

Опционы и фьючерсы. Они относятся к производным ценным бумагам. Производные ценные бумаги представляют собой финансовые контракты на совершение сделок с ценными бумагами в договорные сроки. Они появились в результате развития валютно-фондового рынка, расширения и усложнения операций с ценными бумагами и валютой для формализации торговых сделок.