Управление структурой капитала предприятия, роль денежных фондов

 

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и чем ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

Согласно таблице 5, доля собственного капитала имеет тенденцию к повышению. За отчетный период она повысилась на 0,09, в связи с тем, что темпы роста собственного капитала (607,97%) существенно выше темпов роста заемного капитала (192,17%). Плечо финансового рычага уменьшилось на 12,81. Это свидетельствует о том, что за исследуемый период финансовая зависимость ООО "Озон" от внешних инвесторов значительно понизилось.

Изменения, которые произошли в структуре капитала, с позиций инвесторов и предприятия могут быть оценены по-разному. Для банков и прочих кредиторов предпочтительной является ситуация, когда доля собственного капитала у клиентов более высокая – это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:

• проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;

• расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3 ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ УПРАВЛЕНИЯ СТРУКТУРОЙ КАПИТАЛА И ДЕНЕЖНЫМИ ФОНДАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 ОПТИМИЗАЦИЯ СТРУКТУРЫ  КАПИТАЛА И ДЕНЕЖНЫМИ ФОНДАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Структура капитала представляет собой соотношение всех форм собственных и заемных финансовых ресурсов, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности для финансирования активов.

В процессе финансового управления капиталом предприятия совершенствование его структуры является одной из наиболее важных и сложных задач.

Одним из механизмов управления капиталом предприятия и совершенствования его структуры является финансовый рычаг.

Финансовый рычаг характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, финансовый рычаг представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

 

Таблица 7.

Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага

Показатели	2012 г.	2013 г.	2014 г.	Изменение
Проценты к уплате, тыс.руб.	325	362	350	25
Прибыль отчетного периода после уплаты процентов за кредиты, тыс.руб.	4619	6624	5681	1062
Налоги из прибыли, тыс.руб.	646	485	583	-63
Уровень налогообложения, коэффициент	0,140	0,073	0,103	-0,04
Размер совокупных активов, тыс.руб.	32683	39483	69694	37011
Собственный капитал, тыс.руб.	1656	7003	10068	8412
Заемный капитал, тыс.руб.	31027	32480	59626	28599
Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному)	18,74	4,64	5,92	-12,81
Рентабельность совокупного капитала, %	21,65	5,79	14,01	-7,64
Средневзвешенная номинальная цена совокупных заемных ресурсов, %	1,05	1,11	0,59	-0,46
Темп инфляции*, %	7,2	7,6	8,5	1,30
Реальная цена заемных ресурсов	0,77	0,89	0,41	-0,37
Эффект финансового рычага, %	391,16	22,72	80,57	-310,59

 

* по данным Территориального  органа Федеральной службы государственной  статистики по Самарской области.

Очень низкая стоимость заемного капитала ООО "Озон" объясняется значительным размером относительно бесплатной кредиторской задолженности, которая повысилась на 9650 тыс.руб. и на конец 2014 г. составила 37577 тыс.руб.

Таким образом, весь исследуемый период было выгодно использовать заемные средства в обороте предприятия, так как в результате этого увеличивался размер собственного капитала. В 2012 г. использование заемных средств приносит ООО "Озон" максимальный положительный эффект, так как ЭФР составлял 391,16%. Тем не менее, отметим, что и в 2013 г. и 2014 г. ЭФР положительный и составляет 22,72% и 80,57%, соответственно. Снижение эффекта финансового рычага за исследуемый период на 310,59 процентных пункта объясняется падением уровня рентабельности активов на 7,64% и снижением плеча финансового рычага на 12,81.

Эффект финансового рычага можно рассчитывать не только в целом по всему заемному капиталу, но и по каждому его источнику (долгосрочным, краткосрочным кредитам банка, займам, товарным кредитам, кредиторской задолженности, беспроцентным заемным ресурсам и др.). Тогда в вышеприведенную формулу нужно подставлять не средневзвешенную цену заемного капитала, а цену конкретного его источника, например среднюю ставку процента за краткосрочные кредиты банка или средний процент купонных выплат по облигациям и др.

Таким образом, данный метод оптимизации и совершенствования структуры капитала позволяет предприятию, привлекая заемные ресурсы, увеличить собственный капитал, если рентабельность инвестированного капитала окажется выше цены привлеченных ресурсов.

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Совершенствование структуры капитала заключается в создании смешанной структуры капитала, представляющей такое оптимальное сочетание собственных и заемных источников, при котором минимизируются общие затраты на капитал, и максимизируется рыночная стоимость предприятия.

Таким образом, актуальность темы курсовой работы обусловлена необходимостью принятия управленческих решений в отношении формирования оптимальной структуры капитала предприятия.

Объектом исследования является собственный и привлеченный капитал ООО "Озон". Предприятие в основном занимается розничной реализацией фармацевтических и медицинских товаров, а также изделий медицинской техники и ортопедических изделий.

В 2014 г. ООО "Озон" реализовало фармацевтических и медицинских товаров, а также изделий медицинской техники и ортопедических изделий на сумму 205536 тыс.руб., что на 34720 тыс.руб. или на 20,33% больше, чем в 2012 г. Оборот по покупным ценам увеличился до 163217 тыс.руб. по сравнению с 2012 г. на 26634 тыс.руб. или на 19,50%.

Прибыль от реализованных товаров и изделий в 2014 г. была получена в размере 9765 тыс.руб., что на 38,00% больше чем в 2012 г. (7076 тыс.руб.). Чистая прибыль ООО "Озон" по итогам финансово-хозяйственной деятельности в 2014 г. составила 5100 тыс.руб., что больше чем в 2012 г. на 1125 тыс.руб., но меньше на 1041 тыс.руб. чем в 2013 г.

Проведенное исследование позволяет сделать вывод о том, что за исследуемый период в ООО "Озон" наблюдается увеличение объемов реализации фармацевтических и медицинских товаров, а также изделий медицинской техники и ортопедических изделий. Предприятие в непростых экономических условиях сохранило свои конкурентные преимущества и расширило торгово-закупочную деятельность.

Анализ пассивной части баланса показывает, что приток средств за анализируемый период в сумме 37011 тыс.руб. был связан с увеличением заемных источников на 28599 тыс.руб. и собственного капитала на 8412 тыс.руб. Иными словами, увеличение объема финансирования деятельности предприятия на 22,73% связано с увеличением собственных средств предприятия и на 77,27% – с повышением объема заемных источников.

По результатам проведенного анализа финансовой устойчивости ООО "Озон" можно сделать вывод, что предприятие на конец 2014 г. имеет неустойчивое финансовое состояние.

Изучена динамика и структура собственного и заемного капитала предприятия. В ООО "Озон" удельный вес собственного капитала в источниках формирования активов составил в 2014 г. 14,45%. За исследуемый период его доля повысилась на 9,38%, а доля заемного капитала, соответственно, понизилась на 9,38% и составила на конец 2014 г. 85,55%.

Увеличилась сумма и доля нераспределенной прибыли до 10057 тыс.руб. и 99,89%, соответственно, при одновременном уменьшении (на 0,50%) удельного веса уставного капитала, который на конец 2014 г. не изменился и составил 10 тыс.руб. Размер добавочного капитала в ООО "Озон" за исследуемый период также не изменился, но его доля понизилась на 0,05% и составила на конец 2014 г. 0,01%. Общая сумма собственного капитала за исследуемый период повысилась на 8412 тыс.руб. или более чем в 6 раз (на 507,97%).

Сумма заемных средств увеличилась на 28599 тыс.руб., или на 92,17%. Заемный капитал в ООО "Озон" представлен долгосрочными, краткосрочными кредитами и займами, а также кредиторской задолженностью.

Разработаны пути совершенствования структуры капитала предприятия с помощью механизма финансового рычага, рассчитан эффект финансового рычага за исследуемые годы в ООО "Озон".

Весь исследуемый период было выгодно использовать заемные средства в обороте предприятия, так как в результате этого увеличивался размер собственного капитала. В 2012 г. использование заемных средств приносит ООО "Озон" максимальный положительный эффект, так как ЭФР составлял 391,16%. Тем не менее, отметим, что и в 2013 г. и 2014 г. ЭФР положительный и составляет 22,72% и 80,57%, соответственно. Снижение эффекта финансового рычага за исследуемый период на 310,59 процентных пункта объясняется падением уровня рентабельности активов на 7,64% и снижением плеча финансового рычага на 12,81.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Устав ООО "Озон".
2. Бухгалтерская (финансовая) отчетность ООО "Озон" за 2012-2014 гг
3. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. – 2-е изд., испр. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2005 – 256с
4. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. –6-е изд., доп. и перераб. – М.: Финансы и статистика, 2007 – 416с
5. Ермолаев С.Н. Применение традиционной теории структуры капитала в расчетах финансовых показателей фирмы // Менеджмент в России и за рубежом. – 2004. – № 4.
6. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия. Практическое пособие. – М. 2004 – 114с
7. Ковалев В.В. Финансовый анализ – М.: Финансы и статистика, 2008, 511 с
8. Савицкая Г. В.: Анализ хозяйственной деятельности: 2-е изд., перераб. и доп. – Мн.: ИП "Экоперспектива", 2005. – 489 с.
9. Управление финансами: (финансы предприятий) : учебник /  А. А. Володин, Н. Ф. Самсонов, Л. А. Бурмистрова, Л. В. Смирнова, А. А. Тилов, Л. В. Токун, М. Б. Траченко; под ред. А. А. Володин - М. : ИНФРА-М , 2006. - 503 с. : рис., табл.

10. Финансовый менеджмент : учебник для студ. вузов / А. М. Ковалева, Н. Б. Москалева, М. Б. Траченко, О. А. Ревзон , Н. П. Сахирова , А. Н. Жилкина , ред. А. М. Ковалева - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : ИНФРА-М , 2009. - 336 с. : рис., табл.

11. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА – М, 2006 – 208с.