Финансовые инструменты рынка

Еще одна разновидность — кредитные чеки. Они выдаются под сумму кредита, предоставленного плательщиком чекодателю. Наконец, существуют комиссионные чеки, которые выписываются чекодателем от собственного имени, но с дебетованием счета третьего лица — должника чекодателя.

Кредитная карточка – платежно-расчетный документ, выдаваемый банком своим вкладчикам для оплаты приобретаемых ими товаров и услуг.

Разновидности кредитных карт:

• карточки, рассчитанные на разные социальные группы населения (платиновая, золотая, серебряная);
• карточки для оплаты определенных видов услуг (например, для оплаты услуг автозаправочных станций);
• разовые и револьверные;
• овердрафтные.

Дебетная карточка - платежно-расчетный документ, выдаваемый банком своим вкладчикам для получения наличных денег в банковских автоматах (банкоматах).

Оплата по дебетной карте производится путем прямого списания со счета владельца денег из суммы, закодированной на магнитной полоске карточки.

Дебетная карта  выдается только при депонировании вкладчиком средств в банке.

 

2.1.5. Договор займа

 Согласно ст. 807 Гражданского кодекса РФ по договору займа одна сторона (заимодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи, определенные родовыми признаками, а заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества.8 В качестве заимодавца могут выступать любые физические и юридические лица, причем в случае, когда заимодавцем выступает юридическое лицо, договор должен быть заключен в письменной форме независимо от суммы займа. Договор займа считается заключенным с момента передачи денег или других вещей. В договоре должны быть определены финансовые обязанности сторон, включая санкции за нарушение условий договора. В соответствии с соглашением сторон заемщик может выдавать вексель, удостоверяющий ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы (ст. 815 ГК РФ).

Договор займа может быть заключен путем выпуска и продажи облигаций (ст. 816 ГК РФ). Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный срок: (а) ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента и (б) фиксированного в облигации процента от номинала или другие имущественные права. Таким образом, в любом случае при реализации договора займа у заимодавца возникает финансовый актив как право требования суммы займа с причитающимися процентами, а у заемщика — финансовое обязательство как обязанность предоставить заемщику соответствующую сумму согласно условиям договора.

2.1.7. Договор банковского вклада

Согласно ст. 834 ГК РФ по договору банковского вклада (депозита) одна сторона (банк), принявшая поступившую от другой стороны (вкладчика) или поступившую для нее денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее на условиях и в порядке, предусмотренных договором.9 Подобный договор является разновидностью договора займа, в котором в роли заимодавца выступает вкладчик, а заемщика — банк, причем для привлечения денежных средств во вклады банк должен отвечать определенным требованиям: иметь лицензию Центрального банка России, осуществлять банковскую деятельность в течение не менее двух лет, иметь резервные фонды в размере, предусмотренном законодательством, и др. Договор по банковскому вкладу всегда оформляется в письменном виде (в противном случае договор ничтожен), а его существенным условием является обязанность банка платить вкладчику проценты. Договор банковского вклада не допускает осуществления расчетных операций за товары (работы, услуги), иными словами, по окончании срока договора сумма вклада возвращается юридическому лицу в безналичном порядке или, в предусмотренных законодательством случаях, наличными деньгами. Письменным доказательством заключения договора банковского вклада может быть: для физического лица — сберегательная книжка или сберегательный сертификат, для юридического лица — депозитный сертификат.

 

2.1.8. Договор банковского счета

 Согласно ст. 845 ГК РФ по договору банковского счета банк обязуется принимать и зачислять поступающие на счет, открытый клиенту (владельцу счета), денежные средства, выполнять распоряжения клиента о перечислении и выдаче соответствующих сумм со счета и проведении других операций по счету.10 В приведенном определении описаны две группы отношений между банком и клиентом: (а) зачисление денег на счет и (б) выполнение поручений клиента о производстве платежей со счета. Оформление договора об открытии банковского счета в документальной форме не является обязательным — достаточно заявления клиента с разрешительной надписью руководителя банка (перечень прилагаемых к заявлению документов утвержден централизованно).

 

2.1.9. Договор финансовой аренды (лизинга)

 Согласно ст. 665 ГК РФ по договору лизинга арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование.11 Договор должен быть заключен в письменном виде. К особенностям этой формы арендных отношений относятся следующие:

 

•      в аренду сдается имущество, специально приобретенное по заказу арендатора;
•     объект лизинговой сделки передается продавцом лизингополучателю непосредственно (если иное не предусмотрено договором);
•     несмотря на то, что собственником объекта лизинговой сделки остается лизингодатель, риск случайной гибели или случайной порчи арендованного имущества несет лизингополучатель (если иное не предусмотрено договором);
•     договор финансовой аренды связывает, как минимум, трех лиц (продавца имущества, лизингодателя и лизингополучателя) и потому представляет собой, по сути, комбинацию, как минимум, двух взаимосвязанных договоров — договора купли-продажи (участники: лизингодатель и продавец имущества) и договора аренды (участники: лизингодатель и лизингополучатель);
•     лизингополучатель наделяется возможностью предъявления требований о качестве и комплектности имущества, составляющего предмет лизингового договора, непосредственно продавцу.

В отечественной практике балансодержатель лизингового имущества определяется договором. Что касается международной практики, в частности международных стандартов финансовой отчетности, то принято это имущество ставить на баланс арендатора. Таким образом, в результате сделки у лизингодателя появляется финансовый актив в виде долгосрочного финансового вложения, а у лизингополучателя — финансовое обязательство по выплате лизинговых платежей. Поскольку лизинговые договоры носят практически нерасторжимый характер (расторжение договора возможно в принципе, однако сопряжено с исключительно высокими финансовыми потерями), то исполнение договора всегда сопровождается денежным потоком, суммарно покрывающим затраты на приобретение имущества лизингодателем. Несмотря на то, что в основе лизингового договора лежит операция по приобретению некоторого актива и передаче его клиенту, договор представляет собой, по сути, операцию кредитования — клиент приобретает имущество за счет средств лизинговой компании. Иными словами, и по формальным признакам, и по существу этот договор вполне может быть квалифицирован как финансовый инструмент.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Производные финансовые инструменты

Производный финансовый инструмент имеет два основных признака «производности». Во-первых, в основе подобного инструмента всегда лежит некий базисный актив — товар, акция, облигация, вексель, валюта, фондовый индекс и др. Во-вторых, его цена чаще всего определяется на основе цены базисного актива. Поскольку базисный актив — это некоторый рыночный товар или характеристика рынка, цена производного финансового инструмента постоянно варьирует. Именно последним предопределяется то обстоятельство, что эти инструменты могут выступать в роли самостоятельных объектов рыночных отношений, т. е. служить объектами купли-продажи. Иными словами, любой дериватив( производный финансовый инструмент) всегда несет в себе несколько потенциальных возможностей, как раз и предопределяющих его привлекательность с позиции как эмитента, так и любых участников рынка.

Появление современных финансовых инструментов (деривативов) было обусловлено главным образом хеджерскими и спекулятивными устремлениями участников рынка. Напомним, что спекулирование представляет собой вложение средств и высокорисковые финансовые активы, когда высок риск потери, но и вместе с тем существует устраивающая инвестора вероятность получения сверхдоходности. Как правило, операции спекулятивного характера являются краткосрочными, а риск возможной потери минимизируют с помощью хеджирования.

В принципе, любая схема управления финансами, позволяющая исключить или минимизировать степень риска, может быть названа хеджированием. В более строгом смысле под хеджированием понимают операцию купли-продажи специальных финансовых инструментов, с помощью которой полностью или частично компенсируют потери от изменения стоимости хеджируемого объекта (актива, обязательства, сделки) или олицетворяемого с ним денежного потока. По мере развития финансовых инструментов выяснилось, что их можно с успехом использовать не только на срочных рынках, но и на рынках капитала, а также в текущей деятельности.

 

2.2.1. Фьючерсы. Форварды.

Фьючерс – типовой биржевой срочный контракт, покупка и продажа которого обозначают обязательство и покупателя и продавца поставить и получить указанное в нем количество продукции (ценных бумаг) по цене, которая была определена при заключении сделки.

Фьючерсный контракт совершенно не обязательно заканчивается механической покупкой. Он является ценной бумагой и может в течение всего срока действия перекупаться много раз.

Торговля фьючерсами ведется на организованных биржах путем публичного оглашения предложений на покупку и продажу.

Обслуживающая биржу клиринговая (расчетная) плата берет на себя функции посредника и страховщика для обеих сторон заключаемой сделки. Фактически клиринговая палата выполняет роль покупателя для продавцов и продавца для покупателей, балансируя таким образом риски по открытым позициям.

Структура фьючерсной операции;

1. Брокерская фирма получает приказ клиента на покупку или продажу фьючерсного контракта и выполняет его через своего представителя в операционном зале.
2. Сделка регистрируется на имя брокерской фирмы – члена клиринговой палаты.
3. Против контракта, не закрытого на конец биржевого дня, брокерская фирма переводит на счет в клиринговой палате гарантийный взнос (начальную маржу), размеры которого устанавливаются биржей исходя из рыночных характеристик товара.
4. Каждый следующий день размер взноса пересматривается с учетом суммы отклонения официальной цены закрытия от контрактной цены. В результате ежедневного «приведения к рыночной цене» брокерская фирма или перечисляет дополнительную (вариационную) маржу, или снимает со счета свободный остаток сверх требуемого минимального покрытия. По такому же принципу строятся отношения между брокерской фирмой и клиентом.
5. Фьючерсный контракт может быть в любой день закрыт путем проведения обратной (оффсетной) сделки. Так, покупатель фьючерса на депозитный сертификат закрывает свое обязательство перед клиринговой палатой посредством продажи аналогичного типового контракта. Выигрыш или проигрыш определяется разницей в ценах покупки и продажи.
6. Если контракт не закрыт до официального срока поставки, клиент обязан выполнить свое обязательство, т.е. поставить или оплатить товар контрагенту, произвольно определяемому биржей из числа участников торгов с противоположной позицией. Однако в случае финансовых фьючерсов физическая поставка практически не применяется. Окончательное улаживание в таком случае производится путем уменьшения или увеличения дополнительной маржи (расчет вариационной маржи) в последний день торгов. Преимущество фьючерсной торговли:

• страхование от риска будущего дефицита товаров;
• дополнительная гарантия выполнения обязательства сторон;
• обеспечение легализации торговли по свободным ценам;
• получение кредитов на выгодных условиях;
• сокращение времени для расчетов по сделкам.

Форвард - типовой биржевой срочный контракт, покупка и продажа которого обозначают факт предварительной оплаты товара (ценных бумаг, валюты), срок поставки которого обозначен в контракте.

Фьючерсный контракт обладает преимуществами перед форвардным контрактом:

 

• меньше неудобств, связанных с перемещением биржевых товаров в пространстве;
• резко расширяется круг участников торгов из-за того, что во фьючерсной торговле можно не иметь на руках базового товара;
• при заключении форвардного контракта клиент самостоятельно ищет контрагента и заключает индивидуальный договор купли-продажи, а фьючерсный контракт заключается в ходе публичного аукциона.

 

2.2.2. Свопы. Репорт и депорт.

1.СВОП (англ. Swop - менять) –  валютная операция, сочетающая куплю  валюты на условиях СПОТ в  обмен на национальную с последующим  ее выкупом.

Операция СВОП осуществляется в целях: приобретения валюты для осуществления международных расчетов; поддержания определенных остатков на текущих счетах; диверсификации валютных резервов (перевода резервов из одной валюты в другую).

 Суть валютной операции  СВОП состоит в обмене между  двумя банками на определенное  время двумя валютами с возвратом  друг другу в конце сделки  первоначальных валют.

Обмен производится в форме двух противоположных валютных сделок, заключающихся одновременно, но с разными сроками поставки валют: СПОТ – по одной сделке и форвард – по другой.

Операция СПОТ является комбинацией наличной продажи и срочной покупки валюты или наоборот.

2. Операции РЕПО представляют собой договор о заимствовании ценных бумаг под гарантию денежных средств или заимствовании средств под ценные бумаги; иногда его называют также договором об обратном выкупе ценных бумаг. Этим договором предусматривается два противоположных обязательства для его участников — обязательство продажи и обязательство покупки. Прямая операция РЕПО предусматривает, что одна из сторон продает другой пакет ценных бумаг с обязательством купить его обратно по заранее оговоренной цене. Обратная покупка осуществляется по цене, превышающей первоначальную цену. Разница между ценами, отражающая доходность операции, как правило, выражается в процентах годовых и называется ставкой РЕПО. Назначение прямой операции РЕПО — привлечь необходимые финансовые ресурсы. Обратная операция РЕПО предусматривает покупку пакета с обязательством продать его обратно; назначение такой операции — разместить временно свободные финансовые ресурсы.