Ценные бумаги в РФ, сущность и виды

Наиболее разработаны  в методическом отношении и наиболее регламентированы операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных бумаг. Инвестиционная и посредническая деятельность менее регламентирована. Тем не менее по всем этим направлениям банки проявляют практически одинаковую активность.

 

 

 

В условиях закономерного  снижения уровня рентабельности практически  всех операций, традиционно осуществляемых отечественными коммерческими банками, депозитарная деятельность постепенно становится все более привлекательной для них. Росту такой привлекательности способствуют многие особенности депозитарной деятельности, которая, в случае ее осуществления в значительном масштабе может стать стабильным источником крупных доходов, получение которых практически не сопряжено с рисками и не требует после осуществления первоначальных инвестиций привлечения крупных источников финансирования. Депозитарная деятельность в ее наиболее простых формах хранения ценных бумаг также дает существенный приток бизнеса финансовым компаниям, занимающимся брокерскими операциями. Указанные обстоятельства предопределяют большой потенциал развития депозитарной деятельности в России. Однако степень реализации этого потенциала в значительной степени зависит как от умения российских финансовых институтов наладить депозитарную деятельность на должном уровне (что само по себе является далеко не простой задачей), так и от способности государства в лице органов, причастных к регулированию рынка ценных бумаг создать для этого необходимые предпосылки.

Итак, коммерческие банки  могут выступать в качестве эмитентов  собственных акций, облигаций, могут  выпускать векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие ценные бумаги, в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет и, наконец, проводить посреднические операции с ценными бумагами, получая за это комиссионное вознаграждение, в качестве профессионального участника РЦБ

Собственные сделки банков с ценными бумагами осуществляются по инициативе банка и за его счет. Собственные сделки банков с ценными бумагами подразделяются на: инвестиции; торговые операции.

Государственная регистрация  выпусков ценных бумаг преследует цель повысить ответственность банков-эмитентов перед покупателями ценных бумаг, упрочить доверие к ним инвесторов, обеспечить нормальные условия для вторичного обращения банковских ценных бумаг на рынке. Акции коммерческих банков отличаются повышенным финансовым риском для их держателей, так как банки, в отличие от промышленных и торговых предприятий, работают преимущественно не с собственными, а с заемными и привлеченными средствами. Процедура государственной регистрации направлена на снижение финансовых рисков, предотвращение злоупотреблений и махинаций.

При регистрации и  продаже повторного выпуска акций  и облигаций банка банк-эмитент  уплачивает налог на операцию с ценными  бумагами в размере 0,8 % номинального объема выпуска.

В процедуру эмиссии  ценных бумаг коммерческим банком входит семь этапов (рис. 2).

Рис. 2 Эмиссия ценных бумаг

э   м   и   с   с   и   я		Первый этап. Принятие решения о выпуске ценных бумаг
		Второй этап. Подготовка проспекта эмиссии
		Третий этап. Регистрация  выпуска ценных бумаг и проспекта эмиссии
		Четвертый этап. Издание  проспекта эмиссии и публикация сообщения о выпуске ценных бумаг
		Пятый этап. Реализация ценных бумаг
		Шестой этап. Регистрация  итогов выпуска
		Седьмой этап. Публикация итогов выпуска

 

Банки могут инвестировать  средства в ценные бумаги с целью  получения дохода. Такая деятельность является альтернативной по отношению  к кредитованию. Как правило, основной областью инвестиций банков являются вложения в ценные бумаги с фиксированным  доходом. Ценные бумаги представляют собой одну из форм ликвидных резервов банка, поэтом упри выборе ценных бумаг для инвестиций следует основное внимание уделять их надежности в качестве средства обеспечения кредита.

Интенсивность инвестиций банков в твердопроцентные ценные бумаги зависит в основном от следующих факторов:

• потребность клиентов банка в кредитных ресурсах;
• прогноз динамики процентных ставок на рынке кредитов.

Если есть основания  ожидать снижения процентных ставок, то для банка более рационально вложить средства в ценные бумаги. И наоборот, если есть вероятность повышения процентных ставок, то банк должен воздержаться от дальнейшей покупки твердопроцентных ценных бумаги постараться продать имеющиеся на балансе.

Банк выступает в  роли самостоятельного торговца, приобретая ценные бумаги для собственного портфеля или продавая ценные бумаги из собственного портфеля. Такие операции банки осуществляют за собственный счет, и основная цель, которую они могут при этом преследовать, - извлечение дохода из разности курсов на одни и те же ценные бумаги на различных биржах или иных сегментах рынка. Эти операции требуют очень быстрого проведения сделок и в конечном итоге способствуют выравниванию курсов на ценные бумаги на различных биржах и иных сегментах рынка.

Собственные ценные бумаги - акции - банки выпускают с целью  формирования собственного уставного  капитала и последующего его увеличения, а при формировании дополнительных заемных средств банки выпускают  собственные долговые обязательства - облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя.

Кроме этого, банки могут  выпускать производные ценные бумаги – опционы и другие финансовые инструменты.

В настоящее время  наиболее жесткому контролю со стороны  государства подвергаются выпуски  акций и облигаций. Введение такого контроля позволяет провести упорядочение выпуска банками своих акций и облигаций, обеспечив необходимую степень гласности и открытости этого процесса, а также создать равные условия всем участникам рынка для доступа к информации о выпускаемых ценных бумагах.

Коммерческие банки  в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг вправе по соглашению с эмитентом осуществлять организацию  выпуска ценных бумаг.

При этом эмитент и  банк, выступающий организатором  выпуска ценных бумаг эмитента, производящий по соглашению с эмитентом продажу ценных бумаг их первым владельцам, обязаны обеспечить им равные условия для приобретения акций.

Коммерческие банки, выступая в роли эмитентов, могут выдавать гарантии по размещению ценных бумаг  в пользу третьих лиц. Это своего рода страхование риска инвестиционных компаний или эмиссионных консорциумов (синдикатов), занимающихся размещением ценных бумаг. Коммерческие банки, выступающие гарантами при эмиссии ценных бумаг, гарантируют эмиссионному консорциуму или инвестиционной компании, проводящим размещение ценных бумаг, что если заем или акции не будут размещены, они примут их на себя по обусловленному курсу; если же заем или акции будут размещены, то они получат комиссию и вознаграждение за свой риск.

Банки в качестве финансового брокера на рынке ценных бумаг выполняют посреднические функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или договора поручения.

Во всех странах в  настоящее время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют все более заметную роль в формировании прибыли.

Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели к  организации крупных финансово-банковских групп во главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельные структурные подразделения – инвестиционные фонды, брокерские фирмы, трастовые компании, консультационные фирмы и т.д.

Создавая сеть заграничных  инвестиционно-банковских филиалов и дочерних компаний, коммерческие банки выходят на международный рынок ценных бумаг. Инвестиционная деятельность заграничных филиалов приобретает наиболее широкие масштабы у банков тех стран, где существуют прямые ограничения банкам на операции с ценными бумагами. (См. 4 стр. 341)

Новой формой деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг стало оказание консультационных услуг по кругу вопросов, связанных  с инвестированием капитала в  те или иные финансовые активы. Консультационное обслуживание опирается на внутреннюю информационную систему банков, позволяющую глубоко анализировать соотношения между доходами и рисками различных активов и составлять для клиентов алгоритмы покупки и формирования портфеля ценных бумаг с учетом динамики их доходности.

Наиболее разработаны  в методическом отношении и наиболее регламентированы операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных бумаг. Инвестиционная и посредническая деятельность менее регламентирована. Тем не менее по всем этим направлениям банки проявляют достаточную активность.

На основе эмиссии  акций и облигаций формируется  собственный и заемный капитал  банка.

В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» дается понятие  «эмиссионная ценная бумага», которая  характеризуется тремя признаками:

Во-первых, она закрепляет совокупность имущественных и неимущественных  прав, подлежащих удостоверению, уступке  и осуществлению. В отличие от ст. 142 КГ РФ эмиссионная бумага удостоверяет не только имущественные, но и не имущественные  права, что точнее отражает правовую природу данного объекта прав.

Во-вторых, эмиссионная  ценная бумага размещается выпусками. Под ними понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам, имеющим одинаковые условия первичного размещения и один и тот же государственный регистрационный номер.

В-третьих, эмиссионная  ценная бумага вне зависимости от времени ее приобретения имеет равные объем и сроки осуществления  прав внутри одного выпуска.

Коммерческие банки  являются особыми участниками на рынке ценных бумаг.

 Коммерческим банкам  на рынке ценных бумаг разрешено:  а) выпускать, продавать и хранить  ценные бумаги; б) вкладывать средства  в ценные бумаги; в) осуществлять  куплю-продажу ценных бумаг от  своего имени и за свой счет; г) управлять ценными бумагами по поручению клиентов; д) выполнять посреднические (агентские) функции при покупке-продаже ценных бумаг на основании договора комиссии или поручения; е) осуществлять инвестиционное консультирование; ж) организовывать выпуски ценных бумаг. При этом основными целями деятельности банка на рынке ценных бумаг являются: а) привлечение дополнительных денежных средств для традиционной кредитной и расчетной деятельности на основе эмиссии ценных бумаг; б) получение прибыли от собственных инвестиций в ценные бумаги за счет выплачиваемых банку процентов, дивидендов и также курсовой стоимости ценных бумаг; в) получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ценными бумагами; г) расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счет участия в капиталах предприятия; д) доступ к дефицитным ресурсам через те ценные бумаги, которые дают такое право и собственником которых становится банк; е) поддержание необходимого запаса ликвидности.( см. 1 стр. 253)

 С момента возрождения современной российской банковской системы (конец 80-х - начало 90-х годов) законодательство придерживалось второго подхода. По действовавшему с 1990 г. банковскому законодательству банки в России являлись универсальными банками. Российские банки осуществляют непрофессиональные операции с ценными бумагами по общим правилам, действующим для инвесторов и эмитентов, а также в рамках нормативов и по дополнительным правилам, установленным Банком России. Профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг осуществляется по общим банковским лицензиям, выдаваемым Банком России.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3:  ПЕРСПЕКТИВА  РАЗВИТИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ В РФ В УСЛОВИЯХ ПРОДОЛЖАЮЩЕГОСЯ КРИЗИСА

 

Россия непосредственно  не участвовала в накачке экономики  необеспеченными валютами, но, как и другие страны, испытала его последствия и в фазе роста и в фазе кризиса. В фазе роста мы получили доходы от высоких цен на нефть и приток зарубежного капитала, стимулировавшего один из самых быстрых в мире взлетов цен на акции и бум потребительских кредитов. В кризис по нам теперь ударил отток этого капитала и шоковое падение нефтяных цен.

Часть политики российской власти и в том числе такие меры, как формирование серьезных (третьих в мире) золотовалютных запасов, сделало нас потенциально более устойчивыми к кризису. Так, российский рубль первые несколько месяцев пострадал от кризиса  меньше, чем валюты большинства других стран с развивающимися рынками. У государства пока не возникает, и скорее всего в 2009 году не возникнет больших проблем с исполнением своих обязательств и осуществлением запланированных бюджетных расходов.

Однако плохая защищенность прав собственности, политика выдавливания иностранного капитала из некоторых секторов экономики (истории с Сахалином, Русиа-Петролиум и многие другие) привели к тому, что у нас оказалось очень мала доля прямых иностранных капиталовложений, выводить которые сложно, и очень велика доля иностранных вложений в ценные бумаги и кредитов корпорациям. В том числе кредитов компаниям, связанным с государством, которым ссужали деньги особенно охотно в надежде на то, что государство ни при каком раскладе их не оставит.

Начало кризису положили проблемы на рынке ипотечного кредитования в США в 2007 году. А в острую форму он перешел после спровоцированного банкротством инвестиционного банка Леман Бразерс биржевого краха и кризиса межбанковского кредитования. Начался процесс падения стоимости акций, недвижимости и других активов. Оно немедленно поставило под угрозу банкротства многие крупнейшие финансовые организации.