Государственные облигации

Оглавление

Введение.

Глава1: Государственные  облигации. 

1.1 Понятие и сущность  облигаций

1.2 Виды облигаций.

1.3 Современные российские  государственные облигации.

1.4 Облигации местных органов  власти.

1.5 Государственные федеральные  ценные бумаги и характеристика  развития рынка ценных бумаг.

Глава2: Развитие гос. облигаций  в России.

2.1 Современные тенденции  развития рынка ценных бумаг  в России.

2.2 Влияние финансового  кризиса 2008 года на рынок ценных  бумаг в РФ.

Заключение.

Введение

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) — это часть финансового  рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота).

Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который  является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные  денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка России и позволяет  реализовать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как  составной части финансового  рынка продолжает возрастать. 

К ценным бумагам в РФ относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и  сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые  законами о ценных бумагах или  в установленном ими порядке  отнесены к числу ценных бумаг.

На сегодняшний день государственные  ценные бумаги выпускаются меньше чем  лет 15-20 назад, однако не потеряли своей  актуальности. Сегодня мы можем говорить об очень молодом, но уже немало пережившим рынке ценных бумаг в России. Со всеми его взлетами и падениями, в очередной раз переживая  не самые лучшие времена рынок  бумаг в России остается стабильным.

Целью данной работы является разобраться, что же такое рынок  государственных ценных бумаг в  России, каковы его особенности, история  и перспективные возможности.

Глава1: Государственные облигации.

1.1 Понятие и сущность облигаций  

На фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты  — облигации. Облигационные займы  размещают все — начиная с  государства и заканчивая небольшими предприятиями. Этот сегмент фондового  рынка не менее интересен, чем  сектор акций. 

Как известно, ценные бумаги - необходимый атрибут развития рыночного  оборота. С их помощью могут оформляться  как кредитные, так и расчетные  отношения, передача прав на товар и  залог недвижимости и многие другие необходимые в рыночной экономике  операции. Этот правовой инструмент позволяет  ускорять расчеты между участниками  имущественных отношений, вовлекать  в кредитно-денежные и товарные обязательства  широкий круг лиц, содействую эффективному удовлетворению их имущественных интересов  и, вместе с тем, охраняя их от возможных  злоупотреблений недобросовестных партнеров. Однако, для нормального  функционирования этот институт рынка - как никакой другой - нуждается  в тщательно продуманной и  оформленной правовой регламентации.  

Практика и экономическое  развитие большинства стран показывает, что государство не может быть профессиональным предпринимателем. При  этом оно всегда сохраняет прямую зависимость от тех, кто профессионально  занимается бизнесом. Поэтому Государство  никогда не выпускает акций (гарантирующих  участие в прибылях казны) или  товарораспорядительных документов (предоставляющих  конкретные товарные массы на хранение или в оборот). На его долю остаются лишь долговые денежные бумаги - то есть ценные бумаги, оформляющие отношения  займа, (а одним словом - облигации).  

Представляется, что определение  ГO с юридической точки зрения ничем не отличается от определения  обыкновенной облигации, выпущенной коммерческой организацией. Основным из сугубо экономических  различий является следующее: срок выпуска  облигации. Ведь юридические лица обычно ориентируются на долгосрочные облигационные  займы с периодической выплатой процентного дохода. А государство, исходя из практики экономической жизни  стран с рыночной экономикой, тем  более находящихся на переходном этапе к ней, прибегает к выпуску  краткосрочных обязательств, реализуемых  со скидкой (дисконтом) и погашаемых по номиналу. Хотя, конечно же, встречаются  и исключения из этого общего правила.  

Облига́ция (от латинского obligatio — обязательство; английского bond —  долгосрочная, note — краткосрочная) — эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца  на получение от эмитента облигации  в предусмотренный в ней срок её номинальную стоимость или  иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать  право её владельца на получение  фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации  либо иные имущественные права. Доходом  по облигации являются процент и/или  дисконт. 

Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя  на получение от лица, выпустившего Облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости Облигации  или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю  также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной  стоимости Облигации или иные имущественные права”. 

Казалось бы, стоит приставить к существительному в этой статье прилагательное “государственная”  и мы получим искомое определение  ГО. Но законодатель придерживался  другого мнения. ГО посвящена следующая  статья ГК РФ, в которой мы остановим  внимание на двух частях:

“Статья 817. Договор займа.

«Договор государственного займа заключается путем приобретения заимодавцем (гражданином либо юридическим  лицом) выпущенных Государственных  Облигаций или иных государственных  ценных бумаг, удостоверяющих право  заимодавца на получение от заемщика (государства) предоставленных ему  взаймы денежных средств или, в зависимости  от условий займа, иного имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные  условиями выпуска займа в  обращение».

«Изменение условий выпущенного  в обращение займа не допускается». Определившись с понятием ГО мы можем  приступать к их классификации, исходя из реалий сегодняшнего дня на российском фондовом рынке. 

Облигации служат дополнительным источником средств для эмитента. Часто их выпуск носит целевой  характер — для финансирования конкретных программ или объектов, доход от которых в дальнейшем служит источником для выплаты дохода по облигациям. Экономическая суть облигаций очень  похожа на кредитование, но не требует  оформления залога и упрощает процедуру  перехода права требования к новому кредитору. Обычно доход по аналогичных  средств в форме банковского  депозита. Сопоставление текущих  доходности облигаций и ссудного процента служит основой для формирования цен облигаций на вторичном рынке  ценных бумаг.

1.2 Виды облигаций 

Существуют различные  классификации облигаций. Если рассматривать  классификацию по эмитенту, то можно  выделить виды облигаций.

Государственные и муниципальные  облигации. Государственные облигации  выпускаются государством в лице общегосударственных органов власти, а муниципальные — местными органами власти. 

Государственные облигации  подразделяются на облигации рыночных и нерыночных займов. Бумаги рыночных займов свободно обращаются на вторичном  рынке. Облигации нерыночных займов не имеют вторичного рынка.

Государственные бумаги размещаются  отдельными выпусками. Решение об эмиссии  может подразумевать деление  выпуска на транши. Транш — это  часть ценных бумаг данного выпуска, которые размещаются в любой  момент времени в течение периода  его обращения после даты первого  размещения в рамках заявленного  объема эмиссии этого выпуска. 

Обычно считается, что  самыми безопасными инвестициями (с  точки зрения не возврата средств  эмитентом) являются вложения в государственные  облигации. Таким образом, эти инструменты  являются особенно привлекательными для  инвесторов, которые стремятся получать регулярный надежный доход и относительно небольшой прирост капитала в  течение достаточно длительных периодов времени. 

Корпоративные облигации. Корпоративные  облигации выпускаются акционерными обществами с целью привлечения  дополнительного капитала.

Эмиссия облигаций допускается  только после полной оплаты компанией  уставного капитала. Номинальная  стоимость всех выпущенных облигаций  не должна превышать размера уставного  капитала компании либо величину обеспечения, представленного обществу для этих целей третьими лицами. 

В зависимости от срока  обращения облигации подразделяются на следующие виды: краткосрочные (до 1 года); среднесрочные (от 1 года до 5 лет); долгосрочные (от 5 до 30 лет).

По способу выплаты  дохода облигации делятся на:

— облигации с фиксированным  купоном;

— облигации с плавающим (переменным) купоном;

— индексируемые облигации;

— бескупонные облигации.

1.3 Современные российские государственные  облигации 

Рынок государственных облигаций  является достойной альтернативой  рынку банковских депозитов для  юридических лиц и сберегательных вкладов для физических лиц, во многом превосходя последние как по параметрам доходности, так и по показателям  надежности и ликвидности вложений.

Среди современных российских облигаций наибольшее распространение  получили такие государственные  облигации:

1. Государственная краткосрочная  облигация (ГКО), эмитентом которой  является Министерство финансов  РФ. Это бескупонная именная облигация,  выпускаемая в бездокументарной  форме. Эти облигации выпускаются  сроком на 3 месяца, 6 месяцев и  год. 

До недавнего времени  наиболее представительным и привлекательным  был рынок государственных краткосрочных  бескупонных облигаций (ГКО), стартовавший в мае 1993 года. Эти облигации выпускаются  на короткий период для покрытия дефицита государственного бюджета и являются прообразом казначейских векселей США. ГКО имеют безбумажную форму  выпуска, т.е. собственность на них  оформляется в виде электронных  записей на счетах-депо. 

Номинал облигаций первоначально  был 10000 рублей (неденоминированных), а  в настоящий момент составляет 1000 руб. Доход инвестора по ГКО складывается за счет того, что эти облигации  продаются на аукционах с дисконтом, т.е. по цене ниже номинала. Доходом  является разница между номинальной  стоимостью и ценой приобретения на аукционе при первичном размещении или на вторичных торгах. Инвесторами  могут выступать любые лица, но по техническим причинам участие  физических лиц на этом рынке затруднено.  

С первых дней своей жизни  ГКО рассматривались инвесторами  как наиболее консервативные и надежные из всех альтернативных инструментов российского фондового рынка. Но после того, как в августе 1998 г. были проведены последние «докризисные»  торги, за которыми последовало объявление правительства о решении провести реструктуризацию внутреннего долга  путем переноса исполнения своих  обязательств по ГКО на более поздний  срок, отношение инвесторов к этому  сектору бумаг резко изменилось.

Доходность ГКО определяется по формуле:

Д = [(Цпогашения — Цпокупки)/(N—D)] * (365/Тпогашения) * [100/(100—Сналога)] * 100,

где Цпогашения — цена погашения  облигации; Цпокупки — цена покупки  облигации; N — номинал ГКО, руб; D — дисконт, руб; Тпогашения — количеств  дней до даты погашения ГКО; Сналога  — ставка налога на прибыль для  владельца ГКО, %.

Государственные краткосрочные  облигации являются бескупонными (дисконтными) облигациями, по своей природе аналогичными облигациям федерального займа, также  эмитируемыми Министерством Финансов РФ 

Участники рынка ГКО: Эминент-Министерство финансов.

Генеральный агент по обслуживанию выпусков ГКО-Банк России( в функции  которого помимо всего прочего входит гарантирование их своевременного погашения)  

Владельцы ГКО-Инвесторы  из числа юридических и физических лиц (для каждого выпуска отдельно могут устанавливаться ограничения  на потенциальных владельцев) все  операции по обращению ГКО осуществляются через учреждения Банка России или  уполномоченные им организации (Дилеры)

В соответствии с предоставленными полномочиями Министерство финансов и  Банк России разработали и утвердили  Положение об обслуживании и обращении  выпусков ГКО, которое регулирует круг вопросов, связанных с функционированием  рынка ГКО. Им устанавливается, что  обращение ГКО осуществляется только в форме совершения сделок купли- продажи через Торговую систему, расчеты по ним осуществляются: в  части ценных бумаг - через Депозитарий , а в части денежных средств- через  расчетную систему. Функции Торговой системы, Депозитария и Расчетной  системы выполняются Московской межбанковской валютной биржей (ММВБ) на основании соответствующего договора с Банком России. Для реализации этих функций на ММВБ разработаны  и внедрены Торгово-депозитарная система, а также Система электронных  межбанковских расчетов (СМБР), причем обе эти системы связаны между  собой не только организационно но и технологически.

К торговле на ММВБ допускаются  только официальные дилеры Банка  России коммерческие банки и небанковские учреждения, заключившие с ЦБ РФ договора на выполнение функций дилеров  на рынке ГКО.