Дисконтирование

ДИСКОНТИРОВАНИЕ

 

Фактор  времени

 

Деятельность  любого производителя сопряжена  с необходимостью осуществления  капиталовложений (инвестиций) – расходования денежных средств в данный момент в      расчете получить определенный доход в будущем.

Таким образом, расходы и доходы имеют разную временную локализацию: расходы следует сделать уже в настоящее время, а доходы они принесут лишь в будущем.

 

Для принятия обоснованного инвестиционного  решения следует уметь сопоставлять текущую стоимость (сегодняшние  затраты) с будущей стоимостью (потенциальные доходы).

Каким же образом  решается проблема измерения «современной (текущей) стоимости будущих доходов»?

 

С экономической  точки зрения одинаковые суммы, имеющие разную временную локализацию, отличаются по размерам.

 

Например, на 1.01.2004 г. человек располагает 100 руб.

Эти денежные средства могут быть положены в банк, обменены на доллары, вложены в акции российских предприятий.

Если вложение денег оправдает  себя, то к началу 2005 года 100 руб. превратятся, скажем, в 150 руб.

В то же время точно такая же сумма в 100 руб., получение которой  предстоит только 1.01.2005 г., за 2004 г. не увеличится ни на копейку.

Следовательно, если мы дождемся совпадения временных параметров (скажем, будем  проводить сравнение обеих сумм на 1.01.2005 г.), то убедимся, что современная денежная купюра оказалась в 1,5 раза ценнее такой же, но полученной позже (150 руб. против 100 руб.)

 

Сущность  дисконтирования        

 

Экономисты  разработали метод дисконтирования, который и позволяет сопоставлять денежные суммы (денежные потоки), получаемые в разное время, путем приведения (пересчета) их к одному временному периоду.

Итак, одна и та же сумма денежных средств  будет иметь большую ценность в данный момент времени по сравнению  с будущим.

Следовательно, для обеспечения сопоставимости текущих и будущих доходов нужно скорректировать будущие доходы в сторону уменьшения.

Процедура дисконтирования как  раз и состоит в уменьшении будущего дохода (слово «дисконт»  означает вычет, скидку).

 

Например, мы имеем 100000 руб.

Есть возможность вложения данной суммы на банковский счет (ставка - 10 % годовых).

Будущая стоимость инвестируемых  нами сегодня 100000 руб. составит:

- через 1 год:  100000 (вклад) + 100000*0,1 (проценты по вкладу) = 100000*(1+0,1) (вклад с процентами) = 110000 (руб.);

- через 2 года:  110000+110000*0,1 = 110000*(1+0,1) = 100000*(1+0,1)² = 121000 (руб.); 

- через 3 года:  121000+121000*0,1 = 100000*(1+0,1)³ = 133100 (руб.).

Легко понять, что в общем виде формула расчета  будущего дохода будет:

 

Будущий доход  n-го года =  Текущая стоимость * (1 + i ) ⁿ ;

 

где:  i – процентная ставка;

        n – число лет.

 

Текущая дисконтированная стоимость (будущего дохода)  

 

Приведенная формула позволяет рассчитать будущий  доход сегодняшних капиталовложений.

Используя ее, можно решить обратную задачу: определить текущую стоимость будущего дохода:

 

Текущая стоимость = Будущий доход n-го года / (1+i ) ⁿ ,

или

Текущая стоимость = Будущий доход n-го года * К_d ;

где:

К_d = 1 / (1+i ) ⁿ – коэффициент дисконтирования.

 

Это и будет текущей дисконтированной стоимостью будущего дохода.

(К_d позволяет уравнять будущую и текущую стоимости.

Т. к. К_d < 1,0, то уравнивание происходит за счет уменьшения будущего дохода на величину, обратно пропорциональную ставке процента).

 

 

 

Источник: «Микроэкономика: теория и российская практика», учебник для вузов, под ред. А.Г. Грязновой и А.Ю. Юданова, М., 1999 г., стр. 429-431.