Лекции по "Внешнеэкономической деятельности"

      Принятые  от поставщиков товары сразу сортируются  или проходят дополнительную предпродажную обработку. Товары одинакового качества сортируются по партиям (лотам). Из каждого лота отбирается образец. Количество товара в лоте зависит от обычаев в торговле данным видом товара. По завершении сортировки аукцион выпускает каталог с указанием состава и номера лотов.

      Главной стадией аукционов является торг, который ведет опытный аукционист с ассистентами. Существует несколько  способов ведения торгов:

      • аукцион с повышением цен. После  назначения первоначальной цены покупатели повышают цену каждый раз на величину не ниже минимальной надбавки, указанной в правилах ведения торга (1—2,5% первоначальной цены). Товар продается покупателю, назначившему наивысшую цену;

      • аукцион с понижением цен. Проводится с постепенным понижением цены. Партию товара приобретает тот, кто первым согласится с указанной ценой. После проведения торгов администрация аукциона оформляет контракт на основании записей, сделанных помощником аукциониста. Затем продавцы товаров и покупатели подписывают контракты

5. Особенности осуществления фьючерсных сделок

      Для обеспечения гарантий более качественного исполнения обязательств сторон по фьючерсному контракту на биржах созданы расчетные палаты, через которые оформляются контракты между покупателями и продавцом. Расчетная палата является техническим посредником между контрагентами, и благодаря ее деятельности гарантируется выполнение обязательств покупателем и продавцом даже в случае нарушения обязательств одной из сторон путем замены контрагентов. С помощью расчетной палаты достигается также обезличенность сделок.

      ществунл-цеш тиьа

      В состав членов расчетной палаты входят крупные брокерские и торговые фирмы, которые обеспечивают ее необходимыми финансовыми средствами, позволяющими гарантировать выполнение любой биржевой сделки. Финансовые средства расчетная палата формирует за счет поступления их от всех членов, которые в свою очередь получают гарантийный задаток от клиентов, желающих приобрести или продать фьючерсный контракт. Задаток должен быть внесен в день сделки, эти средства размещаются на отдельном условном счете и не могут изыматься до тех пор, пока биржевая операция не будет завершена заключением противоположной (офсетной) сделки.

      Величина первоначального взноса устанавливается для каждого товара советом директоров обычно в размере 5-10% от стоимости товара по контракту. В случае понижения и повышения цен может меняться и гарантийный задаток.

      В дополнение к гарантийному задатку каждый член расчетной палаты при неблагоприятном изменении цен должен предоставить дополнительный депозит (переменный депозит, или маржа). Ежедневно после закрытия биржи расчетная палата объявляет "расчетную цену" по каждому контракту и по каждой позиции. Если происходит изменение цены не в пользу фирмы — владельца контракта, то она должна уплатить разницу расчетной палате до открытия биржи на следующий день.

      В свою очередь фирма — член расчетной палаты взимает маржу с клиента. Если изменение цен происходит в пользу держателя контракта, то она в большинстве стран выплачивается только при ликвидации контракта. В США расчетная палата имеет гарантийный фонд, который используется для покрытия непредвиденных расходов в случае невыполнения обязательств фирмами. Благодаря этому создается финансовая устойчивость фьючерсного рынка.

      Быстрое развитие биржевой торговли в 70-е и 80-е гг. произошло из-за резких и трудно прогнозируемых колебаний цен на товарных рынках. За день цена может измениться на 3-5%, за неделю — на 10-15%, а за год — в два раза и более.

      Для уменьшения рисков фирмы прибегают к подстрахо- вочным операциям на бирже путем дополнения обычных коммерческих сделок на рынке реального товара фьючерсными. Колебания цен и возможность в небольшой срок получить большую прибыль привлекают на биржу и спекулянтов.

      И спекулятивные, и страховые операции включают всегда сделки фьючерсные (на продажу или приобретение несуществующего товара) и офсетные (обратные им).

      Приведем пример возможности биржевого игрока заработать на понижении цен (таких биржевиков называют "медведи").

      Игрок дает указание брокеру продать фьючерс с поставкой через 4 месяца за 20 тыс. долларов. Брокер продает товар, а через 4 месяца цена снизилась на 1 тыс. долларов. Тогда биржевой игрок дает задание брокеру на офсетную операцию: купить такую же партию по новой цене — 19 тыс. долларов. Все операции осуществляются с расчетной палатой биржи. И после предъявления офсетного контракта на эту же партию товара игрок "заработал" 1 тыс. долларов.

      Если же игрок ошибся с прогнозом в движении цен, и вместо 20 тыс. долларов его партия товара будет стоить 21 тыс. долларов, то он вынужден эту тысячу долларов заплатить в кассу расчетной палаты биржи.

      Биржевой игрок может заработать и на повышении цен (таких игроков называют "бык"), и если он правильно предвосхитит изменение цен, то ему надо закупить через брокера фьючерс, а затем с помощью офсетной операции продать партию товара, но уже по более высокой цене.

      Для избежания потерь от изменения цен применяется операция страхования (хеджирования).

      Предположим, акционерное общество имеет на складе партию пшеницы. Представитель этого общества дает брокеру указание продать фьючерс на эту партию. При наступлении времени продажи реального товара со склада владелец дает брокеру задание ликвидировать фьючерс, т. е. купить эту партию. Если цена пшеницы упадет, то владелец при ликвидации фьючерса получит в расчетной палате биржи сумму, покрывающую потерю цены; если цена на нее вырастет, то владелец доплатит сумму при ликвидации фьючерса. А так как товар остался у прежнего владельца, то теперь он его продаст по новой цене. И таким образом хеджирование позволяет избежать потерь при колебании цен. Небольшие расходы владелец все же имеет, так как требуется

      оплатить услуги брокеру, но они незначительны по сравнению с теми, что возникают при движении цены.

      Эффект хеджирования основан прежде всего на том, что цены контрактов на реальный товар следуют биржевым котировкам, которые лежат в основе заключения и ликвидации фьючерсных контрактов.

      В этом случае использование биржи повышает надежность выполнения контракта на реальный товар, на который можно заключать сделки с последующей фиксацией цены. Такая сделка называется "онкольной" или "с приказом, подлежащим выполнению". Для осуществления ее одна сторона предоставляет право другой установить цену в любой момент в период между подписанием контракта и поставкой товара.

      Сама цена в подобных контрактах складывается из биржевой котировки ("фьючерса") и надбавки или скидки ("базиса"). Уторговыванию подлежит только базис, который, как правило, в среднем составляет около 3% биржевой котировки и зависит от конъюнктуры рынка данного товара