Лизинг как форма производственного инвестирования

В сумму выручки  включаются: амортизационные отчисления, плата за использованные кредитные  ресурсы (ПК), сумма вознаграждения лизингодателю (КВ) и плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные  договором (ДУ):

 

Вт = АОt + ПКt + КВt + ДУt,                                                                         (10)

Состав слагаемых  при определении выручки определяется законодательством о налоге на добавленную  стоимость и инструкциями по определению  налогооблагаемой базы.

Расчет размеров лизинговых взносов при их уплате равными долями с оговоренной в договоре периодичностью.

Расчет размера  ежегодного лизингового взноса, если договором предусмотрена ежегодная  выплата, осуществляется по формуле:

 

ЛВг = ЛП / Т,                                                                                                    (11)

где:

ЛВг - размер ежегодного взноса, млн. руб.;

ЛП - общая сумма  лизинговых платежей, млн. руб.;

Т - срок договора лизинга, лет.

Расчет размера  ежеквартального лизингового взноса, если договором лизинга предусмотрена ежеквартальная выплата, осуществляется по формуле:

ЛВк = ЛП / Т / 4,                                                                                               (12)

где:

ЛВк - размер ежеквартального  лизингового взноса, млн. руб.;

ЛП - общая сумма  лизинговых платежей, млн. руб.;

Т - срок договора лизинга, лет.

Расчет размера  ежемесячного лизингового взноса, если договором предусмотрена ежемесячная  выплата, осуществляется по формуле:

ЛВм = ЛП / Т / 12,                                                                                             (13)

где:

ЛВм - размер ежемесячного лизингового взноса, млн. руб.;

ЛП - общая сумма  лизинговых платежей, млн. руб.;

Т - срок договора лизинга, лет.

   Таким образом, рассчитывается базовая величина с учетом всех элементов лизинговых платежей. Эта базовая величина служит исходной для расчетов стоимости лизинга. Совершенствовать данную методику можно путем корректировки стоимости лизинга с учетом факторов, действительно влияющих на размеры лизинговых платежей.

Расчет  лизинговых платежей с помощью формулы  аннуитетов. Методические рекомендации Минэкономики РФ направлены на то, чтобы помочь пользователю осуществить расчет лизинговых платежей по договору:

- оперативного лизинга;

- финансового лизинга с полной амортизацией;

- финансового лизинга с уплатой аванса при заключении договора и применении механизма ускоренной амортизации;

- финансового лизинга, предоставляющего лизингополучателю право выкупа имущества – предмета договора по остаточной стоимости по истечении срока договора.[20]

Но более  обоснованным и математически точным, на мой взгляд, является другой подход к определению размера лизингового  платежа.

Для расчетов используется формула аннуитетов (ежегодных платежей по конкретному займу), которая отражает взаимосвязанное воздействие на их величину всех условий лизингового соглашения: суммы и срока контракта, уровня лизингового процента, периодичности платежей.

Процент за кредит начисляется на сумму долга. При  этом амортизация возрастает в геометрической прогрессии, а процент убывает.

Эта методика также  учитывает, что виды лизинговых платежей могут быть различными и предусматривать:

- фиксированную сумму лизингового платежа, согласованную сторонами и выплачиваемую в порядке, установленном в договоре. Обычно составляется график платежей;

- платеж с авансом;

- неопределенную лизинговую плату. Устанавливается не фиксированная сумма, а процент от объема реализации, индекса цен и других условий.

Способы платежа  могут быть единовременными и  периодическими.

Единовременные  платежи обычно предусматривают  финансирование сделки только в период выполнения поставщиком договора купли-продажи  или наряда на поставку (оплата производственных, транспортных, страховых расходов и  т. д.).

Периодические платежи осуществляются на протяжении всего срока действия договора. Они могут быть: равными по суммам в течение всего договора; с увеличивающимися суммами платежей; с определенным первоначальным взносом; с ускоренными платежами.[19]

Формула расчета  лизинговых платежей в соответствии с данным подходом имеет следующий первоначальный вид:

    

                И / Т

Р = А * ------------------------------ ;                                                                        (14)

                               Т * П

       1 – 1 / (1 + И / Т)

где:

Р – сумма лизинговых платежей;

А – стоимость лизингового имущества;

П – срок договора;

И – ставка лизингового процента;

Т – периодичность лизинговых платежей.

Если договором предусматривается  частичная оплата стоимости объекта  лизинга, то общую сумму платежа необходимо рассчитать с учетом его остаточной стоимости. Для этого надо использовать формулу дисконтного множителя:

 

                  1

Кос = ---------------------------------- ;                                                                     (15)

                                           Т * П

   1 + ОС * 1 / (1 + И / Т)

где:

Кос – коэффициент поправок по остаточной стоимости;

ОС – остаточная стоимость в  процентах от первоначальной стоимости.

Если при поквартальных расчетах выплаты лизинговых платежей производят авансом, то в расчеты вносится еще и коэффициент поправок по авансовым платежам, который определяют по формуле:

 

                       1  

Кап = ------------------------ ;                                                                                  (16)

        1 + И / Т

где:

Кап - коэффициент поправок по авансовым  платежам.

 

Однако эту сумму следует  считать основной, но не полной. Необходимо также учитывать такие элементы лизинговых платежей, как рисковая премия; плата за предусмотренные в лизинговом договоре дополнительные услуги лизингодателя; плата за страхование лизингового имущества, если оно застраховано лизинговой компанией и другие.

В заключение следует отметить, что  приведенные методики расчета лизинговых платежей не могут рассматриваться как универсальные. Каждая конкретная лизинговая сделка требует индивидуального подхода.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Выбор оптимального варианта приобретения оборудования по лизингу или кредиту на примере ОАО «ТрансКонтейнер»

 

 

 

3.1 Вариант приобретения в лизинг

 

 

ОАО «ТрансКонтейнер»— крупнейшая российская компания, работающая в  сфере интермодальных контейнерных перевозок и интегрированных  логистических решений.

Компания предлагает полный спектр услуг в сфере контейнерных перевозок и управления грузоперевозками, а также занимает ведущее положение в России по количеству платформ в парке, объему транспортировки ДФЭ (двадцатифутовых эквивалентов) по железной дороге и по объему грузов, обработанных железнодорожными контейнерными терминалами. Доли Компании на рынке в этих категориях на 30 июня 2010 года составили порядка 60%, 53% и 34% соответственно по данным A.T.Kearney.

Компания является ключевым дочерним обществом ОАО «РЖД» в области  контейнерных перевозок.

Описание хозяйственной ситуации: Для обновления постепенно изнашивающихся основных фондов на будущий 2012 год, ОАО «ТрансКонтейнер» необходимо приобрести фуру Mercedes Benz, не ранее 2008 года выпуска в Германии у немецкой фирмы «Heraeus Sensor Technology GmbH» по цене 3 100 000 руб. Для удобства расчетов я перевела рубли в национальную валюту – доллары, в соответствии с курсом на сегодняшний день. Общая сумма около 100 000 долларов.[23]

Цель проекта: рассмотреть возможные  и наиболее выгодные варианты приобретения оборудования для обновления основных фондов предприятия и выбрать среди них оптимальный, с наименьшими затратами денежных средств.

Целесообразно разобрать лизинговую схему осуществления сделки.

Итак, ОАО «ТрансКонтейнер» имеет возможность приобретения оборудования, в рассмотренном мною случае это транспортное средство Mercedes Benz, у лизинговой компании ОАО "ГЛАВЛИЗИНГ" в финансовый лизинг сроком на 6 лет с возможностью его выкупа по остаточной стоимости.

Согласно материалам, изложенным в  теоретической части моей курсовой работы, механизм сделки можно представить наглядно. Его отражает схема, представленная ниже.

 

 

 

 

 

 

                                                              

                                                                  

 

                                                                   

 

 

 

 

 

Рисунок 3 - Взаимоотношения между участниками лизинговой сделки

 

Основные этапы заключения сделки между ОАО «ТрансКонтейнер» и  лизинговой компании ОАО "ГЛАВЛИЗИНГ" можно представить так:

– заключение договора лизинга;

– поставка предмета лизинга;

– оплата поставки предмета лизинга;

– платеж за лизинг имущества.

Из имеющихся условий сформируем исходные данные:

Стоимость оборудования составляет  100 000 долл.

Лизинговые платежи по договору производятся раз в квартал, в целом за 6 лет, с 2011 по 2016 год, предусмотрено 24 платежа.

Остаточная стоимость, по которой  оборудование будет выкупаться в  собственность рассчитана в размере 1 процента от балансовой стоимости  производственного комплекса.

Стоимость привлекаемых кредитных  ресурсов составляет 30 процентов годовых.

Платежи производятся в начале периода (квартала).

Лизинговая маржа – 4 процента годовых.

Для начала обратимся к методическим рекомендациям по расчету лизинговых платежей. Для расчета суммы лизинговых платежей используем формулу аннуитетов(14).                         

Применимо к данным условиям нашей  сделки формула для расчета расходов предприятия по финансовому лизингу  будет выглядеть следующим образом:

Р = 100 000 * ((0,3 + 0,04) / 4) / (1 – 1 / (1 + (0,3 +0,04) / 4)^24) = 100 000 * (0,085 / (1 – 1 / 7,085^24) = 100 000 * (0,085 / (1 – 0,14) = 100 000 * 0,09883 =9 883 долл.

Чтобы скорректировать сумму платежа  на величину остаточной стоимости, согласно методическим рекомендациям, применяем формулу дисконтного множителя(15).

К = 1 / (1 + 0,01 * 1 / (1 + (0,34 / 4)^24) = 0,998

С учетом корректировки на К (коэффициент  остаточной стоимости) сумма арендного  платежа будет равна:

Сумма арендных платежей * коэффициент  остаточной стоимости

Сумма арендных платежей = 9 883 * 0,9986 = 9 869 долл.

Таким образом, сумма лизинговых платежей при однопроцентной остаточной стоимости  оборудования за 24 квартала составит:

(Сумма арендных платежей * количество  кварталов) + остаточная стоимость

Сумма лизинговых платежей = (9 869 * 24) + 1 000 = 236 856 + 1 000 = 237 856 долл.

 Обращаясь к теории, по механизму осуществления лизинговой сделки, первый арендный платеж осуществляется авансом в момент подписания лизингополучателем протокола о приеме оборудования, вначале процентного периода при квартальной периодичности уплаты процента.

Это означает, что в расчет суммы платежа включается еще один корректировочный коэффициент, определяющийся по формуле(16).                                                                       

При наших исходных данных корректировочный коэффициент выглядит следующим  образом:

Корректировочный коэффициент = 1 / (1 + 0,885) = 0,9217.

Данная величина иллюстрирует, что расходы предприятия снижаются примерно на 9 процентов за счет срока выплат лизинговых платежей, что немало важно для ОАО «ТрансКонтейнер», поскольку основной целью является осуществить покупку транспортного средства с наименьшими затратами.

Теперь рассчитаем общую сумму  лизинговых платежей с учетом этого  поправочного коэффициента:

Сумму лизинговых платежей = 236 856 * 0,9217 + 1 000 = 218 310 +1 000 = 219 310 долл.

Здесь необходимо отметить, что ОАО  «ТрансКонтейнер»  будет нести  дополнительные расходы по приобретению необходимого оборудования:

- Согласно существующим правилам в расходы предприятия по получению оборудования также должны войти затраты, идентичные по направленности и суммам кредитной схеме покупки оборудования.

- Расходы предприятия по таможенным пошлинам, сборам и НДС учитываются  в режиме договоренности с лизинговой компанией о том, что эти платежи вносятся в лизинговое соглашение.

- Лизингодатель (лизинговая компания) оплачивает их на границе, а затем они дополнительно учитываются в лизинговых платежах в течение года и оплачиваются предприятием-лизингополучателем сверх расчетной величины лизинговых процентов на условиях привлечения для данной сделки кредитных ресурсов и получения лизингодателем соответствующей лизинговой маржи.

Исходя из этого, обе стороны (лизинговая компания и лизингополучатель) заинтересованы в данной схеме.

Здесь есть отличие от расходов по кредиту, удорожание будет производиться  не по коэффициенту 0,3, а по коэффициенту 0,04 - лизинговая маржа.

Погашение возможного кредита предприятием предполагается осуществить за счет прибыли, а налог на прибыль составляет 30 процентов. В данном же случае суммы по погашению кредита лизингополучателем входят в состав лизинговых платежей, то есть его кредитует лизинговая компания, которая за свои услуги берет лизинговую маржу.