Мировой рынок капитала

В структуре заимствований  неблагополучных стран преобладают  официальные ресурсы. Страны с развитой экономикой и другие страны без платежных  проблем привлекают ссудный капитал  преимущественно из частных источников.

4. Капитал бывает заемным, т.е. образующим долги, и не заемным, или не образующим долги. К не заемным средствам относятся прямые инвестиции и портфельные инвестиции в акционерный капитал. К заемным средствам относятся кредитные формы привлечения капитала - займы, кредиты, долговые ценные бумаги.

По балансу притока-оттока капитала страны подразделяются на чистых импортеров и чистых экспортеров  капитала. По балансу международных  активов и пассивов, т.е. по накопленному иностранному капиталу в экономике  страны (пассивы) и по накопленному национальному капиталу за рубежом (активы), определяется баланс внешней  задолженности страны. Превышение активов  над пассивами характеризует  страну как чистого кредитора; превышение пассивов над активами - в качестве чистого должника. Страны-должники бывают платежеспособными, своевременно выполняющими свои долговые обязательства  перед иностранными кредиторами, и  неплатежеспособными, т.е. нарушающими  свои обязательства и накапливающими просроченные платежи. По классификации МВФ, к странам-неплательщикам или с трудностями в обслуживании долга относятся государства, которые в течение последних 5 лет имели просроченную задолженность, и долги которых переоформлялись.

5. По целям или характеру использования капитал делится на ссудный и предпринимательский.

 

 

Рис.2. Деление ввоза и вывоза капитала на ссудный и предпринимательский

Ссудный капитал представляет собой возвратные, предоставляемые  взаймы на определенный срок средства с целью получения процента по вкладам, займам и кредитам.

Ссудный капитал предоставляется  на согласованный срок, в течение  которого вся заемная сумма с  процентами постепенно, по частям должна быть возвращена кредитору. Платежи  в полном объеме (амортизация плюс проценты) поступают после завершения льготного периода, в течение  которого выплачиваются только проценты. Страны, развивающиеся и с переходной экономикой с платежными трудностями, обращаются, прежде всего, к кредитам МВФ, договоренность с которым является обязательным условием получения ресурсов из других источников.

Предпринимательский капитал  представляет собой средства, вкладываемые прямо или косвенно в производство товаров или услуг, в бизнес вообще с целью получения дохода преимущественно  в виде прибыли. В международном  потоке предпринимательского капитала преобладают средства ТНК; они являются главными экспортерами и импортерами  капитала. Средства государственных  институтов и международных организаций  тоже могут использоваться в качестве предпринимательского капитала за рубежом.

Предпринимательский капитал  представлен:

• прямыми инвестициями;
• портфельными инвестициями

Факторами, которые способствуют усилению миграции капитала являются:

- протекционистская торговая  политика государств. Для завоевания  рынков сбыта и преодоления  торговых барьеров эффективнее  организовать производство товаров  и услуг на территории других  стран;

- усиление процессов транснационализации капитала и производства;

- ограниченность национальных  ресурсов, заставляющая страны прибегать  к иностранному капиталу для  поддержания экономического роста  национальной экономики;

- стремление к получению  доступа к более дешевым факторам  производства;

- усиление интеграционных  процессов в мировом хозяйстве;

- экономическая и политическая  нестабильность внутри страны. Этот  фактор является одной из причин  «бегства» капитала из страны;

 

 

 

2.Современные тенденции развития мирового рынка капиталов

 

2.1. Россия в международном  движении капиталов

  Участие России в международном движении капиталов весьма специфично. Россия мало заметна на мировом рынке капиталов как импортер предпринимательского капитала и одновременно является важным объектом приложения ссудного капитала. 
 Доля России в общемировой величине иностранных инвестиций не превышает 1%. А это свидетельствует о следующих тенденциях в привлечении иностранных инвестиций в России: 
 1.   Годовые объемы привлеченных иностранных инвестиций незначительны и неадекватны огромным потребностям страны и возможностям их продуктивного использования. 
 2.   Мизерно значение иностранных инвестиций на душу населения. 
 3.   В структуре иностранных инвестиций опережающими темпами растут прочие инвестиции по сравнению с прямыми и портфельными, что само по себе фактор неблагоприятный, так как преобладающие ресурсы являются возвратными и платными. 
 4.   В страновой структуре накопленных в РФ иностранных инвестиций лидируют США, Германия, Франция, Великобритания, Кипр, Италия. Традиционно крупнейшими прямыми инвесторами в российскую экономику являются США, Кипр, Нидерланды, Германия и Великобритания. Наибольшие «прочие» инвестиции поступают в РФ из Германии, Гибралтара, Швейцарии, Франции, Нидерландов. 
 5.   Наиболее привлекательными для иностранного капитала сферами российской экономики являются финансы, черная и цветная металлургия, топливно-энергетический комплекс, добывающая промышленность, машиностроение и металлообработка, пищевая промышленность, торговля и общественное питание. 
 Объем и структура иностранных вложений в российской экономике отражает инвестиционный климат, который, по мнению иностранных инвесторов неудовлетворителен. Речь идет, прежде всего, о правовой нестабильности и постоянно изменяющейся системе регулирования, что делает непредсказуемыми результаты хозяйственной деятельности и рентабельности инвестиционных проектов; о слаборазвитой рыночной инфраструктуре; о недостаточной разработанности законодательства относительно страхования, залога и гарантий, о низком уровне личной безопасности инвесторов и т.п. Жесткая налоговая система также дестабилизирует инвестиционную деятельность. 
 Тем не менее, в последние годы проведена определенная работа по принятию основополагающих законодательных актов в сфере международного инвестиционного сотрудничества, причем в двух направлениях. Это, во-первых, совершенствование собственно российского законодательства в области международного инвестиционного сотрудничества, во-вторых, заключение международных договоров о поощрении и взаимной защите капиталовложений. 
 Продвигается переговорный процесс по заключению международных соглашений о поощрении и взаимной защите капиталовложений. К настоящему времени Россия заключила 53 таких соглашения. 
 Помимо движения предпринимательского капитала, миграция денежного капитала в значительной степени осуществляется через перераспределительный механизм мирового рынка ссудных капиталов. 
 В абсолютном выражении российский внешний государственный долг на 1 января 2012 года составил 538,94 млрд долларов. По относительным показателям, российский внешний госдолг составляет 5-10 % от объема ВВП страны. В результате Россия постепенно превращается в страну кредитора (Кипр, США и т.д.)

Внешний долг России на 1 января 2011 года составил 488,94 млрд долларов, а на 2010 год внешний долг по сравнении с 2009 годом вырос на 21,695 млрд долларов до 467,25 млрд долларов.

Ряд должников России относится  к наименее развитым государствам мира, до 80% долга которых, согласно договоренности «большой семерки», подлежит списанию. К этому добавились новые долги бывших союзных республик России, которые оказались не в состоянии оплатить поставки нефти, газа, электроэнергии. 
 Для России очевидной является необходимость сокращения масштабов бегства капиталов и, в первую очередь, уменьшение объема средств, направляемых в портфельные инвестиции, на счета и депозиты за рубежом, на приобретение недвижимости и иностранной валюты. При этом следует стимулировать вывоз капитала в таких формах, как экспортные кредиты и легальные прямые инвестиции. 
 Таким образом, место РФ в международном движении капитала определяется тем, что она активно ввозит ссудный, слабо-предпринимательский, капитал, экспорт же капитала из России осуществляется, главным образом, в форме «бегства» капитала. 
 Участие России в международном движении капитала заметно, однако весьма специфично. 
 Как страна — импортер капитала Россия является заметным объектом приложения ссудного капитала, преимущественно государственного и международных организаций. 
 Россия особенно заинтересована в притоке прямых инвестиций, так как они не увеличивают внешний долг (а напротив, способствуют получению средств для его погашения); обеспечивают эффективную интеграцию национальной экономики в мировую благодаря производственной и научно-технической кооперации; служат источником капиталовложений, причем в форме современных средств производства; приобщают отечественных предпринимателей к передовому хозяйственному опыту. 
 Потенциально Россия может быть одной из ведущих стран по объему приложения прямых инвестиций. Этому способствует ее большой внутренний рынок, сравнительно квалифицированная и одновременно дешевая рабочая сила, значительный научно-технический потенциал, огромные природные ресурсы и наличие инфраструктуры, хотя и не слишком развитой. Однако социально-политическая ситуация в стране нестабильна. Хозяйственные законы противоречивы, часто подвергаются изменениям. Высока криминализация и бюрократизация экономики. Нет ясности с правами собственности, высока вероятность сильных изменений в экономической политике в целом. Экономика страны находится в состоянии длительного кризиса, сохраняется высокая инфляция, уровень налогов и инвестиционных льгот явно не способствует предпринимательской деятельности. 
 Все эти причины воздействуют на инвестиционный климат в нашей стране, который оценивается как не очень благоприятный. 
 Вывоз предпринимательского капитала из России относительно невелик. Эти инвестиции преимущественно размещены в Западной Европе в целях создания товаре- и услугопроводящей сети и часто имеют форму оффшорных компаний. 
 Представляется, что важнейшим регионом размещения российского капитала могут стать бывшие советские республики, что связано с их особой ролью во внешнеэкономических связях страны. Этому может способствовать и капитализация долга бывших советских республик России, т.е. обмен их долговых обязательств на их собственность. Однако в настоящее время другие страны СНГ не являются таким объектом приложения российского капитала, как оффшорные центры мира, где размещено, по оценке, несколько десятков миллиардов долларов российских инвестиций. Все российские инвестиции за рубежом оцениваются в 200—300 млрд долл

2.2. Россия в международном  инвестиционном процессе

 

Инвестиции - сравнительно новая  категория для российской экономики. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие  “валовые капитальные вложения”, под  которыми понимались все затраты  на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их полное восстановление.

Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том  числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской  или иной деятельности в целях  получения прибыли и  достижения иного полезного эффекта.

Иностранные инвестиции - вложения иностранного капитала в объект предпринимательской  деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих  иностранному инвестору, если такие  объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в  обороте в РФ в соответствии с  федеральными законами, в том числе  денег, ценных бумаг, иного имущества, имущественных и неимущественных  прав, а также услуг и информации.

Доля иностранных инвестиций составляет лишь несколько процентов  от ВВП России. Однако их значение гораздо  выше, чем значение внутренних инвестиций, поскольку вместе с иностранными инвестициями привлекаются  современные  технологии, новые методы управления компаниями, высококвалифицированные  менеджеры, растет уровень квалификации сотрудников. Государственная инвестиционная политика сейчас направлена именно на то, чтобы обеспечить иностранных  инвесторов всеми необходимыми условиями  для работы на российском рынке, и  потому в перспективе мы можем  рассчитывать на изменение ситуации в российской экономике в лучшую сторону.

Выделяют прямые и портфельные  инвестиции:

Прямые иностранные инвестиции - приобретение иностранным инвестором не менее 10% долей в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной  или вновь создаваемой на территории РФ; вложения капитала в основные фонды  филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории РФ; осуществление  на территории РФ иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования, таможенной стоимостью не менее 1 млн. рублей.

Прямые иностранные инвестиции представляют собой способ повышения  производительности и технического уровня российских предприятий.  Размещая свой капитал в России, иностранная  компания приносит с собой новые  технологии, новые способы организации  производства и прямой выход на  мировой рынок.

Портфельные инвестиции - вложения в ценные бумаги с целью последующей  игры на изменение курса и  получение  дивиденда, а также участия в  управлении хозяйствующим субъектом. Портфельные инвестиции не позволяют  инвестору установить эффективный  контроль над предприятием и не свидетельствуют  о наличии у инвестора долговременной заинтересованности в развитии предприятия.

Инвестор желает получить прибыль за счет владения акциями  доходной компании как при осуществлении  прямых, так и портфельных инвестиций. Однако при осуществлении портфельных  инвестиций инвестор заинтересован  не в том,  чтобы руководить  компанией, а в том, чтобы получать доход за счет будущих дивидендов. Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор (как правило, крупная  компания)  стремится  взять в свои руки руководство  предприятием. Вкладывая капитал, он считает, что Россия - самое подходящее место для выпуска его продукции,  которая будет реализовываться  либо на российском потребительском  рынке  (пример ресторанов Макдональдс),  либо на мировом рынке (как в случае с некоторыми зарубежными инвестициями в российскую авиационно-космическую промышленность). России необходимо прилагать все усилия к привлечению обоих видов инвестиций, так как каждая из них способствует будущему увеличению производительной мощи экономики.

Иностранный капитал может  иметь доступ во все сферы экономики (за исключением тех, которые находятся  в государственной монополии) без  ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные  инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией  национальных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и  т.п.), телекоммуникационную и спутниковую  связь. Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных  отраслях целесообразно использовать альтернативные  прямым  инвестициям  формы привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты и займы. Несмотря на то, что они увеличивают бремя  государственного долга, привлечение  их было бы оправданным, во-первых, с  точки зрения соблюдения национальных интересов, и, во-вторых – характерная  быстрая окупаемость капиталовложений в названные сферы.

Крупнейшими иностранными инвесторами  России являются Кипр, Нидерланды и  Люксембург, на долю которых приходится соответственно 21, 20 и 18% всех накопленных  инвестиций в стране. Далее в первую десятку крупнейших инвесторов входят Великобритания - 8%, Германия - 7%, США - 4%, Ирландия, Франция, Виргинские острова - по 2,4%, Швейцария - 2%. Значительная часть  иностранных финансовых ресурсов из-за рубежа представляет собой ранее  вывезенные из страны капиталы, контролируемые российским бизнесом. Риски для них  существенно снижаются за счет понимания  местной специфики, налаженных хозяйственных  связей. Крупные международные проекты в России осуществляются при участии транснациональных корпораций.