Мировые валютные системы и их эволюция

высокие  номинальные  процентные  ставки  банками  долго-  и   среднесрочных

кредитов оказался бы в существенной степени затруднен . С другой  стороны  ,

на банки легло бы бремя процентных платежей по срочным депозитам. Это  могло

привести к наличию долгосрочных проблем с ликвидностью и  рентабельностью  у

банков . Во-вторых ,  резкая  девальвация  официального  валютного  курса  в

условиях малой  открытости  экономики  ведёт  к  существенным  изменениям  в

структурах балансов  предприятий  нефинансового  сектора  ,  большинство  из

которых так или  иначе  являются  субъектами  внешнеэкономических  отношений

.Размер  кредитов  в  иностранной  валюте  ,  полученных  ими  от  банков  ,

превышает сумму валютных депозитов и текущих счетов примерно в два раза .  И

отрицательные  последствия  от  такой  переоценки   активов  и  пассивов   ,

вызванной  резкой  девальвацией  ,  могли  привести  к  неплатёжеспособности

многих предприятий ( включая экспортёров) , что весьма вероятно перевело  бы

возможный положительный эффект от увеличения рентабельности экспорта  и  его

конкурентоспособности из категории среднесрочного в разряд заоблачного.

    В 2000 г. началось постепенное ужесточение денежно-кредитной  политики,

в результате чего в феврале процентные ставки по  рублёвым  операциям  вышли

на положительный уровень в реальном выражении,  а  их  номинальные  значения

затем начали  плавно  снижаться.  Размеры  кредитной  эмиссии  Национального

банка были значительно ограниченны, при этом она направлялась  исключительно

на кредитование   дефицита  государственного  бюджета.  Всё  это  позволило,

начиная с апреля 2000 г., существенно  снизить  темпы  девальвации  рыночных

котировок рубля (с 2-5 % в среднем за месяц  до 0,5-1,5 %),  а  в  мае  была

начата ускоренная  корректировка его  официального  курса  .В  текущем  году

Национальный  банк   продолжил   ужесточение   денежно-кредитной   политики,

сокращая реальные размеры кредитной эмиссии и обеспечивая  уровень  рублёвых

процентных   ставок  выше  инфляции,  хотя  в  номинальном  выражении    они

постепенно снижаются. Прирост потребительских цен сокращался  ежемесячно   и

в целом снизился 4,8 % в январе  до  0,8  в  августе.  Что  касается  темпов

девальвации, то ожидается, что они в среднемесячном исчислении  составят  не

более 2,5 % к доллару США и 2 % к российскому рублю.

    Не менее важно и то, что,  с  одной  стороны  ,  позволило  значительно

повысить степень доступности валютных ресурсов для предприятий   и  граждан,

с другой  –  нивелировало  основные  факторы  развития  теневых  операций  в

валютной сфере. Было снято множество ограничений, действовавших по  операция

как на наличном , так и на безналичном сегментах (в том числе и в  отношении

нерезидентов)  .   И   сегодня   практически   достигнута   конвертируемость

белорусского рубля по  текущим  операциям.  Национальный  банк  осуществляет

вместе с правительством работу с МВФ по  поводу  присоединения  к  статье  8

Устава   Фонда,   в   которой   сформулированы   критерии   конвертируемости

национальной денежной единицы по текущим операциям.

    Данные изменения  в  денежно-кредитной  и  валютной  политике  показали

существенное положительное влияние на состояние  внешнеэкономических  связей

нашей страны . В 2001 году  практически впервые после 1991 года , т.  е.  за

всё время существования Беларуси как  независимого  государства,  достигнуто

положительное сальдо баланса текущих операций. За 6  месяцев  текущего  года

оно составило плюс 239,8 млн.долл. США (за  аналогичный  период  прошлого  –

минус 257,6 млн. долл.). Экспорт товаров в долларовом  выражении  увеличился

на 14,6 %. Причём его рост был характерен для  всех  основных  его  товарных

групп: экспорт машин и оборудования – на 13,8 %, транспортных средств  –  на

11,4 %, недрагоценных металлов -15,4 %.  Ещё  более  значительным  был  рост

поступлений валютной выручки на счета предприятий республики, сумма  которой

увеличилась более чем в 1,5 раза. Это связано со  снижением  доли  бартерных

расчётов . Что касается импорта, то он возрос всего  лишь  на  1,4  %,  хотя

следует отметить , что такая умеренная его динамика в  значительной  степени

связана со снижением цен на нефть . Всё  это  значительно  укрепило  позиции

белорусского рубля  и позволило увеличить размер золотовалютных  резервов  .

Сумма чистых иностранных активов  органов  денежно-кредитного  регулирования

за 8 месяцев 2001 года возросла на 65 % (с  150,6  до  277,.4  млн.  долл.),

хотя  первоначально  планировалось  лишь  их  умеренное  увеличение  .Однако

правительство и Национальный банк , что положительный эффект от  перехода  к

единому обменному курсу белорусского рубля  и либерализации валютного  рынка

не вечен  .  Поэтому  задача  повышения  конкурентоспособности  национальной

экономики  и  привлечения   иностранных   инвестиций   является   одной   из

приоритетных для всей социально- экономической  политики  .  В  частности  ,

Национальный  банк   положительно   относится   к   увеличению   присутствия

иностранного капитала в банковской системе республики . И  можно отметить  ,

что из 24 действующих в  республике  банков  17  -   это  банки  с  участием

иностранного капитала . И с целью увеличения притока иностранных  инвестиций

в банковскую систему в 2000 году был установлен льготный  режим  создания  и

регулирования деятельности  совместных  и  иностранных  банков  в  Свободных

экономических зонах ( в республике их всего пять ,  прорабатываются  вопросы

, связанные с созданием шестой –  в  Могилёвской  области  ).  Этот  порядок

предусматривает упрощённую процедуру регистрации и отчётности,  освобождение

от некоторых  нормативов  и  ограничений,  обязательных  для  других  банков

действующих на остальной территории РБ . В настоящее  время  в  Минской  СЭЗ

зарегистрирован и начал работать Атом–банк ,  капитал  которого  состоит  из

взносов учредителей из РБ , США и Прибалтики .

    Заканчивается   разработка   Основных   направлений   денежно-кредитной

политики на 2002 год, а также Концепции развития банковской системы до  2010

года , которые во многом будут определять средне – и  долгосрочную  политику

Национального банка . Работа над этими документами ещё не завершена .Тем  не

менее  практически  с   полной   уверенностью   можно   ожидать   дальнейшее

ужесточение денежной политики.  При  этом  важнейшей  её  оперативной  целью

вероятнее  всего  останется   обеспечение   стабильного   и   предсказуемого

валютного курса. Намечается довести темпы девальвации белорусского  рубля(по

доллару США и российскому рублю ) до показателя порядка 15 % в 2002  году  и

около 5 % в 2005 году.

    В заключение следует  отметить,  что  стратегическими  целями  денежно-

кредитной политики является создание  благоприятных  условий  для  активного

вхождения Беларуси  в  систему   международных  экономических  связей  путём

углубления финансово-экономической  стабилизации  в  республике,  достижения

международных    банковских   стандартов    по   всем   основным    аспектам

функционирования банковской  системы.  Другой  альтернативы  нет,  так   как

Беларусь имеет небольшую экономику, характеризующееся высокими  показателями

интенсивности  внешнеэкономических  потоков.  Отношение  суммы  экспорта   и

импорта товаров и услуг к ВВП превышает 100 %. Это один из наиболее  высоких

показателей для стран бывшего СССР, которых примерно  соответствует  уровню,

достигнутому  небольшими  странами  Центральной   и   Западной   Европы.   И

фактически  возможности  наращивания  экономического  потенциала  республики

находятся в прямой зависимости от динамики внешнеэкономических отношений  со

всеми партнёрами.[19]

    Основные направления денежно-кредитной политики на 2001 г. предполагают

ее дальнейшее ужесточение с тем, чтобы  добиться  закрепления  положительных

тенденций в экономике и денежной сфере, достигнутых в 2000  г.  При  этом  в

качестве  основной,  оперативной,  цели  Национального   банка   принимается

обеспечение стабильности валютного курса. Данная цель в условиях  Республики

Беларусь  более  точно  отражает  приоритеты   денежно-кредитной   политики,

направленной на  создание  условий  для  достижения  финансово-экономической

стабилизации, и положительной экономической динамики.

    С  целью  создания  необходимых  условий  для   достижения   финансово-

экономической  стабильности  кредитование  дефицита  бюджета   в   2001   г.

предполагается осуществлять в иностранной  валюте  (долларах  США).  Поэтому

стабильность  валютного  курса  -важное   условие   недопущения   чрезмерной

нагрузки на бюджет. Кроме того, эффективное проведение монетарной  политики,

основанной  на  приоритетности  такой  оперативной  цели,   как   достижение

определенных  темпов  инфляции  (например,  «инфляционное  таргетирование»),

возможно  в  том  случае,   если   уровень   либерализации   ценообразования

достаточно  высок  (по  крайней  мере,  выше  достигнутого  в   республике).

Наконец,  стабильность  единого  обменного  курса   белорусского   рубля   -

важнейшее условие  успешного  развития  сотрудничества  с  Банком  России  и

международными финансовыми организациями.

    С целью реализации данного приоритета в Основных направлениях  денежно-

кредитной политики на 2001  г.,  а  также  меморандуме  о  денежно-кредитной

политике,  подготовленном  в  контексте  развития  сотрудничества   с   МВФ,

предусмотрены конкретные меры в  области  денежно-кредитного  регулирования,

развития банковской и платежной системы,  процентной  и  валютной  политики,

международного  сотрудничества,  а  также  показатели  монетарной  политики,

включающие контролируемый и ряд индикативных.

    Контролируемым  показателем  является  темп  девальвации   белорусского

рубля. В целом на 2001 г. он прогнозируются в среднемесячном  исчислении  на

уровне 2,5% к  доллару  США  и  2%  к  российскому  рублю.  Данный  параметр

определен   в    соответствии    с    другими    важнейшими    показателями,

предусмотренными  Прогнозом  социально-экономического  развития   Республики

Беларусь на 2001 г., и его достижение должно обеспечить,  с  одной  стороны,

поддержание конкурентоспособности национальных производителей,  с  другой  -

благоприятные  условия   для   стабилизации   инфляционной   ситуации.   При

определении фактических  темпов  девальвации  будет  учитываться  разница  в

темпах инфляции в Беларуси и России.

    При  этом  предполагается  курсообразование  осуществлять  на  рыночных

принципах, а возможные отклонения котировок  белорусского  рубля  сглаживать

посредством   валютных   интервенций   Национального    банка,    проведения

соответствующей  процентной  политики,  применения  комплекса   инструментов

денежно-кредитного    регулирования,    направленных     на     формирование

соответствующей  конъюнктуры  финансовых  рынков.  Будут  обеспечены  равные

условия доступа на все сегменты валютного рынка,  включая  ОАО  «Белорусская

валютно-фондовая  биржа»,  и  продолжена  реализация  мер,  направленных  на

дальнейшую  либерализацию  валютного  рынка,  включая  снятие   ограничений,

действующих на межбанковском рынке.