Модели капиталовложений фирм и способы оценки инвестиционных перспектив на примере России

 

 ОГЛАВЛЕНИЕ

 

Введение                                                                                                3

1.Инвестиционная политика конца 90-х годов..................................  3

     1.1. Определение нвестиций……...................................................  4

   1.2. Основные принципы инвестиционной политики………….   5

2. Сбережение и капиталообразование     ………………………….   6

3. Внутренние источники инвестиций  ……......................................   8

     3.1. Источники капитальных вложений…………………………   8

     3.2. Прибыль как источник инвестиций и ошибки

  софинансирования на примере Автоваза……….................. 10

4.Роль финансовых посредников  в инвестировании……………… 11

     4.1 Коллективные  инвестиции…………………………………..  13

    4.2 Амортизационные отчисления................................................ 14

     4.3 Бюджетное финансирование…………………………………14

     4.4 Кредитно-денежная  политика……………………………….. 15

5. Иностранные инвестиции в России ............................................... 16

     5.1. Пути привлечения иностранного капитала………………… 16

     5.2 Пути и меры по привлечению инвестирования…………….  18

Заключение ............................................................ ………………….  20

Список использованных источников      ..........................................   22

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

В курсовой работе разберем модели капиталовложений фирм и способы оценки инвестиционных перспектив на примере России. Инвестиции относительно новый для нашей экономики термин. Бесспорно, что в современных условиях Законом "06 иностранных инвестициях в РСФСР" 1991 г. пользоваться практически невозможно: он устарел и во многом утратил свое значение. Однако, помимо естественного процесса старения, его непригодность является следствием позднейших корректировок. Характерно, что за все время существования Закона ни одна из них не была осуществлена подобающим образом, то есть в виде законодательно оформленных "поправок и дополнений к Закону", что является обычной процедурой в государствах с высокой юридической культурой..

          По-прежнему ограничивается проникновение в страну зарубежного капитала. Действительно, нередки ситуации, когда странами предпринимаются соответствующие защитные и ограничительные меры как в целом, так и в отношении отдельных секторов экономики. Думается, что, взвешенно оценивая нынешнее положение народного хозяйства и результаты более чем скромного, прямого иностранного инвестирования, обнаружить опасность для российской экономики, во всяком случае с этой стороны, 6удет сложно.

Прежде всего, от развития коллективных инвестиций в России выигрывает все население, поскольку с их помощью увеличится приток капиталовложений в экономику, что создаст условия  для экономического роста. Вырастут и налоговые поступления, а значит — улучшится финансирование социальных программ и бюджетных организаций. Возрастет спрос на государственные ценные бумаги при одновременном снижении цены заимствования.

Кроме того, расширятся возможности  граждан сохранять и приумножать  свои сбережения. Разнообразие возможностей удовлетворения инвестиционных потребностей людей само по себе способно защитить их интересы и повысить доверие к рыночной экономике.

На экономическом развитии страны положительно скажется и обострение конкурентной борьбы коллективных инвесторов и коммерческих банков за деньги населения — финансовые ресурсы станут доступнее предприятиям. А если, как ожидается, повысятся цены на акции предприятий, выгоду от этого получат не банки, а миллионы собственников - акционеров. Они станут реально богаче.

Что нужно для того, чтобы все эти возможности  коллективных инвестиций в полной мере реализовались в России?

 

 

 

 

 

 

 

1.Инвестиционная политика конца 90-х годов

1.1. Определение  инвестиций

 

    Инвестиции (капитальные  вложения) - совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов,  направленных на расширенное воспроизводство,  основных фондов всех отраслей народного хозяйства.  Инвестиции - относительно новый для нашей экономики термин.  В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие "валовые капитальные вложения",под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на ремонт.

 Инвестиции - более широкое понятие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции, близкие по содержанию к нашему термину  "капитальные  вложения",  и "финансовые" (портфельные)  инвестиции,  то есть вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом  собственника,  дающим  право на получение доходов от собственности. Финансовые инвестиции могут стать  как  дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом бирже

вой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций- вложения в акции предприятий различных  отраслей материального производства - по своей природе ничем не отличаются  от  прямых инвестиций в производство.

 В журнале "экономист"  определены основные направления  инвестиционной политики.  Были  выделены следующие главные   задачи  инвестиционной  политики:  формирование благоприятной среды,  способствующей  повышению  инвестиционной активности негосударственного сектора, привлечение частных отечественных и иностранных инвестиций для реконструкции предприятий, а также государственная поддержка важнейших жизнеобеспечивающих производств и социальной сферы при  повышении  эффективности капитальных вложений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

             1.2. Основные принципы инвестиционной политики

 

    С учетом необходимости  преодоления дальнейшего спада  производства и ограниченности  финансовых  возможностей  государства инвестиционную политику  в  1995  - 1996 гг.  предусматривается осуществлять на основе следующих принципов:

    - последовательная децентрализация  инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних (собственных)  источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;

    - государственная поддержка  предприятий за счет централизованных  инвестиций;

    - размещение ограниченных  централизованных капитальных вложений и государственное финансирование инвестиционных  проектов производственного назначения  строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурентной основе;

    - усиление государственного  контроля за целевым  расходованием  средств федерального бюджета;

    - совершенствование нормативной базы  в целях привлечения иностранных инвестиций;

    - значительное расширение  практики  совместного  государственно-коммерческого  финансирования инвестиционных  проектов.

.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Сбережение  и капиталообразование

 

    Сбережения  и  инвестиции  в  нашем   индустриальном обществе обычно осуществляются разными лицами и в силу различных причин.

Это не всегда было так.  Даже в наши дни, если фермер посвящает часть своего времени дренажным работам, вместо того, чтобы возделывать культуру  и  собирать  урожай,  он сберегает и в то же время инвестирует. 

Он сберегает,  поскольку  воздерживается  от потребления в  настоящем с целью обеспечить большее потребление в будущем.

  Размер этих сбережений определяется разницей  между величиной его чистого реального дохода и расходами на потребление. Вместе с тем он инвестирует, потому что улучшение производственных возможностей фермы означает чистое капиталовложение. По отношению к простому фермеру мы наблюдаем  не  только  совпадение сбережения и инвестирования, но и тех причин, во имя которых он осуществляет эти процессы.  Он воздерживается от потребления  в настоящем (сберегает) только потому, что желает осуществить дренажные работы (т.е.  инвестировать). Если бы возможности инвестировать отсутствовали, он никогда бы и не подумал бы сберегать.

    В нашем  современном   обществе  чистое капиталообразование, или инвестирование, осуществляется промышленными или торговыми предприятиями, и прежде всего корпорациями. Если корпорация или мелкое предприятие имеют большие инвестиционные возможности, их владельцы будут  испытывать  искушение  вложить обратно большую часть своих доходов. Поэтому промышленное сбережение в значительной степени прямо зависит от промышленных инвестиций.

  Однако сбережения осуществляются  также различными  группами населения: отдельными лицами и семьями. Человек может иметь намерение сберегать в силу многих причин:  поскольку он желает обеспечить  себя  на старости лет или накопить некоторую сумму для будущих расходов (проведение отпуска или приобретение автомобиля). Он может чувствовать ненадежность своего положения и стремиться обеспечить себя на черный день. Он может руководствоваться желанием оставить некоторое состояние своим детям или внукам. Он может быть 80-летним скрягой,  который не имеет наследников и  осуществляет  накопление из страсти к деньгам как к

таковым. Каковы бы ни были мотивы, которыми руководствуются отдельные лица, осуществляя сбережения, зачастую они  мало связаны с возможностями инвестирования. Это происходит из-за того, что в нашем  повседневном  языке слово "инвестиция" не всегда имеет то же значение, какое ему придается в экономических дискуссиях.

Мы называем "чистым инвестированием", или капиталообразованием, то, что представляет собой чистый  прирост  реального  капитала общества (здания,   оборудование,  материально-производственные запасы и т.д.).

 Обыватель же говорит  об "инвестировании", когда он покупает участок земли, находящиеся в обращении ценные бумаги или любой другой титул собственности.  Для  экономистов  это чисто трансфертные операции.  То,  что инвестирует один, кто-то другой дезинвестирует. Чистое инвестирование имеет место лишь тогда, когда создается новый реальный капитал.

    Чистое капиталообразование имеет место главным образом  в промышленных и  торговых предприятиях.  Его величина сильно колеблется от года к году,  от десятилетия к десятилетию. Это непостоянное, изменчивое поведение существует потому, что возможности инвестирования зависят от новых покрытий,  новых  продуктов, новых территорий и границ,  новых ресурсов, нового населения, а также от возрастающего уровня производства и дохода. Инвестиции зависят от динамических и относительно плохо поддающихся учету элементов роста системы: от развития  техники, от политики, оптимистических и пессимистических оценок, государственных налогов и расходов, законодательных мер и т.д.

    По предварительным   оценкам,  в 1993 году объем капитальных вложений по всем источникам финансирования составил лишь 47% от уровня 1990   года,  сократившись  с  247,7  млрд.руб.  до  116 млрд.руб. (в ценах 1991 года). Высокая степень морального и физического износа основных производственных фондов требует срочных мер по активизации инвестиционной деятельности, наиболее полному и эффективному использованию всех возможных источников финансирования капитальных вложений.

    Финансирование инвестиций  осуществляется за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам относятся  собственные средства предприятий и сбережения населения, бюджетные ассигнования (из федерального и местных бюджетов), а также долгосрочные кредиты и займы (государственные и коммерческие).

Внешними источниками являются частные  прямые и портфельные иностранные инвестиции, а также иностранные кредиты и займы (в том числе под гарантии правительства).Роль иностранного капитала в финансировании инвестиций остается незначительной.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

            

 

3.Внутренние источники инвестиций

3.1 Источники  капитальных вложений

 

   Традиционно в России  финансирование  капитальных вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников.  Можно предположить, что  и  в  дальнейшем  они  будут играть решающую роль,  несмотря на  активизацию привлечения  иностранного капитала.

    Каждой семье приходится  постоянно решать житейскую   проблему: какую  часть  своего  бюджета направить на текущее  потребление, а какую - отложить  на  будущее.  Предположим,  что   члены семьи зарабатывают 100 тыс.руб. в месяц. Часть этих денег можно израсходовать на покупку продуктов питания и одежду и на оплату жилья и коммунальных услуг,  а часть можно отложить.  Допустим, что семья тратит 80 тыс.руб.  в течение месяца, а оставшиеся 20 тыс. помещает в банк или меняет на американские доллары для инвестирования будущих расходов.  В этом случае говорят, что уровень сбережений семьи составляет 20%.

    В масштабе страны  общий уровень сбережений зависит  от уровня сбережений населения,  организаций и правительства.  Средства отдельных граждан - не единственный источник сбережений на  будущее.Предположим, что некая компания получила прибыль в размере 1 млн.руб.  Эта прибыль может быть выплачена владельцам, реинвестирована (компания может приобрести на эти средства новое оборудование или производственные площади) или же  положена  на банковский счет.  В любом случае компания сберегает часть своей прибыли, точно так же как семья сберегает часть своего заработка. Правительство тоже может делать сбережения - в тех случаях, когда налоговые поступления в бюджет превышают  правительственное потребление (куда входит зарплата государственных служащих, расходы на оборону,  выплаты пенсионерам и т.п.). При таком положении дел  у  правительства остаются средства,  которые могут быть использованы под инвестиции, скажем, в строительство новых дорог или развитие телефонной связи.