Муниципальные ценные бумаги

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФГБОУ ВПО Тольяттинский  государственный университет

_____________________________________________________________________________

Заочная форма обучения

с использованием дистанционных  образовательных технологий

 

 

 

 

Курсовая работа

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

Тема «Муниципальные ценные бумаги»

 

Вариант № 10

 

 

 

 

Студент И.С.Степкина

Группа   ЭКбз-0932Д

Преподаватель Ю.Н.Скрипка

 

 

 

 

 

 

Тольятти 2013г.

Содержание

Введение...................................................................................................................3

1. Сущность, понятие и  характеристика муниципальных ценных  бумаг..........5

1.1. Сущность и понятие  муниципальных ценных бумаг...................................5

1.2. Классификация субфедеральных  займов.......................................................7

2. Эмиссия и обращение  муниципальных ценных бумаг на  российском рынке ценных бумаг.........................................................................................................10

2.1. Особенности и порядок  эмиссии муниципальных ценных  бумаг.............10

2.2. Порядок возникновения  обязательств по муниципальным  ценным бумагам...................................................................................................................17

2.3. Обращение муниципальных  ценных бумаг на современном  российском рынке.......................................................................................................................17

3. Особенности формирования  и развития рынка муниципальных  долговых обязательств в зарубежных  странах....................................................................22

3.1. Выпуск муниципальных  ценных бумаг в США..........................................22

3.2. Выпуск муниципальных  ценных бумаг в странах Западной  Европы.......28

Заключение.............................................................................................................32

Список использованной литературы...................................................................34

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

В настоящее время ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе современной России. С помощью  ценных бумаг  денежные сбережения физических и юридических  лиц  превращаются фактически в реальные материальные объекты, оборудование и  технологию. Каждый вид ценных бумаг  занимает определенное место, выполняет  свою специфическую функцию.

Значимость рынка муниципальных  ценных бумаг как одной из составных  частей финансового рынка подтверждается следующими данными: в США они  занимают около 17% рынка долговых инструментов (1,3 трлн. долл. в абсолютном выражении), в Японии – 11% (310 млрд. долл.), в Германии – 12,5% (76 млрд. долл.).

Привлечение денежных ресурсов путем эмиссии долговых обязательств позволяет субфедеральным и местным  органам власти решать задачи финансирования кассовых разрывов бюджета, целевых  программ, стимулировать развитие региональных финансов.

В ходе проведения рыночных реформ в России произошло возрождение  рынка ценных бумаг, который фактически является неотъемлемой частью любой  рыночной экономики.  За достаточно небольшой срок на этом рынке появилось  множество различных видов ценных бумаг, принят ряд нормативных актов, регулирующих  их выпуск и обращение.

Каждый вид выпускаемых  ценных бумаг на рынке имеет ряд  своих особенностей эмиссии и  обращения, закрепленных в законодательстве России. Знание особенностей той  или  иной ценной бумаги позволяет участнику  рынка более профессионально  работать и получать существенные выигрыши. Поэтому вопросы изучения отличительных  черт разных видов ценных бумаг на рынке весьма актуальны нам сегодняшний  день для большинства специалистов и участников рынка.

Одними из наиболее важных являются муниципальные ценные бумаги, о которых пойдет речь в данной работе.

Целью данной работы является рассмотрение особенностей эмиссии  и обращения муниципальных ценных бумаг, а также особенности развития рынка муниципальных долговых обязательств в зарубежных странах.

Поставленная цель конкретизируется рядом задач:

1. изучить основные понятия рынка муниципальных  ценных бумаг;
2. выявить особенности эмиссии и обращения муниципальных ценных бумаг;
3. выявить особенности развития рынка муниципальных долговых обязательств в зарубежных странах.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Сущность, понятие и характеристики муниципальных ценных бумаг

 

1. Сущность и понятие муниципальных ценных бумаг

Муниципальные ценные бумаги - способ привлечения финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг. В то же время муниципальные ценные бумаги в зависимости от эмитента могут подразделяться на субфедеральные ценные бумаги (эмитентом является орган исполнительной власти субъектов РФ) и местные ценные бумаги (эмитентом являются местные органы власти).

Таким образом, под займами  органов власти субъектов РФ мы будем  понимать ценные бумаги, выпускаемые  органами исполнительной власти субъектов  РФ, имеющие доступ на внешние финансовые рынки.

Эффективность управления любым  территориальным образованием определяется прежде всего имеющимися в распоряжении региональных и местных органов  власти материальными ресурсами, и  совокупностью правовых норм, регулирующих процесс формирования и использования этих ресурсов.

Трудности управления финансово-хозяйственной  сферой побуждают региональные власти и местные органы самоуправления самостоятельно изыскивать дополнительные источники финансирования. Одним  из таких способов является выпуск облигационных займов, возможность  которого закреплена в Федеральном  законе «О финансовых основах местного самоуправления в Российской Федерации» от 25.09.1997 г. №126-ФЗ, а также в Бюджетном  Кодексе РФ. Эффективность заимствований  обеспечивается контролем со стороны  администрации, правильным выбором  размеров, сроков и объектов инвестирования, согласованностью действий всех участников процессов эмиссии и управления займом. В самом общем виде выпуск и размещение облигационных займов позволяет решить следующие задачи на уровне субъектов федерации и местных органов власти:

1) политические:

- ослабление зависимости  региона от дотаций федерального  бюджета;

- повышение авторитета  местной администрации, а, следовательно,  и социальной стабильности в  регионе в случае успешного  проведения займа;

2) бюджетные:

- покрытие дефицита бюджета  субъекта федерации или местного  образования;

- смягчение последствий  неравномерного поступления платежей  в бюджет;

- частичное решение проблемы  взаиморасчетов;

- привлечение дополнительных  финансовых ресурсов без увеличения  налогового бремени на предприятия  и население местной территории;

- диверсификация источников  и удлинение сроков заимствования;

3) инвестиционные:

- финансирование инвестиционных  проектов;

- финансирование объектов  социальной инфраструктуры;

- активизация местного  фондового рынка и стимулирование  его интеграции в страновой  и международный финансовые рынки;

4) социальные:

- финансирование социальных  программ;

- создание новых рабочих  мест;

- создание эффективного  инструмента для защиты денежных  средств населения от обесценения.

По типу муниципальные  ценные бумаги не отличаются от федеральных  займов: все они делятся на кратко-, средне- и долгосрочные и продаются  на аукционах на основе конкурентных торгов. По видам обеспечения они  подразделяются на:

• облигации под общее  обязательство. По сути это необеспеченные облигации: никакого залога нет. Косвенным  обеспечением следует считать налоговые  доходы эмитентов. Обычно подобные бумаги выпускаются для финансирования проектов, не приносящих дохода;

• облигации под доход от проекта (например, промышленного предприятия);

• облигации под специальный налог (строительство дорог, например, покрывается налогами на бензин).

 

1.2 Классификация субфедеральных займов

1. Займы по целям заимствования делятся на:

• целевые, ориентированные на инвестиционный сектор экономики;
• нецелевые, ориентированные на финансовый (фиктивный) сектор;

2. По характеру решаемых задач эмитируемые в России займы подразделяются на три группы, и при принятии решения о выпуске ценных бумаг эмитенты ставят соответствующие следующие задачи:

• инвестиционные - для финансирования инвестиционных проектов: жилищного строительства и развития местной промышленности, производства, транспортной и социальной сферы;
• социальные - для финансирования мероприятий и программ в социальной сфере: защита сбережений населения от инфляции; финансирование социальных программ; создание новых рабочих мест; решение экологических проблем;
• бюджетные - для текущего обслуживания местного бюджета: финансирование текущих расходов бюджета; сглаживание неравномерности поступления налоговых платежей в бюджет; погашение задолженности местного бюджета перед предприятиями; решение проблемы взаимозачетов; снижение задолженности перед бюджетом по налогам.

3. По сроку обращения субфедеральные займы представлены:

• краткосрочными выпусками (до 1 года);
• среднесрочными выпусками (1-5 лет);
• долгосрочными выпусками (5-30 лет), которые не получили широкого распространения из-за высокого уровня инфляции.

4. В зависимости от модели займа выделяют:

• жилищные займы;
• телефонные займы;
• арбитражные займы;
• ГКО-подобные займы;
• "сельские" облигации или агрооблигации;
• инвестиционно-промышленные займы;
• социально-экономические займы.

5. В зависимости от характера обеспечения займы делятся на следующие виды:

• облигации общего покрытия (общего займа) - обеспечиваются средствами бюджета/отдельными его статьями и имуществом/частью имущества, находящегося в собственности эмитента;
• доходные облигации - обеспечиваются доходами/имуществом от реализации конкретных инвестиционных проектов, профинансированных за счет средств от выпуска облигаций;
• обеспечением по облигациям смешанного (“двойного”) покрытия выступают смешанные активы в комбинации с гарантиями третьих лиц.

6. По источникам получения доходов и обслуживания долга займы подразделяются на:

• имущественно-доходные, выпускаемые под конкретный самоокупаемый доходный проект и погашаемые доходами от его реализации;
• финансовые (депозитно-арбитражные), основным источником дохода в этом случае являются доходы от размещения средств займа на банковских депозитах и от операций с другими высокодоходными финансовыми инструментами (арбитражные операции);
• бюджетные (бюджетно-налоговые), обслуживаемые за счет налоговых поступлений в бюджет. Часто в стремлении расширить доходную базу займов эмитенты прибегают к комбинированию различных источников получения доходов - комбинированным займам.

7. По форме выплате дохода (погашение облигации) выделяют:

• займы с денежной формой погашения;
• займы с натуральной (неденежной) формой погашения.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Эмиссия и обращение муниципальных ценных бумаг на российском рынке ценных бумаг.

 

2.1. Особенности  и порядок эмиссии муниципальных  ценных бумаг