Основные фонды

2. Создавать за счет себестоимости ремонтный фонд (резерв денежных средств).

3. Относить, в случае необходимости, фактические затраты на проведение ремонта на расходы будущих периодов с последующим их ежемесячным списанием на производственные затраты.

Финансовым  источником модернизации и обновления основных средств КУП «Минскхлебпром» путем ремонтов является себестоимость произведенной и реализованной продукции, работ и услуг. Но модернизация машин и механизмов проводится на предприятии за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия и других средств.

Источники финансирования капитальных вложений КУП «Минскхлебпром» формируются за счет:

1. Собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов.

2. Заемных финансовых средств.

3. Привлеченных финансовых средств.

Заемные средства могут использоваться предприятием в виде банковского кредита, лизинга. Заемные средства в виде долгосрочных кредитов КУП «Минскхлебпром» для целей обновления основных фондов привлекаются все более широко.

Собственные финансовые ресурсы предприятия  включают накопления, направляемые на финансирование капитальных вложений за счет результатов хозяйственной деятельности (части прибыли, остающейся в распоряжении предприятия и средств фондов).

В КУП «Минскхлебпром» существует необходимость постоянного обновления машин, механизмов и оборудования, так как отдельные из них работают в три смены. Особенно остро стоит задача выбора вариантов приобретения и оплаты современного энергосберегающего оборудования.

Предлагается приобрести энергосберегающее оборудование для  производства хлеборбулочных изделий за счет долгосрочного кредита банка или с использованием финансового лизинга.

Недостатком лизинга  по сравнению с кредитами банка  является его более высокая стоимость, так как лизинговые платежи, которые  будет платить КУП «Минскхлебпром» лизинговому учреждению, должны покрывать амортизацию имущества, стоимость вложенных денег и вознаграждение за обслуживание покупателя.

В то же время существуют определенные преимущества. Преимущества лизинга для КУП «Минскхлебпром»:

1. КУП «Минскхлебпром» освобождается от необходимости инвестирования единовременной крупной суммы, а временно высвобожденные суммы денежных средств могут использоваться на пополнение собственного оборотного капитала, что повышает его финансовую устойчивость.

2. Деньги, заплаченные  за аренду, учитываются как текущие расходы, включаемые в себестоимость продукции, в результате чего на данную сумму уменьшается налогооблагаемая прибыль.

3. КУП «Минскхлебпром» вместо обычного гарантийного срока получает гарантийное обслуживание оборудования на весь срок аренды.

4. Появляется возможность  быстрого наращивания производственной  мощности, внедрения достижений  научно-технического прогресса,  что способствует повышению конкурентоспособности  и повышения эффективности деятельности КУП «Минскхлебпром».

Кроме того, лизинг дает КУП «Минскхлебпром» определенные нефинансовые преимущества.

Для предприятия, использующего  быстро устаревающие и изнашивающиеся машины, механизмы и оборудование, это может быть средством застраховаться от его обесценения. И это средство будет тем эффективнее, но также и дороже, чем срок договора меньше срока физической службы арендуемого посредством лизинга имущества.

Лизинг в качестве альтернативного финансового приема заменяет источники долгосрочного  и краткосрочного финансирования. Поэтому преимущества и недостатки лизинговых операций сравнивают в первую очередь с преимуществами и недостатками традиционных источников финансирования инвестиций (долгосрочных и среднесрочных кредитов). Рассмотрим это на примере предлагаемых действий КУП «Минскхлебпром» в этой области.

КУП «Минскхлебпром» необходимо приобрести современное энергосберегающее оборудование для производства хлебобулочных изделий.

Стоимость его у лизингодателя - 600 млн. руб. с равномерной рассрочкой платежа в течение пяти лет, при покупке на заводе-изготовителе - 500 млн. руб. Если использовать вариант покупки, то можно получить льготный инвестиционный кредит в обслуживаемом предприятие отделении ОАО «Белпромстройбанк» на пять лет под 10,0 % годовых. Ставка налога на прибыль - 24%. Оценим преимущество лизинга по сравнению с финансированием покупки за счет кредитов банка.

Решение данной проблемы управления финансированием основного капитала с позиции КУП «Минскхлебпром» сводится к определению приведенных к текущей дате чистых платежей по обоим вариантам и последующему их сравнению.

При оценке эффективности  лизинга учитывается не только экономия средств, но и другие перечисленные  выше его преимущества. Для этого  используется система частных и  обобщающих показателей, как и при  оценке эффективности инвестиций, а именно: прирост объема продукции, повышение ее качества и конкурентоспособности, рост производительности труда, прибыли, рентабельности, сокращение срока окупаемости и т.д.

Рентабельность лизинга - это отношение суммы полученной прибыли к сумме затрат по лизингу.

Срок окупаемости лизинга  для КУП «Минскхлебпром» определяется отношением суммы лизинговых платежей к среднегодовой сумме дополнительной прибыли от применения арендуемых средств (таблица 3.1).

 

Таблица 3.1 - Сравнительный анализ эффективности лизинга и банковского кредитования покупки основных средств КУП «Минскхлебпром», млн. руб.

 

Показатель	Годы					Итого
	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й
1	2	3	4	5	6	7
Вариант 1
Лизинговый платеж	120	120	120	120	120	600
Налоговая льгота по лизингу	-29	-29	-29	-29	-29	-145
Посленалоговая стоимость  лизинга	91	91	91	91	91	455
Дисконтированная стоимость  лизинговых платежей (r = 10 %)	82,7	75,2	68,4	62,2	56,5	345,0
Вариант 2
Возврат кредита	100	100	100	100	100	500
Остаток кредита	400	300	200	100	-	-
Проценты за кредит	33	27	20	13	7	100
Общая сумма платежа	133	127	120	113	107	600
Налоговая льгота по процентам  за кредит	-8	-6	-5	-3	-2	-24
Посленалоговая стоимость  кредита	125	121	115	110	105	576
Амортизация (5 лет)	100	100	100	100	100	500
Налоговая льгота на амортизацию (налоговый щит)	-24	-24	-24	-24	-24	-120
Посленалоговая стоимость  объекта	101	97	91	86	81	456
Дисконтированная стоимость  инвестиций (r = 10%)	91,8	80,2	68,4	58,7	50,3	349,4

Примечание – Источник: собственная  разработка

 

Как видно из таблицы 3.1, более выгодным для КУП «Минскхлебпром» является лизинг оборудования, так как он позволяет снизить его стоимость на 4,4 млн. руб. (349,4 – 345,0).

Для приведения денежных потоков в соответствие с временем поступления, используется коэффициент дисконтирующего множителя (FM):

 

                                                     1

                                             FM = ------,                                                      (3.1)

                                                (1 + r)ⁿ

 

где r – величина ставки банковского процента;

      n – количество лет.

Расчет дисконтированной стоимости при лизинге:

 

1-й год = 91 ∙ 0,9091 = 82,7 млн. руб.

2-й год = 91 ∙ 0,8264 = 75,2 млн. руб.

3-й год = 91 ∙ 0,7513 = 68,4 млн. руб.

4-й год = 91 ∙ 0,6830 = 62,2 млн. руб.

5-й год = 91 ∙ 0,6209 = 56,5 млн. руб.

 

Дисконтированная стоимость  при лизинге составит 345,0 млн. руб. КУП «Минскхлебпром» должен получить прибыль не меньше этой суммы (в условиях 2012 г.), чтобы оправдать вложенные средства.

В расчетах принято:

1.  Лизинговые платежи относятся на себестоимость.

2. Лизинговые платежи выплачиваются ежемесячно в соответствии с графиком.

3. Налоговая нагрузка в соответствии с законодательством Республики Беларусь.

Расчет дисконтированной стоимости при кредите:

 

1-й год = 101 ∙ 0,9091 = 91,8 млн. руб.

2-й год = 97 ∙ 0,8264 = 80,2 млн. руб.

3-й год = 91 ∙ 0,7513 = 68,4 млн. руб.

4-й год = 86 ∙ 0,6830 = 58,7 млн. руб.

5-й год = 81 ∙ 0,6209 = 50,3 млн. руб.

 

Дисконтированная стоимость при кредите составит 349,4 млн. руб. Предприятие должно получить прибыль не меньше этой суммы (в условиях 2012 г.), чтобы оправдать вложенные средства.

Чистый эффект лизинга  составит 4,4 млн. руб. (345,0 млн. руб. – 349,4 млн. руб.).

Определим необходимый прирост выручки и прибыли, который потребуется для создания условий окупаемости приобретения требуемого оборудования (таблица 3.2).

 

Таблица 3.2 - Расчет окупаемости проекта при приобретении оборудования за счет лизинга (в ценах 2012 г.), млн. руб.

Показатели	Годы					Итого
	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й
1	2	3	4	5	6	7
Требуемая сумма прибыли	91	91	91	91	91	475
Сумма затрат при обеспечении 20% рентабельности	455	455	455	455	455	2275
Выручка без НДС и  налогов из выручки	546	546	546	546	546	2750

Примечание – Источник: собственная разработка

 

Необходимый прирост  выручки и прибыли, который потребуется  для создания условий окупаемости  приобретения необходимого оборудования в условиях кредита следующий (таблица 3.3).

Таким образом, на основе произведенных расчетов можно сделать вывод, что окупаемость проекта при лизинге более реальна, несмотря на большую суммарную выручку.

 

 

Таблица 3.3 - Расчет окупаемости проекта при приобретении оборудования за счет кредита банка (в ценах 2012 г.), млн. руб.

Показатели	Годы					Итого
	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й
1	2	3	4	5	6	7
Требуемая сумма прибыли	101	97	91	86	81	456
Сумма затрат при обеспечении 20% рентабельности	505	485	455	430	405	2280
Выручка без НДС и  налогов из выручки	606	582	546	516	486	2736

Примечание – Источник: собственная  разработка

 

При использовании кредита  в качестве источника средств  получить наибольший прирост выручки  требуется в первый год работы приобретенного оборудования, что не всегда возможно.

Для поиска путей повышения  эффективности финансирования основного капитала КУП «Минскхлебпром», необходимо знать влияющие на него факторы.

Эффективность, как мы определили, зависит:

1. От удельного веса активной части (машин, оборудования и др.) в общей стоимости основных фондов предприятия, т. е. от их структуры, поскольку именно активная часть непосредственно определяет выпуск продукции.

2. От первоначальных качественных характеристик основных средств (надежности, долговечности, степени автоматизации, ремонтопригодности, конструктивного совершенства, габаритов, единичной мощности), которые предопределяют целесообразность установления тех или иных видов машин, оборудования.