Особенности проявления трансформационного спада в экономике России

привело к отложенной инфляции. То,  что  произошло  в  августе  1998  г.,  -

первый ее взрыв.

    3. Начало 1997 г. - либерализация рынка  ГКО, расширение допуска на него

нерезидентов и как следствие – устремление "Горячих деньги" в Россию.

    4. Март 1997 г. - обновление состава  правительства РФ, приход в него  А.

Чубайса и Б.  Немцова,  что  позволило  говорить  о  правительстве  "молодых

реформаторов."  Увы,  краткосрочный  успех в  сокращении  задолженности  по

зарплате и пенсиям, достигнутый как условие дальнейшей поддержки  президента

РФ, только затянул  долговую  "петлю",  заставив  отложить  решение  главных

задач по предотвращению кризиса.

    5. Июль 1997 г. - аукцион по  "Связьинвесту"  и  начало  информационной

"войны" олигархов "по полной программе" против  А.  Чубайса  и  Б.  Немцова.

11.

Итог - потеря  доверия  к  реформаторам,  к  их  порядочности  и  готовности

служить обществу.

    6.  Осень  1997  г.  Полный  отказ  левой  Думы  от  сотрудничества   с

правительством  "молодых  реформаторов",  в  том  числе  с   учетом   итогов

информационной  "войны".  Стало  ясно,  что  надежда   наскоком   преодолеть

сопротивление парламента по Налоговому и Бюджетному кодексам,  по  земельной

реформе, по социальным льготам несостоятельна.

    7. Ноябрь 1997 г. До России докатываются  первые  отзвуки  "азиатского"

кризиса. Миссия МВФ отказывается  одобрить  очередной  транш  займа  на  том

основании,  что  до  сих  пор  не  учитывались  растущие   долги   бюджетных

организаций за газ, энергию, тепло, а исполнение бюджета оценивалось  только

по фактическим ассигнованиям без учета роста его долгов. Задержка  транша  -

еще один толчок к потере доверия правительству.

     И, тем не менее, наш  кризис  можно  понять  лишь  как  часть  мирового

финансового кризиса. Весна 1997 г. - крах банковской системы в Чехии,  осень

1997 г. - в  Малайзии и Таиланде, начало 1998 г. -  удары  кризиса  настигают

Южную Корею, Японию и  Индонезию,  летом  -  Россию,  в  начале  1999  г.  -

Бразилию. Во всех этих странах картина кризиса одинаковая:

    4. резкое обесценение национальной  валюты;

    5. банковский кризис;

    6. падение капитализации фондового  рынка;

    7. отрицательное сальдо платежного  баланса;

    8. спад производства.

     Характерно,  что  удары  кризиса  обрушились  на  развивающиеся   рынки

(emerging  markets),  на  страны,  структура  экономики   которых   страдает

существенными ограничениями свободы конкуренции в  пользу  привилегированных

агентов  на  основе  связи  власти   с   крупным   капиталом,   где   велико

вмешательство государства в экономику в интересах определенных  групп.  Итог

- резкое  сокращение потоков капиталов  на эти рынки, кризис  доверия.  Кризис

на сырьевых рынках, например, нефтяном, что особенно болезненно для  России,

также связан с общим кризисом, поскольку  наряду  с  экономией  ресурсов  на

основе новых технологий последний привел к существенному падению  спроса  на

этих рынках.

    8. 12 мая 1998 г. Начинается обвал на финансовых рынках.

     Переговоры с МВФ идут трудно. Фонд поначалу настаивает  на  том,  чтобы

жесткие  меры,  предпринимаемые  для  преодоления  кризиса,  были  как  знак

национального согласия  одобрены  парламентом.  Однако  последний  отвергает

почти все законопроекты правительства РФ, особенно налоговые. Настало  время

принимать  крайние  меры,  поскольку  было  ясно,  что   дальше   удерживать

сложившуюся ситуацию бессмысленно. Кризис переходил в открытую фазу.  В  его

основе лежит  проводившаяся  с  1994  г.  нерешительная  и  безответственная

бюджетная   политика.   Доходы   бюджета   во   все   большей   степени   не

соответствовали   обязательствам   государства,    а    разрыв    заполнялся

заимствованиями.

     Если бы не было осложнений на  мировых  рынках  и  доходность  ГКО  не

повышалась более 20%[5], то сохранялась бы теоретическая возможность за  2-3

года радикально изменить ситуацию, сводя бюджет  с  первичным  профицитом  и

гася  задолженность  при  минимуме   новых   займов.   Такого   рода   планы

разрабатывались с осени 1997 г. Но было уже поздно.

 

Кризис 17 августа

 

    Меры,  принятые  правительством  С.  Кириенко,   при   всех   отягчающих

последствиях избавили страну от иллюзий, поставили ее tin почву  реальности,

оказавшейся намного менее благоприятной, чем нам казалось.

12.

Краткосрочные последствия.

 

    Воздействие  этих  мер  на  экономику,  серьезно   усиленное   отставкой

правительства  С.Кириенко  23  августа,  было  крайне  тяжелым.  Решение   о

расширении  валютного  "коридора",  практически   приведшее   к   крупнейшей

девальвации  рубля,  и  затянувшаяся  почти  на  месяц  неопределенность  на

валютном  рынке  имели   самые   существенные   краткосрочные   последствия:

расстройство системы платежей и расчетов; остановка потоков импорта;  скачок

цен на 45%[6] за первые полтора месяца; ажиотаж  на  потребительском  рынке,

опустошивший полки магазинов и напомнивший недавнее печальное прошлое.

   И все же надо признать, что это  решение  было  неизбежным,  но  намного

запоздавшим. Конечно,  будь  это  решение  принято  раньше,  его  негативные

последствия тоже сказались бы раньше. Но  они,  видимо,  были  бы  не  столь

ощутимыми и, по крайней мере,  не  совместились  бы  с  дефолтом.  Дефолт  или

одностороннее решение о  реструктуризации  внутреннего  долга  (по  ГКО-ОФЗ)

особенно серьезно по  своим  среднесрочным  последствиям.  Последние  недели

перед кризисом Минфин РФ утратил возможность рефинансировать долги  за  счет

новых заимствований. Примерно два месяца  практически  все  денежные  доходы

бюджета уходили на незапланированное погашение ГКО - от 3 млрд. до  6  млрд.

руб. каждую неделю. При этом почти приостановилось финансирование  бюджетной

сферы, армии и т.д. Камчатка сейчас на точке замерзания, потому  что  в  тот

период не было денег на завоз топлива. Дефолт  стал  фактом,  тянуть  с  его

признанием означало лишь усугубление проблемы.  Альтернатива  -  монетизации

долга, то есть печатание денег, притом в  крупных  масштабах.  На  это  идти

было нельзя.

    Самое  печальное,  что  все  ожидавшиеся  позитивные  моменты   дефолта,

например, возобновление бюджетных ассигнований хотя бы на  заработную  плату

бюджетникам,   военнослужащим   или   сокращение   предстоящих   выплат   по

обслуживанию долга в 1999 г., были сведены  на  нет.  Возобновить  в  полном

объеме плановые ассигнования оказалось невозможным, так  как  кризис  вызвал

резкое падение сбора налогов, практически  эквивалентное  месячным  расходам

на эти цели. Сокращение предстоящих выплат по ГКО-ОФЗ  в  значительной  мере

оказалось "съеденным" в переговорах, которые затем все равно пришлось  вести

с инвесторами по реструктуризации долга.

    Мораторий на выплату долгов нерезидентам в течение 90  дней  также  ныне

осуждается. На мой взгляд, он  был  наименее  негативным,  а  скорее,  самым

разумным из решений 17 августа. Впрочем, это стало очевидно после того,  как

срок моратория истек: все же было время для того,  чтобы  попытаться  спасти

ситуацию,  найти  деньги,  договориться  с  кредиторами.  Другое  дело,  что

возможности эти были использованы лишь в незначительной мере.

    Так или  иначе,  но  в  течение  примерно  1,5-2  месяцев  краткосрочные

последствия кризиса были  отчасти  преодолены.  Сказалось  влияние  рыночных

сил, а также достаточно эффективных действий Центробанка  по  восстановлению

платежей и стабилизации валютного рынка. Деятельность  нового  правительства

РФ тоже можно было бы оценить удовлетворительно: оно, несмотря  на  риторику

об усилении роли государства, почти  ничего  не  делало  такого,  что  могло

сразу дать отрицательный эффект.

 

Угрозы в среднесрочной перспективе.

 

    С чисто экономической точки зрения  решения  17  августа  имели  большей

частью краткосрочные последствия, хотя, конечно, скачок цен и  потеря  денег

в  проблемных  банках  будут   еще   долго   ощущаться   и   населением,   и

предприятиями. Тем не менее, это замечание имеет смысл,  так  как  те  угрозы

российской экономике, с которыми  она  будет  сталкиваться  в  среднесрочной

13.

перспективе, обусловлены отнюдь не столько обострившимся  кризисом,  сколько

более глубокими и длительными причинами.  Из  среднесрочных  угроз  наиболее

значимыми  оказались  инфляция,  кризис  банковской  системы  и  дефолт   по

внешнему долгу.

   Первый взрыв инфляции, обусловленный падением курса рубля и  ростом  цен

на импортные товары, был остановлен, поскольку ограниченными  были  масштабы

эмиссии. Если бы  ее  удалось  избежать,  то  финансовый  кризис  мог  стать

эпизодом с печальными, но ограниченными  последствиями.  Уже  через  полгода

-год страна  вернулась бы к ситуации лета  1997  г.  и  могла  бы  продолжить

поступательное движение.

    Что касается банковского кризиса, то распространено мнение, что  он  был

обусловлен дефолтом по  ГКО:  в  них  была  вложена  большая  часть  активов

крупных банков и дефолт привел  к  резкому  их  обесценению,  что  наряду  с

паникой среди вкладчиков и подкосило наши банки.

    На самом деле, когда начался финансовый кризис, банки не имели серьезной

основы, поскольку от бюджета их постепенно отдаляли, а реальная  сфера  была

в глубоком кризисе: она не давала  банкам  кредитных  ресурсов  и  не  могла

привлечь  кредиты  из-за  низкой  платежеспособности.  Банки,  кредитовавшие

предприятия, либо устанавливали над  ними  контроль,  либо  терпели  убытки.

Изменить  положение  могли  только  основательная  реформа   предприятий   и

окончательная финансовая стабилизация. А на это требовалось много времени  и

усилий, в том числе со стороны  самих  банков,  по  формированию  клиентуры.

Экспансия ГКО если и нанесла банкам ущерб, прежде всего тем, что  минимум  на

два года позволила им не заниматься активно работой с  реальным  сектором  и

собственным оздоровлением. Однако болезненная реструктуризация банков,  даже

установление за ними  более  тщательного  надзора  встречали  сопротивление.

Некоторые банки вообще считались неприкасаемыми за "заслуги" перед  властью.

Таким образом, банковский кризис был неизбежен, события 17 августа дали  ему

толчок.

    Последствия приостановки платежей  по  внешним  долгам  (это  уже  точно

банкротство страны) очень серьезны, хотя есть специалисты,  полагающие,  что

нам снова, в третий раз (1992 и 1998 гг.),  пойдут  на  уступки.  Для  того,

чтобы кредиторы помогли своими инвестициями поднять экономику нашей  страны,

переговоры  о  реструктуризации  долга  должны  были  опираться  на   четкую

позицию. Нужно было  разработать  программу,  убедительную  для  кредиторов,

обеспечивающую продолжение реформ и подъем  экономики,  причем  поддержанную

всеми ветвями власти российского государства.

     Несмотря на вышеизложенные отрицательные последствия кризиса,  он  явно

оказал и  существенное оздоравливающее воздействие на экономику:

    9. была обусловлена необходимость  реструктуризации банковской  системы,

       сжатие рынка  государственных  бумаг  заставит  банки  обратиться  к

       реальной сфере;

   10. была  снята опасность чрезмерного  политического влияния  олигархов  в

       значительной мере вследствие  ослабления их позиций;

   11. коммерческий  сектор был вынужден сократить  свои расходы, что  лишило

       его  чрезмерного   превосходства   по   доходам   по   сравнению   с

       производством. Распределение  населения  по  доходам  теперь  только

       начинает становиться более справедливым  и равномерным;

   12.  девальвация  рубля,  нанеся  удар  по  банкам,  импортопотребляющим

       отраслям  и  населению,  открыла   возможности   для   ряда   других

       отечественных отраслей.

    В последнем пункте речь идет не о нефти и газе, а об  аграрном  секторе,

фармацевтике, бытовой технике, отчасти легкой  промышленности,  базирующихся

на отечественном сырье. Здесь имеются ввиду вообще  все  отрасли,  способные

производить  конкурентоспособную  продукцию  для  внутреннего  рынка  и   на

14.

экспорт, не привлекавшие прежде западных  кредитов  и  располагающие  внутри

страны базой сырья, материалов, компонентов, получили преимущества  примерно

на 2-3 года, которые они непременно должны реализовать.

   Разумеется, финансовый кризис августа 1998 г.  нанес  удар  по  начавшей

было подниматься экономике страны.

 

Выход из экономического кризиса.

 

    Целью существовавшей после августа 1998   среднесрочной  программы  была

остановка  кризиса,  устранение  его  причин,  возобновление  экономического

роста.  Для  этого,  прежде  всего,  необходимо  было  преодолеть  бюджетный

кризис, упорядочить  сбор  налогов,  сократить  государственные  расходы.  В

последнем  направлении  речь  идет  о  снижении   не   только   фактического

финансирования, но и обязательств государства, сохранение  которых  приводит