Особенности функционирования валютного рынка в России

Средний дневной оборот пары рубль/доллар США по межбанковским  биржевым и внебиржевым кассовым сделкам в I полугодии текущего года возрос на 7,2% по сравнению с предыдущим полугодием и составил 31,7 млрд. долл. США. При этом средний дневной  оборот рынка по российскому рублю  против евро за январь-июнь увеличился на 13,3% до 2,9 млрд. долл. США. Аналогичный  показатель по паре доллар США/евро увеличился на 18,2% до 13 млрд. долл. США.[7]

Объем международных резервов Российской Федерации по итогам января-июня текущего года увеличился на 9,4% и составил 524,527 млрд. долл. США по состоянию на 1 июля. При этом за апрель-июнь объем международных резервов увеличился на 4,4%, или на 22,067 млрд. долл. США (в том числе в июне - на 0,7%, или на 3,435 млрд. долларов США).

Рис 8. - Международные резервы Российской Федерации в 2010-2011 годах (на начало месяца, млрд. долл.)

Глава 3 Проблемы и перспективы развития валютного рынка

3.1 Валютная политика и валютный контроль

Эффективное функционирование национальной экономики  в системе мировых хозяйственных  связей предполагает выработку каждой страной собственной валютной политики. Валютная политика – это совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны.

На разных исторических этапах на первый план выдвигаются  конкретные задачи валютной политики: преодоление валютного кризиса  и обеспечение валютной стабилизации; валютные ограничения, переход к конвертируемости валюты, либерализации валютных операций и т.п. 

Направление и формы валютной политики, проводимой центральным банком, зависят как от экономического положения данной страны, так и ее места в мировом хозяйстве. Центральный банк обычно использует две основные формы валютной политики: дисконтную и девизную.

Дисконтная (учетная) политика проводится не только с целью изменения условий рефинансирования отечественных коммерческих банков, но иногда направлена на регулирование валютного курса и платежного баланса.

Учетную ставку на Западе, в частности, применяют для того, чтобы поднять курс национальной валюты. Например, Европейский Центробанк повышает учетную ставку, чтобы сдержать падение евро. Предполагается, что подорожание кредита в Европе заставит инвесторов скупать европейскую валюту, чтобы ссудить ее под повышенный процент.

Центральный банк, покупая или продавая иностранные валюты (девизы), воздействует в нужном направлении на изменение курса национальной денежной единицы - девизная политика. Подобные операции получили название "валютных интервенций". Приобретая за счет официальных золотовалютных резервов (или путем соглашения "своп") национальную валюту, он увеличивает спрос, а, следовательно, и ее курс. Напротив, продажа центральным банком крупных партий национальной валюты приводит к снижению ее курса, так как увеличивается предложение. Влияние валютной политики центрального банка в форме проведения операций на срочном валютном рынке проявляется в стимулировании экспорта или импорта капитала. Направление желаемого движения капиталов зависит от приоритета политики центрального банка в данной экономической ситуации.

Одной из важнейших задач валютного контроля является ограничение масштабов утечки капитала из страны при одновременном поддержании предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. При дефиците валютных средств, необходимых для обслуживания внешних обязательств и оплаты инвестиционного импорта, утечка капитала может ухудшить состояние платежного баланса и свести на нет усилия по укреплению рубля. Ежегодная утечка капитала из России составляет 20-25 млрд. долл. Причем, в отличие от зарубежных стран, она характеризуется своеобразием мотивов оттока, по каналам вывоза ресурсов и макроэкономическим последствиям.[6]

Стратегия совершенствования валютного регулирования и валютного контроля находится в центре внимания ведущих российских экономистов и работников Банка России. Ее разработка предусматривает постановку задач и определение мероприятий для их реализации. Стратегическими задачами валютного регулирования и валютного контроля на современном этапе являются:

• усиление валютного контроля за объемом продажи валютной выручки (без ущемления интересов экспортеров, связанных с технологической модернизацией и производством экспортной продукции);
• регулирование импортных тарифов для защиты внутренних товарных рынков и поддержания жесткой конкурентной среды, стимулирующей снижение издержек производства;
• введение таких правил торговли на валютном и финансовом рынках, которые повысят возможности их регулирования, обеспечат прозрачность операций и их предсказуемость;
• регулирование движения капиталов, препятствующее их оттоку из страны;
• обеспечение притока иностранных прямых и портфельных инвестиций;
• привлечение валютных накоплений населения в инвестиции для подъема производства;
• разработка долгосрочной стратегии управления внешним долгом, рациональной политики воздействия на курс рубля;
• восстановление рынка акций компаний и государственных облигаций для уменьшения давления на валютный рынок;
• возрождение рынков срочных контрактов в целях управления валютными рисками.

3.2 Тенденции и перспективы развития валютного рынка в России

Каковы  же особенности валютного рынка  России?

В первую очередь – это достаточно низкий уровень доверия к национальной валюте, что связано с нестабильностью  экономики, финансовыми кризисами. Как следствие, в качестве сбережений сегодня до сих пор население  использует наличную иностранную валюту, однако следует отметить и положительную  тенденцию: происходит постепенное  снижение потребности населения  и хозяйствующих субъектов в  наличных деньгах для совершения расчетов с 33,3% в 2005 году до 25,3% в конце 2011 года. Это может свидетельствовать  об укрепление доверия населения  и хозяйствующих субъектов к  банкам, а так же о возрастающей потребности в использовании  при осуществлении розничных  платежей, внедряемых банковским сектором в сферу розничных платежных  услуг, безналичных платежных инструментов, базирующихся на технологии дистанционного банковского обслуживания.

Доля  безналичных розничных платежей растет с  15,2% в 2008 году до 16,5% в 2011 году.

Действующая система обязательного страхования  вкладов физических лиц так же повышает доверие к банковской системе, что снижает значимость рынка  наличной иностранной валюты. Тем  не менее, наличный сегмент российского  валютного рынка продолжает преобладать.

Негативной  тенденцией как минимум в среднесрочной  перспективе остается слабо развитый срочный сегмент рынка: его оборот в 2011 году составил 14,8 трлн. Рублей, что  на 2,4% выше прошлогоднего показателя. Таким образом, рынок фьючерсов  полностью восстановился после  резкого падения оборотов в конце 2008 года и даже показал небольшой  рост. Возможности дальнейшего увеличения валютного рынка связаны с  развитием операций по хеджированию рисков участниками рынка. Факторами, замедляющими рост срочного сегмента, останутся достаточно низкий уровень  валютного риска и высокий  уровень кредитного риска, особенно при заключении срочных контрактов на длительный срок. Если на МВР эта  доля превышает половину, то у нас  в стране она не превышала 12% в 2011 году.

В настоящее  время подавляющее большинство  сделок, как на срочном валютном рынке, так и на валютном рынке  России в целом, носит спекулятивный  характер. Растет количество арбитражных  операций. В этом проявляется сходство тенденций развития валютного рынка  Российской Федерации с МВР.

Важным  этапом в развитии инфраструктуры организованного  финансового рынка стало объединение  двух крупнейших российских бирж –  ММВБ и РТС.      Продолжает расширяться состав торгуемых финансовых инструментов, совершенствуется правовая база регулирования валютного рынка.

Следует отметить, что развитие инфраструктуры российского валютного рынка пока недостаточное и этот фактор предопределяет еще одну черту российского валютного рынка – его чрезмерную долларизацию (крайне низкую диверсифика¬цию по валютам).

Медленными  темпами валютный рынок РФ сегодня  дедолларизируется, а валютная структура рынка начинает плавно диверсифицироваться, что является положительным явлением.

На валютном рынке нашей страны отражается и  сырьевая зависимость экономики  РФ: курс рубля зависит непосредственно  от цен на нефть и энергоносители. В ближайшее время ситуация не изменится.

Важнейшей тенденцией является интеграция валютного  рынка России в МВР. Основными  её направлениями является: выход  российских банков на международный  уровень, членство российских банков в  международных организациях, углубление экономических связей со странами СНГ.

В среднесрочной  перспективе указанные тенденции  сохранятся и, поскольку валютный рынок  входит в состав финансового рынка, то эти тенденции в той или  иной мере будут проявляться и  на других сегментах финансового  рынка.

Далее рассмотрим, что сегодня происходит на валютном рынке нашей страны и  в чем находят отражение выявленные тенденции и перспективы валютного  рынка России.

В настоящее  время на валютном рынке России складывается неблагоприятная ситуация, вызванная  кризисом в Европе и падением нефтяных котировок ниже 100 долларов за баррель. Сказывается сырьевая зависимость  нашей экономики, наглядно демонстрируется  зависимость рубля  от цен на нефть.

Уже сегодня  некоторые инвестиционные компании уходят с рынка или начинают сокращать  штат сотрудников, а российские брокеры  просят поддержки у государства. Ликвидирована компания «Юникредит Секьюритиз», банковская группа UniCredit Group приняла решение покинуть российский рынок.

Активизировавшиеся  валютные спекулянты смело пробуют  рубль на прочность, в результате чего с 30.05.2012 по 5.06.2012 он упал по отношению  к бивалютной корзине из доллара и евро на 1 рубль 63 копейки. В понедельник (04.05.2012) курс доллара поднялся до 34,04 рубля, а евро вырос до 42,25 рубля.

После спецсессии на валютном рынке ММВБ, российская валюта начала отыгрывать потери. Во вторник (05.06.2012) курс доллара к рублю на единой торговой сессии ММВБ снизился на 84 копейки и составил 33,2 рубля, евро подешевел до 41,5 рубля.

Причина в том, что спекулянты, которые  открывали позиции на продажу  рубля, перестарались, его курс упал неоправданно сильно, поэтому они  начали покупать рубль и курс возвращается к тому уровню, на котором и должен быть, считают аналитики. Исходя из цены нефти марки Urals на уровне 100 долларов за баррель, равновесный обменный курс доллара к рублю должен находится в диапазоне 30,5-31,5 рубля, а если нефть подешевеет до 90 долларов за баррель – 31,5-32,5 рубля.

Прослеживается  устойчивая тенденция: с начала мая  бивалютная корзина из доллара и евро подорожала уже на 3,5 рубля или на 10,4%.

Центробанк  же, имея огромные золотовалютные резервы (свыше 524 млрд. долларов), не торопится  приступить к активным валютным интервенциям, чтобы вернуть все, что потерял  рубль в последние дни.

 Девальвация  рубля на руку исключительно  крупным сырьевым экспортерам,  спекулирующим на распродаже  природных ресурсов, финансовым  спекулянтам, зарабатывающим на  волатильности котировок, и российским  экономическим властям, которые  компенсируют низкую собираемость  налогов и падающую эффективность  экономики за счет завышения  рублевого эквивалента экспортной  выручки.

Уже более  одиннадцати лет вся эмиссия  рубля привязана исключительно  к притоку в страну нефтедолларов, увеличению внешних заимствований  и спекулятивному капиталу. И именно этим фактом обусловлены как постоянная нехватка денежного предложения в реальном секторе экономики, так и неподъемные ставки по кредитам.

Слабая  реакция Центрального банка на девальвацию  рубля, однозначно, связана с тем, что это выгодно правительству, и в частности – Минфину. Потому что для бюджета курс рубля  – гораздо более сильный фактор, чем цена на нефть. Поэтому регулированием рублевого курса – его ослаблением, можно сделать так, что бюджет будет выполнен даже при падении  цены нефти. И хотя номинальный курс рубля напрямую не влияет на рост инфляции, он достаточно сильно воздействует на нее через подорожание импортных товаров, которые у нас занимают значительную долю потребительского рынка. Даже при самом идеальном варианте курса к доллару в 33 рубля, показатель инфляции в этом году достигнет 10% и снова перейдет на двухзначные числа.

3.3 Динамика обменного курса

В настоящее время валютный рынок испытывает определенные трудности  и нестабильность. Такое поведение  связано с тем, что рынок не успел восстановиться после мировым  финансовым кризисом. Однако, не смотря на это, объем валютного рынка  значительно увеличился. Так, в соответствии со статистическими данными, в 2011 году ежедневный средний оборот денежных средств на Forex равнялся 5трлн.$, а в 2020 он должен увеличиться до 10 трлн. $. Нестабильность данного рынка связана с тем, что инвесторы хранят свои сбережения и вложение денежных средств осуществляют лишь в стабильные инструменты финансов. Поэтому и происходит падение цен на акции, снижение всех финансовых индексов мира, постоянный рост цен на потребляемые товары.

Из-за таких тенденций  происходит скачек роста цены на золото. Но, финансовый кризис только способствовал  ещё большему увеличению цены и спроса на данный драгоценный металл. Рыночная ситуация на валютном рынке зависит  и от доллара, так как он является единственной конвертируемой валютой, аналогов американскому доллару  нет. В основном все операции, которые  проходят через валютный рынок, связан с долларом, а это больше 50%. Однако, американское правительство, увеличивая эмиссию доллара, только усугубляет положение экономии всех стран мира. Тем самым, цена на доллар искусственно растет. Но, в не зависимости от статистических данных, которые указывают только на рост валютного рынка, реальная ситуация противоположная.

Происходит увеличение объема валютного рынка, его волатильности, количество высокорискованных активов только стремительно растет. Это сильно влияет на развитие и работу самого валютного рынка.

Говорить о лидерах  и каких-то перспективах валютного  рынка из-за сложившейся ситуации просто не возможно. Ясно одно, что лидер  один и это американский доллар. Из-за того, что доллар одна единственная высокооборотная валюта на данном рынке, перспективы рынка остаются неизвестными ни для аналитиков, ни для трейдеров, ни для брокеров. Но, не смотря на это, доля совершаемых операций на данном рынке ежедневно растет, что приводит к росту экономическому росту  мира и благосостоянию его жителей.