Перспективы и направления развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

Рисунок 2.2 – Обращение корпоративных облигаций в 2010 году

Таким образом, в 2010 г. по сравнению с 2009 г. объем эмиссии зарегистрированных выпусков увеличился в 3,6 раза (объем эмиссии зарегистрированных облигаций небанковских организаций увеличился в 2,6 раза), а сумма эмиссии находящихся в обращении облигаций увеличилась в 3,5 раза (сумма эмиссии облигаций небанковских организаций увеличилась в 3,2 раза).

Емкость рынка корпоративных облигаций в 2007 – 2010 гг. отражена на графике (рисунок 2.3).

  Рисунок 2.3 - Емкость рынка корпоративных облигаций в 2008-2010 гг.

Как видно из графика 2.3, за период 2007-2010 гг. объем зарегистрированных выпусков облигаций имел тенденцию к увеличению и вырос на 5,5 процентных пунктов. Объем облигаций, находящихся в обращении также значительно вырос на 5,84 процентных пунктов.

Таким образом, в структуре фондового рынка Республики Беларусь более 50 % общего объема по номиналу приходится на корпоративные ценные бумаги (акции и облигации), порядка 27 % — на векселя банков, депозитные и сберегательные сертификаты, около 20 % — на кратко- и долгосрочные облигации Министерства финансов Республики Беларусь и Национального банка страны.

2.2 Состояние и структура рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

Инфраструктура рынка ценных бумаг Беларуси в настоящее время включает более 5000 эмитентов, свыше миллиона инвесторов (владельцев ценных бумаг), 126 профессиональных участников. Проанализируем объемы выпуска, размещения, погашения ценных бумаг и динамику структуры за предшествующие годы  (таблица 2.2).

Таблица 2.2 – Анализ структуры показателей по государственным ценным бумагам в Республике Беларусь за 2008-2010 гг.

Продолжение таблицы 2.2

Примечание - Источник: [19]

Как видно из таблицы 2.2, самый значительный удельный вес в объеме выпуска занимают государственные ценные бумаги в 2009 году – 49,2%. В структуре всего объема удельный вес объема выпуска ценных бумаг в 2009 году по отношению к 2008 году увеличился на 5 процентных пунктов, а в 2010 году по отношению к 2009 году уменьшился на 3,8 процентных пункта.

Наименьший удельный вес занимает объем погашения ценных бумаг. Самый значительный удельный вес здесь занимает в 2010 году – 24,5%. В структуре всего объема удельный вес объема погашения ценных бумаг в 2009 году по отношению к 2008 году уменьшился на 0,7 процентных пункта, в 2010 году по отношению к 2009 году увеличился на 7,1 процентных пункта.

Для фондового рынка 2010 год прошел под знаком рекордного роста торговых оборотов.

Такая позитивная динамика во многом стала возможной благодаря проведенной ОАО «Белорусской валютно-фондовой биржей» работе по развитию нормативной и технологической базы фондового рынка, запуску новых финансовых инструментов [15, с. 66].

В настоящее время ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» – единственная в республике целостная структура, на основе которой создана общественная система биржевых торгов на всех основных сегментах фондового рынка – валютном, фондовом и срочном. Для наглядности проанализируем состав и структуру операций с ценными бумагами на фондовом рынке в Республике Беларусь за 2008-2010 гг. (таблица 2.3).

Таблица 2.3 – Анализ состава, структуры операций с ценными бумагами

на фондовом рынке в Республике Беларусь за 2008-2010 гг.

Примечание - Источник: [19]

Наибольший удельный вес в составе ценных бумаг занимают государственные ценные бумаги: в 2008 году – 57,7%, в 2009 году – 62,2%, в 20107 году – 65%. Прирост за 2009 год в сравнении с 2008 годом составил 713,4 млрд. рублей, что на 26,4% больше чем годом ранее.

Прирост за 2010 год по отношению к 2009 году составил 955,5 млрд. рублей, а темп роста составил 128%.

Наибольшую долю в государственных ценных бумагах составляют краткосрочные облигации: в 2008 году – 51,8%, в 2009 году – 70,3%, в 2010 году – 55,7%. Удельный вес долгосрочных облигаций в общем объеме государственных ценных бумаг составил: в 2008 году – 48,2%, в 2009 году – 29,7%, в 2010 году – 44,3%. В 2009 году по отношению к 2008 году произошло снижение объема долгосрочных облигаций на 285,3 млрд. рублей, зато в 2010 году по отношению к 2006 году прирост составил 922,5 млрд. рублей.

Удельный вес негосударственных ценных бумаг в общем объеме ценных бумаг составил:2008 год – 42,3%, 2009 год – 37,8%, 2010 год – 35%. Прирост в 2009 году составил 101,4 млрд. рублей, что на 5,1% больше чем годом ранее, а в 2010 году – 274,7 млрд. рублей. Наибольшую долю в негосударственных ценных бумагах составляют акции банков: 2008 год – 86,2%, 2009 год – 87,6%, 2010 год – 86,3%. Прирост за 2009 год составил 117,5 млрд. рублей, что на 6,9% выше, чем годом ранее.

По обороту на внебиржевом вторичном рынке ценных бумаг лидировали облигации ОАО «Приорбанк», с которыми заключено 27 сделок на 17,128 млрд. рублей.

Таким образом, в заключение 2 главы необходимо отметить, что инфраструктура рынка ценных бумаг Беларуси в настоящее время включает более 5000 эмитентов, свыше миллиона инвесторов (владельцев ценных бумаг), 126 профессиональных участников. Последнюю категорию представляют юридические лица разных форм собственности, в том числе 27 банков, Фонд государственного имущества Министерства экономики Республики Беларусь, ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

За пройденный с 1998 г. период ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»  стала неотъемлемой частью валютного и фондового рынков страны, сделав ставку на технологическое развитие биржевого рынка, совершенствование его нормативной базы и вовлечение в биржевой оборот максимально широкого спектра финансовых активов.

В настоящее время ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» – единственная в республике целостная структура, на основе которой создана общественная система биржевых торгов на всех основных сегментах фондового рынка – валютном, фондовом и срочном.

ГЛАВА 3

ПЕРСПЕКТИВЫ И НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

3.1 Основные проблемы рынка ценных бумаг

В настоящее время наиболее важными проблемами белорусского рынка ценных бумаг в настоящее время являются:

– недостаточные темпы рыночных преобразований в республике и низкая инвестиционная активность, оказывающие негативное влияние на развитие самого фондового рынка. Продолжает действовать мораторий (запрет) на свободную продажу акций, полученных физическими лицами в ходе льготной приватизации. Это тормозит формирование контрольных пакетов и появление эффективных собственников. Привлекательность акционерных обществ как формы инвестирования денежных средств значительно снижена из-за сохранения за государством особого права вводить так называемую «золотую акцию» (Указ Президента Республики Беларусь от 14.11.97 г.), которое далеко не всегда используется рационально;

– национальный рынок акций по-прежнему недостаточно ликвиден по сравнению не только с другими странами, но и с национальным рынком государственных ценных бумаг;

– неразвит такой сегмент рынка, как рынок корпоративных облигаций;

– высока доля государства в акционерном капитале;

– чрезвычайно завышены ставки налогообложения на рынке ценных бумаг, что серьезно тормозит развитие данного рыночного института [16, с. 148].

В соответствии с налоговым законодательством Республики Беларусь ставка налога на доходы по операциям с ценными бумагами, уплачиваемая юридическими лицами (за исключением кредитно-финансовых и страховых организаций), составляет 40%. При ставке налога на прибыль от большинства других видов деятельности в размере 24% она является высокой и не стимулирующей развитие фондового рынка. По такой же ставке (40%) уплачиваются налоги и от погашения ценных бумаг, что служит основной причиной сдерживания выпуска предприятиями облигационных займов. Развивающийся фондовый рынок требует если не льготной, то, по крайней мере, нейтральной системы налогообложения для привлечения средств в реальный сектор экономики;

– мало предприятий стали акционерными обществами открытого типа, акции которых могли бы котироваться на бирже;

– проценты по вкладам в коммерческих банках превышают доход, который можно получить от акций;

– недостаточен уровень информационного и аналитического обеспечения населения и участников фондового рынка данными об эмитентах, состоянии торговли ценными бумагами этих эмитентов, профессиональных участниках рынка ценных бумаг [25, с. 248].

3.2 Перспективы и пути становления рынка ценных бумаг в Республике Беларусь