Рынок ценных бумаг

Фондовая биржа выступает одним из регуляторов финансового рынка. Основная ее роль заключается в обслуживании движения финансовых и ссудных капиталов: накапливая и концентрируя эти капиталы с одной стороны, кредитуя и финансируя государство и различные хозяйственные структуры - с другой.

Роль фондовой биржи в экономике страны определяется, прежде всего, долей акционерной собственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом.

Биржа должна предоставить место для торговли фондовыми ценностями. Для этого необходимо разработать правила регулирования купли-продажи ценных бумаг, а также предъявлять жесткие требования к компаниям, членам биржи. Фондовая биржа должна располагать обученным, высококвалифицированным персоналом, способным не только проводить самостоятельные торги, по и обеспечить эффективный надзор за исполнением сделок, заключенных на бирже.

Поэтому ее задачи и функции определяются рем положением, которое фондовая биржа занимает на рынке ценных бумаг как ее участник. [3, c.101]

Функции фондовой биржи:

- создание  постоянно действующего рынка;

- определение  цен;

- распространение  информации о товарах и финансовых  инструментах, их цена и условия  обращения;

- поддержание  профессионализма торговых и  финансовых посредников;

- выработка  правил;

- индикация  состояния экономики, ее товарных  сегментов и фондового рынка.

Одной из основных функций биржи является мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством продажи ценных бумаг, а также передача прав собственности.

Так же функций фондовой биржи является обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги, гарантий использования сделок.

Биржа может выполнять все выше перечисленные функций. Если она становится местом массовых сделок, если к ее услугам обращаются многие тысячи владельцев сбережений и ценных бумаг. Тогда огромные суммы денег будут без труда «переливаться» из отрасли в отрасль, а торговля ценными бумагами идти без заминок.

Фондовые биржи помогают быстро собрать деньги для наращивания производства товаров повышенного спроса и «отсасывают» деньги из отраслей, изготавливающих товары, по которым предложение превысило спрос. Таким образом, фондовые биржи согласуют размеры спроса и предложения на товарных рынках и тем самым обеспечивают развитие экономики страны в направлении, отвечающем нуждам потребителей.

Важной задачей биржи является обеспечение гласности и открытости биржевых торгов путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, о результатах торговых сетей.

Таким образом, биржи, входящие в современную систему рынка, способствуют непрерывности процессов расширенного воспроизводства и ускорению кругооборота общественного продукта. Благодаря биржам сокращается время обращения товаров, что повышает эффективность использования основных фондов, трудовых ресурсов, уменьшает потребность в оборотных средствах, банковском кредите и тем самым позволяет увеличивать ресурсы, направляемые в другие отрасли.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.4 Формирование  общероссийского фондового рынка

 

С активным переходом российской экономики к рыночной структуре, к формированию новых видов собственности в последние годы все большее внимание уделяется ценным бумагам, рынку ценных бумаг, фондовым операциям. Активно идет изучение опыта Западных стран, анализируются начальные этапы формирования подобных структур в нашей стране. Большое внимание уделяется фондовой бирже, т. к. фондовая биржа служит объективным показателем экономической и политической жизни.

Фондовые биржи заменяют громоздкую, затратную и неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создаёт возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании производства, государственных программ и долга. В России 1-я биржа, основанная Петром I, была официально открыта в 1703 г. в Петербурге. Фондовая и товарная биржа составляли одно учреждение, имели общую администрацию, правила, здание. На ней котировалось 312 различных видов акций на 2 млрд. руб., облигации государственного займа и гарантированных государством займов. Главную роль на биржах играли крупнейшие петербургские банки. К 1800 г. было только две биржи – Санкт-Петербургская и Одесская.

Первоначально в России биржи распространялись медленно. Реформы 60-х гг. послужили импульсом для стимулирования биржевой торговли. К 1913 г. в России было уже около 100 бирж. В начале 1990-х гг. после 70-летнего перерыва в России появились фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж. В 1991 г. постановлением Правительства РСФСР было утверждено «Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах РСФСР». В этом постановлении целый раздел был посвящён регламентации деятельности фондовой биржи. В 1991 г. в России существовало 4 фондовых биржи. В 1992 г. был принят закон «О товарных биржах и биржевой торговле». В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» (1996 г.) детально описаны задачи и функции, права и обязанности, структура и основные операции фондовой биржи.[6, c.35]

Теоретические, правовые и практические основы биржевой торговли в России для условий современности отсутствовали. Однако имелся опыт по биржевому делу в России до 1917 г., в 20-е годы, а также мировой опыт деятельности бирж: имелось общее понимание целей и функций бирж, механизма проведения торгов, организации биржевого аппарата.

Основное количество бирж, возникших, в России в 1990 – 1992 гг. пришлось на товарные и товарно-фондовые. Чисто фондовых бирж практически не было. Биржи создавались как акционерные общества.

Новое поколение бирж возникает в нашей стране в 90-х гг. В конце 1991 г. в стране было около 400 бирж и иных структур, называющих себя биржами. Только в Москве открылось более 20 бирж. Среди наиболее известных бирж: Московская Центральная фондовая биржа, Российская фондовая биржа, Южно-Уральская фондовая биржа и др.

Отличительной чертой крупнейших бирж РФ всегда была их универсальность, т.е. на одной и той же бирже совершаются операции товарные и фондовые. Формирование РФ бирж осуществлялось в условиях отсутствия нормативно-правовой базы, а также в условиях нестабильной экономики и спада производства, что было связано с большим риском для инвесторов. Ситуация на бирже характеризовалась взлетом и падением заработков.

В 1995 г. в России насчитывалось около 60 фондовых бирж, что составляет более 40% их мирового количества (около 150). Для сравнения: США и Франция имеют по 7 фондовых бирж, в Германии и Японии их по 8, в Великобритании – 6. На российском рынке ценных бумаг должно существовать около 7 – 8 фондовых бирж, 2 – 3 из которых должны иметь международное значение (в Москве, Урале, Санкт-Петербурге, Поволжье) плюс не более 2-х крупных биржевых центров торговли финансовыми фьючерсами и опционами.[6, c. 38]

Бурный взлёт биржевой торговли в начале 1990-х гг. сменился некоторым спадом деловой активности на фондовом рынке в последние годы. В настоящее время торговлю ценными бумагами проводят отдельные фондовые биржи. В 1998 г. глубокие финансовые потрясения временно приостановили работу бирж (правительству пришлось заморозить краткосрочные и среднесрочные обязательства (ГКО и ОФЗ)). С 15 января 1999 г. фондовая биржа вновь стала функционировать.

На конец 1999 г. в России зарегистрировано 15 фондовых бирж. Наиболее устойчивое положение имеют Московская межбанковская валютная биржа и Санкт-Петербургская фондовая биржа.

Таким образом, фондовый рынок России активно развивается. С его зарождения и по сегодняшний день он прошел большой путь эволюции – от образования Российской товарно-сырьевой и Московской товарной бирж 1990-го года до создания одной из крупнейших фондовых площадок в мире (по итогам слияния ММВБ и РТС) и начала формирования в нашей стране международного финансового центра. В настоящее время в России функционирует 11 фондовых бирж. Только 5 бирж фигурируют в качестве основных торговых площадок, на которых брокеры предлагают свои посреднические услуги - 3 московских и 2 петербургских биржи: Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), Российская Торговая Система (РТС), Московская фондовая биржа (МФБ), Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ), Фондовая биржа "Санкт-Петербург" (ФБ СПб). Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ). [16]

С  мая 2008  года,  когда  были  зафиксированы  максимальные  значения  капитализации  российского  рынка  акций,  по  октябрь  снижение  совокупной  капитализации  составило 62%.  В  последнее  время  слышится  всё  больше  голосов, что бурный рост российского фондового рынка 1999-2005 годов, когда  среднегодовой  рост  индекса  РТС  составлял  более 40%,  закончился. В 2006  и  2007  гг.  индекс  РТС  прибавлял  по 20%,  периоды  подъёма  чередовались  заметными  падениями.  За  первый  квартал 2008  года  индекс  РТС  снизился  на  10%,  а  доходность  российских  акций  и  паевых  инвестиционных  фондов  (ПИФов) по сравнению с 1999-2005 годами упала в разы.

Динамика  фондовых  индексов  в  последние  несколько  лет  оказалась  следующей: за 2005 г. индекс ММВБ вырос на 83 %, за 2006 г. на 67 %, за 2007 г. - 12,6%,  прогнозные  значения  по 2008г. –  отрицательные.  Капитализация рынка акций на 1 мая 2008 года достигла значения в 1258,8 млрд. долларов (на  1 января 2008 г. - 1328,8 млрд. долл. или 95,2% ВВП  Российской Федерации за  2007 год).[28]

В 2008  году  на  фондовом  рынке  произошло  несколько  обвалов.  По  текущим  котировкам  ведущих  российских  индексов,  рынок  откатился  к  маю  2005  года.  И  хотя  в  последние  дни  правительства  всех  мировых  держав  принимают  адекватные  меры  по  стабилизации  ситуации,  говорить  о  скором  подъеме  рынка  аналитики  считают  преждевременным.  В  середине  августа  российская  банковская  система  столкнулась  с  проблемой  дефицита  ликвидности.  Во-первых,  до  России  докатился  мировой  кризис.  Во-вторых,  последнее  время финансовые  органы  страны  применяют  различные меры  для  замедления  инфляции,  например,  за  счет  повышения  отчислений  в  ФОР.  Следует понимать, что если в предыдущие годы (1999–2006) индекс ММВБ рос в среднем примерно на 50% в год, то сейчас происходит снижение доходности  на фондовом рынке до уровня, близкого к уровню развитых стран. Однако  обвальное  падение  российского  фондового  рынка  в  августе-октябре 2008 года произошло потому, что сформировавшийся понижательный  тренд  был  значительно  усилен  еще  рядом  факторов:  мировой  финансовый  кризис,  события на Кавказе,  заявление о  выходе из ряда  соглашений по ВТО.

Как  результат:  максимальное  падение  фондового  рынка,  если  сравнивать  с  другими странами мира. Индекс РТС 6 октября 2008г. упал на рекордную за все время расчета индекса с 1 сентября 1995г. величину - 19,1%. До этого рекордное однодневное падение составляло 19,03% и было зафиксировано 28 октября 1997г. Индекс РТС с начала года упал на 71%, с 2297 до 655 пунктов. ММВБ снизился на 68%, с 1906 до 621 пункта. Страновые фондовые индексы упали на 25-30%.  Азиатские площадки зафиксировали снижение более чем на 50% с начала 2008г. [16] Европейские фондовые площадки снизились в пределах 40% (рис.1)

Рисунок  1  -  Динамика индекса РТС в 2008

 

Цены всех ликвидные ценных бумаг на российском фондовом рынке продемонстрировали максимальное за последние несколько лет падение.

Столь  значительная  разница  между  глубиной  падения  российского  фондового  рынка  и  мировых  рынков  является  дополнительным  доказательством  того,  что  мировой  финансовый  кризис  явился  лишь  дополнительным мощным стимулом к падению российского фондового рынка.  Фундаментальные  его  причины:  перекапитализация  российского  фондового  рынка и ухудшение макроэкономических показателей. 

В четвёртом квартале 2012 г. индекс ММВБ имел состав и структуру, представленную на рисунке 2:

Рисунок 2 – Состав и структура индекса ММВБ на конец 2012 года

 

Другой индекс российского фондового рынка – РТС (RTSI), рассчитывается с сентября 1995 г. на основании акции 50 наиболее ликвидных и капитализированных российских компаний. Доля акций каждой компании в индексе не должна превышать 15%[23, c.30]:

Рисунок 3 - Состав и структура индекса РТС на конец 2012 года

 

Проведя обзор основных индексов фондового рынка – ММВБ и РТС – имеют особенности, которые заключаются в том, что преобладающая доля принадлежит акциям компаний нефтегазовой отрасли, то есть значение индексов в большей степени зависит от колебаний цен на нефть.

Общепризнано, что формирующиеся рынки характеризуются высокими значениями волатильности и рыночного риска по сравнению с развитыми рынками. Поэтому можно сделать о том, что российский рынок является развивающимся рынком. Российский фондовый рынок пока еще молод, кроме того, он пережил тяжелый финансовый кризис 1998 г. Вероятно, поэтому среди индексов российского фондового рынка нет абсолютного лидера, подобного индексу Доу Джонса. Индексы есть. Их довольно много, но пока они не находят широкого применения. Каждое информационное агентство, занимающееся анализом финансовой информации, рассчитывает свой индекс. Свои индексы рассчитывают и торговые площадки. Тем не менее большинство аналитиков российского фондового рынка предпочитают анализировать динамику стоимости акций или сравнивать котировки акций между собой, не привлекая фондовых индексов. Наиболее известными из российских фондовых индексов являются индекс РТС, индекс ММВБ а также индекс агентства АК&М, информационного агентства Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4 Проблемы  и перспективы развития российского  фондового рынка