Совершенствование системы управления финансовыми рисками

 

Таблица 7 – Проверка ОАО "ИЗОТОП" на соблюдение условий ликвидности баланса за 2009-2011 гг.

 

Модель ликвидности

2009 г.

2010 г.

2011 г.

А1>=П1

А1 <= П1

не соблюдено

А1<=П1

не соблюдено

А1<=П1

не соблюдено

А2>=П2

А2 >= П2

соблюдено

А2 >= П2

соблюдено

А2 >= П2

соблюдено

А3>=П3

А3>=П3

соблюдено

А3>=П3 соблюдено

А3>=П3

соблюдено

А4<=П4

А4 <= П4

соблюдено

А4 <= П4

соблюдено

А4 <= П4

соблюдено

Второе неравенство А2 ≥ П2 на предприятии соблюдается в течение всего периода – предприятие имеет избыточные денежные средства на финансирование запасов, даже несмотря на то, что у предприятия имеется не погашенная дебиторская задолженность.

 

В 2009-2011гг. на предприятии соблюдается третье условие А3 ≥ П3, означающее, что предприятие может полностью расплатиться по своим долгосрочным обязательствам своими медленно ликвидными активами. Излишек финансирования составлял: 2280 тыс. руб. в 2009г., 3388 тыс. руб. в 2010г. и 4348 тыс. руб. в 2011г.

 

Четвертое неравенство А4 < П4 соблюдается в течение рассматриваемого периода, что говорит о финансовой устойчивости предприятии и наличии у него собственных оборотных средств.

 

На основании проведённого анализа ликвидности баланса отметим, что баланс ОАО "ИЗОТОП" не является абсолютно ликвидным. ОАО "ИЗОТОП" не платёжеспособно в ближайшее время и испытывает риск потери платёжеспособности, однако в целом финансово устойчиво, так как имеет достаточную величину собственных средств и может отвечать по своим обязательствам перед кредиторами в будущем.

 

Анализ ликвидности баланса является первой стадией оценки риска платежеспособности предприятия ОАО "ИЗОТОП". Вторая стадия оценки риска платежеспособности состоит в расчете финансовых коэффициентов ликвидности.

 

Сопоставление коэффициентов платежеспособности ОАО "ИЗОТОП" с нормативными показателями представлено в таблице 8.

 

Таблица 8 – Коэффициенты платежеспособности за 2009-2011 гг.

 

Показатели

Обозначение

2009г.

2010г.

2011г.

Нарматив

Коэффициент абсолютной ликвидности

Ка.л.

1,00

0,84

0,17

≥0,2-0,25

Коэффициент быстрой ликвидности

Кб.л.

1,39

1,15

0,61

≥0,7-1

Коэффициент текущей ликвидности

Кт.л.

2,04

1,86

1,68

≥1,5 - 2

Анализируя коэффициенты ликвидности отметим, что в 2009 г. и в 2010г. все коэффициенты были соблюдены предприятием.

 

А вот в 2011г. ситуация резко ухудшилась, коэффициенты абсолютной и быстрой ликвидности снизились настолько, что перестали соответствовать допустимым значениям, так в 2011 г. Ка.л.=0,17 при допустимом значении ≥ 0,2-0,25, а Кб.л.= 0,61 при допустимом значении ≥ 0,7-1.

 

В 2011г. у предприятия появился риск потери не только абсолютной, но и срочной ликвидности.

 

На основании результатов проведённого анализа финансовых рисков ОАО "ИЗОТОП" выделим ряд важных особенностей:

 

1. В имуществе организации  наибольшую долю составляют внеоборотные активы, а ресурсы сформированы, в основном, за счёт собственных средств. Наличие в течение всего исследуемого периода (СОС) и (ЧОК) во многом предопределяют его финансовое состояние и устойчивость положения в целом на финансовом рынке.

 

2. Баланс не является  абсолютно ликвидным. ОАО "ИЗОТОП" не платёжеспособно в ближайшее время и испытывает риск потери платёжеспособности, однако в целом финансово устойчиво, так как имеет достаточную величину собственных средств и может отвечать по своим обязательствам перед кредиторами в будущем.

 

В 2009 – 2010гг. все коэффициенты ликвидности соблюдены. В 2011г. ситуация резко ухудшилась, коэффициенты абсолютной и быстрой ликвидности снизились настолько, что перестали соответствовать допустимым значениям.

 

3. В 2009-2010гг. предприятие  абсолютно устойчиво, собственных  средств хватает на формирование запасов, риска финансовой устойчивости нет. В 2011г. ОАО "ИЗОТОП" перешло в разряд предприятий, испытывающих недостаток в собственных оборотных средствах на покрытие выросших запасов. Финансовое состояние ОАО "ИЗОТОП" в 2011г. – кризисное, риск финансовой устойчивости вырос.

 

Предприятие сохраняет возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников финансирования собственными средствами или долгосрочными обязательствами или ускорения оборачиваемости запасов.

 

4. Наибольший удельный  вес в структуре активов занимают  активы с малой и средней  степенью риска.

 

Глава 3. Совершенствование системы управления финансовыми рисками

 

Задачей финансового управления рисками на ОАО "ИЗОТОП" является не только определение оптимального соотношения источников капитала, но и создание условий для сохранения и увеличения финансовой устойчивости предприятия. При этом необходимо понимать, что финансовая устойчивость ОАО "ИЗОТОП" представляет собой такое состояние финансовых ресурсов, при котором обеспечивается рост прибыли и капитала при условии допустимого финансового риска.

 

Анализ финансовых рисков ОАО "ИЗОТОП" позволил разделить их по объекту возникновения на три основные группы:

 

- риски финансовой деятельности  предприятия в целом;

 

- риски различных видов  финансовой деятельности;

 

- риски отдельных финансовых  операций, осуществляемых предприятием.

 

Риски финансовой деятельности предприятия в целом включают в себя комплекс различных финансовых рисков, которые могут возникнуть при осуществлении предприятием финансовой деятельности. Данные риски зависят от организационно-правовой формы предприятия, от структуры его капитала и активов и других факторов. Например, одной из причин возникновения риска снижения финансовой устойчивости предприятия ОАО "ИЗОТОП", является несовершенство структуры капитала, в результате которого возникает несбалансированность положительного (входящего) и отрицательного (исходящего) денежных потоков.

 

Риски финансовой деятельности предприятия в целом ОАО "ИЗОТОП" обозначены на рисунке 5.

 

Управление финансовыми рисками на предприятии

 

Рисунок 5 – Риски финансовой деятельности предприятия в целом

 

Риски различных видов финансовой деятельности, а именно инвестиционной представлены на рисунке 6.

 

Управление финансовыми рисками на предприятии

 

Рисунок 6 – Виды инвестиционных рисков

 

В самом общем виде целью риск – менеджмента ОАО "ИЗОТОП" является полное или частичное сохранение предприятием своих ресурсов или получение ожидаемого дохода (выгоды) в полном объеме в результате принятого решения, что, в конечном итоге, повысит его финансовую устойчивость.

 

С учетом поставленных целей в системе управления рисками ОАО "ИЗОТОП" должны решаться следующие задачи:

 

- сбор, обработка, анализ  и хранение информации о внешней и внутренней

 

среде;

 

- формирование совокупности  факторов риска компании;

 

- определение степени  опасности выявленных факторов  риска;

 

- разработка стратегии  и тактики управления рисками;

 

- разработка программы  рисковых решений, организация ее  выполнения,

 

контроль и анализ результатов;

 

- разработка программы  рисковой инвестиционной деятельности;

 

- осуществление страховой  деятельности по рисковым решениям;

 

- ведение соответствующей бухгалтерской, статистической и оперативной

 

отчетности по рисковым решениям и т.д.

 

Очевидно, что принятие той или иной точки зрения на риск-менеджмент во многом определяется этапом развития и стратегическими целями предприятия.

 

Жизненный цикл отрасли практичнее всего рассматривать как последовательность шести этапов жизненных циклов организации.

 

Этап 1 – зарождение – бизнес-план создания фирмы.

 

Этап 2 – центр кристаллизации – запуск проекта.

 

Этап 3 – рост – рост предприятия.

 

Этап 4 – насыщение – замедление роста.

 

Этап 5 – зрелость – стабильность.

 

Этап 6 – упадок – спад, реструктуризация или ликвидация предприятия.

 

Каждая фаза имеет свою типологию переходов из одного жизненного цикла в другой:

 

1) качественные переходы (переход в другой бизнес);

 

2) объективные и субъективные  переходы (в т.ч. личность владельцев и руководителей);

 

3) фазовые переходы с  этапа на этап.

 

Каждый этап жизненного цикла имеет свой набор специфических рисков. Если изучить специфику рисковой обстановки в каждой фазе, а также взаимосвязи и барьеры, то можно более сознательно управлять организацией.

 

Как уже отмечалось, конкретные цели риск – менеджмента вытекают из стратегических целей предприятия в зависимости от этапа его развития.

 

На этапе выживания перед риск – менеджментом можно поставить такие цели как:

 

- предотвращение неприемлемых  потерь;

 

- сохранение имущества  компании;

 

- получение планируемого  дохода и т.д.

 

На этапе расцвета возможные цели риск – менеджмента могут выглядеть следующим образом:

 

- защита служебной информации;

 

- обеспечение промышленной  безопасности;

 

- снижение стоимости заемного  капитала и т.д.

 

На этапе развития цели риск – менеджмента усложняются:

 

- защита деловой репутации;

 

- повышение кредитного  рейтинга;

 

- обеспечение роста рыночной  стоимости компании и т.д.

 

Исследуемое предприятие ОАО "ИЗОТОП" находится на этапе зрелости. В качестве стратегической цели предприятия выступает целенаправленное развитие бизнеса.

 

ОАО "ИЗОТОП" все большее внимание должно уделять росту стоимости капитала предприятия, защите стратегических и конкурентных преимуществ на рынке, повышению имиджа, оптимизации инвестиционной деятельности и т.д. Таким образом, управление риском на ОАО "ИЗОТОП" должно быть направлено не только на защиту того, что достигнуто, но и на производство дополнительной прибыли (выгоды).

 

Инвестиционная деятельность для ОАО "ИЗОТОП" должна стать источником новых возможностей, однако она несёт и новые риски. Эта деятельность должна стать объектом реализации новых планов предприятия, своего рода бизнес – продуктом.

 

Поставленные цели и задачи в системе риск – менеджмента должны отражаться в документах, разрабатываемых на предприятии. В таблице 9 отражены основные документы и содержащаяся в них информация.

 

Таблица 9 – Основные документы в системе управления финансовыми рисками

 

Наименование документа

Характеристика документа

Политика управления рисками

Политика управления рисками определяет основные положения, на основе которых строится система риск – менеджмента.

 К этим положениям  можно отнести такие, как

- осознанность управления  рисками,

- управляемость рисками,

- возможность соотнесения  рисков с доходностью,

- сопоставимость рисков  с имеющимися ресурсами,

- экономичность управления,

- соответствие управления  рисками целям и стратегии  компании и др.

Декларация о рисках

Определяет совокупность факторов риска, которые в той или иной степени могут нанести ущерб деятельности компании. В декларации перечисляются возможные факторы риска и возможные последствия (на качественном уровне) от их воздействия.

Положение по управлению рисками

Устанавливает полномочия должностных лиц в системе риск – менеджмента и порядок их взаимодействия.

План мероприятий

Определяет порядок мер по уменьшению степени опасности факторов риска и список ответственных за их реализацию.

Календарный план-график

Определяет временной характер мер по уменьшению рисков.

Служебные инструкции риск – менеджерам

Определяют функции и задачи работников по идентификации, оценке рисков и выбору оптимального варианта развития

Методики по расчету степени опасности факторов риска

Определяют порядок их расчета и основываются на таких инструментах оценки рисков, как методы VaR, АВС- анализа, бета- и альфа- анализа, стресс – тестинг, модели скоринга, корреляционно-регрессионные модели, рейтинговые методы и т.д.

Стандарты, правила и нормативы

Используются в период подготовки мероприятий по уменьшению степени опасности факторов риска.

Для успешного управления финансовыми рисками на предприятии, ОАО "ИЗОТОП" можно рекомендовать разработать и использовать в своей деятельности следующие документы:

 

1. политика управления  рисками;

 

2. декларация о рисках;

 

3. положение по управлению  рисками;

 

4. план мероприятий по  управлению рисками;

 

5. календарный план-график  мероприятий по управлению рисками;

 

6. служебные инструкции  риск – менеджерам;

 

7. методики по расчету  показателей степени опасности  рисков;

 

8. стандарты, правила и  нормативы по управлению рисками.

 

По истечении заданного периода времени на предприятии может быть подготовлен отчет, в котором подводятся итоги управления рисками.

 

Организация риск – менеджмента в ОАО "ИЗОТОП" вполне реальна через создание в рамках уже существующей финансовой службы специализированного структурного подразделения (сектора), которое бы осуществляло комплексную работу по выявлению, идентификации и оценке стоимости рисков для последующей разработки конкретных мер по разрешению или снижению степени различных видов риска.

 

Необходимо отметить, что на начальном этапе сектор будет состоять из одного сотрудника – специалиста по управлению финансовыми рисками. Конечно, управление риском может взять на себя высокопрофессиональная команда риск – менеджеров (отдел по работе с рисками), или можно привлечь консалтинговую фирму, непосредственно занимающихся проблематикой риска, но это достаточно дорого для предприятия.

 

Для ОАО "ИЗОТОП" предпочтительнее подобрать на позицию менеджера по управлению финансовыми рисками, специалиста, который обладает опытом работы в соответствующей области, и который, на основе полученной информации, используя модели, методы и приемы теории риска, будет разрабатывать стратегию и тактику управления для снижения уровня риска или удержания его в допустимых пределах.