Становление, функционирование и проблемы денежного рынка в Республике Беларусь

Таким образом, предложение денег является результатом взаимодействия трёх самостоятельных субъектов: Национального банка, коммерческих банков, домохозяйств.

Общее количество денег в стране называют денежным предложением. Для измерения количества денег денежную массу разбивают на несколько групп, которые называются денежными агрегатами М1, М2, М3 и т.д. Каждая страна определяет их по-своему и количество агрегатов в той или иной стране различно, что объясняется спецификой денежно-кредитной системы.

Самый узкий агрегат М1. Он включает наличные деньги; вклады до востребования и другие чековые депозиты. М1 - это деньги используемые в качестве средства обращения. Этот агрегат рассчитывается практически во всех странах одинаково. Денежный агрегат М2 состоит из: агрегата М1; сберегательных вкладов; срочных мелких вкладов. Следовательно, М2 включает деньги как средство обращения, а также ту часть накапливаемых денег, которую легко вовлечь в сферу обращения.

М3 равен сумме М2 и крупных срочных вкладов. М3 включает менее ликвидные активы, М1 и М2.

Четвертый агрегат L состоит из М3 и отдельных видов ценных бумаг, которые считаются довольно ликвидными (коммерческие бумаги, векселя и облигации и д. р.) [13, стр.155]

Потенциальный уровень номинального предложения денег зависит, прежде всего, от величины резервов, хранимых в коммерческих банках. Вопрос заключается в том, что же определяет величину этих резервов.

Действия ЦБ могут оказывать существенное влияние на величину резервов коммерческих банков и на способность этих резервов поддерживать спрос на деньги, манипулируя следующими денежными инструментами: резервные требования, операции на открытом рынке и учетная ставка процента.

Резервные требования представляют собой минимальную норму резервирования депозитов, устанавливаемую ЦБ для коммерческих банков. При увеличении нормы обязательных резервов значение денежного мультипликатора уменьшается, и предложение денег сокращается. В развитых странах запада этот инструмент применяется довольно редко.

К операциям на открытом рынке относятся покупка и продажа Центральным банком государственных облигаций. Увеличение предложения денег достигается за счет денег, выпущенных Центральным банком в обращение при покупке облигаций у населения, а сокращение предложения денег - за счет их изъятия при продаже облигаций. Операции на открытом рынке являются наиболее распространенным инструментом экономической политики, применяемым Центральным банком.

Учетной ставкой процента называется ставка процента, под которую Центральный банк предоставляет кредиты банкам. Снижение учетной ставки, то есть удешевление кредитов, стимулирует банки к расширению объемов заимствования у Центрального банка. Тем самым увеличивается денежная база и предложение денег.

В общих чертах объективной целью активности банков является максимизация их прибылей. Прибыль банка равна сумме процентов, полученных от выпущенных кредитов. Но не стоит забывать про издержки, связанные с открытием кредита, издержки, связанные с услугами по оплате чеков или переводов, издержки, связанные с возможностями держания резервов, и издержки, связанные с вероятным рефинансированием Центральным банком.

Создание кредитных денег происходит одновременно с созданием кредита. Кредитные соглашения представляют собой продукт банковской активности, в то же время этот продукт является деньгами Центрального банка, приобретенными в процессе создания кредитных денег.

Таким образом, предоставление кредита является важным элементом создания кредитных денег. До сих пор полагалось, что предложению кредита соответствует неограниченный спрос. Однако в реальности величина кредита, который создают банки, зависит также и от масштаба спроса на кредит. Другими словами, объем кредита, создаваемый банками, должен быть востребован, чтобы на рынке кредита возникло равновесие.

Таким образом, особая роль в процессе принадлежит коммерческим банкам, поскольку они способны создавать новые деньги. Используя избыточные резервы, источником которых служат депозиты. Увеличение (уменьшение) банковских резервов приводит к расширению (сужению) денежной массы, определяемому банковским мультипликатором. Он рассчитывается как величина, обратная норме обязательных резервов.

Следовательно, предложение денег - величина переменная. Оно находится в прямой зависимости от уровня процентной ставки, потому что ее повышение ведет к уменьшению избыточных резервов, сокращению наличных денег и росту депозитов, что увеличивает денежный мультипликатор и предложение денег, и наоборот. Кривая предложения денег будет иметь восходящий вид: Рис. А.2. Приложение А

 

 

 

                   

 

                     

                      1.4 Равновесие на денежном рынке

 

На денежном рынке равновесие устанавливается в результате

взаимодействия спроса на деньги и их предложения. Оно характеризует состояние рынка, при котором объем спроса на деньги равен объему денежного предложения. Равновесие на денежном рынке означает, что количество денег, которое экономические агенты хотели бы иметь в портфеле своих активов, равно количеству денег, предлагаемых банковской системой.

Механизм установления данного равновесия можно отобразить графически Рис. А.3. Приложение А

Кривая предложения денег MS показывает количество предлагаемых денег при каждом значении ставки процента при прочих неизменных факторах, влияющих на объем предложения денег. Форма кривой предложения денег зависит от целей проводимой денежно - кредитной политики. На графике кривая MS имеет вертикальную форму, что соответствует политике удержания денежной массы на неизменном уровне независимо от изменения ставки процента. Это вполне оправданно в условиях инфляции.

Равновесие отражает точка E, обозначающая пересечение кривых спроса и предложения. Координаты данной точки выражают соответствие количества денег, которое желают иметь рыночные субъекты, количеству денег, предоставляемому банковской системой M* при равновесной ставке процента R*. Иными словами, при заданном предложении денег, равном M*, равновесие достигается при номинальной форме процента, равной R*. Если процентная ставка опустится ниже уровня R* до положения RA, то спрос на деньги увеличится.

Рыночные субъекты могут увеличить денежные сбережения, продавая ценные бумаги, что приведет к их удешевлению. Данный процесс будет происходить до тех пор, пока процентная ставка не достигнет равновесного уровня R*, при котором M* денежных единиц удовлетворяет потребность в деньгах.

Если ставка процента поднимается выше равновесного уровня, то хозяйствующие субъекты пожелают держать в форме денег сумму МВ, меньшую, чем M*. При этом банковская система будет избавляться от излишних денег, скупая ценные бумаги. Цены последних поднимутся, а процентная ставка снизится с уровня RB до уровня R* .[8,стр.179]

В обоих рассмотренных случаях имело место скольжение к точке равновесия по кривой спроса MD. В первом случае - из точки А, а во втором - из точки В. Рассмотрим теперь изменение спроса и предложения денег и связанные с ними изменения равновесного состояния на денежном рынке.

Начнем с изменения предложения денег при неизменном уровне спроса на них: Рис. А.4. Приложение А

Предположим, что рынок находится в состоянии равновесия в точке Е1. Если количество денег в обращении сократится, то кривая предложения денег переместится из положения MS1 в положение MS2. При имеющемся уровне резервов банки не способны предложить количество денег в размере М1, которое желают иметь хозяйствующие субъекты при исходной ставке процента. В этой ситуации банки будут стремиться пополнить свои резервы за счет продажи ценных бумаг, а также станут ужесточать условия получения кредита, в результате чего процентная ставка начнет расти. В ответ хозяйствующие субъекты начнут большее предпочтение отдавать не деньгам, а другим активам. Произойдет скольжение вверх по кривой спроса на деньги до уровня, когда количество денег, которое желают иметь хозяйствующие субъекты, придет в соответствие с количеством денег, предложенных банковской системой. Это новый уровень равновесия Е2. Возможен и обратный процесс.

Теперь рассмотрим, что произойдет при изменении спроса на деньги, вызванного увеличением номинального национального дохода, при неизменном уровне их предложения. Рис. А.5. Приложение А

Будем исходить из равновесного состояния Е1. При процентной ставке R1 увеличение номинального национального дохода увеличит спрос на деньги, что выразится в сдвиге кривой спроса на деньги из положения MD1 в положение MD2. Увеличение спроса на деньги будет побуждать, хозяйствующих субъектов продавать ценные бумаги, а также брать деньги в ссуду, что вызовет понижение рыночной цены ценных бумаг и повышение ставки процента. В условиях стабильного предложения денег состояние равновесия Е2 возможно в том случае, если процентная ставка повысится до уровня R2, при котором величина спроса на деньги соответствует их предложению.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Современный денежный рынок: его организация и функционирования

 

                                 2.1 Современный денежный рынок

 

Стабильность и благополучие экономической системы государства прямым образом зависит от результативности денежной политики, поэтому современный денежный рынок требует тщательного изучения и анализа. Основой денежной системы является равенство между спросом и предложением на деньги, но, к сожалению, по некоторым причинам далеко не всегда на современном денежном рынке сохраняется такое равновесие.

Современный денежный рынок использует деньги, как товар, который способен выполнять функции средств обращения, средств платежа, средств накопления, и, наконец, функцию мировых денег. Существует три основных вида денег: товарные (серебро и золото), символические (так хорошо всем знакомые монеты и бумажные купюры) и кредитные (банкноты, чеки, векселя).  
Элементами современного денежного рынка являются: рынок межбанковских кредитов, рынок краткосрочных ценных бумаг и рынок евровалют. Кредиторы, предоставляющие деньги в заем, и заемщики, берущие их на определенных условиях – основные участники денежного рынка. Кроме них существует еще и такая категория, как финансовые посредники, при помощи которых денежные средства переходят от кредиторов к заемщикам. Безусловно, предоставление и получение денежных средств вполне возможно и намного выгодней без финансовых посредников. 

Представителями кредиторов и заемщиков на современном денежном рынке выступают банковские и небанковские организации, юридические и физические лица, а в некоторых случаях государственные, международные финансовые и финансово-кредитные организации и учреждения. Самые яркие представители финансовых посредников – дилеры, брокеры, профессиональные участники фондовых рынков, а так же ряд банковских и финансово-кредитных учреждений. 

  Под финансовыми инструментами современного денежного рынка понимают краткосрочные ценные бумаги: банковские векселя, депозитные сертификаты (юридические лица), сберегательные сертификаты (физические лица), акцептированные банковские чеки, облигации, векселя, краткосрочные, межбанковские и коммерческие кредиты. [12, c.30]

  Главный интерес участников современного денежного рынка – получение дохода от операций с финансовыми инструментами. Доход кредиторов представляет собой проценты на сумму кредитной сделки, доход заемщиков является дополнительной прибылью, которая получена путем использования заимствованных денежных средств, доход финансовых посредников - комиссионное вознаграждение. 

С помощью активной денежно-кредитной политики центрального банка государству в начальные годы XXI века удалось сформировать определенные тенденции денежно-кредитного регулирования. Основными из них являются тенденция повышения привлекательности национальной валюты, обеспечение свободного перелива капитала и введение новых денег для удовлетворения необходимых потребностей экономики.

В условиях увеличения денежного предложения ужесточились меры по регулированию денежного оборота в зависимости от состояния платежного баланса и государственного бюджета страны. Формирование способности адекватной реакции субъектов производственного сектора экономики во многом зависит от поведения центрального банка и его кредитной политики.

Сохранение действующей динамики скорости обращения денег позволяет более точно оценивать спрос на деньги. Происходит четкое и подкрепленное законодательством формирование функций различных хозяйственных структур, прежде всего центрального банка и коммерческих банков. Формированию денежной массы в объемах, необходимых для удовлетворения экономически обоснованного спроса на национальную валюту, способствует и тенденция к увеличению денежного мультипликатора.

Современный денежный рынок — это разновидность рынка кредитных услуг, характеризующаяся короткими сроками кредитования, крупными размерами и оперативностью совершаемых сделок. Своеобразие функционирования современного денежного рынка происходит исключительно из краткосрочного характера кредитных сделок на нем. Основой выделения групп кредитных сделок как структурных элементов в составе денежного рынка служит однородность этих операций по размеру ссужаемых средств, срокам кредитования и степени сопутствующего риска. Следствием краткосрочного характера операций наденежном рынке является тенденция к минимизации риска, сопутствующего кредитным сделкам на нем. Эта особенность, а также крупный средний размер сделок объясняют то, что в операциях на денежном рынке участвуют те экономические агенты, которые через их потребность к размещению (получению) крупных денежных сумм и возможности по минимизации риска могут воспользоваться основными привлекательнымичертами операций на денежном рынке - оперативностью и пониженными издержками. [11, c.67]

Еще одним следствием краткосрочного характера операций является сохранение дуализма во взаимодействии денежного рынка с другими элементами системы денежных отношений. Современная форма организации общественного производства и развитие информационного обмена объясняют самостоятельное значение, которое денежный рынок имеет в народном хозяйстве как макроэкономическое явление. Однако на микроэкономическом уровне условием функционирования денежного рынка является одновременная реализация других хозяйственных потребностей.