Сущность биржевой деятельности

        4. По номенклатуре  товаров, являющихся объектом  биржевого торга, они подразделяются на универсальные (общего типа) и специализированные.

  На  универсальных биржах ведутся торги  по широкому кругу разнообразных товаров. Специализированные биржи имеют  товарную специализацию или специализацию по группам товаров. Среди них выделяют биржи широкого профиля и узкоспециализированные.

    При создании товарных бирж  прослеживалась тенденция к их  специализации, что было особенно  характерно для бирж, создаваемых  в местах наибольшей концентрации  промышленного производства.

    Суть специализации сводится к тому, что в акционеры (члены) биржи или ее специализированной секции привлекаются непосредственные производители той или иной товарной группы. Так достигается высокая степень концентрации соответствующего товара на бирже и увеличивается биржевой торговый оборот.

    Товарные биржи, возрождающиеся  в России, являются преимущественно  универсальными. Это объективно  связано с необходимостью максимальной  концентрации товаров в условиях  ограниченного рыночного объема  товарных ресурсов. Однако, как уже  отмечалось, специализация товарных бирж уже началась. При этом специализация бирж зависит от ряда факторов;

    а) места возникновения биржи.  Например, ясно, что Тюменская товарно-фондовая  биржа будет специализироваться  на торговле нефтью и продуктами  ее переработки, Кузнецкая товарно-сырьевая биржа - на угле;

    б) учредителей и членов биржи,  а также взаимосвязей между  ними.

      Как показывает мировая практика, преимуществами специализированных  бирж являются; снижение издержек  торговли, ослабления диктата монополизированных производителей, выявление цены, на которую могут ориентироваться продавцы и покупатели (производители и потребители), квалифицированная отработка биржевого стандарта, а затем фьючерского контракта на продукт специализации биржи.

    5. В зависимости от места и роли бирж в мировой торговле, выполняемых функций и ориентации на рынок их принято делить на международные и национальные.

  Международные биржи обслуживают конкретные мировые  товарные и фондовые рынки. В работе таких бирж могут участвовать  представители деловых кругов разных стран. Отличительными особенностями международных бирж являются обеспечение свободного перевода прибыли, получаемой по биржевым операциям, а также заключение спекулятивных (арбитражных) сделок, которые дают возможность получения прибыли на разнице котировальных цен на биржах разных стран.

     Страны, где расположены международные  биржи, должны соблюдать соответствующий  валютный, торговый и налоговый  режимы, обеспечивающие их деятельность. Международные биржи подразделяются  на товарные, фондовые и валютные.

    Международные товарные биржи сосредоточены в трех странах: Англии, США, и Японии. На долю этих стран к 90-м годам приходилось 98 %  всего международного биржевого оборота. К международным товарным биржам относят; в Англии -  Лондонскую биржу ФОКС, Лондонскую биржу металлов и др.; в США - биржи, расположенные в Нью-Йорке и Чикаго; в Японии - биржи, совершающие сделки с товарами, обращающимися на мировом рынке. Международными товарными биржами считают и некоторые биржи, обслуживающие региональные рынки, на которых совершаются сделки по отдельным видам товаров, Виннипегская (США), Парижская, Сиднейская, Сянганская (Гонконгская) биржи.[6]

      Национальные биржи действуют  в пределах одного отдельно  взятого государства, учитывают особенности развития производства обращения и потребления материальных ресурсов, присущие данной стране. Валютный, налоговый и торговый режимы данного государства препятствуют проведению арбитражных сделок и участию в биржевой торговле лиц и фирм - нерезидентов страны местонахождения биржи.

  В настоящее время в России подобные учреждения как Московская международная фондовая, Международная продовольственная биржа, Кузбасская международная товарно-сырьевая биржа считать международными нельзя, так как ни валютный, ни торговый и налоговый режимы, действующие сейчас в России, не обеспечивают свободного перемещения прибыли, получаемой в процессе биржевой торговли. А участие в торгах или даже в составе членов отдельных иностранных компаний не даёт основания относить такие биржи к международным.

     6. В зависимости от сферы деятельности  биржи можно условно разделить  на центральные (столичные), межрегиональные  и региональные (локальные).

  7. По характеру операции мировая  практика биржевой торговли выделяет следующие виды бирж:

   - реального товара;

   - фьючерсные;

   - опционные;

   - смешанные. 

     Биржа реального товара характерна для начального этапа биржевой торговли, ее отличительными чертами считают регулярность возобновления торга, приуроченность торговли к определенному месту и подчиненность установленным правилам. На биржах реального товара совершение сделок  осуществляется при отсутствии товара как такового на основе его описательной характеристики. При этом имеют место встречные предложения покупателей и продавцов. Самой существенной чертой биржи реального товара являются обязательная  продажа и поставка товара после проведения торгов.

     В настоящее время за рубежом  биржи реального товара сохранялись  лишь в некоторых странах и  имеют незначительные обороты. Считают, что в развитых капиталистических странах бирж реального товара почти не осталось, хотя во всех западноевропейских государствах до сих пор существуют товарные биржи, объединяющие торговцев, маклеров, транспортные и перерабатывающие фирмы. Торговые операции на этих биржах составляют всего 10-15% от общего биржевого оборота.

     Расширение биржевой торговли  привело к созданию бирж нового  типа - фьюрческих бирж. Их образование  отражает превращение биржи из  рынка реального товара в рынок  прав на товар.

     Основными признаками фьючерской торговли являются:

  - фиктивный характер сделок;

  - связь с рынком реального товара  через хеджирование, а не через поставку товара;

  -заранее  строго определенная и унифицированная,  лишенная каких-либо индивидуальных  особенностей потребительская стоимость товара, согласованное количество которого отражается в биржевом контракте, который становится объектом торговли и представляет собой  право на товар;

  - полная унификация условий поставки  товара;

  - обезличенность сделки и заменимость их контрагентов, обеспечиваемая Расчетной палатой биржи.

  Фьючерские  биржи являются своеобразными финансовыми  институтами, обслуживающими торговлю. Чаще всего они создаются в  местах наибольшей концентрации денежных ресурсов, т. е. в ведущих финансовых центрах.

      Без банковского кредитования, достаточной массы свободных денежных средств фьюрческая торговля невозможна.

      Превращение товарной биржи из рынка товаров в рынок прав на товары, из рынка реального товара в рынок фиктивного товарного капитала - это неотъемлемая часть процесса усиления финансового капитала.

      Будучи специфическим финансовым институтом, обслуживающим потребности товарных рынков, фьючерсная биржа одновременно представляет собой рынок цен соответствующих товаров и оказывает существенное влияние и на биржевые котировки, и на фактические цены конкретных сделок с реальным товаром (через хеджирование) и, в конечном счете, на конкурентоспособность фирм.

  Опционные биржи также играют большую роль в мировой экономике. Они используются для страхования участников биржевой торговли, так как дают возможность покупателям опционов ограничить возможные убытки при заключении биржевых сделок.

        Если фьючерсные биржи возникли уже давно (в США активно работают с 1848 г.), то опционные биржи появились, сосем недавно (в 80-х годах ХХ  в.).  Поэтому на многих биржах могут заключаться как фьючерсные, так и опционные сделки (Лондонская биржа ФОКС). Для российских бирж возможно заключение на одной бирже всех видов сделок: с реальным товаром, фьючерсных и опционных.   Поэтому их можно отнести к смешанным биржам.

        8. В зависимости  от характера деятельности выделяются  биржи прибыльные (коммерческие) и  бесприбыльные (некоммерческие).

        Поскольку биржи  организовались за счет объединения  капиталов относительно небольшого числа акционеров - инвесторов, они согласно долевому вкладу в уставный капитал ожидали получить определенную прибыль, обещанную им в виде дивидендов. В большинстве случаев биржа создавалась как объединение продавцов для упрощения их операций на рынке. Поэтому первоначально извлечение прибыли  от работы самой биржи не предусматривалось. Прибыль появляется у каждого отдельного участника от совершения торговых операций на самой бирже. Необходимость в коммерческой деятельности биржи заключается в обеспечении дивидендами своих членов. Следует еще раз подчеркнуть, что биржа - это некоммерческая организация, она создается учредителями и членами для облегчения проведения коммерческих операций (для обслуживания потребностей учредителей и членов в купле - продаже). Эффект от организации биржи состоит в снижении затрат у ее учредителей и членов при проведении коммерческих сделок. Денежные средства учредителей и членов биржи, полученные за контракты, заключенные на бирже, направляются на компенсацию затрат, связанных с функционированием биржи, стимулирование создания или обновления оборудования и технологического процесса предприятий - учредителей  членов биржи, повышение качества выпускаемой продукции,  возрождение и развитие конкурентной борьбы, коммерческой этики и чувства собственного достоинства предпринимателей. 
 

Виды  бирж  

 

Табл. 1.  
 

1.4. Организация биржевой торговли  на фондовой бирже 

  Организация торговли в ходе биржевой сессии оказывает  значительное влияние на стабильность и ликвидность биржевого рынка. Формы организации биржевой торговли зависят в основном от состояния фондового рынка, т.е. его глубины, ширины и уровня сопротивляемости. Чем больше объем спроса и предложения на ценные бумаги, тем шире рынок; чем крупнее объемы заявок инвесторов и концентрированнее спрос, и предложение, тем глубже вторичный рынок. Уровень сопротивляемости рынка тесно связан с диапазоном цен, в котором участники рынка готовы покупать или продавать ценные бумаги.

  Разрыв  между лучшей ценой продавца и лучшей ценой покупателя называется спрэдом. Можно характеризовать спрэд как положительную величину, если максимальная цена покупателя оказывается выше минимальной цены продавца. Отрицательный спрэд определяется величиной разрыва между минимальной ценой продавца и максимальной ценой покупателя. Биржевая торговля способствует сокращению диапазона цен, их концентрации вокруг лучших. Это достигается с помощью аукциона.

  При небольшом объеме спроса или предложения  торговля проводится в форме простого аукциона. Такой аукцион может быть организован либо продавцом, который получает предложение покупателей (аукцион продавца), либо покупателем, который ищет выгоднейшее предложение от ряда потенциальных продавцов (аукцион покупателя). [8]

    Сущность английского аукциона заключается в том, что продавцы до начала торговых собраний подают свои заявки на продажу фондовых ценностей по начальной цене. Они сводятся в котировочных бюллетенях, которые раздаются участникам биржевого торга. В ходе аукциона при наличии конкуренции покупателей цена последовательно повышается шаг за шагом, (размер шага аукциона определяется до начала торгов), пока не остается один покупатель и ценные бумаги продаются по самой высокой цене предложения.

  Возможен  и голландский аукцион, при котором начальная цена продавца велика и ведущий торги последовательно предлагает все более низкие ставки, пока какая-либо из них не принимается. В этом случае ценные бумаги продаются первому покупателю, которого устраивает предложенный курс.

  На  аукционе втемную, или так называемом заочном аукционе, все покупатели предлагают свои ставки одновременно, а ценные бумаги приобретает тот, кто сделал самое высокое предложение.