Сущность рынка ценных бумаг и место на нем коммерческих банков

     Права привилегированных акционеров могут  быть реализованы также в возможности  получения привилегированного дивиденда, выплачиваемого каждый год в заранее определенной пропорции к номиналу привилегированной акции. В случае недостаточности распределяемой прибыли привилегированный дивиденд обычно переносится на последующий финансовый год и выплачивается в первоочередном порядке.

     Наиболее  привлекательны привилегированные  акции для отдельных держателей, располагающих незначительными  средствами и не имеющих ни времени, ни возможностей участвовать в управленческом процессе.

     Однако  нелимитированный выпуск привилегированных  акций чреват весьма негативными  последствиями, и в первую очередь "проеданием" уставного капитала. В этой связи в большинстве  стран введены определенные ограничения  на выпуск данного вида акций. В соответствии с действующими нормативами в  нашей стране их выпуск ограничен 25 % размера уставного капитала.

     С учетом специфики оплаты акции классифицируются на денежные и натуральные. К денежным относятся акции, стоимость которых оплачивается в рублях (наличной или безналичной форме), а также в иностранной валюте. Все прочие акции представляют собой натуральные и оплачиваются путем предоставления имущества в натуральной форме в собственность акционерного общества или же во временное пользование.

     В зависимости от возможностей участия  в управлении делами общества могут  выделяться акции с правом и без  права голоса, с правом двойного, тройного и т.д. голоса. Соответственно может отклоняться от номинальной  стоимости и цена реализации указанных  акций: чем больше степень участия  в управлении, тем выше (при прочих равных условиях) устанавливается цена акции.

     Исходя  из различий способа вторичного обращения, т.е. последующей за выпуском и размещением  куплей-продажей, акции подразделяются на котирующиеся и некотирующиеся. Продажа котирующихся акций, цена которых в официальном порядке регулярно фиксируется на фондовой бирже, беспрепятственно осуществляется на фондовой бирже либо в финансовых центрах. Вторичное обращение некотирующихся акций происходит в ограниченном масштабе.

     На  основании различий в правах участия  акционеров в последующих выпусках можно выделить также акции с  правом и без права конверсии  в иные виды акций или другие ценные бумаги.

     К инструментам займа  относятся: облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты.

     Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение  от эмитента облигации в предусмотренный  ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

     Облигация – долговое обязательство, приносящее проценты, обычно выпускаемое сериями.

     Эмитент облигаций обязуется выплатить  через определенный период времени  основную сумму долга и периодически, обычно раз в полгода, выплачивать  проценты. В отличие от векселей и других долговых обязательств эмиссия  облигаций санкционирована –  советом директоров корпорации или  иным управляющим органом. Облигации  обеспечиваются залогом какого-либо имущества корпорации или гарантиями.

     В мировой практике существуют следующие  классификации облигаций:

• по методу доходов (см. рис. 1.2)
• по статусу эмитента (см. рис. 1.3)
• по степени надежности, обеспеченности (см. рис. 1.4)
• по срокам обращения (см. рис. 1.5)

Рис.1.2. Классификация облигаций по методу выплаты дохода

     

     а) Облигация купонная – облигация, к которой прилагаются процентные купоны. Выплаты процентов производятся по предъявляемым владельцами купонам.

     б) Дисконтная облигация – продается  ниже своей номинальной стоимости. Если такую облигацию сохранить  до погашения, то процентный доход по ней будет представлять собой  разницу между номинальной стоимостью облигации и ценой покупки. Если облигация реализована до погашения, то доход определяется как разница  между ценой продажи и ценой  покупки.

     в) Облигация с потоком наличности – гибридная ценная бумага, соединяющая  особенности традиционных обеспеченных ипотекой облигаций и обычных  ценных бумаг, выпускаемых на основе пула ипотек или других кредитов. Представляет собой долговое обязательство эмитента с фиксированным купонным доходом  и графиком платежей. Является полностью  окупаемым финансовым инструментом со средним сроком обращения, равным или меньшим сроку существования  неделимого пула ипотек, который служит ее обеспечением.

     г) Облигация с плавающей ставкой  – долговой инструмент, выпускаемый  крупными корпорациями и финансовыми  организациями, процентная ставка по которому привязана к какой-нибудь другой процентной ставке, чаще всего к  ставке по казначейским векселям, и  ее периодически корректируют таким  образом, чтобы она превышала  базовую ставку.

     д) Доходная облигация – облигация, процент по которой выплачивается только в том случае, если корпорация – эмитент получает прибыль.

     е) Облигация, дающая право на участие  в прибылях, - облигация, которая  кроме права на получение гарантированного фиксированного процента дает еще право  на участие в прибылях компании-эмитента.

     Рис.1.3. Классификация облигаций по статусу  эмитента

       

     а) Облигация муниципальная застрахованная – муниципальная облигация, выпускаемая  со страховым покрытием риска  неуплаты основной суммы долга и  процентов. Страховая премия выплачивается  эмитентом, а облигация получает высокий рейтинг в силу того, что  она защищена от невыполнения обязательств.

     б) Облигация государственного агентства  – облигация, выпускаемая американскими  государственными учреждениями и корпорациями с государственным участием для покрытия своих долгов. Рейтинг надежности этих облигаций лишь немного ниже рейтинга казначейских бумаг.

     в) Облигация корпорации – всякое долгосрочное финансовое обязательство, эмитированное  корпорациями, действующими в отраслях, отличных от коммунального хозяйства, банковской сферы и железнодорожного транспорта. Поступления от продажи  облигации используются для расширения производства, пополнения оборотного капитала и выплаты других долгов.

     г) Облигация органов власти – облигация, выпущенная правительственным агентством или государственной корпорацией  по управлению государственным предприятием и оплачиваемая из его доходов.

Рис.1.4. Классификация облигаций по степени  надежности, обеспеченности.

       

     а) Высоконадежная облигация – первоклассная, золотообрезная облигация, выпускаемая  компанией, которая на протяжении нескольких лет получает солидную прибыль и  выплачивает держателям облигаций  процент без задержки.

     б) Облигация с высоким рейтингом  – облигация с рейтингом ААА  или АА, присваиваемым рейтинговыми агентствами.

     в) Мусорная облигация – бросовая облигация, высокие процентные ставки по которой  служат компенсацией повышенного риска  неуплаты по ней. Это бумаги низкого  инвестиционного уровня, они имеют  рейтинги В.

     г) Облигация без обеспечения –  облигация, погашение которой не обеспечено каким-либо активом.

     д) Облигация “с подушкой” – облигация высшей категории надежности с высокой процентной ставкой, продается с премией, т.е. по цене выше номинала, обычно до погашения приносит более высокий доход.

     Рис.1.5. Классификация облигаций по срокам обращения

       

     а) Досрочно погашаемая облигация - облигационный  выпуск, которой может быть полностью  или частично погашен корпорацией-эмитентом  при определенных условиях.

     б) Рентная облигация – бессрочная облигация, не имеющая фиксированной  даты погашения.

     в) Промежуточная облигация, или временная  облигация, - такие облигации часто  выпускаются на период до эмиссии  постоянных облигаций с целью  удовлетворения потребности в капитале.

     г) Краткосрочная облигация – облигация, срок погашения которой обычно не менее 2 лет.

     д) Среднесрочная облигация – облигация, подлежащая погашению по требованию, не имеющая фиксированного срока погашения. Предъявить облигацию к погашению можно по истечении некоторого установленного периода времени.

     е) Долгосрочная корпоративная облигация  – долговые обязательства промышленных корпораций и финансовых компаний, действующих в сфере коммунальных услуг, и телефонных компаний. Срок обращения постоянных облигаций  варьируется от 10 до 40 лет, а промежуточных  – от 4 до 10 лет. Облигации с высокой  степенью надежности

     ж) Пролонгированная облигация – долговое обязательство, которое не погашается по истечении срока его обращения, а пролонгируется и продолжает приносить проценты. 

1.3. Роль банков на рынке ценных бумаг

     Одним из участников рынка ценных бумаг  являются коммерческие банки. Они могут  выступать в роли эмитентов ценных бумаг. Коммерческие банки могут  выступать эмитентами не только акций  и облигаций, но и депозитных и  сберегательных сертификатов и векселей. С помощью выпуска акций банки  формируют собственный капитал; выпуская облигации, формируется заемный  капитал; выпуск векселей и сертификатов можно рассматривать как форму  привлечения так называемых «безотзывных вкладов» или управляемых активов.

     Так же коммерческие банки занимаются и  инвестиционной деятельностью, приобретая за свой счет ценные бумаги других эмитентов.

     Коммерческие  банки осуществляют на рынке ценных бумаг деятельность в качестве финансовых посредников и профессиональных участников.

     Коммерческим  банкам на рынке ценных бумаг разрешено: а) выпускать, продавать и хранить  ценные бумаги; б) вкладывать средства в ценные бумаги; в) осуществлять куплю-продажу  ценных бумаг от своего имени и  за свой счет; г) управлять ценными  бумагами по поручению клиентов; д) выполнять посреднические (агентские) функции при покупке-продаже ценных бумаг на основании договора комиссии или поручения; е) осуществлять инвестиционное консультирование; ж) организовывать выпуски ценных бумаг. При этом основными целями деятельности банка на рынке ценных бумаг являются: а) привлечение дополнительных денежных средств для традиционной кредитной и расчетной деятельности на основе эмиссии ценных бумаг; б) получение прибыли от собственных инвестиций в ценные бумаги за счет выплачиваемых банку процентов, дивидендов, а также курсовой стоимости ценных бумаг; в) получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ценными бумагами; г) расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счет участия в капиталах предприятия; д) доступ к дефицитным ресурсам через те ценные бумаги, которые дают такое право и собственником которых становится банк; е) поддержание необходимого запаса ликвидности.

     Важное  место на рынке ценных бумаг занимают банки. В соответствии с Федеральным  законом о “О банках и банковской деятельности” банк на рынке ценных бумаг имеет право:

• выпускать, покупать, продавать, учитывать и хранить ценные бумаги, а также производить иные операции с ними;
• осуществлять доверительное управление ценными бумагами по договору;
• выполнять профессиональную деятельность, предусмотренную федеральными законами.

     Коммерческий  банк выступает эмитентом, осуществляя  выпуск собственных акций при  его учреждении как акционерного общества, а также при привлечении  банком заемного капитала путем выпуска  облигаций. Кроме того, банк может  эмитировать депозитные, сберегательные сертификаты, векселя и производные  ценные бумаги.

     Банковский  сертификат – это ценная бумага, которая свидетельствует о размещении денег в банке и удостоверяет право ее владельца (бенефициара) на получение суммы ее номинала и  начисленных по ней процентов. Различают  сберегательный и депозитный сертификаты.