Упрощенные процедуры банкротства

Коэффициент критической  ликвидности (К_КЛ) (промежуточный коэффициент покрытия) равен отношению наиболее ликвидных активов в сумме с краткосрочной дебиторской задолженностью, займами, предоставленными организациям на срок менее 12 месяцев, и прочих активов в составе ликвидных средств за вычетом иммобилизации оборотных средств к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. К иммобилизации оборотных средств по статьям данного раздела следует относить расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования по данным отчета об изменениях капитала и отчета о целевом использовании полученных средств. Формула данного коэффициента имеет вид:

        (2)

Коэффициент критической  ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия  при условии своевременных поступлений  средств от дебиторов и заемщиков  по их краткосрочной задолженности. Нижняя нормальная граница данного  коэффициента соответствует ограничению: К_КЛ =1

Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота краткосрочной дебиторской задолженности. Если в состав ликвидных средств, кроме отраженных в числителе предыдущих показателей, включить также долгосрочную дебиторскую задолженность и запасы за вычетом расходов будущих периодов, то их отношение к краткосрочным обязательствам составит коэффициент текущей ликвидности (К_ТЛ) или коэффициент покрытия. Его еще называют общим коэффициентом покрытия. Он равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств организации к величине краткосрочных обязательств:

      (3)

Коэффициент текущей  ликвидности (покрытия) показывает платежные  возможности организации, оцениваемые  при условии не только своевременных  расчетов с дебиторами и благоприятной  реализации товаров, но и продажи  в случае необходимости прочих элементов  материальных оборотных средств. Нормальным для него считается ограничение: К_ТЛ =2.

Коэффициент текущей  ликвидности характеризует ожидаемую  платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности  одного оборота всех мобильных средств. Он отражает степень общего покрытия всеми оборотными активами организации  суммы краткосрочных обязательств. Для оценки структуры баланса  и диагностики банкротства используют коэффициент текущей ликвидности (К_ТЛ) и коэффициент обеспеченности собственными средствами (К_О), который рассчитывается отношением собственных оборотных средств (E_C) к сумме всех оборотных активов (к итогу раздела II актива баланса):

        (4)

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие  собственных оборотных средств  у организации, необходимых для  ее финансовой устойчивости. Нормальное ограничение данного коэффициента определяется выражением: К_О =0.1.  Структура баланса считается удовлетворительной, когда оба из коэффициентов (коэффициент текущей ликвидности (К_ТЛ) и коэффициент обеспеченности собственными средствами (К_О)) удовлетворяют нормальным ограничениям. Если хотя бы один из этих коэффициентов не удовлетворяет установленным ограничениям, структура баланса считается неудовлетворительной.

При удовлетворительной структуре баланса для проверки устойчивости финансового положения (не утратит ли организация платежеспособности) рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности на срок 3 месяца. Если значение коэффициента утраты платежеспособности менее 1, может  быть принято решение об утрате платежеспособности, т. е. о том, что в ближайшем  будущем предприятие не сможет выполнить  свои обязательства перед кредиторами. Ввиду реальной угрозы утраты платежеспособности данная организация становится на учет в органах Государственной службы Казахстана по делам о несостоятельности  и финансовому оздоровлению.

При неудовлетворительной структуре определяют возможность  восстановления платежеспособности. Для  этого рассчитывают коэффициент  восстановления платежеспособности на период 6 месяцев. Если значение коэффициента восстановления окажется выше единицы, предприятие имеет возможность  восстановить свою платежеспособность за этот период. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности рассчитывается по формуле:

      (5)

где K_ТЛК - значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода, K_ТЛН - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода, T - продолжительность отчетного периода в месяцах, Y - период восстановления (утраты) платежеспособности. При расчете коэффициента восстановления платежеспособности Y = 6 месяцам.  При расчете коэффициента утраты платежеспособности Y = 3 месяцам. В анализе данных годовой отчетности продолжительность (T) принимается равной 12 месяцам, для первого квартала - 3 месяцам и т. д.

Приведенные расчеты  используются для финансовой оценки и не имеют обязательных юридических  последствий. Решение о несостоятельности (банкротстве) предприятий принимается:  в добровольном порядке самой  организацией; по заключению суда; Государственной  службой Казахстана по делам о  несостоятельности и финансовому  оздоровлению. Методом, позволяющим заблаговременно выявлять и предотвращать возможность возникновения банкротства, является анализ финансовых потоков. Он позволяет решать задачи анализа оптимальности сроков и объемов заемных средств, оценки целесообразности привлечения кредита. В анализе финансовых потоков рассматриваются 4 группы показателей:  поступления;  расходы (или “платежи”); их разница (“сальдо”, “баланс”); наличие сальдо (“сальдо нарастающим итогом”, “аккумулированное сальдо”…), соответствующее наличию средств на счете.

Возникновение отрицательного сальдо по четвертому показателю означает появление  непокрытых долгов. При отсутствии средств для их оплаты и востребовании  этих долгов кредиторами через суд банкротство становится наиболее вероятным. Таким образом, возникновение отрицательного сальдо последнего показателя - первый признак повышенной вероятности банкротства. Второй признак повышенной вероятности банкротства связан с возможностью попадания даже процветающей фирмы в так называемую “кредитную ловушку”. Такое случается, когда объем привлекаемых заемных средств примерно равен или меньше возвращаемых заемных средств. Это означает, что привлекаемые заемные средства не используются для развития организации. При этом плата за них увеличивает расходы, снижает эффективность, образует тенденцию уменьшения собственных средств, и в итоге приводит к убыточной работе и банкротству.

Метод оценки вероятности  банкротства на основе анализа финансовых потоков широко применяется в  экономике западных стран. В Германии, например, такой анализ применяется в законодательном порядке для установления факта неплатежеспособности организации в виде угрозы несостоятельности. Такая угроза, как известно, возникает при отсутствии возможности должника выполнить наличные платежные обязательства в момент наступления срока уплаты. При этом определение будущей несостоятельности основывается на прогнозируемых получаемых и исходящих выплатах (положительных и отрицательных денежных потоках).

При простоте расчетов, наглядности получаемых результатов, достаточной их информативности  для принятия управленческих решений  анализ финансовых потоков имеет  существенные недостатки. Трудно запланировать:  объем поступлений денежных средств  с необходимой степенью точности, объем предстоящих выплат на длительную перспективу, а также необходимые  данные аналитического учета на предприятии. Вместе с тем, финансовый план, включающий наличие ликвидных средств, запланированные  их поступления и выбытия, является важным инструментом оценки финансовой состоятельности. Для анализа денежных потоков в условиях неопределенности и риска может эффективно использоваться имитационное моделирование. При проведении диагностики банкротства руководители предприятий могут привлекать экспертов, аудиторов, консультантов. Аудиторские  и консалтинговые фирмы, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для своих аналитических оценок системы критериев. Разработаны рекомендации, содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства организации. Эти показатели разделяют на две группы [10,c.13]. В первую группу включают критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения которых или складывающаяся динамика свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях или банкротстве.

К ним относят: повторяющиеся существенные потери в основной деятельности; превышение некоторого критического уровня просроченных обязательств;  чрезмерное использование  краткосрочных заемных средств  в качестве источников финансирования долгосрочных вложений; устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности; хроническая нехватка оборотных  средств; устойчиво увеличивающаяся  до опасных пределов доля заемных  средств в общей сумме источников средств; неправильная реинвестиционная политика; хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами  и акционерами (в отношении своевременности  возврата ссуд, выплаты процентов  и дивидендов); высокий удельный вес дебиторской задолженности; наличие сверхнормативных и залежавшихся товаров и запасов; ухудшение  отношений с учреждениями банковской системы; вынужденное использование  новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях; применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками  эксплуатации; потенциальные потери долгосрочных контрактов; неблагоприятные  изменения в портфеле заказов.

Критические значения этих критериев  имеют существенные отличия в  различных организациях. Поэтому  они разрабатываются руководством для отдельной организации после  накопления определенных данных за ряд  периодов.  Ко второй группе относят  критерии и показатели, неблагоприятные  значения которых не дают основания  рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но при  определенных условиях или непринятии соответствующих мер ситуация может  резко ухудшиться. В число таких  критериев и показателей входят: потери ключевых сотрудников аппарата управления; вынужденные остановки, а также нарушения ритмичности производственно-технического процесса; чрезмерная зависимость организации от какого-либо одного проекта, типа оборудования, вида актива; излишняя ставка на успешность и прибыльность нового проекта; участие в судебных разбирательствах организации с непредсказуемым исходом; потеря ключевых контрагентов; недооценка необходимости постоянного технического и технологического обновления организации; неэффективные долгосрочные соглашения; политический риск, связанный с организацией в целом или его ключевыми подразделениями.

Основными достоинствами этих рекомендаций является системность, комплексный  подход к пониманию финансового  состояния предприятия с точки  зрения возможного банкротства. Они  могут применяться любыми предприятиями  любой отрасли без существенных корректировок. При анализе убыточных  организаций в процессе проведения мероприятий по достижению прибыли  следует определять, какая часть  иммобилизованных активов может  быть покрыта собственным капиталом  с помощью коэффициента погашения  иммобилизованных активов собственными источниками средств. Этот коэффициент  следует определять отношением величины собственного капитала (итог раздела III пассива бухгалтерского баланса  в сумме с задолженностью участникам (учредителям) по выплате доходов, доходами будущих периодов и резервами  предстоящих расходов, отраженных в  разделе V пассива) к величине иммобилизованных активов агрегированного баланса:

         (6)

Часть стоимости  иммобилизованных активов, сопоставляемую с заемным капиталом, следует  определить на основе коэффициента покрытия иммобилизованных активов заемными источниками:

         (7)

Сравнивая приведенные  коэффициенты в динамике, можно судить о том, возрастает или уменьшается  доля собственных или заемных  источников, направляемых на покрытие убытка. Для оценки изменения убыточности в этом случае также можно использовать коэффициенты убыточности всего капитала (как отношение размера убытков (стр. 465 + стр. 475 раздела III пассива баланса) к валюте (общему итогу) баланса (включая иммобилизованные активы):

          (8)

где Y - сумма непокрытого в отчетном периоде убытка отчетного и прошлого периодов. Если коэффициент убыточности в динамике сокращается, а доля собственного капитала в стоимости иммобилизованных активов (коэффициент погашения иммобилизованных активов собственными источниками средств) увеличивается, можно говорить о наметившейся тенденции выхода предприятия из кризиса, и наоборот. Методика прогнозирования возможности банкротства. В практике анализа финансовых прогнозов требуется наиболее ранняя диагностика или прогнозирование возможности банкротства организации. Анализ прогнозов позволяет на более раннем этапе предвидеть перспективы, своевременно корректировать бизнес-планы и принимать решения, влияющие на тактические и стратегические задачи развития. Наиболее распространенными в практике прогнозирования возможного банкротства являются предложенные американским профессором Э. Альтманом Z- модели.

Простейшей из них является двухфакторная модель. Для нее выбираются два показателя, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит  вероятность банкротства. В их числе  коэффициент текущей ликвидности (рассмотренный ранее) и коэффициент  финансовой зависимости. В результате статистического анализа западной практики были установлены весовые  коэффициенты, характеризующие значимость каждого из этих факторов. Для США данная модель выражается зависимостью:

Z = -0.3877 — 1.0736K_ТЛ + 0.0579K_ФЗ      (9)

Если Z = 0, вероятность  банкротства равна 50%. Если Z < 0, вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > 0, вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z. Значение K_ТЛ для данной модели. Коэффициент финансовой зависимости равен отношению заемных средств к общей стоимости капитала (валюте баланса):

        (10)

Условия функционирования казахстанских предприятий нередко  отличаются от американских. Поэтому  механический перенос весовых коэффициентов  Альтмана в расчетах вероятности  банкротства отечественных предприятий  не всегда обеспечивает достаточную  точность прогноза. Поэтому проведенный  ранее анализ может опровергать  выводы прогнозов по модели Альтмана. Достоинством двухфакторной модели является ее простота, а также возможность применения в условиях ограниченного объема информации. Однако данная модель менее точна в прогнозировании, так как не учитывает влияние других важных показателей (рентабельность, отдачу активов, деловую активность предприятия). Ошибка прогноза вероятного банкротства с помощью двухфакторной модели оценивается интервалом Z = =0,65. Существуют также многофакторные модели Э. Альтмана. В 1968 году на основе пяти показателей, от которых в наибольшей степени зависит вероятность банкротства, и их весовых коэффициентов была предложения пятифакторная модель прогнозирования: