Финансовый рынок

В результате поддержания обменного курса  белорусского рубля в пределах установленного коридора значений и фактической динамики номинальных процентных ставок по депозитам в иностранной и национальной валютах происходило снижение рублевой доходности валютных вкладов. Если в течение почти всего 2009 года (за исключением января) она составляла 17,2 процента годовых, то в среднем за 2010 год сложилась на уровне 13,2 процента годовых. Превышение доходности по рублевым депозитам над рублевой доходностью валютных вкладов за 2010 год составило 4,1 процентного пункта.

При этом реальная доходность по рублевым депозитам сохранялась на высоком положительном уровне. За 2010 год реальная ставка по вновь привлеченным срочным депозитам сложилась на уровне 3,4 процента годовых (годом ранее – 8,1 процента годовых).

Снижению  интереса вкладчиков к валютным сбережениям способствовало также уменьшение процентных ставок по депозитам в иностранной валюте, которые за 2010 год снизились с 8,4 до 6,7 процента годовых.

Сложившиеся условия позволили постепенно снижать  ставку рефинансирования и ставки по операциям Национального банка с целью повышения доступности кредитных ресурсов при сохранении привлекательности депозитов в банках.

Снижение  процентных ставок по инструментам предоставления ликвидности и ставки межбанковского рынка во многом определили дальнейшую динамику ставок на кредитном и депозитном рынках.

Процентная  ставка по новым срочным рублевым депозитам населения снизилась  с 20,9 процента годовых в декабре 2009 г. до 15,6 процента годовых в декабре 2010 г.

Несмотря  на снижение ставок, срочные рублевые депозиты физических лиц за 2010 год возросли на 18,1 процента. При этом срочные валютные депозиты населения по итогам 2010 года выросли в эквиваленте долларов США на 21,4 процента.

Внутригодовая динамика темпов роста срочных рублевых депозитов физических лиц отражала изменения в инфляционных и девальвационных ожиданиях населения. Если в I квартале 2010 г. срочные рублевые депозиты физических лиц увеличились на 16,3 процента, то за III квартал 2010 г. – на 7,3 процента, в IV квартале 2010 г. они снизились на 14,6 процента. Темпы прироста срочных валютных вкладов населения (в эквиваленте долларов США), напротив, увеличились с минус 0,6 процента в I квартале 2010 г. до 13,6 процента в IV квартале 2010 г.

Кроме того, в 2010 году на снижение темпов роста  срочных депозитов в белорусских рублях повлияло введение некоторыми банками (преимущественно со II квартала 2010 г.) высоких процентных ставок по переводным депозитам как в национальной, так и в иностранной валюте. Вследствие этого переводные рублевые депозиты физических лиц выросли за 2010 год на 34,5 процента, а переводные депозиты в иностранной валюте (в эквиваленте долларов США) – на 85,9 процента.

Таким образом, ситуация на депозитном рынке в 2010 году оставалась в целом стабильной, хотя и несколько уязвимой вследствие роста в конце 2010 года инфляционных и девальвационных ожиданий.

Процентные  ставки по кредитам в рублях, выдаваемым банками на рыночных условиях, в течение 2010 года снижались с 21,2 процента годовых в январе 2010 г. до 13,7 процента годовых в декабре 2010 г., что было обусловлено необходимостью повышения доступности кредитных ресурсов в силу достаточно высокого уровня реальных значений процентных ставок по кредитам.

Вместе  с тем общая стоимость заимствования  у банков в силу значительной доли льготных кредитов, компенсация которых осуществляется за счет средств бюджета, сложилась на более низком уровне, чем ставка рефинансирования.

Так, процентные ставки по банковским кредитам с учетом льготных кредитов в 2010 году находились в пределах 8,3 – 10,4 процента годовых. Такая разница между ставками стимулировала спрос на льготные кредиты (в том числе со стороны заемщиков с неустойчивым финансовым положением), тем самым способствуя увеличению рисков банковского сектора.

В 2010 году межбанковские кредиты в национальной валюте (далее – межбанковские кредиты) оставались одним из основных инструментов регулирования ликвидности банков. Участниками данного сегмента денежного рынка выступали 31 коммерческий банк – резидент Республики Беларусь, банки-нерезиденты.

Национальный  банк Республики Беларусь оказывал на него корректирующее воздействие.

В течение  отчетного периода ситуация на рублевом межбанковском рынке развивалась в условиях посткризисного восстановления экономики. Объем операций, совершенных банками на межбанковском рынке в 2010 году, был несколько выше, чем в 2009 году и составил 109,8 трлн. рублей (в 2009 году – 88,6 трлн. рублей). Срочная структура межбанковского рынка не претерпела существенных изменений: по-прежнему более 80 процентов составляли однодневные межбанковские кредиты. Удельный вес операций с банками–нерезидентами на рублевом межбанковском рынке в 2010 году немного снизился и составил 2,33 процента (в 2009 году – 2,99 процента, в 2008 году – 1,03 процента).

Кроме того, в 2010 году банки продолжили практику привлечения-размещения ресурсов на межбанковском рынке в национальной валюте посредством сделок РЕПО.

Однако  удельный вес такого рода операций в отчетном периоде снизился и  в среднем по остатку задолженности составлял 29 процентов (в 2009 году доля сделок РЕПО, заключенных на межбанковском рынке в среднем по остатку задолженности, составляла 34 процента).

В течение 2010 года кредитный риск совершаемых  сделок на межбанковском рынке был невысоким. Доля проблемной задолженности, являющаяся одним из индикаторов кредитного риска, в общем объеме рублевых межбанковских кредитов оставалась близкой к нулю.

Вместе  с тем необходимо отметить существование такого фактора риска, как высокая степень концентрации рынка со стороны спроса на ресурсы. На долю двух крупных банков приходилось более 75 процентов объема привлекаемых ресурсов (в 2009 году данный показатель составлял также более 75 процентов, в 2008 году – более 66 процентов). Со стороны предложения ресурсов рынок распределялся достаточно равномерно (доля одного банка-кредитора не превышала 13 процентов). Монополизация рынка банками-заемщиками создает предпосылки для увеличения кредитного риска, поскольку возможный невозврат кредита затрагивает интересы нескольких банков.

Подобная  концентрация рынка может негативным образом сказаться на функционировании банковской системы, а также повысить уровень процентного риска и риска ликвидности. Вместе с тем малые сроки межбанковских кредитов, перераспределение ликвидности на межбанковском рынке с помощью сделок РЕПО, а также совершенствование инструментария регулирования ликвидности и пруденциальных нормативов Национального банка способствовали снижению уровня данных рисков.

В период дефицита ликвидности, в целях обеспечения  нормального платежного процесса, недопущения кризиса неплатежей, сглаживания колебаний процентных ставок на рынке межбанковских кредитов Национальный банк оказывал необходимую ресурсную поддержку банкам. В период избытка ликвидности Национальным банком проводились операции на открытом рынке по стерилизации избыточной ликвидности.

Воздействие Национального банка на ликвидность банковской системы и динамику процентных ставок денежного рынка осуществлялось посредством проведения операций трех типов: постоянно доступных операций, двусторонних операций и операций на открытом рынке (основных и дополнительных).

В течение 2010 года процентные ставки по постоянно  доступным и двусторонним операциям поддержки ликвидности поэтапно были снижены на 5,5 процентного пункта – с 21,5 процента годовых до 16 процентов годовых, процентные ставки по постоянно доступным операциям изъятия ликвидности были уменьшены на 2,5 процентного пункта – с 9,5 процента годовых до 7 процентов годовых.

Кроме того, была продолжена практика предоставления рефинансирования Национального банка под залог закладных. Данные кредиты представлялись на срок до 6 месяцев. Процентная ставка по данным кредитам в отчетном периоде была снижена с уровня ставки по кредиту овернайт, уменьшенной на 3 процентных пункта, до уровня ставки рефинансирования, увеличенной на 2 процентных пункта.

Меры  процентной политики Национального  банка привели к сужению коридора процентных ставок по операциям регулирования ликвидности и способствовали сокращению возможных колебаний ставок на однодневном рублевом межбанковском рынке, что снизило процентный риск для банков.

Среднедневной спред между максимальной и минимальной  процентными ставками в течение 2010 года составлял 2,9 процентного пункта и был существенно ниже аналогичного показателя, сложившегося по 2009 году, – 8,1 процентного пункта. При этом основное количество сделок совершалось по среднерыночной процентной ставке.

Плотность распределения процентных ставок на однодневном межбанковском рынке в 2010 году увеличилась по сравнению с 2009 годом, что свидетельствует о снижении процентного риска.

Для обеспечения  нормального платежного процесса, недопущения кризиса неплатежей, сглаживания колебаний процентных ставок на рынке межбанковских кредитов Национальный банк оказывал необходимую ресурсную поддержку банкам. При этом межбанковский рынок в полной мере выполнял функцию перераспределения ресурсов в банковской системе. 

Среднедневной остаток задолженности по операциям  поддержания текущей ликвидности банковской системы в 2010 году составил 1 127,5 млрд. рублей.

Среднедневной остаток средств банков по операциям изъятия ликвидности Национального банка за этот же период составил 390,5 млрд. рублей.

Кроме того, с целью расширения возможностей банков по регулированию собственной ликвидности за счет использования средств фонда обязательных резервов в условиях ограниченности приемлемого обеспечения для получения рефинансирования со стороны Национального банка норматив фиксированной части резервных требований был снижен в марте 2010 г. с 40 до 10 процентов. Данная мера позволила увеличить объем средств, возможных к использованию банками для ежедневного регулирования ликвидности, на сумму около 600 млрд. рублей.

Рынок ценных бумаг в 2010 году ознаменовался снижением  доли и объема государственных ценных бумаг в обращении, значительным ростом объема корпоративных облигаций и облигаций местных займов, а также дебютом государственных облигаций Республики Беларусь на иностранных рынках.

О повышении  значимости рынка ценных бумаг, его  динамичном развитии и расширении состава обращающихся инструментов свидетельствует рост объема находящихся в обращении ценных бумаг в сравнении с величиной ВВП.

Активизация процессов самостоятельного привлечения  организациями инвестиций позволила обеспечить значительный рост находящихся в обращении корпоративных ценных бумаг. В то же время выпуск государственных ценных бумаг на внутреннем рынке (за исключением небольшого объема эмиссии в рамках реструктуризации задолженности Правительством перед Национальным банком) не осуществлялся. В результате структура инструментов рынка ценных бумаг претерпела существенные изменения, которые выразились в сокращении доли рынка государственных ценных бумаг и соответствующем ее замещении корпоративными ценными бумагами и облигациями местных исполнительных и распорядительных органов (далее – ОМЗ).

Акции занимают наибольшую долю в общем объеме находящихся в обращении ценных бумаг – 73,7 процента по состоянию на 1 января 2011 г. Общая сумма эмиссии акций акционерных обществ в 2010 году составила 18,6 трлн. рублей, превысив показатель 2009 года почти в 2 раза. На 1 января 2011 г. в обращении находилось акций на сумму 58,9 трлн. рублей, что на 45,2 процента больше показателя 1 января 2010 г. Объем биржевых сделок с акциями в 2010 году составил 0,3 трлн. рублей, объем сделок на внебиржевом рынке – 1,2 трлн. рублей.

В 2010 году было зарегистрировано 394 выпуска корпоративных  облигаций 145 юридических лиц. Сумма зарегистрированной эмиссии составила 15,2 трлн. рублей.

При этом объем эмиссии возрос по сравнению с 2009 годом в 2 раза. По состоянию на 1 января 2011 г. в обращении находилось корпоративных облигаций на сумму 13,7 трлн. рублей по номинальной стоимости, из них небанковских организаций – 3,7 трлн. рублей, их доля в общем объеме выросла за 2010 год с 7,4 до 27,2 процента. Объем биржевых сделок с корпоративными облигациями в 2010 году составил 3,4 трлн. рублей, рост в сравнении с 2009 годом – в 1,2 раза.

Начиная с 2009 года активизировался выпуск облигаций  местных исполнительных и распорядительных органов. Основными держателями ОМЗ являются Национальный банк и крупнейшие государственные банки. В течение 2010 года объем ОМЗ в их портфеле ценных бумаг увеличился в 3,6 раза и к 1 января 2011 г. достиг 3,8 трлн. рублей.

Объем биржевых торгов с ОМЗ составил в 2010 году 2,0 трлн. рублей, из них объем сделок Национального банка составил 64 процента. ОМЗ внесены в Ломбардный список Национального банка и в течение 2010 года являлись основным залогом по ломбардным кредитам и кредитам овернайт. Средняя доля находящихся в залоге ОМЗ за указанный период составила 64,5 процента от всех ценных бумаг в залоге у Национального банка.

По состоянию  на 1 января 2011 г. в обращении находилось государственных облигаций на сумму 1,8 трлн. рублей, за год их объем уменьшился на 16,6 процента.

Объем биржевых сделок с государственными облигациями  в 2010 году составил 17,5 трлн. рублей. Хотя государственные облигации занимали на 1 января 2011 г. всего лишь 2,2 процента в общем объеме обращающихся ценных бумаг, доля сделок с ними на биржевом вторичном рынке составила свыше 75 процентов в 2010 году.

Несмотря  на рост объемов ценных бумаг в  обращении, рынок ценных бумаг в 2010 году по-прежнему характеризовался низким уровнем развития, что проявлялось прежде всего в неликвидности большинства его сегментов, за исключением рынка государственных облигаций.

В августе 2010 г. был осуществлен выпуск еврооблигаций  Республики Беларусь (с доразмещением) на общую сумму 1 млрд. долларов США (по номинальной стоимости) со сроком обращения 5 лет с купонной ставкой 8,75 процента годовых.