Фондовые рынки России и Китая: современная ситуация и перспективы развития

Агрессивная политика ОАО «Мобильные ТелеСистемы» позволяет компании сохранять высокие показатели рентабельности бизнеса и долю рынка, увеличить реальную стоимость компании и доходность при наличии конкуренции. Данная динамика положительно сказывается на рыночной премии не только на локальном рынке, но и на мировом, где она составила $9,14 на акцию по итогам на конец 2007 года. Кроме того, динамика стоимости акций компании Вымпелком говорит, что, несмотря на  конкуренцию в отрасли и на фондовом рынке, обе компании получают значительную рыночную премию, в отличие от ситуации на китайском рынке.

Действия руководства China Unicom Limited и специфика развития бизнеса не позволяют компании получить сходную с «МТС» или China Mobile Limited (главного конкурента на китайском рынке телекоммуникаций) рыночную премию. Несмотря на  общую положительную динамику фондового рынка Китая, уровень инфляции и значительные инвестиции на международном фондовом рынке, акции компании имеют отрицательную премию равную $3,56 на акцию. Темпы роста показателя реальной стоимости компании согласно EVA уменьшаются. Полученные в результате исследования данные говорят о необходимости пересмотра имеющейся стратегии развития и расстановке иных приоритетов с целью увеличения основных показателей работы бизнеса и повышения рыночной премии. 

На основании результатов проведенного исследования нами были разработаны и предложены методы по уменьшению негативных последствий кризиса. Данные предложения были ориентированы, во-первых, на повышение эффективности деятельности компаний с целью увеличения их стоимости на фондовом рынке, во-вторых, на необходимость принятия государственных мер, направленных на прямое и косвенное развитие фондового рынка.

Основные рекомендации China Unicom (Hong Kong) Limited:

• Оптимизация структуры и подразделений компании
• Избавление от неликвидных активов
• Модернизация политики присутствия на рынке
• Модернизировать систему управления стоимость компании

Перечисленные выше рекомендации направлены на решение основной проблемы, рассматриваемой в рамках данного исследования – для увеличения капитализации компании, а, следовательно, эффективной оценки стоимости компании рынком. Изменения, которые начались в октябре 2008 года, с точки зрения фондового рынка призваны решить проблемы отрицательной рыночной премии (недооценки компании). Поэтому в данном случае развивающийся финансовый кризис может предоставить возможность компании завоевывать новые рынки по средствам перенаправления основных потоков на рынок слияний и поглощений.

Основные рекомендации ОАО «Мобильные ТелеСистемы»:

• Качественное улучшение отраслевых показателей
• Увеличение доли собственного капитала
• Горизонтальная интеграция на локальных рынках
• Введение системы управления стоимостью компании

Следует отметить, что мировой финансовый кризис для российских компаний телекоммуникационной отрасли может дать широкие возможности для будущего развития. Если в Китае за процессом слияния и поглощения на рынке пристально следит правительство, то сложившаяся в России практика позволяет компаниям в кратчайшие сроки произвести необходимую интеграцию. Кроме того, использование в управленческом учете системы управления стоимостью компании (Value Based Management) позволит не только руководству реально оценивать эффективность принятых решений, но и, при условии грамотного раскрытия информации, принимать правильные решения. Таким образом, разработанные рекомендации позволят увеличить эффективность фондового рынка по отношению к компаниям.

III. Основные научные публикации по теме диссертационного исследования

1. Козлов К. А., Дмитриева Е. В. Прогнозирование реальной стоимости акций компаний, участвующей в программе ADR // Финансовый рынок и кредитно-банковская система России. - Выпуск №8 / Под ред. А.С. Селищева, Л.П. Давиденко, И.П. Леонтьевой. – СПб.: «Издательство Инфо-да», 2007. - 0,33 п.л. (вклад автора 0,30 п.л.)

2. Козлов К.А. Управление стоимостью компании посредством выпуска депозитарных расписок // Актуальные проблемы менеджмента: Сборник тезисов международной студенческой научной конференции. - Выпуск №2, 2006. - 0,1 п.л.

3. Козлов К.А. Развивающиеся фондовые рынки и мировые финансовые кризисы // Предпринимательство и реформы в России: Материалы тринадцатой международной конференции молодых ученых-экономистов. – СПб.:ОЦЭиМ, 2007. - 0,1 п.л.

4. Козлов К.А.  Перспективы российского фондового рынка // Предпринимательство и реформы в России: Материалы четырнадцатой международной конференции молодых ученых-экономистов. – СПб.:ОЦЭиМ, 2008. - 0,12 п.л.

5. Козлов К.А. Россия и Китай. Современные проблемы // Финансовый рынок и кредитно-банковская система России: Сборник научных трудов СПбГУЭиФ. - Выпуск №9 / Под ред. А.С. Селищева, Л.П. Давиденко, И.П. Леонтьевой. – СПб.: «Издательство Инфо-да», 2008. - 0,24 п.л.

6. Козлов К. А. Анализ перспектив мирового рынка капитала в 2008 году // Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов. - №3 – 2008. - 0,4 п.л.

7. Козлов К. А. Россия и Китай. Перспективы интеграции локальных фондовых рынков // Роль финансово-кредитной системы в реализации приоритетных задач развития экономики: Материалы 2-й международной научной конференции. 29-30 января  2009 года. Сборник докладов. Том 2 / Под ред. В.Е. Леонтьева, Н.П. Радковской. – СПб.:Изд-во СПбГУЭФ, 2009. - 0,34 п.л.

8. Козлов К.А. Перспективы развивающихся фондовых рынков России и Китая // Финансовый рынок и кредитно-банковская система России: Сборник научных трудов СПбГУЭиФ. - Выпуск №10 / Под ред. А.С. Селищева, Л.П. Давиденко, И.П. Леонтьевой. – СПб.: «Издательство Инфо-да», 2009. - 0,18 п.л.

9. Козлов К. А. Компании России и Китая в посткризисный период // Эффективное управление в бизнесе и обществе: Сборник тезисов IХ международной научно-практической конференции. – СПб: Изд-во СПбГУ, 2009. – 0,12 п.л.