Функционирование мирового валютного рынка

Названной инструкцией существенно  ограничен и четко описан круг товаров (работ услуг), которые в  Российской Федерации разрешены  к продаже гражданам за иностранную  валюту. Что касается товаров, то за иностранную валюту на территории Российской Федерации могли реализовываться  гражданам товары зарубежного производства, приобретаемые за иностранную валюту в безналичном порядке: а) у нерезидента  непосредственно; б) у российской внешнеторговой посреднической организации, закупившей эти товары у нерезидента; в) у  нерезидента через российскую внешнеторговую посредническую организацию по договорам  комиссии или поручения. Таким образом, исключается последующее валютное посредничество, то есть закупка одним  юридическим лицом-резидентом товаров  за иностранную валюту на территории Российской Федерации у другого  юридического лица-резидента для  дальнейшей реализации за валюту третьему юридическому лицу-резиденту.

В упомянутой инструкции содержится еще одно принципиально важное требование, касающееся порядка реализации гражданам  на территории Российской Федерации  товаров (работ, услуг) за иностранную  валюту. Продавцы импортированных товаров  должны наряду с ценой товаров  в иностранной валюте указывать  также рублевый эквивалент валютной цены товаров. При установлении указанного соотношения торговая организация  может учесть возможные курсовые колебания, а также свои накладные  расходы в рублях. При этом необоснованно  завышенное соотношение цены в рублях по отношению к валютной цене создаст  такому предприятию эффект "антирекламы'' с сокращением и замедлением  торговых оборотов. Кроме того, свобода  установления упомянутого соотношения  цен даст возможность торгующей  организации продавать товары за рубли по соотношению ниже котируемого  Банком России курса рубля к иностранным  валютам в случае, если продавец, испытывает сложности с реализацией  тех или иных товаров за иностранную  валюту. Такой порядок ценообразования  распространяется на оказание услуг (проведение работ) за иностранную валюту на территории Российской Федерации. Указанный порядок в свое время сделал важное дело, положив конец дискриминации рубля, сделав его действительно универсальным платежным средством на территории страны.

Контроль за соблюдением  установленного Банком России порядка  реализации гражданам на территории Российской Федерации товаров (работ, услуг) за иностранную валюту был  возложен на Главные территориальные  управления Центрального банка Российской Федерации, которые при осуществлении  своих контрольных функций должны активно сотрудничать с местными правоохранительными органами и  в случае нарушения уполномоченными  предприятиями и обслуживающими их учреждениями банков указанного порядка  и условий соответствующих разрешений на право заниматься вышеназванной  деятельностью обязаны применять  к нарушителям комплекс санкций  вплоть до отзыва выданных ранее разрешений уполномоченных предприятий, (лицензий уполномоченных банков на совершение валютных операций), а также направления  в суд исков о ликвидации юридического лица, осуществляющего реализацию гражданам  на территории Российской Федерации  товаров (работ, услуг) за иностранную  валюту без разрешения Банка России.

На данный момент времени  экономическая ситуация в стране складывается таким образом, что  вышеперечисленные опасения, связанные  с полным запретом на реализацию товаров  и услуг на территории Российской Федерации сведены к минимуму. Оценивая сложившуюся обстановку, а  также основываясь на политике дальнейшего  укрепления российского рубля, Центральный  Банк РФ, в соответствии со статьей 9 «Закона о валютном регулировании  и контроле», в августе 1997 года издает новый нормативный акт, полностью  запрещающий использование на территории РФ иностранной валюты в качестве платежного средства (Положение ЦБ РФ «О прекращении на территории Российской Федерации расчетов в иностранной  валюте за реализуемые физическим лицам  товары (работы, услуги)» от 15/08/1997г.)). Согласно названного документа, утратили силу все предварительно выданные территориальными учреждениями Банка Росси, Департаментом  валютного регулирования и валютного  контроле и другими уполномоченными  на это организациями разрешения на реализацию товаров и услуг  гражданам за иностранную валюту. Исключением в данном случае являются магазины беспошлинной торговли, расположенные  на таможенной территории РФ. В случае использования при расчетах пластиковых  карт международных систем, то есть, когда обеспечением карты является валютный счет, уполномоченные банки  могут списывать в пользу юридических  лиц и индивидуальных предпринимателей средства в иностранной валюте только с валютных счетов физических лиц. Средства в иностранной валюте, списанные  со счетов держателей пластиковых карт подлежат продаже в полном объеме на внутреннем валютном рынке Российской Федерации через уполномоченные банки.

Дальнейшей нормализации функционирования внутреннего валютного  рынка (сближению курсов рынков наличной и безналичной иностранной валюты, обеспечению свободного доступа  граждан в Российской Федерации  к операциям купли-продажи наличной иностранной валюты через уполномоченные банки и, соответственно, борьбе с "черным" рынком наличной иностранной валюты, а также повышению финансовой устойчивости уполномоченных банков при  проведении ими операций по купле-продаже  иностранной валюты от своего имени  и за свой счет), несомненно способствует утвержденное Банком России и Государственным  таможенным комитетом Российской Федерации 19 апреля 1993 года «Положение о порядке  ввоза в Российскую Федерацию  и вывоза из Российской Федерации  иностранной валюты и ценных бумаг  в иностранной валюте уполномоченными  банками» (соответственно № 13 и № 01-20/3371), а такою инструкция Банка России от 28 мая 1993 года № 15 «0 порядке ведения  уполномоченными банками Российской Федерации открытой валютной позиции по купле-продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке Российской Федерации».

Глава 2. Анализ Российского  и мирового валютного рынка

.1 Анализ состояния  мирового валютного рынка 2007-2010

Банк международных расчетов (БМР) 1 сентября 2010 года опубликовал  очередной свой глобальный отчет  о состоянии международного валютного  рынка и основных изменениях в  сегменте финансовых деривативов за последние три года.

Проанализировав данное исследование, стоит выделить несколько ключевых моментов, наиболее ярко характеризующие  основные тенденции на Форекс за период 2007-2010:

Несмотря на мировой финансовый кризис, с момента последнего отчета БМР (2007) дневной объем торгов на валютном рынке вырос на 19,8%, достигнув  в апреле текущего года значения в 4 трлн. долларов США.

Рисунок 2.1 Среднесуточный объем  торгов на валютном рынке 

Наиболее торгуемой валютной парой по-прежнему является евро-доллар, на долю этого инструмента приходится 28% всего дневного оборота на Форекс, т.е. в среднем в день по этой паре проходит сделок на сумму свыше 1,1 трлн. долларов США. Второе место закрепила  за собой пара доллар-иена (14% или 568 млрд. долларов), далее британский фунт в тандеме с «американцем» - 9%, 360 млрд. долларов США. Тут стоит отметить, что за последние три года британская валюта сдала свои позиции.

Рисунок 2.3 Глобальный оборот валютного рынка валютной парой

Вместе с тем удельный вес доллара в общем объеме транзакций на международном валютном рынке продолжает медленно, но верно  из года в год снижаться. Так, за отчетный период его доля снизилась до 84,9% (против 86,7% в 2007). Между тем евро продолжает набирать в весе (39,1% против 37% в 2007). Российская валюта за последние три  года стала «популярнее» на 0,2 процентных пункта, так доля рубля в международных  операциях выросла с 0,7% до 0,9%.

Рисунок 2.4 Удельный вес валют  в общем объеме транзакций на международном  валютном рынке

Столица Великобритании продолжает удерживать за собой звание главного мирового финансового центра, по крайней  мере, в части валютных операций. На долю Лондона приходится 36,7% всего  объема торгов на Форекс (1 853,6 млрд. долларов США). За последние три года Соединенное  Королевство лишь укрепило свои позиции  в этом сегменте финансового рынка (в 2007 - 1483,2 млрд. долларов). Следом за Туманным Альбионом следуют Соединенные  Штаты со среднедневными объемами 904,4 млрд. (18% рынка), далее Япония и Сингапур.

Рисунок 2.5 Географическое распределение  глобального товарооборота валютного  рынка

При этом доля России в дневном  обороте на Форекс за последние три  года сократилась с 50,2 млрд. до 41,7 млрд. долларов США, что пока не вписывается  в концепцию превращения Москвы в МФЦ.

Рисунок 2.6 Ежедневная апрельская статистика

Изменилась и структура  участников валютных торгов. Так, впервые  с момента публикации отчетов  БМР наиболее активными игроками на Форекс стали не банки, а различные  фонды (пенсионные, хедж-фонды, страховые  компании и т.п.), доля которых на апрель 2010 достигла 48% (1,9 трлн. долларов), хотя еще в 2007 удельный вес «Другие финансовые институты» в совокупном обороте на Форекс составлял лишь 40% (1,339 трлн. долларов).

Рисунок 2.7 Структура участников валютного рынка

Таким образом, можно сделать  выводы, что, несмотря на все перипетии, которые наблюдались в «океане» мировых финансов за последние три  года, валютный рынок по-прежнему остается одним из наиболее масштабных и значимых сегментов глобальной экономики, и  кризис не смог уменьшить активность в этой сфере. Напротив, с 2007 года дневные  обороты на Форекс выросли до рекордного значения в $4 трлн., ни один рынок в  мире не может по этому показателю сравниться с Валютным рынком. Более  того, валютный рынок с каждым годом  становится все «либеральнее», и  торговля на нем давно уже не прерогатива  только банков. Теперь одну из ключевых ролей занимают различные фонды, преследующие как спекулятивные (хедж-фонды  и т.п.), так и инвестиционные (пенсионные фонды и страховые компании) цели. Соответственно, торгуют «новые»  участники рынка как с банками, так и между собой, минуя посредников. На этом фоне активно развиваются  альтернативные (внебиржевые) торговые системы, позволяющие сводить продавцов  и покупателей напрямую, экономя  последним время и деньги. Именно эти технологии в ближайшие годы будут доминировать на рынке, способствуя  дальнейшему росту объемов торгов на Форекс и изменению структуры  участников в пользу «небанковских» институтов.

2.2 Анализ состояния  Российского валютного рынка

В марте основное влияние  на конъюнктуру российского рынка  продолжали оказывать внешние факторы. Ключевой темой месяца стало обсуждение плана помощи Греции со стороны Европейского Союза. Большую часть марта, пока не появились первые количественные оценки возможной помощи, единая валюта теряла позиции, опустившись к 1,33 долл./евро. Хотя после согласования плана евро удалось частично восстановить утерянные  позиции, по итогам месяца укрепление рубля к европейской валюте оказалось  более существенным, чем к доллару. За месяц курс доллара расчетами  «завтра» на ММВБ снизился по отношению  к рублю на 47 коп. (-1,6%) до 29,47 руб./долл., курс евро потерял 1,16 руб. (-2,8%), составив 31 марта 39,6666 руб./евро. Стоимость бивалютной корзины в марте снизилась  на 2,2% до 34,06 руб.

Укреплению российской валюты способствовало несколько факторов. 1) Неплохие макропоказатели из США, ЕС и Японии поддержали позитивный настрой рынка: вырос индекс розничных  продаж в США, вышли данные о росте  промышленного производства в Европе, повысили оценку состояния экономики  японские власти. Ожидания нормализации ситуации в мировой экономике  стимулировали рост интереса к более  рискованным активам на развивающихся  рынках, в том числе рублевым. 2) Цена нефти Brent превысила 80 долл./баррель  из-за ожиданий роста спроса на нефть, хотя ОПЕК оставила нормативы добычи на прежнем уровне. Скачок нефтяных цен обусловил рост российского  фондового рынка, что способствовало укреплению рубля. В марте индекс ММВБ вырос на 8,8%, преодолев отметку 1450 пунктов. 3) О нормализации ситуации в российской экономике свидетельствовали  данные торгового баланса и рост международных резервов России до 447 млрд долл. Улучшение ситуации в  банковском секторе отметило агентство Fitch Ratings, повысив прогнозы рейтингов  около 30 российских банков. На фоне снижения инфляции Банк России понизил с 29 марта  ставку рефинансирования до 8,25% и другие процентные ставки по своим операциям  на 0,25 п.п.

Выросла активность участников валютного рынка. В марте среднедневной  оборот по инструментам доллар-рубль  на ММВБ увеличился на 7,7% до 9 млрд долл. Среднедневной объем торгов евро-рубль  вырос на 7,9% до 1 млрд евро, это 13,5% объема биржевых торгов. Объем сделок евро-доллар снизился на 1,4% до 148 млн долл. в день. Структура операций почти не изменилась: доля операций СВОП составила 55,6% общего оборота (57,5% в феврале). Удельный вес  сделок, заключаемых через региональные валютные биржи, снизился с 7,1 до 6,5% объема торгов ЕТС.

Табл. 2.1. Итоги валютных торгов

Рис. 2.8. Курс доллара и  объем торгов на ЕТС

Рис. 2.9. Курс евро и объем  торгов на ЕТС

Рис. 2.10 Структура оборота  валютного рынка ММВБ

Рис. 2.11. Доля региональных участников на ЕТС

В начале марта решения  о сохранении процентных ставок Банком Англии (ставка репо 0,5%) и ЕЦБ (ставка рефинансирования 1%) рынок ожидал, и  они не оказали существенного  влияния на курсы основных валют. На мировом рынке не было устойчивой тенденции - соотношение евро-доллар держалось в коридоре 1,35-1,36 долл./евро. Однако тот факт, что страны ЕС не могут согласовать объем и  механизм предоставления помощи Греции, оказывал постоянное давление на курс европейской валюты. В пользу доллара  сыграли данные, свидетельствующие  об улучшении ситуации на рынке труда  США: безработица осталась на уровне 9,7%. Позитивное влияние на сырьевой и российский рынок оказали данные из Китая, где месячные объемы экспорта и импорта выросли на 45% по сравнению  с аналогичным периодом прошлого года. Это один из важных факторов, поддерживающих оживление мировой экономики. Перед  важными мартовскими заседаниями - ФРС по процентным ставками и ОПЕК по нефтяным квотам -участники занимали выжидательную позицию, и рубль  уверенно торговался внутри сложившегося валютного коридора. 17 марта Организация  стран-экспортеров нефти (ОПЕК) на конференции  в Вене приняла решение не повышать объемы добычи «черного золота», несмотря на прогнозируемый рост спроса, что  позитивно сказалось на динамике нефтяных цен. На фоне роста стоимости  нефти наблюдалось плавное укрепление рубля к обеим основным валютам. Итоговое заявление ФРС США (16 марта) в целом соответствовало ожиданиям  инвесторов. Глава ФРС в очередной  раз указал, что ключевая процентная ставка еще продолжительное время  будет оставаться на минимальных  уровнях (0-0,25% годовых). Однако у участников рынка возникли опасения относительно дальнейшего ужесточения денежно-кредитной  политики в Китае и возможного снижения кредитного рейтинга США и  Великобритании. По заявлению международного рейтингового агентства Moody's, США и  Великобритания существенно приблизились к утрате своих кредитных рейтингов  высшего уровня «ААА» из-за роста  стоимости обслуживания их долга. На этом фоне курс доллара пошел вниз. В конце месяца поддержку европейской  валюте оказали новости о выработке  единой позиции ЕС в отношении  экстренной финансовой помощи Греции - курс вернулся к уровню 1,35 долл./евро, что нашло отражение и на российском рынке. Среди внутренних факторов влияние  на рынок оказало традиционное для  конца квартала снижение ликвидности. Суммарные остатки на счетах и  депозитах коммерческих банков уменьшились  с 1,3 до 0,9 млрд руб., но ставки МБК удержались в диапазоне 3-4,5%. Несмотря на определенные позитивные изменения в динамике макроэкономических показателей России, процесс восстановления остается недостаточно устойчивым. Снижение процентных ставок по операциям Банка России направлено на уменьшение стоимости заимствований  и восстановление внутреннего спроса.