Функционирование мирового валютного рынка

Общий объем предоставленных  кредитным организациям ломбардных кредитов в январе-марте 2010 г. был  равен 23,8 млрд. руб., из них 12,8 млрд. руб. (53,8%) составили ломбардные кредиты  по фиксированной процентной ставке на срок от 1 до 30 календарных дней. Через  СЭТ ММВБ в I квартале 2010 г. Банком России было предоставлено кредитным организациям 7,5 млрд. руб. (31,5%). Средневзвешенная процентная ставка по ломбардным кредитам составила  в рассматриваемый период 7,3% годовых.

Обеспечением кредитов Банка  России, предоставляемых в соответствии с Положением Банка России № 236-П (внутридневные кредиты, кредиты  овернайт и ломбардные кредиты), являлись ценные бумаги, входящие в Ломбардный список Банка России. По состоянию  на 1.04.2010 рыночная стоимость заблокированных  кредитными организациями ценных бумаг, кроме ценных бумаг, находящихся  в залоге, составила 468,6 млрд. рублей. В структуре портфеля ценных бумаг, заблокированных кредитными организациями  на указанную дату, 44,2% были представлены облигациями Российской Федерации, остальную часть составили облигации  юридических лиц - резидентов Российской Федерации, облигации кредитных  организаций, облигации Банка России, облигации субъектов Российской Федерации, ипотечные ценные бумаги, облигации международных финансовых организаций.

Кредитные организации также  активно использовали механизм получения  кредитов по фиксированной процентной ставке, обеспеченных активами или  поручительствами кредитных организаций. Объем предоставления Банком России указанных кредитов в I квартале 2010 г. составил 158,4 млрд. рублей. Средневзвешенная процентная ставка по кредитам Банка  России, обеспеченным активами или  поручительствами, в январе-марте 2010 г. составила 8,28% годовых.

В конце 2009 г. Банк России приступил  к проведению эксперимента по предоставлению кредитов, обеспеченных залогом прав требования по межбанковским кредитным  договорам, имеющим целевой характер, связанный с кредитованием субъектов  малого и среднего предпринимательства. Задолженность по кредитам, предоставленным  в рамках эксперимента, на 1.04.2010 составила 0,38 млрд. рублей.

Удельный вес операций прямого РЕПО в общем объеме предоставления денежных средств кредитным организациям оставался значительным. При этом совокупный объем сделок прямого  РЕПО в I квартале 2010 г. сократился до 1,3 трлн. руб. по сравнению с 5,0 трлн. руб. в IV квартале 2009 года. Средний объем  задолженности кредитных организаций  перед Банком России по операциям  прямого РЕПО в I квартале 2010 г. составил 69,9 млрд. руб. против 138,1 млрд. руб. в  октябре-декабре 2009 года.

Общий объем предоставленных  кредитным организациям кредитов без  обеспечения в I квартале 2010 г. уменьшился до 61,9 млрд. руб. по сравнению с 308,6 млрд. руб. в IV квартале 2009 года. Задолженность  банковского сектора по беззалоговым кредитам за январь-март 2010 г. сократилась  на 63,4% и на 1.04.2010 составила 69,8 млрд. рублей.

В динамике курса американской валюты к рублю в рассматриваемый  период можно выделить два этапа. Прогноз курса доллара 2010, прогноз  курса доллара к рублю 2010

Прогноз курса доллара 2010

Аналитический центр Експертно.ру представляет своим читателям независимый, актуальный и авторитетный экспертный прогноз курса доллара 2010. В свежем аналитическом исследовании «Доллар 2010» содержатся прогнозы курсов рубля  к доллару в 2010 году и основные сценарии их развития в средней- и  долгосрочной перспективе. Лежащие  в базисе аналитические прогнозы курса доллара представлены всемирно известными инвестиционными компаниями, крупнейшими банками и ведущими исследовательскими организациями.

«Курс Доллара 2010 - прогнозы и предпосылки»

По итогам 2008-2009 финансового  года(период до 30.09.2009) дефицит федерального бюджета США побил все рекорды  и составил 1,417 трлн долл. Это более  чем втрое превысило дефицит 2007-2008 (455 млрд долл. соответственно) и составляет около 10% ВВП страны.

Общая экономическая ситуация в США характеризуется снижением  доходов федерального бюджета. В  октябре 2009 года дефицит федерального бюджета составил боле 176,4 млрд. долл. - доходы по данным министерства финансов докатились до 135,4 млрд. долл.(падение  на 17,9% по сравнению с аналогичным  периодом 2008 года), расходы - напротив - увеличились (рост на 2,7% по сравнению  с октябрём 2008 года).

В результате экономического кризиса в США произошло сокращение доходов как индивидуальных, так  и корпоративных налогоплательщиков, что прямо сказалось на поступления  в федеральный и региональные бюджеты, и косвенно сильно влияет на курсовые колебания национальной валюты.

В рассматриваемый период Банк России в целях сглаживания  резких колебаний валютного курса  перешел к операционному ориентиру, основанному на использовании корзины  из евро и доллара США вместо применявшейся  до этого привязки рубля к одной  валюте - доллару США.

По состоянию на 1 февраля  и 1 марта 2010 г. курс американской валюты к рублю составил соответственно 28,11 и 27,70 руб./долл. (снижение на 1,5%), курс евро к рублю был равен 36,59 и 36,72 руб./евро (повышение на 0,4%). По предварительной  оценке, среднемесячный реальный эффективный  курс рубля вырос относительно декабря 2010 г. на 4,3%, среднемесячный реальный курс рубля к доллару США увеличился на 3,2%, к евро - на 6,9%.

Прошедший квартал стал самым  неактивным периодом на российском рынке  акций. Совокупный объем сделок всех крупнейших российских брокеров с акциями  отечественных эмитентов в третьем  квартале 2010 года составил почти 156 млрд долл. Данная цифра оказалась ниже, чем в I квартале текущего года, традиционно  считающимся самым неактивным в  виду короткого января, с большим  количеством праздничных дней, и  февраля, в котором рабочих дней также меньше. Пока по объемам торгов лидирует второй квартал, в этот период брокеры заключили сделок с акциями  на сумму, превышающую 206 млрд долл.

РБК. Рейтинг подвел итоги  деятельности российских брокеров за 9 месяцев 2010 года. Всего в рейтинге приняло участие 52 брокера, приславших данные по своим объемам торгов на ММВБ (режим основных торгов и режим  переговорных сделок) и классическом рынке РТС.

Таблица 3.1 Крупнейшие брокеры  России за 9 месяцев 2010 года

Крупнейшие брокеры России за 9 месяцев 2010 года№БрокерОбъем торгов за 9 месяцев 2010 года (млн. долл.)Объем  торгов на ММВБ за 9 месяцев 2010 года (млн. долл.)Объем торгов на РТС за 9 месяцев 2010 года (млн. долл.)1ФИНАМ91 115.2591 060.2355.022Брокеркредитсервис82 693.5382 686.307.233АЛОР56 305.7556 305.750.004Тройка Диалог42 898.3342 068.55829.775ВТБ 2439 935.4239 935.420.006Церих  Кэпитал Менеджмент34 121.2934 121.040.257ФК Открытие33 669.9333 606.2863.658Альфа-Банк19 577.3719 543.4433.939АТОН18 481.9718 454.8627.1110КИТ Финанс18 023.0317 905.36117.67

Как уже было отмечено выше, минувший третий квартал оказался самым  неактивным в 2010 году. Совокупный объем  торгов всех участников рейтинга в  этот период оказался ниже, чем в  первом квартале и на порядок меньше, чем во втором. Снижение наблюдалось  практически у всех брокеров, причем у отдельных участников оно было, весьма существенным.

Наиболее сильно, в процентном соотношении, упали обороты у  компании «Тройка Диалог». Так, совокупный объем торгов с акциями на ФБ ММВБ и классическом рынке РТС у  «Тройки» в прошедшем квартале составил 11 млрд долл., что на почти на 36% меньше показателя второго квартала и на 26% по сравнению с первым. Стоит  отметить, что объем торгов этого  участника рейтинга снижался практически  с начала лета, что полностью соответствовало  общей тенденции, однако темпы снижения были на порядок выше общерыночных. Так, в июне оборот у «Тройки Диалог»  упал на 33% по сравнению с маем 2010 года, в июле он снизился еще на 20%, в августе - на 13%.

По совокупному объему торгов за 9 месяцев 2010 года «Тройка  Диалог» занимает четвертое место  с показателем 42.9 млрд долл. Первое же место, уже по традиции, досталось  компании «ФИНАМ», чей суммарный  объем торгов по акциям на ФБ ММВБ и  классическом рынке РТС составил более 91 млрд долл., при этом за третий квартал компания наторговала на сумму 24.8 млрд долл., что также меньше, чем во втором (34.5 млрд долл.) и в  первом (31.8 млрд долл.).

Второе место не менее  стабильно занимает компания «Брокеркредитсервис», «наторговавшая» за 9 минувших месяцев  на сумму 82.7 млрд долл., в том числе 24.3 млрд. в третьем квартале, 30.8 - во втором и 27.6 - в первом квартале 2010 года.

В этот раз рейтинг крупнейших российских брокеров покинули сразу  три участника: «Банк ЗЕНИТ», ИК «ТРИНФИКО» и «ГАЗБАНК», до этого ежемесячно либо входившие в список 50-ти крупнейших брокеров на ФБ ММВБ либо присылавшие  данные по своему объему торгов в РБК.

3.4 Расчет индекса  ценных бумаг

Фондовый индекс - это  индикатор фондового рынка, он показывает усреднённое значение изменения  цен на акции. Изменение значения фондового индекса показывает, как  изменились цены на акции, входящие в  состав индекса. Фондовые индексы нужны  для того, чтобы оценить состояние  рынка или какого-либо сегмента (отрасли), оценить поведение рынка.

Всемирный индекс базируется на 2,5 тыс. акций из 24 стран мира. Работа по его отчету осуществляется тремя  структурами - газетой Файнэшл Таймс, американским инвестиционным банком Голдман  Загс и фирмой Каунти Натвест Секьюритиз.

Таблица 3.2 Основные фондовые индексы мира

ИндексСтранаISINСпособ взвешиванияМетод расчетаAEX indexНидерландыNL0000000107По капитализацииСреднее взвешенноеATXАвстрияAT0000999982По капитализацииСреднее взвешенноеCAC 40ФранцияFR0003500008По капитализацииСреднее взвешенноеDAXГерманияDE0008469008По капитализацииСреднее взвешенное, суммарный доход на капиталDJIAСШАUS2605661048По ценеСреднее арифметическое невзвешенный (делится на сплит)FTSEВеликобритания---Nikkei 225ЯпонияXC0009692440По ценеСреднее взвешенноеS&P 500СШАUS78378X1072По капитализацииСреднее взвешенноеTOPIXЯпонияXC0009694107По капитализацииСреднее взвешенноеИндекс ММВБРоссияRU000A0JP7K5По капитализацииСреднее взвешенноеRTSIРоссияПо капитализацииСреднее взвешенное

Любой фондовый индекс показывает то, что в него заложили его разработчики путем определения выборки составляющих и метода расчета. Как правило, чем  шире выборка, тем индекс ближе к  индикатору состояния экономики  или отдельной отрасли. Более  мобильным и конъюнктурным индикатором  фондовый индекс становится при объединении  составляющих не по отраслевому признаку, а по критерию капитализации компании, т. е. суммарной рыночной стоимости  всех акций, находящихся в обращении.

Для такого объемного показателя очень важна качественная выборка  составляющих. Для того чтобы эти  индикаторы на покупку акций имели  прикладное значение, не должно быть юридических  ограничений разных стран. Несмотря на сложность обработки и расчетов. Всемирный индекс Актуариев не единственный в своем роде. Сопоставимый охват  представляют еще три индикатора: Международный индекс Морган Стенли и Первый Бостон Юромани Индекс.

Приведенные факты - лишь небольшая  часть колоссального количества фондовых индикаторов, существующих на мировом пространстве рынка ценных бумаг. Помимо сводных и композитных, существует масса специализированных показателей, благодаря которым  современные фондовые посредники управляют  мировым инвестиционным процессом.

Индексов существует огромное множество (как российских, так и  зарубежных). Исторически самые популярные в России - это индексы РТС и  ММВБ. РТС и ММВБ - две самые  большие в России фондовых биржи, на которых торгуются акции, облигации, фьючерсы и другие финансовые инструменты.

Индекс РТС, рассчитываемый фондовой биржей "Российская торговая система" является ведущим индикатором  рынка ценных бумаг России. Рассчитывается на основе цен 50 акций наиболее капитализированных российских компаний (эмитентов).

Индекс РТС начал рассчитываться в 1995 году (начальное значение 100 пунктов). Кроме самого известного РТС, также  существует индекс РТС-2 (в него входят акции "второго эшелона"), отраслевые индексы РТС и технические  индексы РТС.

ММВБ - это широко употребляемая  в финансовых кругах аббревиатура, расшифровывается как Московская Межбанковская  Валютная Биржа. Индекс ММВБ рассчитывается московской межбанковской валютной биржей с 1997 года (начальное значение 100 пунктов). В расчёте участвуют  акции 30 эмитентов. По объёму торгов биржа  ММВБ превышает РТС.

Индекс ММВБ представляет собой взвешенный по эффективной  капитализации индекс, в состав которого входят наиболее торгуемые акции  российских предприятий, допущенных к  обращению на фондовой бирже ММВБ. Индекс ММВБ рассчитывается в режиме реального времени в результате заключённых сделок с акциями, входящими  в индекс ММВБ. Торги на бирже  ММВБ проходят с понедельника по пятницу  с 10:30 до 18:45 по московскому времени.

Особенности:

Начало расчёта индекса  ММВБ: 22 сентября 1997 года

Начальное значение индекса  ММВБ: 100 пунктов

Пересмотр индекса ММВБ: 1 раз в квартал.

Рассчитывается по рублёвым ценам (в отличие от индекса РТС, который рассчитывается по ценам  в долларах США).

Также существует индекс ММВБ10. В расчёт индекса ММВБ10 входят акции 10 крупнейших российских компаний: Норильский никель, ЛУКойл, Сбербанк, Роснефть и  др. Индексы обычно пересчитывается  каждый квартал (4 раза в год).

Акции, по которым рассчитывается ММВБ, включены в индекс не в равных пропорциях. Индекс ММВБ состоит из 30 ценных бумаг, но пропорции этих бумаг  не одинаковы. Одни бумаги имеют больший  вес, другие меньший. Давайте посмотрим, в каких пропорциях находятся  акции в составе ММВБ.