Цели и механизмы функционирования рынка ценных бумаг

Безотзывные ценные бумаги не могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно, что предусматривается условиями их эмиссии.

Срочные ценные бумаги имеют конкретные сроки погашения, указанные в условиях эмиссии или на ценной бумаге.

Эмиссия ценных бумаг - установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Выпуск ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг одного эмитента, которые предоставляют одинаковый объем прав владельцам и имеют одинаковые условия размещения.

В отечественной практике эмиссия ценных бумаг регулируется федеральными законами "Об акционерных  обществах", "О рынке ценных бумаг", постановлением Федеральной  комиссии по ценным бумагам и фондовому  рынку (ФКЦБ) РФ " Об утверждении стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии".                                                                            Все этапы эмиссии ценных бумаг строго регламентированы. ² 

Рис. 3. Процедура эмиссии ценных бумаг

Существуют особенности  эмиссии государственных и муниципальных  долговых обязательств. Правительство  РФ, орган исполнительной власти субъекта РФ, орган местного самоуправления утверждают Генеральные условия эмиссии и обращения государственных или муниципальных

Условия эмиссии подлежат обязательной государственной регистрации. В соответствии с Генеральными условиями и условиями эмиссии эмитент принимает решение об эмиссии отдельного выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг.

Эмитент - юридическое лицо или государственный орган, выпускающий ЦБ и несущий от своего имени обязательство по ним перед держателями.

Инвестор - юридическое или физическое лицо, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свой счет.

Институциональный инвестор - организация, которая по характеру своей деятельности имеет значительный остаток временно свободных денежных ресурсов, которые инвестируются в ценные бумаги:

-  банки;

-  страховые компании;

-  пенсионные фонды;

-  благотворительные фонды;

-  инвестиционные компании;

-  инвестиционные фонды.

Профессиональными участниками РЦБ являются: финансовые брокеры, дилеры, депозитарии, регистраторы, расчетные (клиринговые) организации, доверительные управляющие, организаторы торговли.

Инвестиционные компании (фонды) - разновидность финансовых институтов, которые аккумулируют денежные средства инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг (обязательств) и помещают их в ценные бумаги других эмитентов.

Деятельность инвестиционной компании - это организация выпуска  ценных бумаг и выдача гарантий по их размещению в пользу третьих лиц, вложение средств в ценные бумаги, купля-продажа ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том  числе путем котировки ценных бумаг (объявления на определенные ценные бумаги "цены продавца" и "цены покупателя", по которым инвестиционная компания обязуется их продавать  и покупать).

Деятельность инвестиционного фонда - это выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложение от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета и во вклады. Все риски, связанные с такими вложениями, все доходы и убытки от изменений рыночной оценки таких вложений в полном объеме относятся на счет владельцев (акционеров) этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда. Указанные операции являются исключительным видом деятельности инвестиционного фонда.

Органами, реализующими регулирующее воздействие государства на рынке  ценных бумаг, являются:

-  Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ);

-  Министерство финансов РФ;

-  Центральный банк РФ.

 

 

 

2.Акции.

 Акции — это ценные бумаги, выпускаемые акционерными              обществами (корпорациями), удостоверяющие внесение средств на цели раз вития предприятия и дающие их владельцам определенные права. Различают обыкновенные и привилегированные акции.

Обыкновенные акции удостоверяют участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления акционерным обществом, дают право голоса (одна акция = один голос), право на получение дивидендов, части имущества акционерного общества при его ликвидации после удовлетворения требований кредиторов и отсутствия иной задолженности.   Привилегированные акции дают преимущественное право на получение дивидендов. В случае ликвидации предприятия владелец привилегированной акции имеет преимущественное право (по отношению к держателю обыкновенной акции) на получение части имущества общества в соответствии с долей совладения предприятием, выраженной стоимостью акций. Устав акционерного общества может предусматривать право голоса по привилегированным акциям определенного типа, если им допускается возможность конвертации акций этого типа в обыкновенные акции. Акционеры — владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества. Сравнительная характеристика таких акций представлена на рисунке 3.

 

 

 

 

 

Критерий сравнения	Обыкновенные акции	Привилегированные акции
1. Право голоса	Дают	Не дают, если иное не предусмотрено  в уставе; дают в случае нарушения  прав акционера
2. Право получения дивидендов	Дивиденд не фиксируется  заранее, выплачивается после выплаты  дивидендов по привилегированным акциям	Дивиденд фиксированного размера, выплачивается до выплаты  дивидендов по обыкновенным акциям. Дивиденды  могут фиксироваться не только по номиналу, но и по показателям экономической  деятельности предприятия
3. Право на имущество  после ликвидации АО	Право реализуется после  удовлетворения требований кредиторов и держателей привилегированных  акций	Право реализации после удовлетворения требований кредиторов
4. Преимущество права  покупки акций новых эмиссий	Обеспечивается	Решение принимает эмитент
5. Право на получение  информации об АО	Обеспечивается	Обеспечивается

Рисунок 3.

Привилегированные акции  различаются по характеру выплаты  дивидендов:

* с фиксированным доходом;

* с плавающим доходом;

* с участием (в прибыли  сверх установленного дивиденда);

* гарантированные;

* экс-дивидендные (купленные  в срок, например, меньше 10 дней до  официального объявления даты  выплаты дивидендов);

* кумулятивные (по этим  акциям невыплаченный или не  полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в  уста ве, накапливается и выплачивается  впоследствии).

Дивиденды выплачиваются  акционерам по итогам деятельности акционерного общества за квартал или год. Дивидендом является часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. Размер окончательного дивиденда не может быть больше рекомендованного советом директоров акционерного общества, но может быть уменьшен общим собранием акционеров. Величина дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирована. Она зависит от суммы полученной прибыли и решения общего собрания акционеров по выделению доли средств на выплату дивидендов. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям устанавливается акционерным обществом при их выпуске. Выплата дивидендов по таким акциям производится независимо от полученной прибыли в соответствующем году. При недостаточном объеме прибыли дивиденды по этим акциям выплачиваются из резервного фонда.

Выплата дивидендов, объявленных  общим собранием акционеров, является обязательной для общества. Запрещается  объявлять и выплачивать дивиденды, если общество неплатежеспособно либо может стать таковым после  выплаты дивидендов. "Золотая " акция, или акция "вето ", обычно выпускается на срок 3 года и дает право приостанавливать действие решений, принятых на общем собрании акционеров на 6 месяцев. Она дает право снимать вопросы с повестки дня общего собрания акционеров.                                                                                                         Акции делятся на: 1) низкокачественные; 2) высококачественные;           3) среднего качества; 4) свободно обращающиеся; 5) ограниченно обращающиеся. Различают циклические акции, акции роста и акции спада.                                                                                                                  Циклические акции — это акции, курс которых растет при подъеме экономики и снижается при ее спаде.                                                                                                                        Акции роста — это акции, курс которых имеет общую тенденцию к повышению. 

Акции спада — это акции, курс которых имеет тенденцию к снижению.

Облигации.В переводе с латинского "облигация" буквально означает "обязательство". Имеется в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы, т.е. долговое обязательство. Организация, выпустившая об лигацию (эмитент), выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации (инвестор, или облигационер) в роли кредитора.

3.Облигации.

Облигация — ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено пра вилами выпуска). ³

Облигация — это ценная бумага, которая:

1) выражает заемные, долговые  отношения между облигационером  и эмитентом; 2) самостоятельно обращается  на фондовом рынке вплоть до  ее погашения эмитентом и имеет  собственный курс; 3) обладает свойствами  ликвидности, надежности, доходности  и другими инвестиционными качествами.

Облигация имеет базовые  характеристики — номинал, курс, пункт, купон (купонный процент), дата погашения, дисконт и др. Курс облигации определяется в процентах к номиналу. Дисконт -  (как и премия) — это разница между продажной ценой и номиналом облигации; в случае с премией эта разница положительна, а в случае с дисконтом — отрицательна. Другое название дисконта — скидка. Купон (купонный процент) — это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации. Исходя из этого процента облигационер  получает регулярные платежи по облигации.  Купон оформляется обычно как отрывная часть облигации. Чем выше размер купонного процента, тем выше ее инвестиционная привлекательность. Величина купона зависит от имиджа, надежности эмитента. На него влияет также и срок обращения облигации. Чем длительнее срок, тем больше купон, так как рыночный риск прямо пропорционален сроку обращения облигации.

Облигация относится к  основным ценным бумагам, активно используется на фондовом рынке и представляет собой срочную долговую бумагу, которая  удостоверяет отношения займа между  ее владельцем и эмитентом. Она выпускается, как правило, на срок от одного года и более. Облигация является денежным документом, подтверждающим обязательства  заемщика возместить покупателю номинальную  стоимость данной ценной бумаги в  определенный срок с выплатой фиксированного или плавающего дохода (обычно в  зависимости от размера ставки рефинансирования Центрального банка РФ).

Основные отличия облигации  от акции:

* облигация приносит доход  только в течение указанного  на ней срока;

* в отличие от ничем  не гарантированного дивиденда  по про стой акции, облигация  обычно приносит ее владельцу  доход в виде заранее установленного  процента от ее нарицательной  стоимости (номинала);

* облигация акционерного  общества не дает права выступать  ее владельцу в качестве акционера  данного общества, т.е. не дает  права голоса на общем собрании  акционеров.

Доход по облигациям обычно ниже, чем по акциям, но он более надежен,  так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике.

Облигации выпускаются с  целью привлечения дополнительных средств для проведения каких-либо мероприятий, способствующих увеличению прибыли или объема производства товаров. Средства от продажи облигаций  государственных займов используются для покрытия дефицита государственного бюджета. Облигации имеют право  выпускать только юридические лица (предприятия и их объединения, акционерные  общества, кооперативы, банки, государство  или муниципально-административные органы).

В настоящее время в  России можно встретить несколько  типов этих ценных бумаг: облигации  внутренних (государственных) и местных (муниципальных) займов, а также облигации  предприятий и акционерных обществ (корпоративные облигации). Облигации бывают следующих типов:

* именные — владельцы  этих облигаций регистрируются  в особой книге, поэтому такие  облигации обычно бескупонные;

* на предъявителя —  имеют специальный купон, являющийся  свидетельством права держателя  облигации на получение процентов  по наступлении соответствующего  срока;

*обычные (неконвертируемые) — часто предусматривают возможность  досрочного погашения посредством  выкупа;