Шпаргалка по "Мировой экономике"

                   e P*

         R = ---------

                          P где  R - реальный валютный курс,  е - номинальный валютный курс (количество национальной валюты на единицу иностранной),  Р* - уровень цен за рубежом (в иностранной валюте), Р - уровень внутренних цен (в национальной валюте).Реальный валютный курс  характеризует соотношение цен на товары за рубежом и в данной стране, оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках товаров и услуг.

39.Фиксированные и плавающие валютные курсы. Методы фиксации валютного курса. Валютный коридор, его виды и целевое назначение.Фиксированный курс. Курс национальной валюты устанавливается Центральным банком, который берет на себя обязательство покупать и продавать любое количество иностранной валюты по установленному курсу. Обычно ЦБ устанавливает пределы свободных колебаний курса национальной валюты в целях макроэкономической стабилизации. Когда цена валюты приближается к верхней или нижней границе этих пределов, ЦБ проводит интервенции: приближение к нижнему пределу требует покупки ЦБ этой валюты в обмен на иностранную валюту или золото, и наоборот. 
Плавающий курс. Обменный курс устанавливается в результате свободных колебаний спроса и предложения как равновесная цена валюты на валютном рынке. При системе абсолютно гибких валютных курсов колебания обменного курса ничем не ограничены, поэтому колебания объемов экспорта и импорта, а, следовательно, и состояния торгового баланса, текущего счета и платежного баланса в целом могут оказаться труднопрогнозируемыми, что может оказать дестабилизирующее воздействие на экономику. 
Существуют  следующие   способы  фиксации  валютного  курса:-фиксация курса к одной использование  валюты  других стран в качестве законного платежного средства.-валютное правление - фиксация курса национальной валюты к иностранной-фиксация курса национальной валюты к валютам главных торговых партнеров;-фиксация общей валюты к одной  иностранной валюте;-фиксация   курса национальной валюты  к  коллективным  денежным единицамРежим «валютного коридора» означает, что центральный банк устанавливает верхнюю и нижнюю отметки валютного курса (границы «коридора»), в пределах которых допускает его свободное изменение Характерная особенность валютного коридора состоит в том, что изменение курсовых соотношений и установление самого валютного курса могут колебаться исключительно в строго ограниченных и закреплённых нормативно-правовыми документами пределах. Следовательно, валютный коридор позволяет более точно прогнозировать экономическую ситуацию и тем самым значительно снижать риск в процессе осуществления внешнеэкономических операций, что является достаточно стабилизирующим фактором для всей экономики страны.          Мировой опыт свидетельствует о том, что валютный коридор вводится, как правило, в условиях отсутствия свободного капитала на финансовом рынке, из-за большого бюджетного дефицита, значительного внутреннего и внешнего долг

40. Теория паритета покупательной способности. Определение ППС на основе «корзины товаров». Закон единой цены утверждает, что товары, являющиеся объектами международной торговли, не могут продаваться на разных рынках по разным ценам, ибо такое положение активизировало бы деятельность спекулянтов, перевозящих товары с одного рынка на другой до тех пор, пока везде не установится одинаковая цена на товар. Согласно этому закону в долгосрочном периоде цены на товары, предназначенные для международного обмена, выраженные в разных валютах, должны быть одинаковыми. Поэтому и валютные курсы должны устанавливаться на основе одинаковой покупательной способности валют.Этот закон получил название паритета покупательной способности (ППС): в долгосрочном периоде реальный валютный курс должен оставаться неизменным, а номинальный валютный курс должен определяться на основе соотношения цен в двух странах. Например, валютный курс рубля к доллару (е)  должен определяться как соотношение цен в России (РРос) к ценам в США (РСША) е = РРос./ РСША.

Если закон единой цены применим для одного товара, то ППС  исходит из общего уровня цен, то есть определяется на основе цен товаров, входящих в «потребительскую корзину» (набор товаров). Однако на практике валютные курсы почти всегда отклоняются от паритета покупательной способности, во-первых, вследствие невозможности сформировать идеальную «потребительскую корзину», единую для разных стран, и, во-вторых, потому, что валютный курс используется как экономический регулятор

41. Регулирование  валютных курсов: необходимость  и формы. Методы регулирования  валютных курсов. Валютные интервенции.Валютный курс играет важную роль в рыночной экономике, оказывая большое влияние на многие макроэкономические процессы, происходящие в обществе. С помощью валютного курса сопоставляются цены на товары и услуги, произведенные в разных странах. От уровня валютного курса зависит конкурентоспособность национальных товаров на мировых рынках, объемы экспорта и импорта, а следовательно, выгоды от внешней торговли и торговый баланс. Валютный курс воздействует на направление международных потоков капитала. Решение о вложении национального капитала в активы той или иной страны принимается исходя из ожидаемой реальной прибыли, которая зависит от процентной ставки и ожидаемых изменений валютного курса. Валютный курс, наряду с процентной ставкой, сам по себе выступает ценой актива. Динамика валютного курса, степень и частота его колебаний являются показателями экономической и политической стабильности общества. Поэтому валютный курс выступает объектом макроэкономической политики. Он играет важную роль в разработке и проведении кредитно-денежной политики, поскольку поддержание определенного уровня валютного курса может потребовать использования валютных резервов страны. В современных условиях валютные курсы устанавливаются под влиянием как паритета покупательной способности, так и спроса и предложения на валютном рынке. Размер спроса на иностранную валюту определяется:- потребностями страны в импорте товаров и услуг; - расходами туристов; - различными платежами, которые должна производить страна и т.п. Размер предложения иностранной валюты будет определяться: - объемами экспорта, то есть продажей за рубеж товаров и услуг; - кредитами и займами, полученными за рубежом; - другими поступлениями (заработки работников, переводы и т.п.). На спрос и предложение иностранной валюты, а следовательно на валютный курс, прямо или косвенно будут влиять как внешние, так и внутренние факторы развития экономики страны: --Национальный доход и уровень издержек производства; -Уровень инфляции и реальная покупательная способность национальной валюты; -Уровень процентных ставок;-Доверие к валюте на мировом рынке;-Объем внешней задолженности и т.п. Изменение курса валюты по-разному сказывается на субъектах рынка. Удешевление национальной валюты делает товары страны за границей дешевле, а иностранные товары на внутреннем рынке – дороже. И наоборот, удорожание ухудшает позиции национальных экспортеров, но идет на пользу потребителям импортных товаров в стране. Негативные последствия понижения стоимости валюты помимо потребителей испытывают на себе производители, чье производство основано на импортируемом сырье, материалах, оборудовании: происходит рост издержек и, как следствие, падение прибыли или убыточность производства, а далее сокращение его объемов или закрытие. Позитивные последствия понижения стоимости национальной валюты, приводящие к повышению конкурентоспособности национальных товаров на внешнем рынке, в целом положительно влияют на развитие экономики страны, стимулируя рост производства. Эта тенденция ярко проявилась в России. После дефолта 1998 г., когда страна не смогла рассчитаться по своим долгам, валютный курс рубля по отношению к доллару США упал более чем в 5 раз (с 6 до 30 и более рублей за 1 доллар). Это привело, с одной стороны, к резкому сокращению импорта, а с другой – к постепенному увеличению экспорта за счет того, что российские товары стали дешевыми для иностранцев. Спрос на российские товары на внешнем рынке способствовал развитию национального производства и помог России выйти из кризиса. Уже в начале 2000-х гг. была поставлена цель удвоения ВВП. Но добиться этого можно было только в том случае, если российский рубль не будет дорожать. По мере развития производства и роста экспорта российская валюта стала укрепляться, покупательная способность рубля росла, но, как оказалось, России это невыгодно, так как приведет к подорожанию российских товаров на мировом рынке и сокращению экспортного производства. Поэтому Центральный банк России уже в течение ряда лет проводит меры по сдерживанию роста курса рубля по отношению к иностранным валютам (доллару США и евро). Регулирование валютных курсов может осуществляться различными методами. Центральный банк РФ для воздействия на валютный курс использует метод валютных интервенций. Валютная интервенция – вмешательство центрального банка в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли/продажи иностранной валюты. Воздействуя на предложение валюты, центральный банк создает ее избыток на рынке, если стремится повысить валютный курс, или дефицит, скупая «лишнюю» валюту при желании сдерживать рост курса национальной валюты. В 90-е гг. Центробанк России поддерживал высокий курс рубля по отношению к доллару в целях обеспечения импорта. В современных условиях проводится сдерживание роста курса рубля, что стимулирует российский экспорт. Другим методом валютного регулирования выступают валютные ограничения – форма прямого вмешательства государство в валютную сферу, представляющая систему норм и правил, устанавливаемых в законодательном или административном порядке и направленных на сокращение операций с иностранной валютой. В каждой стране складывается определенная система валютных ограничений. Например, в России существует запрет на расчеты в валюте при покупке товаров и услуг. Ограничения могут касаться ввоза/вывоза валюты, открытия валютных счетов и др. На курс валюты может воздействовать и политика процентной ставки. При более высоких ставках по депозитам в иностранной валюте спрос на нее растет, а национальная валюта дешевеет по отношению к иностранной. Если ставки по депозитам в национальной валюте выше, чем в иностранной, то спрос на иностранную валюту будет сокращаться, что положительно скажется на курсе национальной валюты. Однако здесь нужно учитывать и уровень инфляции в разных странах. Так, процент по депозитам в рублях сегодня выше, чем в иностранной валюте, но достаточно высокий уровень инфляции в России делает разницу практически несущественной. Регулирование валютных курсов может использовать метод валютного коридора, когда правительство ограничивает верхний и нижний пределы колебаний валютного курса. Кроме прямых методов воздействия на валютный курс влияют и общеэкономические процессы, среди которых можно выделить:- количество денег в обращении; - темпы инфляции; - реальные нормы процента и т.п. Эффективность политики правительства по регулированию валютных курсов будет определяться развитием экономики в целом. Валютные интервенции Один из основных инструментов (методов) денежно-кредитной политики национальных центральных банков. Представляют собой куплю-продажу центральным банком иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс национальной валюты и на суммарный спрос и предложение денег.

42. Европейская валютная система: понятие и эволюция. ЭКЮ. Новая единая европейская валюта. Механизм и фазы перехода к евро.Европейская валютная система (ЕВС) - региональная валютная группировка стран-членов ЕС, связанных между собой договором о порядке функционирования национальных денежных единиц, а также евро. Европейская валютная система сыграла роль моста между основанной на долларе Бреттон-Вудской системой и валютным союзом. На смену Европейской валютной системе пришёл Европейский валютный союз. Поиски новых форм валютной интеграции привели к новому соглашению о создании Европейской валютной системы, которая начала действовать с марта 1979 года. Решение о создании Европейской валютной системы было принято в 1978 году. Первоначально в ЕВС участвовали 8 государств. Центральным элементом системы являлась европейская валютная единица (ЭКЮ), которая стала базой установления курсовых соотношений между валютами стран - членов ЕЭС, а также использовалась для расчётов между их центральными банками и как счётная единица в специализированных учреждениях и фондах ЕЭС. Стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включавшей валюты всех 12 стран ЕЭС на тот момент.1979-82. Период узкого коридора колебаний валютных курсов (± 2,25%). Симметричные действия стран-участниц. 1982-93. Ориентация на марку ФРГ, которая выполняла роль “якоря”. 1993-1999. Расширение коридора валютных курсов до ± 15%.

с 1999 года. Переход к валютному  союзу (EMS-2). Введение единой валюты евро.ЭКЮ — валютная единица, использовавшаяся в европейской валютной системе ЕЭС и ЕС. С 1 января 1999 года ЭКЮ было заменено на евро по курсу 1:1. Соотношение ЭКЮ с валютами других стран определялось исходя из того, что ЭКЮ служило обобщённым представителем корзины валют стран, входивших тогда в европейскую валютную систему. Экю было введено только в безналичный расчет. Тем не менее, для частного сектора в некоторых странах ЭКЮ выпускались в виде монет, облигаций и государственных займов.ЭКЮ во многом имело характеристики настоящей валюты:-являлось полноценным эталоном меры;-являлось счетной единицей для всего, что касается ЕВС, а также для экономической и финансовой деятельности, и учёта в Сообществе;-являлось резервным стоимостным активом;-выпускалось под обеспечение валютных резервов и являлось объектом выплаты процентов;-являлось средством расчетов в операциях между центральными банками стран-членов ЕВС.Е́вро — официальная валюта 17 стран «еврозоны». Евро управляется и администрируется Европейским центральным банком (ЕЦБ), находящимся воФранкфурте, и Европейской системой центральных банков (ЕСЦБ), которая состоит из центральныхбанков государств-членов ЕС, независимо от того, приняли ли они евро в качестве национальной валюты. ЕЦБ является независимым центральным банком, и ему принадлежит исключительное право определятьмонетарную политику в еврозоне. ЕСЦБ занимается печатанием банкнот и чеканкой монет, распределением наличных денег по странам еврозоны, а также обеспечивает функционированиеплатежных систем в еврозоне. 
Все члены Европейского союза имеют право войти в еврозону, если они удовлетворяют определённым требованиям к кредитно-денежной политике, а для всех новых членов Европейского союза обязательство рано или поздно перейти на евро является непременным условием вступления в союз.Формирование экономического и валютного союза (ЭВС) рассматривается ныне как главное условие создания единой Европы в рамках ЕС. «Сценарий» продвижения к ЭВС распадается на три фазы. Первый этап (подготовительный), начавшийся 1 июля 1990 г., характеризовался полной либерализацией движения капиталов в ЕС, усилением сотрудничества между центральными банками, свободой расчетов в ЭКЮ и был завершен до 1 января 1996 г. На втором (организационном), продолжавшемся до 31 января 1998 г., приняты более жесткие меры по координации экономической и валютной политики на основе ратифицированного в 1993 г. Маастрихтского договора, начат процесс создания единой системы центральных банков: образован Европейский валютный институт (ЕВИ) предшественник Европейского центрального банка (ЕЦБ). И наконец, на третьем(финальном) этапе, который начался 1 января 1999 г, и закончится до июля 2002 г., происходит собственно введение евро — сначала в безналичных расчетных операциях, а затем с 2002 г. — внедрение банкнот и монет единого образца*. При этом не произойдет повышения цен, прежними останутся проценты по вкладам, сохранится банковская тайна, все расходы по пересчету в евро понесут банки. С 1 января 1999 г. курсы валют связываются окончательно: появляется единая банковская ставка, устанавливаемая Европейским Центробанком.

43. Международный валютный рынок: основные черты и современные особенности.

Валютный рынок в широком  смысле можно определить как: 1) отношения, возникающие при совершении операций по купле-продаже иностранной валюты;Совокупность продавцов и покупателей иностранной валюты. В более конкретном, узком смысле валютный рынок – это официальные центры, где сделки купли-продажи иностранной валюты совершаются по определенному курсу.Виды валютных рынков: Национальные (локальные), Региональные, Мировые.После установления ямайской валютной системы и перехода к плавающим валютным курсам с 1976 г. объем операций на мировых валютных рынках стал активно расти вследствие распространения страховых и спекулятивных операций с иностранной валютой 
Разумеется, масштабы операций, совершаемых с валютой, намного превышают потребности коммерческих сделок – валютные рынки используются все более широко для страхования валютных и кредитных рисков, а также спекуляций и арбитражных операций.3 центра – Лондон, Нью-Йорк, Токио – опережают другие рынки по масштабам валютных операций, причем Лондон превосходит Нью-Йорк и Токио, вместе взятые, по ежедневному объему сделок с валютой (460 млрд. долл. в 1995 г.).Региональные валютные центры: в Европе – Фракфурт-на-Майне, Цюрих, Париж, Брюссель;  в Азии – Сингапур и Гонконг.Особенности современного мирового валютного рынка:-Действует круглосуточно (разница во времени между Лондоном и Нью-Йорком – 5 часов, Нью-Йорком и Токио – 10 часов);-Имеет децентрализованный характер – операции совершаются между крупными банками с использованием новейшей электронной аппаратуры; 
-Операции на мировом рынке унифицированы.Предпосылки складывания валютных рынков: 
-Создание мировой валютной системы (МВС), возлагающей на страны-участницы определенные обязательства в отношении их национальных валютных систем.Широкое распространение кредитных средств в международных расчетах (векселя, банкноты и т.п.).-Усиление концентрации и централизации банковского капитала. Мелкие банки не могут оперировать крупными ресурсами валютных рынков. На мировых валютных рынках действуют «монстры» (Bank of America и др.), активы которых составляют триллионы долларов. В России таких нет.Развивается филиальная сеть банков за рубежом – это помогает банкам действовать активнее.-Совершенствование средств связи и коммуникаций. Банки разных стран могут общаться между собой: телеграфный перевод, телетайпы, телексы. Сейчас действует система «Свифт». Система «Интернет» должна скоро стать платежной системой, а не только информационной. Сейчас через «Интернет» можно заказать услуги и расплатиться своим счетом «Электронный кошелек». 
Все эти средства сократили время на проведение операций и снизили кредитный и валютный риск. 
Черты современных валютных рынков:-Усиление интернационализации валютных рынков на базе интернационализации хозяйственных связей. Широкое использование электронных средств связи для проведения расчетов.-Непрерывное совершение операций – мировой валютный рынок действует 24 часа в сутки, переходя из Азии в Европу, Америку и возвращаясь обратно.-Унификация техники совершения операций по корреспондентским счетам банков – нет разницы, где именно происходит операция, в каком банке, стране и т.п.-Широкое развитие валютных операций с целью страхования валютных и кредитных рисков. Появление срочных операций привело к революции в банковских расчетах – они выходят за пределы баланса.-Рост спекулятивных и арбитражных операций, превосходящих по объему обслуживание внешнеторговых операций. Игра на разнице курсов валют в разных странах.-Нестабильность валютных курсов. Валюта становится обычным биржевым товаром.Основные функции валютных рынков: 
-Осуществление международных расчетов – главная функция, из которой выросли валютные рынки: все услуги (торговые и неторговые),инвестиции,кредиты,помощь.ит.п.,-Страхование валютных и кредитных рисков,-Диверсификаци валютных резервов банков, корпораций, государств. Чаще прибегают банки и их клиенты – ТНК. -Взаимосвязь мировых валютных, кредитных и финансовых рынков. Финансовый рынок – это рынок капиталов и ценных бумаг. Банки держат активы в валюте и ценных бумагах, делают инвестиции (в основном портфельные). -Регулирование валютных курсов. ЦБ проводят интервенции – скупают или продают национальную валюту, -Получение спекулятивной прибыли участников валютных рынков.

44.Валютные операции. Кассовые и срочные сделки  с иностранной валютой.

Операции по приобретению иностранной валюты – это валютные операции или валютные сделки. Различают 2 основных вида валютных сделок.Кассовые сделки (спот)Срочные сделки.Кассовые сделки  (спот) – купля / продажа валюты на условиях банков-контрагентов с оплатой на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Такие сделки составляют до 60% валютных сделок. Они в основном используются для расчетов по импортно-экспортным контрактам, и значительно реже – для получения прибыли. Здесь действует принцип компенсированности поставок – ниодна из сторон не должна кредитовать другую. Особенности сделок спот:-возникновение кредитного риска у банка-поставщика;- осуществление таких сделок преимущественно с первоклассными банками, чтобы обезопасить себя от риска;- из-за разницы во времени между континентами могут предоставляться овердрафты (выплата процентов) для компенсированности поставок валюты.При кассовой сделке валюта поступит в банк уже на следующий день, а на счет клиента – через день.ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ — операции, связанные с переходом права собственности на валютные ценности, использованием в качестве средства платежа иностранной валюты, а также валюты Российской Федерации при осуществлении внешнеэкономической деятельности, ввозом и пересылкой в Российскую Федерацию из-за границы и вывозом и пересылкой из Российской Федерации за границу валютных ценностей, а также с осуществлением международных денежных переводов. В.О. подразделяются на текущие операции и операции, связанные с движением капитала. Текущие В.О. — операции, связанные с куплей-продажей валютных ценностей, товаров и услуг, реализацией прав на интеллектуальную собственность, расчеты по которым осуществляются на условиях без отсрочки платежа и не предполагающих предоставления или привлечения заемных средств; переводы средств за границу и из-за границы процентов, дивидендов и иных доходов от банковских вкладов, кредитов, инвестиций и прочих финансовых операций; переводы средств неторгового характера, включая переводы заработной платы, пенсий, алиментов, наследств и другие аналогичные операции. В.О., связанные с движением капитала, включают инвестиции, в том числе приобретение и продажу ценных бумаг; предоставление и получение кредитов; привлечение и размещение средств на счета и во вклады; финансовые операции, исполнение которых через определенный срок предусматривает платеж или переход права собственности на валютные ценности.

45. Виды срочных сделок с иностранной валютой, их характеристика.Срочные сделки – валютные операции, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Особенности срочных сделок:- существование интервала между моментом заключения сделки и ее исполнением;- курс валют фиксируется в момент заключения, хотя исполнение сделки происходит через определенное время.Курс валюты по срочным сделкам обычно отличается от курса сделок спот. Если он имеет тенденцию к повышению, то исчисляется с премией, если к понижению – с дисконтом.  Премия (report) – добавка к курсу спот при совершении срочных сделок, если валюта котируется дороже по срочной сделке, чем по кассовой. Дисконт (deport) – скидка с курса спот, которая начисляется, если валюта котируется дешевле по срочной сделке, чем по кассовой. Основные виды срочных сделок: Форвард; Фьючерс; Опцион.Форвард – одна из первых исторически возникших форм срочных сделок. Он представляет собой соглашение между двумя сторонами о будущей поставке валюты, которое заключается вне биржи. Особенности форвардных сделок: - курс поставки фиксируется в момент заключения сделки; - передача валюты происходит в определенный период с момента заключения сделки; - условия нестандартные, каждый раз они вновь оговариваются в контракте.Форвардные сделки содержат высокий риск, поскольку, во-первых, заключаются вне биржи и являются слабо контролируемыми, во-вторых, вследствие возможного неблагоприятного изменения валютных курсов.Фьючерс – соглашение между двумя сторонами о поставке валюты, заключаемое на стандартных условиях и через биржу. Цена валюты также фиксируется в момент заключения сделки, а поставка ее происходит в определенный момент в будущем (стандартные сроки – 1, 3, 6 месяцев). Особенности фьючерсных сделок:- покупка и продажа осуществляется только через биржу по определенным правилам;- контракты стандартизированы: торговля осуществляется только строго определенными инструментами с поставкой в определенные даты (или квартальные циклы, или конец месяца);- расчетная палата биржи гарантирует выполнение обязательств по контрактам всеми сторонами сделки.Фьючерсные сделки в основном используются в целях страхования и для получения спекулятивной прибыли. Опцион – соглашение между двумя сторонами, предполагающее возможность (но не обязательство) продать или купить определенную партию валюты по определенной цене в какой-то момент в будущем. Опцион отличается от других видов срочных сделок тем, что не носит обязательного характера – в случае изменения рыночной конъюнктуры или других условий право покупки или продажи может не быть реализовано. В этом  случае выплачивается премия, но сама сделка не реализуется. Выделяют 2 вида опционов:- опцион колл – на покупку; - опцион пут – на продажу. 
Опцион может быть реализован в какой-то определенный момент в будущем, либо в определенную дату (европейский стиль) или в любой день в течение того периода, на который он заключен (американский стиль).Валютные сделки, заключаемые в целях страхования валютных и кредитных рисков, получили название «хеджирование».