Эффективность инвестиционных проектов

 

 

Таблица 4.Пример расчета внутригодовых начислений на примере проекта Б на 3 года

Сложный %, (3 Года)
Период (Квартал)	Сумма с которой начисляется %	Ставка в долях	Сумма к концу периода
Первый год
1	20	1,025	20,5
2	20,5	1,025	21,0125
3	21,012	1,025	21,53781
4	21,537	1,025	22,07626
Второй год					22,62816
1	22,076	1,025	22,62816
2	22,628	1,025	23,19387
3	23,193	1,025	23,77372
4	23,773	1,025	24,36806
Третий год					25,60169
1	24,368	1,025	24,97726
2	24,977	1,025	25,60169
3	25,601	1,025	26,24173
4	26,241	1,025	26,89778

 

Таблица 5. Пример расчета внутригодовых начислений на примере проекта В на 7 лет

Сложный %, (7 лет)
Период (ежегодно)	Сумма с которой начисляется %	Ставка в долях	Сумма к концу периода
1	25	1,05	26,25
2	26,25	1,05	27,5625
3	27,5625	1,05	28,94063
4	28,94063	1,05	30,38766
5	30,38766	1,05	31,90704
6	31,90704	1,05	33,50239
7	33,50239	1,05	35,17751

 

 

 

Внутригодовые процентные начисления:

 

,

 

где - объявленная годовая ставка; - количество начислений в году; - количество лет.

 

a) i =0,21; m=12; k=1;

Р =20; = 24,628 млн.руб

Р=25; = 30,785 млн.руб.

б)

i=0,1; m=4; k=3;

Р = 20 = 26,89 млн.руб.

Р=25; = 33,62 млн.руб

 

в)

i=0,05; n=7;

Р=20 = 28,142млн.руб

Р=25; = 35,177 млн.руб.

 

 

Таблица 6. Сравнение выплаты процентов за кредит по схеме простого и сложного процента.

Проект	Сумма инвестиций	Схемы начисления процентов на кредит
		Простых процентов		Сложных процентов
		Общая сумма платежа, млн.р.	В т.ч. % банку, млн.р.	Общая сумма платежа, млн.р.	В т.ч. % банку, млн.р.
Кредит на год (выплаты платежа  ежемесячно)
А и Б	20	24,2	2,016	24,628	2,05
В	25	30,25	2,52	30,785	2,57
Кредит на 3 года (выплаты платежа поквартально)
А и Б	20	26	2,166	26,89	2,24
В	25	32,5	2,708	33,62	2,80
Кредит на 7 лет (выплаты платежа  ежегодно)
А и Б	20	27	3,857	28,142	4,02
В	25	33,75	4,821	35,177	5,025

 

При сравнении  начисление процентов по проектам по схеме простого и сложного процента, видно, что начисление по сложному проценту выше, и с годами платежи повышаются. Например, по проекту А и Б, кредит на 1 год, разница составила 2,05-2,016 = 0,034 млн. руб., при кредите на 3 года, разница равна 2,24-2,166 = 0,074 млн. руб. или при кредите на 7 лет, разница равна 4,02-3,857 = 0,163млн. руб.

В нашем  случае более выгодной является схема  простых процентов с неоднократным  начислением процентов в течение  года.

 

 

1.2 Лизинг

 

Предприятию предоставлены транспортные средства в лизинг:

1) стоимость арендного подвижного  состава равна величине инвестиций, в млн. руб.: проект А =20; проект Б=20; проект В = 25.

2) срок лизингового договора составляет 5 лет;

3) лизинговый процент составит 15 % годовых;

4) взнос платежей производится  один раз в конце года;

5) остаточная стоимость по договору - 10 %.

Величину  лизинговых платежей по проектам найдем по формуле:

 

,

 

где П - сумма арендных платежей, руб.;

С - сумма амортизации или стоимость лизинговых основных фондов, руб.;

j - лизинговый процент, доли единицы (15 %);

n - срок контракта;

m- периодичность арендных платежей в году.

По проекту А и Б

 

П=20*0,15*(1+0,15)⁵/ (1+0,15)⁵-1=20*0,15*(2,011 /1,011)=

=20*0,2983=5,96 млн.руб.

По проекту В

П=25*0,15*(1+0,15)⁵/ (1+0,15)⁵-1=25*0,2983=7,45 млн.руб.

 

При заключении лизингового соглашения часто не предусматривается полная амортизация  стоимости арендного имущества, в этом случае сумму лизингового  платежа корректируют с помощью  корректировочного множителя, который  определяется по формуле:

 

 

где i – процент остаточной стоимости, %;

j – лизинговый  процент, %;

n – срок  лизингового контракта, лет;

m – количество  выплат в году.

При разовом  взносе платежей по лизингу в течение  года, срок лизингового договора 5 лет, 15% годовых, взнос 1 раз в конце года, остаточная стоимость 10% по договору, корректировочный множитель составит:

 

К = (1+0,15/1) ⁵ / (1+0,15/1) ⁵ +0,1 = 2,011/2,111 = 0,9526

 

Сумма арендных платежей по проектам, с учетом корректировочного множителя, приведены в таблице 7:

 

Таблица 7. Арендные платежи по проектам с учетом корректировочного множителя.

Проект	%	Лет n	m	IC	К расч.	П	К корр.	П*
А	15	5	1	20	0,2983	5,96	0,9526	5,677
Б	15	5	1	20	0,2983	5,96	0,9526	5,677
В	15	5		25	0,2983	7,45	0,9526	7,104

 

 

 

Таблица 8. План погашения долга по лизинговому договору (проект А и Б)

Периодичность платежей	Остаточная стоимость на начало периода, млн.руб	Арендные платежи, млн.руб.	Проценты за лизинг, млн.руб	Амортизация, млн.руб
1	2	3	4	5
1- й год	20	5,677	3,000	2,677
2- й год	17,323	5,677	2,598	3,079
3- й год	14,244	5,677	2,137	3,540
4- й год	10,704	5,677	1,606	4,071
5- й год	6,633	5,677	0,995	4,682
Остаточная стоимость	6,633-4,682=1,951	∑28,385	∑10,336	∑18,049+1,951
Всего за 5 лет				20

 

Таблица 9.План погашения долга по лизинговому договору (проект В)

Периодичность платежей	Остаточная стоимость на начало периода, Млн.руб	Арендные платежи, Млн.руб	Проценты за лизинг, млн.руб	Амортизация, млн.руб
1	2	3	4	5
1- й год	25	7,104	3,750	3,354
2- й год	21,646	7,104	3,247	3,857
3- й год	17,789	7,104	2,668	4,436
4- й год	13,353	7,104	2,003	5,101
5- й год	8,252	7,104	1,238	5,866
Остаточная стоимость	8,252-5,866=2,386	∑35,520	∑12,906	∑22,615+2,386
Всего за 10 лет				25

 

Подробный расчет проведен на примере проекта В

1. Величина  лизингового платежа постоянна  и составляет

 

П = 25*((0,15*(1+0,15)⁵ / ((1+0,15)⁵-1)=25*0,15*2,011/1,011= 7,45млн. руб.

 

2. Арендные  платежи, с учетом корректировочного множителя К = 0,9526 составляет: В) П* = 7,45 * 0,9526= 7,104 млн. руб.

3. Процент  за лизинг

1 год  = 25*0,15= 3,75 млн. руб.

2 год  (от остаточной стоимости) = (25-3,354)*0,15=21,646 *0,15=3,247 млн. руб. и.т.д.

4. Амортизация

1 год  = 7,104-3,750=3,354 млн. руб.

2 год  = 7,104-3,247= 3,857 млн. руб. и т.д.

5. Остаточная  стоимость на начало периода

1 год=25 млн. руб.

2 год=25-3,354=21,646 млн. руб.

3 год  =21,646-3,857=17,789 млн. руб и т.д.

Выводы:

Лизинг – выгодный для предприятия вид инвестиционной деятельности по вложению своих инвестиций, т.к. приобретая имущество и передача этого имущества в долгосрочную аренду по договору лизинга за определенную плату, имеет дополнительную прибыль за счет арендных платежей, которые включают в себя проценты за лизинг и амортизационные отчисления и тем самым окупит затраты на приобретение имущества.

Например по проекту В:

сумма арендного имущества равна  25 млн. р.,

Сумма арендных платежей за 5 лет аренды равна 7,104 млн. руб.,

в том числе проценты за лизинг 3,75

за амортизацию 3,354 млн. руб.

 

 

2. Оценка экономической эффективности  инвестиций

 

,

где - чистая прибыль предприятия, руб.; АО - амортизационные отчисления, руб.; КВ- капитальные вложения в основные средства, руб.; - прирост (экономия) собственных оборотных средств, руб.; - сумма подлежащей погашению долгосрочной задолженности, руб.

 

2.1 Чистая текущая стоимость  инвестиционного проекта

 

Коэффициент дисконтирования:

,

 

где r – ставка дисконтирования (15 %); k - период (месяц, год), показывает количество лет между текущим моментом и моментом получения денежного потока.

Общая накопленная  величина дисконтированных поступлений:

PV= ,

где - денежные поступления, генерируемые проектом в году k (чистый доход), руб.

При разовой  инвестиции:

 

NPV= ,

 

где IC – стартовые инвестиции, руб.

Условия: NPV > 0 - проект следует принять;

NPV < 0 - проект следует отвергнуть;

NPV = 0 - проект ни прибыльный, но и ни убыточный (любое решение).