Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

При определении ликвидности и  платежеспособности организации проводится анализ ликвидности баланса, и оцениваются  относительные показатели ликвидности и платежеспособности.

4.1. Оценка ликвидности баланса

Главная задача оценки ликвидности  баланса – определить величину покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует  сроку погашения обязательств (срочности  возврата).

Для проведения анализа данные актива и пассива баланса группируются по следующим признакам:

• статьи актива – по степени убывания ликвидности;
• статьи пассива – по степени срочности оплаты (погашения).

Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства (ликвидности) подразделяются на четыре группы:

А₁ – наиболее ликвидные активы (высоко ликвидные активы). Они включают денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

А₂ – быстрореализуемые активы – дебиторская задолженность сроком погашения до 12 месяцев;

А₃ – медленнореализуемые активы состоят из запасов, дебиторской задолженности сроком погашения более 12 месяцев, долгосрочных  
финансовых вложений и доходных вложений в материальные ценности;

А₄ – труднореализуемые активы представляют собой все внеоборотные активы кроме долгосрочных финансовых вложений и доходных вложений в материальные ценности.

Разбиение пассива баланса на группы происходит следующим образом (по степени  срочности их возврата):

П₁ – наиболее срочные пассивы, куда входят кредиторская задолженность, задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства;

П₂ – краткосрочные пассивы, включают краткосрочные кредиты и займы;

П₃ – долгосрочные пассивы состоят из долгосрочных заемных средств;

П₄ – постоянные пассивы, включают собственный капитал предприятия.

Статья «Доходы будущих периодов»  может включать в себя как отсроченные  обязательства, так и отсроченные  доходы, которые должны быть получены в будущем. В первом случае включается в П_1, во втором сумма, отражаемая по ней, не учитывается при группировке пассива.

При определении ликвидности баланса  группы актива и пассива сопоставляются между собой. Различают следующие виды ликвидности баланса: абсолютную ликвидность, текущую ликвидность, перспективную ликвидность.

Условие абсолютной ликвидности записываются в виде совокупности неравенств:

А₁  ≥ П₁

А₂  ≥ П₂

А₃  ≥ П₃

А₄  ≤ П₄

 

Необходимым условием абсолютной ликвидности  баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств. Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Теоретически  недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные.

Условие текущей  ликвидности имеет вид:

 

(А₁ +  А₂)  ≥ (П₁ + П₂).                                                  (2)

 

Текущая ликвидность свидетельствует  о платежеспособности в ближайшее  время.

Условие перспективной  ликвидности выглядит следующим  образом:

А₃  ≥ П₃.                                                                                                  (3)

 

На основе перспективной ликвидности  прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.

Данные представлены в таблице 4.1.

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 4.1.- Исходные данные для определения ликвидности баланса и расчета относительных показателей платежеспособности ОАО «Тюменский аккумуляторный завод»

АКТИВ	31.12.2009	31.12.2010	31.12.2011	ПАССИВ	31.12.2009	31.12.2010	31.12.2011
А1	383 216	343 310	273 250	П1	109 584	218 715	96 023
А2	143 448	228 844	283 232	П2	21 400	46 650	57 550
А3	644 207	809 180	739 860	П3	0	0	0
А4	782 114	895 694	1 007 353	П4	1 806 874	2 038 060	2 128 323

 

Из данных таблицы 4.1. можно сделать  вывод что баланс считается абсолютно  ликвидным так как соблюдается  равенство А₁≥ П₁; А₂≥П₂; А₃≥ П₃; А₄≤ П₄.

По данным расчётов в течение всего анализируемого периода выполняется условие перспективной ликвидности А₃ ≥ П₃ (т.е. способности предприятия в любой момент совершать необходимые расходы), на основе чего можно спрогнозировать долгосрочную платёжеспособность ОАО.                                                                                               

К тому же, в период последних двух лет соблюдается условие текущей ликвидности (А₁ +  А₂)  ≥ (П₁ + П₂), что свидетельствует о платёжеспособности предприятия в ближайшее время.

4.2.Оценка относительных показателей ликвидности и платежеспособности

Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности организации кроме  анализа ликвидности баланса  требуется провести расчет относительных  показателей (коэффициентов) ликвидности.

К показателям ликвидности относятся: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент критической (срочной) ликвидности, коэффициент текущей  ликвидности (коэффициент покрытия).

Наиболее ликвидными активами, бесспорно, являются денежные средства, которые и представляют мерило ликвидности. Краткосрочные финансовые вложения рассматриваются как денежные эквиваленты. Денежные средства и приравненные к ним краткосрочные финансовые вложения, отнесенные к сумме текущих пассивов, отражают коэффициент абсолютной ликвидности. Данный коэффициент показывает важность денежных средств как предельной формы ликвидности. Излишняя «строгость» этого показателя снижает его значение для анализа.

Одни активы по своим свойствам  находятся ближе к денежным средствам, чем другие. В качестве таких активов выступает краткосрочная дебиторская задолженность (быстрореализуемый актив). Денежные средства, их эквиваленты и дебиторская задолженность (краткосрочная) участвуют при расчете коэффициента критической или мгновенной ликвидности. Этот показатель часто называют «лакмусовой бумажкой» или «кислотным тестом». В знаменателе данного показателя, как и в случае с коэффициентом абсолютной ликвидности находятся текущие пассивы.

Организация, оборотные активы которой  состоят преимущественно из денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, обычно считается более ликвидной, чем организация, оборотные активы которой состоят в основном из запасов. Запасы могут оказаться низколиквидными. Когда организация попадает в неприятности, запасы бывает трудно продать иначе как по бросовой цене (потребители не желают покупать продукцию компании и у нее на складах скапливаются огромные запасы невостребованных товаров). Именно поэтому менеджеров при принятии бизнес-решений часто интересуют только денежные средства, краткосрочные вложения и счета, еще не оплаченные клиентами в течение 12 месяцев.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) очень любят  использовать финансовые структуры, которые дают денежные средства в долг. Коэффициент текущей ликвидности сравнивает активы (текущие активы), которые в течение года превратятся в денежные средства, с обязательствами, которые необходимо погасить за этот год. Текущие обязательства организации образуют платежи, которые она должна произвести в ближайшее время. Следовательно, отношение текущих активов к текущим обязательствам отражает норму ликвидности или коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности).

Именно коэффициент текущей  ликвидности получил в практике хозяйствования широкое распространение. Причины такого положения сводятся к следующим основным моментам:

• коэффициент покрытия определяет степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы. Чем больше величина текущих активов по отношению к текущим пассивам, тем больше уверенность, что эти пассивы могут быть оплачены за счет этих активов;
• превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Чем больше величина резервного запаса, тем привлекательнее для кредиторов. То есть коэффициент покрытия определяет границу безопасности для покрытия любого возможного снижения рыночной стоимости текущих активов;
• коэффициент покрытия характеризует резерв ликвидных денежных средств, имеющийся сверх текущих обязательств, границу безопасности для компенсации неопределенности и случайных нарушений, объектом которых являются потоки денежных средств на предприятии. К таким непредвиденным нарушениям работы относят чрезвычайно высокие убытки. Эти нарушения могут временно и неожиданно приостановить или сократить приток денежных средств.

Использование коэффициента текущей  ликвидности предполагает более  детальное изучение активов и пассивов организации:

– определение качества текущих  активов и характер текущих пассивов, которые включаются в расчет коэффициента покрытия;

– время оборота этих активов  и пассивов, т.е. средний промежуток времени, необходимый для того, чтобы обратить дебиторскую задолженность и запасы в денежные средства, и время, которое может занять оплата текущих пассивов.

Значение данного показателя (коэффициента текущей ликвидности) не должно быть менее 1. Соотношение менее 1 означает, что у организации нет достаточного количества средств для погашения своих краткосрочных обязательств, а это свидетельствует о наличии финансового риска и угрозы банкротства. Низкий уровень ликвидности может быть следствием затруднений в реализации продукции, увеличения дебиторской задолженности (так как изменение величины дебиторской задолженности должно соответствовать изменениям объема продаж) и других причин. Так основным фактором, определяющим величину запасов, является, как и в случае с размером дебиторской задолженности, предполагаемый объем продаж. В свою очередь объем продаж зависит от уровня спроса. Используя научные методы управления запасами (оптимальный размер заказа, уровень страхового запаса, момент возобновления заказа) установили, что прирост запасов находится не в линейной зависимости от спроса и что объем запасов пропорционален квадратному корню из объема реализации.

Соотношение между текущими активами и текущими пассивами 3:1 считается  нежелательным, поскольку свидетельствует  о наличии у организации средств больших, чем она может эффективно использовать, что влечет за собой снижения показателя рентабельности активов. В то же время быстрое снижение коэффициента текущей ликвидности зачастую свидетельствует о серьезных проблемах.

При применении рассматриваемого коэффициента в конкретной организации необходимо помнить, что различные виды бизнеса находятся в разных условиях. И там, где одни организации могли бы задохнуться от низкой краткосрочной ликвидности, другие чувствуют себя нормально. Например, ряду компаний приходится иметь большие товарно-материальные запасы, очень длинный производственный цикл, предоставлять товары в кредит на длительный срок и т. д. Другие же компании обходятся минимальным запасом товаров или получают больше товаров в кредит, чем сами отпускают на таких условиях.Следует признать, что приведенные коэффициенты – довольно неточные показатели ликвидности, по крайней мере, по двум причинам. Во-первых, продление срока действия некоторых обязательств, например, кредиторской задолженности, практически не грозит неплатежеспособностью, если организация имеет хотя бы незначительную прибыльность. Во-вторых, если организация не намерена выходить из бизнеса, то большую часть денежных средств, полученных благодаря ликвидации текущих активов, нельзя использовать для погашения задолженности, поскольку эти средства нужно вернуть в бизнес, чтобы поддерживать текущие хозяйственные операции.

Анализ коэффициентов платежеспособности широко используется менеджерами организации, кредиторами, инвесторами, налоговыми органами. Для финансового анализа при принятии бизнес-решений необходимо сравнивать значения всех перечисленных коэффициентов за отдельные промежутки времени, накапливая соответствующую информацию и сравнивая полученные значения с нормативными. В таком случае можно многое узнать об организации. В то же время нужно помнить о нескольких моментах. Во-первых, любой коэффициент – это лишь всего одно число, деленное на другое, поэтому он не может отразить все аспекты деятельности современной организации. Для оценки финансового состояния компании пользуются системой коэффициентов и показателей (сопоставляя, их друг с другом). Во-вторых, интерпретация полученных значений коэффициентов зависит от точки зрения аналитика и от конкурентной стратегии организации. Так с точки зрения краткосрочного кредитора высокое значение коэффициента текущей ликвидности – это положительный признак, означающий, что активы организации используются слишком консервативно. С точки зрения оперативной деятельности организации высокое значение коэффициента покрытия может отражать консерватизм руководства или являться естественным результатом выбранной конкурентной стратегии, предусматривающей либеральные условия кредита и значительные материальные запасы. То есть важно не то, слишком ли высоко полученное значение коэффициента, а то, действительно ли выбранная стратегия удовлетворяет потребности организации и о принятии каких бизнес-решений идет речь.