Диагностика банкротства на примере ОАО "РЖД"

Ликвидационные процедуры ведут к прекращению деятельности предприятия, реорганизационные процедуры предусматривают восстановление платежеспособности должника путем проведения инновационных мероприятий.

С целью финансового оздоровления составляется бизнес-план финансового оздоровления, в котором предусматриваются мероприятия выхода предприятия из «опасной зоны» путем комплексного использования внутренних и внешних резервов. Основным и наиболее важным направлением финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности и достижений безубыточной работы. Факторами повышения прибыльности являются: полное использование производственной мощности, повышение качества и конкурентоспособности продукции, снижение себестоимости, сокращение непроизводительных потерь и эффективное использование всех видов ресурсов.

 

2. Характеристика Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)»

 

 

Анализ финансового состояния организаций, введенных в процедуру банкротства, можно отнести к такому виду анализа, как регламентируемый анализ. Такого рода анализ является обязательным для ряда организаций, цели проведения анализа и требуемые к раскрытию показатели и коэффициенты достаточно жестко прописаны в соответствующих нормативных актах.

В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002 года № 127-ФЗ со всеми  редакциями гласит, что дела о банкротстве рассматриваются арбитражным судом. Производство по делу о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику - юридическому лицу в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей.  
 
Пункт 2 статьи 29 этого закона определяет, что Правила проведения финансового анализа и Правила проверки наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства утверждаются Правительством РФ.

В соответствии с указанной статьей на сегодняшний день действуют следующие акты:

1. Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа, утвержденные Постановлением Правительства РФ от 25 июня 2003 г. № 367 (далее Правила). Правила определяют принципы и условия проведения арбитражным управляющим финансового анализа, а также состав сведений, используемых арбитражным управляющим при его проведении.
2. Постановление Правительства РФ «Об утверждении временных правил проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства» от 27 декабря 2004г. № 855.

Для доказательства несостоятельности неплатежеспособного предприятия и возможности восстановления платежеспособности, ликвидации причин неплатежеспособности следует провести комплексный экономический анализ финансового состояния предприятия.

 

 

 

 

 

 

2. Методы диагностирования банкротства

 

1. Расчет коэффициентов текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами и восстановления (утраты) платежеспособности

 

Рассмотрим ряд показателей, характеризующих платежеспособность. Начнем с коэффициента текущей ликвидности (должен быть равен или больше двух):

Ктл=

  ,                                                                              (3)

где ОА – оборотные активы организации;

      КО – краткосрочные обязательства;

      ДБП – доходы будущих периодов;

      РПР – резервы предстоящих расходов.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (должен быть равен или больше 0,1):

Косс=

,                                                                                          (4)

где КС –собственный капитал организации;

      ВА – внеоборотные активы.

Если хотя бы один из коэффициентов не удовлетворяет нормативным значениям (первый меньше двух, второй меньше 0,1), структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным. В этом случае рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности:

Кв=

,                                                                                    (5)

где ктл – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на

       конец отчетного периода;

       ктл – прирост коэффициента ликвидности за период между началом и

      окончанием отчетного периода;

       6 – период восстановления платежеспособности (равен шести

       месяцам);

Т – длительность отчетного периода, мес.

Организация имеет возможность восстановить платежеспособность, если значение коэффициента восстановления платежеспособности равно или больше единицы.

Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается в том случае, если оба первых коэффициента удовлетворяют нормативным значениям:

,                                                                                         (6)

где ку – коэффициент утраты платежеспособности;

       3 – период утраты платежеспособности (равен трем месяцем).

Организация имеет возможность утратить платежеспособность, если значение коэффициента утраты платежеспособности меньше единицы.

Изложенная методика имеет один существенный недостаток, заключающийся в том, что зачастую успешные, финансово устойчивые организации, проанализированные по этой методике, квалифицируются как имеющие неудовлетворительную структуру баланса и неплатежеспособные. Это связано с тем, что в методике задан очень жесткий критерий коэффициента текущей ликвидности (равен или больше двух), нормативное значение которого недоступно большинству российских организаций.

 

2. Экспертиза организации на предмет наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства

 

 

Для анализа признаков фиктивного банкротства (этот анализ проводится в случае возбуждения производства по делу о банкротстве по заявлению должника) используются показатели ликвидности, платежеспособности и обеспеченности краткосрочных обязательств должника его оборотными активами. Последний показатель рассчитывается по формуле:

Косос=

,                                                                               (7)

где ОА¢ - оборотные активы с корректировкой на степень ликвидности

        (недостаточно ликвидные активы уменьшаются до их рыночной

         стоимости);

         НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным

         ценностям;

          Вш – величина признанных штрафов, пеней и иных финансовых

          (экономических) санкций.

Признаком фиктивного банкротства является наличие у должника возможности удовлетворить требования кредиторов в полном объеме на дату обращения должника в арбитражный суд с заявлением о признании его несостоятельным (банкротом). Например, при значении последнего коэффициента, превышающим единицу, усматриваются признаки фиктивного банкротства, поскольку существует возможность в полном объеме погасить краткосрочные обязательства.

Для анализа признаков преднамеренного банкротства рассчитываются коэффициенты, характеризующие платежеспособности организации, в том числе такие, как коэффициент абсолютной ликвидности, текущей ликвидности, показатель обеспеченности обязательств активами, степень платежеспособности по текущим обязательствам.

Показатель обеспеченности обязательств организации ее активами рассчитывается по формуле:

Кооа=

,                                                                             (8)

где Б¢ - валюта баланса с корректировкой на степень ликвидности активов

(недостаточно ликвидные активы уменьшаются до их рыночной

стоимости);

     Рорг – организационные расходы;

      О – долгосрочные и краткосрочные обязательства.

Показатель обеспеченности обязательств организации ее оборотными активами рассчитывается по формуле:

Коооа=

,                                                                           (9)

Признаком преднамеренного банкротства является существенное ухудшение двух или более из упомянутых показателей. Кроме того, при экспертизе признаков преднамеренного банкротства анализируются условия совершения сделок, которые могли привести к банкротству организации. При установлении, что обеспеченность требований кредиторов ухудшилась и сделки, совершенные должником, не соответствуют существовавшим рыночным условиям, нормам и обычаям делового оборота, признаки преднамеренного банкротства усматриваются.

 

3. Авторские методики

 

 

Кроме государственных методик оценки вероятности банкротства существуют многочисленные авторские методики, которые оперируют более широким спектром показателей, и в целом, должны быть более адекватными достижению поставленной цели. Однако недостатком упомянутых методик является то, что часть из них, а именно зарубежные методики (в частности, известная модель Э. Альтмана), не отвечают в полной мере российской специфике в части количественных значений параметров. Российские методики не могут быть признаны вполне адекватными, поскольку алгоритмы построения этих моделей, предполагающие использование большого объема статистических данных, не вполне отработаны в связи с резкими изменениями условий функционирования российских предприятий, кроме того, сама рыночная экономика в России существует недавно.

Рассмотрим модель Э. Альтмана, которая предназначена для прогнозирования вероятности банкротства и представляет собой многофакторное регрессионное уравнение следующего вида:

Z=3,3*K1+1*K2+0,6*K3+1,4*K4+1,2*K5 ,                                         (10)

где К1 – отношение прибыли до уплаты процентов и налога к стоимости активов;

К2 – отношение выручки от продажи к стоимости активов;

К3 – отношение собственного капитала (в рыночной оценке) к обязательствам;

К4 – отношение нераспределенной прибыли к стоимости активов;

К5 – отношение собственных оборотных средств к стоимости активов.

При Z 1,8 – высокая вероятность банкротства;  при 1,8<Z<2,9 – состояние неопределенности; при Z>2,9 – низкая вероятность банкротства.

Как видно из представленной зависимости, причинами банкротства могут быть не только проблемы с ликвидностью, но и недостаточная эффективность организации, в частности, низкие показатели рентабельности и деловой активности.

Анализ вероятности банкротства по методике Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова предполагает определение рейтингового числа в соответствии со следующей зависимостью:

Р=2*К1+0,1*К2+0,08*К3+0,45*К4+1*К5 ,                                            (11)

где К1 – отношение собственных оборотных средств к оборотным активам;

К2 – отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам;

К3 – отношение выручки к стоимости активов;

К4 – отношение чистой прибыли к выручке;

К5 – отношение чистой прибыли к собственному капиталу.

Для установления степени вероятности банкротства используется правило: если рейтинговое число превышает единицу, то банкротство маловероятно, и наоборот, если число меньше единицы, то вероятность банкротства существенна.

Представленная методика также более широко, чем государственные методики, рассматривает причины банкротства организаций, указывая в их числе на низкую эффективность.

 

3. Анализ финансового состояния Открытого Акционерного Общества «Российские Железные Дороги»

 

 

  ОАО «РЖД» является крупной естественной монополией, получающей огромные размеры прибыли, но многие аналитики считают, что размер прибыли является далеко не большим для такой компании. Поэтому остановимся на расчетах.

Таблица 2 -  Аналитический баланс организации

Актив	На 30.06.2012	На 31.12.2011	Пассив	На 30.06.2012	На 31.12.2011
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (S)	62088,57	187231,52	Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы	234098,24	301384,79
Дебиторская задолженность и прочие оборотные активы	106410,94	73696,17	Краткосрочные кредиты и займы	45828,91	120692,59
Запасы и затраты	100426,03	83023,33	Всего краткосрочный заемный капитал (краткосрочные обязательства)	304599,98	451070,34
Всего текущих активов	268695,73	343633,41	Долгосрочный заемный капитал(долгосрочные обязательства)	354878,54	316883,28
Иммобилизованные средства (внеоборотные активы)	3860004,56	3791964,86	Собственный капитал	3469221,77	3367644,65
Итого активов (имущество)	4128700,30	4135598,27	Итого пассивов (капитал)	4128700,30	4135598,27