По назначению капитальные
вложения подразделяются на:
- производственные, объектом
которых являются основные активы производственного
назначения (здания цехов, сооружения,
оборудование,» т. д.);
- непроизводственные, инвестиции, направляемые на
развитие социальной сферы .
По элементам вложения инвестиций
выделяют:
- .материальные вложения, под
которыми понимают капитальные вложения
в активы, имеющие материальное содержание,
т. е. это расходы на строительство или
реконструкцию зданий и сооружений, приобретение
машин, оборудования, инструмента, инвентаря,
увеличение оборотных активов (прежде всего сырья и материалов)
- нематериальные вложения, т.
е. капитальные вложения в активы интеллектуальной
собственности, не имеющие материального
содержания: имущественные права, патенты,
лицензии, программное обеспечение, технологии
производства.
Важной
характеристикой капитальных вложений
является их отраслевая и территориальная
структура, позволяющая оценить пропорциональность
распределения и относительную эффективность
использования инвестиций на уровне страны
в целом.
- Особенности инвестирования
на финансовых рынках.
Финансовые
инвестиции представляют собой вложение
капитала в различные финансовые инструменты
инвестирования, главным образом ценные
бумаги, с целью реализации поставленных
целей как стратегического, так и тактического
характера.
Первым и определяющим
все последующие этапом процесса финансового
инвестирования является постановка инвестиционных
целей. В зависимости от целей инвестирования
финансовые инвестиции делятся на стратегические
и портфельные.
Стратегические
финансовые инвестиции должны способствовать
реализации стратегических целей развития
предприятия, входящих в состав вертикальной
технологической цепочки производства
продукции. Следовательно, основным фактором,
влияющим на ценность проекта, для такого
инвестора является получение дополнительных
выгод для своего основного вида деятельности.
Поэтому стратегическими инвесторами
становятся в основном предприятия из
смежных отраслей.
Портфельные финансовые
инвестиции осуществляются с целью получения
прибыли или нейтрализации инфляции в
результате эффективного размещения временно
свободных денежных средств. Инструментами
инвестирования в этом случае являются
доходные виды денежных инструментов
или доходные виды фондовых инструментов.
Существенное
влияние на характер инвестиционной операции
оказывает тип инвестора. Типология инвесторов
определяется отношением к источнику
дохода, уровню доходности операции, времени
инвестирования и риску.
Инвесторы могут быть:
индивидуальными — физические
лица;
институциональными — государство,
корпоративные инвесторы, специализированные
институты (инвестиционные компании и
фонды), специализированные фонды и компании
(пенсионные фонды, страховые компании
и т.д.);
профессионалами рынка — банки
и финансовые посредники.
Основными
инвесторами, определяющими состояние
фондового рынка в развитых странах, являются
индивидуальные инвесторы, т.е. население,
использующее свои сбережения для приобретения
ценных бумаг с целью получения дополнительных
доходов.
Институциональные
инвесторы — юридические лица, которые
не имеют лицензии на право осуществлять
профессиональную деятельность на рынке
ценных бумаг в качестве посредников,
но приобретающие ценные бумаги от своего
имени и за свой счет.
Среди институциональных
инвесторов выделяют корпоративных инвесторов.
Корпоративные инвесторы — предприятия,
корпорации, основная деятельность которых
не связана с фондовым рынком, но которые
приобретают фондовые ценности с целью
решения стратегических или тактических
задач. По типологии такие инвесторы либо
консервативные, либо стратегические,
либо умеренно-агрессивные.
Принято выделять следующие
основные параметры, характеризующие
инвестиционную привлекательность инструментов
фондового рынка: доходность, риск, ликвидность.
Доходность — относительный
показатель, характеризующий эффективность
инвестиционных операций и показывающий
соотношение между инвестиционным доходом
и инвестиционными затратами. Инвестиционный
доход складывается из двух составляющих:
Ликвидность — показатель, характеризующий
способность быстрого обращения ценных
бумаг в денежные средства без потерь
для владельца. Данный показатель зависит
от качества ценных бумаг и уровня развитости
фондового рынка.
Риск в общем
случае может быть определен как вероятность
получения инвестором результата, отличного
от ожидаемого. Количественно риск измеряется
дисперсией отклонения от ожидаемого
значения.
Конкретная форма
финансовых инвестиций определяется исходя
из инвестиционных качеств различных
видов финансовых инструментов.
Инвестиционные
качества ценных бумаг региональных государственных
и муниципальных органов определяются
инвестиционной привлекательностью данного
региона. Уровень инвестиционного риска
по таким ценным бумагам относительно
невысок, как и уровень доходности. Привлекательность
таких активов для инвестора может быть
повышена за счет предоставления местными
органами власти налоговых или арендных
льгот.
Корпоративные
ценные бумаги отечественного фондового
рынка характеризуются высокой степенью
риска и непредсказуемым (как правило,
низким) уровнем доходности.
Уровень риска,
определяемый сроком обращения фондового
инструмента. По сроку обращения ценные
бумаги делятся на краткосрочные (до одного
года), среднесрочные (от одного года до
пяти лет) и долгосрочные (свыше пяти лет).
Очевидно, что чем длиннее срок инвестирования,
тем выше уровень риска. Соответственно
краткосрочные ценные бумаги имеют относительно
низкий уровень риска, в то же время и уровень
доходности ниже, чем по долгосрочным
ценным бумагам.
Уровень ликвидности,
определяемый характером выпуска и обращения.
Ценные бумаги делятся на именные ценные
бумаги и ценные бумаги на предъявителя.
Первые являются низколиквидными в связи
с достаточно сложной процедурой переоформления
прав собственности. Во втором случае
ценные бумаги свободно обращаются на
рынке, что способствует росту их ликвидности.
Вышеперечисленные
общие инвестиционные характеристики
позволяют инвестору определиться с типом
приобретаемых ценных бумаг.
- Внутренние и внешние инвестиционные
источники.
Внутренние инвестиционные
источники
Внутренние инвестиционные
источники состоят из:
1. резервного капитала;
2. фонда накопления;
3. амортизационных отчислений.
Резервный капитал
Резервный
фонд создается хозяйствующими субъектами
на случай прекращения их деятельности
для покрытия кредиторской задолженности.
Образование резервного фонда является
обязательным для акционерного общества,
кооператива, предприятия с иностранными
инвестициями. Отчисления в резервный
фонд и другие аналогичные по назначению
фонды производятся до достижения размеров
этих фондов, установленных учредительными
документами.
Фонд накопления
Этот
фонд представляет собой источник средств
хозяйствующего субъекта, аккумулирующий
прибыль и другие источники для создания
нового имущества, приобретения основных
фондов, оборотных средств и т.п. Фонд накопления
показывает рост имущественного состояния
хозяйствующего субъекта, увеличение
собственных его средств. Вместе с тем
операции по приобретению и созданию нового
имущества хозяйствующего субъекта не
затрагивают фонд накопления.
Амортизационные отчисления
Назначение
амортизационных отчислений - обеспечивать
воспроизводство основных производственных
фондов и нематериальных активов.
Амортизационные
отчисления являются устойчивым источником
финансовых ресурсов. Амортизационные
отчисления производятся только до полного
переноса балансовой стоимости фондов
на себестоимость продукции (работ, услуг)
и издержки обращения. Амортизационные
отчисления могут начисляться равномерным
или ускоренным методами.
Внешние инвестиционные
источники
Внешние инвестиционные источники
состоят из:
1. вкладов учредителей
в уставный капитал предприятии;
2. эмиссии ценных бумаг;
3. эмиссии облигаций;
Вклады учредителей
За счет вкладов учредителей формируется
уставный капитал предприятия. Способ
формирования уставного капитала зависит
от организационно-правовой формы предприятия.
В обществах с ограниченной ответственностью
уставный капитал составляется из стоимости
вкладов учредителей. Уставный капитал акционерного
общества составляется из номинальной
стоимости акций общества, приобретенных
акционерами. Номинальная стоимость всех
обыкновенных акций общества должна быть
одинаковой. Уставный капитал общества
определяет минимальный размер имущества
общества, гарантирующего интересы его
кредиторов.
В оплату уставного капитала могут поступать:
денежные средства; имущественные взносы;
имущественные права; ценные бумаги; средства
в иностранно валюте для акционерных обществ,
создаваемых с участием иностранного
капитала.
Эмиссия
ценных бумаг
Эмиссия ценных бумаг позволяет привлечь
дополнительные средства для финансирования
инвестиционного проекта.
В зависимости от потребностей акционерного
общества можно говорить о видах, или типах
эмиссии, направленных на их удовлетворение:
- для увеличения уставного капитала эмитента;
- для изменения структуры его акционерного
капитала;
- для мобилизации ресурсов на инвестиции
или пополнение оборотных средств;
- для погашения кредиторской задолженности
эмитента.
Указанные типы эмиссии являются наиболее
общими. На практике чаще всего реализуются
их комбинации, поскольку обычно надо
решить несколько задач.
Эмиссия
облигаций
Общество вправе в соответствии с его
уставом размещать облигации и иные ценные
бумаги, предусмотренные правовыми актами
РФ о ценных бумагах.
При размещении облигаций предприятие
получает финансовый кредит, необходимый
для дальнейшего развития.
2. Основы организации инвестиционной
политики предприятия
2.1 Инвестиционный портфель
Структура портфеля
Портфельные инвестиции связаны с формированием
портфеля и представляют собой диверсифицированную
совокупность вложений в различные виды
активов. Портфель - собранные воедино
различные инвестиционные ценности, служащие
инструментом для достижения конкретной
инвестиционной цели вкладчика. Формируя
портфель, инвестор исходит из своих "портфельных
соображений". "Портфельные соображения"
- это желание владельца средств иметь
их в такой форме и в таком месте, чтобы
они были безопасными, ликвидными и высокодоходными.
Принципами формирования инвестиционного
портфеля являются безопасность и доходность
вложений, их стабильный рост, высокая
ликвидность. Под безопасностью понимаются
неуязвимость инвестиций от потрясений
на рынке инвестиционного капитала и стабильность
получения дохода. Ликвидность инвестиционных
ценностей - это их способность быстро
и без потерь в цене превращаться в наличные
деньги. Как правило, наиболее низкой ликвидностью
обладает недвижимость.
Функции
управления инвестиционным портфелем.
Рассматривая вопрос о формировании портфеля,
инвестор должен определить для себя значения
основных параметров, которыми он будет
руководствоваться. К параметрам инвестиционного
портфеля относятся:
- тип портфеля;
- сочетание риска и доходности портфеля;
- состав портфеля;
- схема управления портфелем.
1.
Существует два типа портфелей:
а)
портфель, ориентированный на преимущественное
получение дохода за счет высокого уровня
прибыли от инвестиционных проектов, а
также процентов и дивидендов по ценным
бумагам;
б)
портфель, направленный на увеличение
объемов производства по видам продукции,
а также преимущественный прирост курсовой
стоимости входящих в него ценных бумаг.
2. В портфель обязательно должны входить
различные по риску и доходности элементы.
Причем, в зависимости от намерений инвестора,
доли разнодоходных элементов могут варьироваться.
3. Первоначальный состав портфеля определяется
в зависимости от инвестиционных целей
вкладчика - возможно формирование портфеля,
предлагающего больший или меньший риск.
Исходя из этого, инвестор может быть агрессивным
или консервативным.
4. На практике существует несколько схем
управления портфелем, каждая из которых
определяет поведение инвестора в той
или иной ситуации.
Руководитель инвестиционного отдела
выполняет функцию управления составом
портфеля: определяет критерии распределения
инструментов по корзинам, определяет
веса корзин в портфеле, осуществляет
координацию действий в случае перераспределения
инструментов между корзинами.
Каждый подчиненный, как правило, занимается
или "ведет" одну или несколько корзин.
Определяет состав, отслеживает текущую
информацию по элементам, проводит анализ
соответствия того или иного инструмента
критериям своей корзины.
2.2 Цикл реального инвестиционного
проекта в инвестиционной политике
предприятия
Разработка и реализация реального инвестиционного
проекта - от первоначальной идеи до эксплуатации
предприятия - может быть представлена
в виде цикла, состоящего из трех отдельных
фаз: прединвестиционной, инвестиционной
и эксплуатационной. Каждая из этих фаз,
в свою очередь, подразделяется на стадии,
и некоторые из них содержат такие важные
виды деятельности, как консультирование,
проектирование и производство.