Инвестиции их роль в обеспечении макроэкономического равновесия

Современный инвестиционный кризис в России характеризуется  устойчивой тенденцией снижения эффективности  инвестиций в реальный сектор. Основные формы проявления инвестиционного  кризиса следующие:

Опережающие темпы снижения инвестиционной активности по сравнению с темпами снижения ВВП. Негативная динамика инвестиционной активности в реальном секторе экономики  привела к значительному физическому  и моральному износу производственного  аппарата;

Значительная  неравномерность отраслевой инвестиционной активности. Более высокая инвестиционная активность наблюдается в сырьевых отраслях и отраслях естественных монополий  на фоне явно недостаточного инвестирования высокотехнологичных наукоемких отраслей. Это закрепляет сложившиеся структурные  диспропорции и консервирует преимущественно  сырьевой тип экономики;

Углубление  диспропорций в уровне экономического развития регионов из-за крайне неравномерного распределения региональной инвестиционной активности;

Чрезмерно высокий  удельный вес собственных средств в структуре источников финансирования инвестиций, как в настоящее время, так и в ближайшей перспективе, составляющий примерно 70% (амортизация - 52-54%; прибыль - 16-18%);

Неудовлетворительная  структура использования сбережений, в котором велик удельный вес  краткосрочных финансовых операций, что приводит к уменьшению инвестиционного  потенциала реального сектора экономики.

Инвестиционная  сфера финансируется из федерального и территориальных бюджетов фактически по остаточному признаку.  Степень выполнения федеральной инвестиционной программы основного инструмента общегосударственной инвестиционной политики в течение последних лет находится в интервале 10-20%.

Основная  часть инвестиций в основной капитал  по-прежнему используется для поддержания  действующего производственного аппарата и лишь незначительная их часть идет на обновление основных производственных фондов (в основном, в отраслях топливно-энергетического комплекса).

Анализ источников инвестиций в основной капитал показывает, что оживление инвестиционной активности обусловлено в основном динамикой  двух составляющих: начавшимся ростом инвестиций за счет собственных средств предприятий и организаций и возобновлением роста прямых иностранных инвестиций в российскую экономику, при продолжающемся спаде других важнейших инвестиционных составляющих.

Рассмотрим  эти составляющие более подробно.

1  Инвестиции за счет собственных средств предприятий и организаций.

Данная составляющая является самой весомой, на нее приходится свыше 60% общего объема инвестиций в  основной капитал.

Вместе с  тем, во-первых, потенциал инвестиций за счет собственных средств предприятий недоиспользуется, поскольку большая часть дополнительных доходов предприятий, поступающих в денежной форме, направляется на выплату заработной платы, расчеты с бюджетами и внебюджетными фондами, погашение кредиторской задолженности, наращивание оборотного капитала. Во-вторых (и это-главное), возможности действия факторов, обусловивших существенное улучшение финансового положения предприятий (медленный рост заработной платы и цен на продукцию и услуги естественных монополий, наращивание масштабов импортозамещения и сырьевого экспорта), постепенно исчерпываются. В результате растут издержки производства, ухудшается относительная конкурентоспособность российских предприятий по сравнению с условиями, сложившимися сразу после кризиса, снижаются темпы роста производства. Без задействования более сложных и фундаментальных факторов устойчивость позитивной динамики финансовых результатов работы предприятий и, соответственно, инвестиций за счет их собственных средств проблематична.

2  Иностранные инвестиции в российскую экономику.

Иностранные инвестиции в годы реформ демонстрировали  существенно лучшую динамику, чем  внутренние инвестиции (по темпам роста). Вместе с тем масштабы иностранных  инвестиций несопоставимы с размерами  российской экономики.

3  Инвестиции за счет средств консолидированного бюджета.

4  Инвестиции за счет кредитов банков.

Банковская  система вовлечена в процесс  активизации инвестиционной деятельности пока еще слабо. Удельный вес банковских кредитов в инвестициях в основной капитал в последние годы не растет. В реальном выражении докризисный  уровень кредитования банками производства не восстановлен.

5 Инвестиции за счет средств населения.

Эта составляющая инвестиций в основной капитал представлена явно недостаточно. Единственный заметный ее компонент - средства населения на жилищное строительство, явившиеся  существенным фактором роста ввода  в действие жилья. Доля средств населения  на жилищное строительство в общем  объеме инвестиций в основной капитал  в последние годы растет, хотя и  остается еще относительно скромной [5, с.132].

Вопрос о  привлечении иностранных инвестиций обсуждается довольно часто. Да, российской экономике действительно нужны  производственные инвестиции. По мнению экспертов Минэкономразвития, для  достижения устойчивого развития России в ближайшие 20 лет потребуется  инвестировать около $2 трлн. средств  из разных источников или по $100 млрд. в год.

В настоящее  время Россия вышла на третье место в мире среди стран с переходной экономикой по размерам инвестиций на зарубежных рынках. В развивающиеся рынки ежегодно инвестируются свыше $500 млрд.

В целом накопленный  объем иностранных инвестиций в  российской экономике к концу  июня 2006 года составил $128,0 млрд, он увеличился на 40,9% по сравнению с концом июня 2005 года. Объем прямых иностранных инвестиций (FDI) в Россию в 2006 г. вырос почти в 2 раза по сравнению с 2005г. и составил 28,4 млрд долл. Об этом говорится в докладе Конференции ООН по торговле и развитию (UNCTAD). При этом в Юго-Восточной Европе и СНГ уровень FDI увеличился в минувшем году на 56% (до 62 млрд долл.), а во всем мире этот показатель вырос на 34% - до 1,2 трлн долл. Однако в докладе были высказаны опасения по поводу дальнейших перспектив роста прямых иностранных инвестиций в Россию. Отмечается, что на них негативно влияет ужесточение регулирующих норм в сфере природных ресурсов и разногласия, возникшие в минувшем году по вопросам защиты окружающей среды и расходов на добычу в газовых проектах на Сахалине. Тем не менее российские власти весьма оптимистично смотрят на инвестиционные перспективы РФ.

Однако не стоит рассматривать инвестиции как панацею от всех недугов экономики, сами по себе они не могут поднять  её на должный уровень. Но могут послужить  стимулом, катализатором развития и  роста внутренних инвестиций. В особенности это относится к прямым инвестициям, так как с ними в Россию поступают не только деньги, но и многолетний опыт, накопленный компаниями-инвесторами на мировых рынках. Иностранные инвестиции могут также послужить для временного смягчения денежных затруднений правительства, хотя и путем роста внешнего долга, а значит роста зависимости страны. Наконец, их рост является непременным спутником “встраивания” России в мировой цикл движения капитала и будет способствовать интеграции страны в мировое хозяйство, нахождению оптимальной “ниши” во всемирном разделении труда.

Многие аналитики  считают, что привлечение иностранных  инвестиций проблема для России далеко не главная. Денег в стране довольно много. Проблема в том, как их расходует  государство и предприятия. На сегодняшний  день модель инвестиционной деятельности в стране неэффективна. Финансовые институты как источники инвестиций в полном объеме не выполняют свои функции. Фондовый рынок слишком  спекулятивен, банки не рискуют или  не могут выдавать крупные кредиты, несовершенство законодательной базы отпугивает многих иностранных инвесторов. Поэтому главными инвесторами являются сами предприятия, на долю которых приходится 84% всего объема инвестиций, в том  числе почти 70% финансируется за счет их собственных средств - прибыли  и амортизации.

Но даже имея необходимые средства для увеличения капитальных вложений в реальный сектор экономики, пока не видны результаты. И главной причиной является неэффективность  менеджмента компаний. По расчетам, начисляемая в промышленности амортизация  вдвое ниже уровня, необходимого для  простого возмещения выбытия основных фондов, причем лишь около половины начисленной амортизации реально  используется для финансирования капитальных  вложений. В результате финансовые ресурсы предприятий, направляемые в инвестиции, в 3-5 раз меньше объема износа и выбытия основных фондов.

Имеющийся потенциал  капитальных вложений используется лишь на 1/3. И если просуммировать все  внутренние сбережения, то получится  цифра, на порядок превышающая нынешний годовой объем инвестиций.

Подводя итоги, можно сказать, что сегодня российская экономика, не имея эффективную модель корпоративного управления, не может  отказываться от иностранных инвестиций [6].

2.2 Значение инвестиций в США

Прямые иностранные  инвестиции в экономике США. Характерной тенденцией развития мировой экономики последних двух десятилетий становится усиление процесса интернационализации и особенно ее высшей стадии - глобализации. Рост глобализации во многом определяется деятельностью транснациональных корпораций (ТНК), число и масштаб влияния которых постоянно возрастают. Их деятельность базируется на экспорте прямых иностранных инвестиций (ПИИ). В середине текущего десятилетия ТНК ежегодно вывозили за рубеж 800-850 млрд. долл., при этом ареной их деятельности являются все подсистемы мирового хозяйства, но особенно США.

Объем и динамика иностранных инвестиций в экономике  США. Человеку неискушенному может показаться странным тот факт, что страна с самой мощной экономической системой является крупнейшим импортером капитала. Однако это именно так: известно, что 22% мирового объема прямых иностранных капиталовложений приходится на инвестиции в хозяйство США.

Такая картина  сложилась не сразу. В 1960 г. объем  прямых иностранных инвестиций в  США был равен всего примерно 7 млрд. долл. Активизация прямого инвестирования иностранных компаний началась примерно с середины 70-х годов, когда на мировой арене появились помимо США другие центры экономической силы - ЕЭС и Япония. В 80-е годы приток иностранного капитала еще более увеличился, составляя в среднем в год 30-45 млрд. долл., а в 90-е годы XX столетия достиг 70-80 млрд. в год. Кульминация роста ПИИ в экономику США пришлась на 2000 г., когда их объем составил 314 млрд. долл. Это означает, что США выступают в качестве наиболее крупного и динамично растущего сектора мирового хозяйства, притягивающего к себе капитал из других регионов мира.

За 18 лет (1990–2007 гг.) объем накопленных прямых иностранных инвестиций в экономике США увеличился более чем в 4,4 раза и в 2007 г. составил 2,093 трлн. долл. В период наибольшего экономического благополучия иностранные инвестиции вливались в американское хозяйство особенно быстрым темпом: за 1998–2000 гг. их объем увеличился на 750,5 млрд. долл., а за 2004–2007 гг. - на 645 млрд.

До 1998 г. приток иностранных инвестиций в США  никогда не превышал 80 млрд. долл. в год [7, c.243].

Основные  факторы, способствующие привлечению  иностранного капитала в США - это  и высокий научно-технический  уровень экономики в целом, и  огромная емкость внутреннего рынка  в сочетании с политической и  экономической стабильностью. Важными  стимулами расширения иностранных  инвестиций в 90-е годы послужили  также динамичный рост американского  хозяйства, быстрый темп развития высокотехнологичных  отраслей промышленности и информационных технологий, а также проводимая многими  фирмами США структурная перестройка, ориентированная на долгосрочную перспективу.

Ядро этого  заграничного капитала образуют иностранные  промышленные компании. Общий объем  продаж зарубежных предприятий, расположенных  в США, достиг 2,8 трлн долл., при этом продажи этих зарубежных филиалов росли быстрее, чем прямой экспорт стран базирования этих компаний. На долю филиалов иностранных фирм приходится 12% ВВП США, создаваемого в обрабатывающей промышленности, 20% предоставляемых Соединенными Штатами банковских и финансовых услуг, 11% американских расходов на НИОКР. Таким образом, увеличение притока иностранного капитала в США, которое приводит к усилению его влияния на американскую экономику, свидетельствует о растущей экономической и финансовой глобализации, происходящей в мире в последние годы.

Отраслевая  структура иностранных инвестиций в США. В отраслевом разрезе основной объем прямых иностранных инвестиций в США сосредоточен в непроизводственной сфере экономики - в сфере услуг (63%) и в обрабатывающей промышленности (около 33,1%). На добывающие отрасли приходится 3,1% .

Все больший  интерес для иностранных инвесторов представляет сфера услуг. За 1990-2006 гг. инвестиции в эту отрасль экономики США возросли в 10 раз и достигли 1127 млрд. долл., в том числе в финансовую сферу и страхование - 257,7 млрд., в оптовую торговлю - 252 млрд., в банковский сектор - 149 млрд. и информационные услуги - 126 млрд. долл. Такая ориентация иностранных инвестиций объясняется растущим спросом в США на различные виды услуг в связи с переходом к постиндустриальному развитию.

Среди наиболее доходных с позиции иностранных  компаний сфер экономики вот уже  более двух десятилетий остается финансовый и банковский бизнес в США. Иностранные банки активно создают в США свои отделения, представительства, филиалы, приобретают пакеты акций американских банков (10% акционерного капитала и выше), стремятся проникнуть не столько в банковский бизнес США вообще, сколько в его монополистическое ядро. При этом основная форма проникновения в американскую экономику - преимущественное использование иностранными банками слияния и поглощения финансовых организаций США. Результатом такой политики явился беспрецедентный рост иностранного капитала в финансовой и банковской сфере американской экономики - с 6,2 млрд. долл. в 1980 г. до 406,7 млрд в 2006 г., т. е. более чем в 65 раз.