Рынок ценных бумаг: структура, механизм функционирования

     Естественно, что инвестору более выгодно покупать листинговые ценные бумаги, так как по ним есть дополнительная гарантия надежности эмитента.

В России, к сожалению, до сих пор отсутствует четко  функционирующая система листинга ценных бумаг, а также критерии допуска того или иного вида ценной бумаги в листинг. Подобная законодательная и биржевая неопределенность позволяет недобросовестным эмитентам, особенно из числа вновь образуемых предприятий, быстро размещать свои средства, привлекая значительные инвестиционные ресурсы, опираясь только на рекламу и не предоставляя практически ни какой информации как о своей финансово- экономической, кредитной истории, так и о результатах текущей производственно-хозяйственной деятельности.⁴⁶

     На  каждой бирже процесс торговли ценными бумагами имеет свою специфику.   Однако можно выделить два основных способа проведения биржевых торгов.

А) Открытые аукционные торги, когда происходит непрерывное сопоставление цен на покупку и цен на продажу. Продавец постепенно снижает цену, а покупатель постепенно ее повышает. Сделка совершается тогда, когда цены покупателя продавца сходятся.

Б) Торговля по заказам. Суть этого метода заключается в том, что брокеры оставляют маклерам письменные заявки на покупку и продажу с указанием цены и количества ценных бумаг. Все заказы с указанием времени поступления заказа заносятся в маклерскую книгу. В определенный момент времени прием заказов прекращается, после чего маклер сопоставляет все принятые заказы на покупку и продажу и производит оформление сделок. В настоящее время торговля по заказам осуществляется с помощью использования современной электронной техники. В зависимости от механизма организации биржевой торговли сделки совершаются на основе переговоров или записок.⁴⁷

     Совершение  сделок проходит четыре этапа:

1. Совершение сделки.
2. Сверка параметров и заключение сделки.
3. Клиринг (многосторонний клиринг).
4. Исполнение сделки.⁴⁸

     Роль  биржи зависит от емкости и  разнообразия рынка ценных бумаг,  банковского кредита. Фондовая  биржа — это лишь часть рынка ценных бумаг, организованная и наиболее строго регулируемая. Поэтому определение основных правил торговли ценными бумагами полезно хотя бы тем, что уже на первом этапе позволяет ограничить размах незаконных операций и способов наживать денежные средства на всеобщей некомпетентности. Фондовая биржа может быть полезным экономическим инструментом, позволяющим направлять частные сбережения на долгосрочное финансирование экономического роста. Биржевые оценки прибыльности инвестиций могут служить ориентиром в процессе перераспределения инвестиционных ресурсов общества.⁴⁹

 

 

 

 

3. Регулирование рынка  ценных бумаг в Российской  Федерации

     Регулирование рынка ценных бумаг — это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.⁵⁰

     Регулирование участников рынка может быть внешним и внутренним.   Внутреннее регулирование — это подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам. Внешнее регулирование— это подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям.

     Регулирование  рынка ценных бумаг осуществляется органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования.

      С этих позиций различают:

• государственное  регулирование рынка, осуществляемое государственными органами;

• регулирование  со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка;

• общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение.  

     Цели  регулирования рынка ценных бумаг:

1) поддержка  порядка на рынке, создание  нормальных условий для работы  всех участников рынка;

2) защита участников  рынка от недобросовестности  отдельных лиц или организаций;

3) обеспечение  свободного и открытого процесса  ценообразования на ценные бумаги  на основе спроса и предложения;

4) создание эффективного  рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекватно вознаграждается;

5) в определенных  случаях создание новых рынков, поддержка необходимых обществу  рынков и рыночных структур, рыночных  начинаний и нововведений и  т. п.;

6) воздействие  на рынок с целью достижения  каких-то общественных целей. 

     Процесс  регулирования на рынке ценных  бумаг включает:

• создание нормативной  базы функционирования рынка;

• отбор профессиональных участников рынка;

• контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка;

• систему санкций  за отклонение от норм и правил, установленных  на рынке. 

      Принципы регулирования российского  рынка ценных бумаг:

• разделение подходов в регулировании отношений между эмитентом и инвестором, с одной стороны, и отношений с участием профессиональных участников рынка — с другой;

• выделение  из всех видов ценных бумаг так  называемых инвестиционных;

• максимально  широкое использование процедур раскрытия информации обо всех участниках рынка — эмитентах, крупных инвесторах и профессиональных участниках;

• необходимость  обеспечения конкуренции как  механизма объективного повышения  качества услуг и снижения их стоимости;

• при разделении полномочий между регулирующими  органами следует исходить из того, что нормотворчество и нормоприменение не должны совмещаться одним лицом;

• обеспечение  гласности нормотворчества, широкое  публичное обсуждение путей решения  проблем рынка. Такой принцип  повышает качество нормотворчества  и его объективность;

• соблюдение принципа преемственности российской системы  регулирования 

рынка ценных бумаг, имеющей определенную историю и  традиции. Нельзя не учитывать и  всерастущую интеграцию национального  фондового рынка с международным. Неэффективно начинать строить новую систему регулирования рынка «с центра поля», необходимо практически учитывать опыт мирового рынка, качественно перерабатывать его и использовать удачные регуляционные решения. Не следует делать из этого опыта догмы, так как повторение чужих ошибок может замедлить прогресс в регулировании рынка;

• оптимальное распределение функций регулирования рынка ценных бумаг между государственными и негосударственными органами управления.⁵¹

     В соответствие с федеральным законом №39 «О рынке ценных бумаг» -  государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем:

- установления  обязательных требований к деятельности  профессиональных участников рынка  ценных бумаг и ее стандартов;

- государственной  регистрации выпусков (дополнительных  выпусков) эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;

- лицензирования  деятельности профессиональных  участников рынка ценных бумаг;

- создания системы  защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

- запрещения  и пресечения деятельности лиц,  осуществляющих предпринимательскую  деятельность на рынке ценных  бумаг без соответствующей лицензии.⁵²

     Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

     Право на осуществление отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг может быть предоставлено государственной корпорации федеральным законом, на основании которого она создана.

     Кредитные организации и государственные корпорации осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в порядке, установленном федеральными законами, а также принятыми в соответствии с ними нормативными правовыми актами Российской Федерации для профессиональных участников рынка ценных бумаг.

     Дополнительным основанием для отказа в выдаче кредитной организации лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, ее приостановления или аннулирования является аннулирование или отзыв лицензии на осуществление банковских операций, выданной Банком России.

     Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг контролирует деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг.

      Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий: лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг, лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра, лицензией фондовой биржи. Условием оказания брокером и (или) дилером услуг по подготовке проспекта ценных бумаг является его соответствие установленным нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг требованиям к размеру собственного капитала и квалификационным требованиям к сотрудникам (работникам).

     3.1 Перспективы развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации

     Основными перспективами развития рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

- концентрация и централизация капиталов;

- интернационализация и глобализация рынка;

- повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

- компьютеризация рынка ценных бумаг;

- нововведения на рынке;

- секьюритизация;

- взаимодействие с другими рынками капиталов.⁵³

     Тенденции  к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой  идет процесс выделения  крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

      Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

     Надежность  рынка ценных бумаг и степень  доверия к нему со стороны  массового инвестора напрямую  связаны с повышением уровня  организованности рынка и усиление  государственного контроля за  ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка -  государством.

     Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без  этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах  был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.⁵⁴

     Нововведения на рынке ценных бумаг:

-         новые инструменты данного рынка;

-         новые системы торговли ценными бумагами;

-         новая инфраструктура рынка.

     Новыми  инструментами рынка ценных бумаг  являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

     Новые  системы торговли – это системы  торговли, основанные на использовании  компьютеров и современных средств  связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных  контрактов между продавцами и покупателями.

     Новая  инфраструктура рынка - это современные  информационные системы, системы  клиринга и расчетов, депозитарного  обслуживания рынка ценных бумаг.⁵⁵