Рынок ценных бумаг: структура, механизм функционирования

     Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм  в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

Развитие рынка  ценных бумаг вовсе  не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит  процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы , но с другой – перемещает эти капиталы через механизм  ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.⁵⁶

     Рынок  ценных бумаг регионов России  характеризуется определенной региональной  замкнутостью с ориентацией на  отдельный район страны, известной  слабостью финансовых и информационных  связей участников этих рынков  с Москвой и другими регионами России, небольшими объемами и низким качеством операций с ценными бумагами, отсутствием высокопрофессиональных посредников, способных оживить эти рынки и придать им цивилизованный характер. Также большой проблемой рынка ценных бумаг в регионе является стремительное сокращение бюджетного финансирования регионов, которое до самого недавнего времени не компенсировалось развитием других форм финансирования. По некоторым прогнозам, тенденция к сокращению бюджетного финансирования региональных экономик будет развиваться и далее. Это сокращение невозможно в полной мере восполнить банковским кредитованием.

Таким образом, предприятия в регионах объективно поставлены перед необходимостью поиска иных форм финансирования, главной  из которых может стать развитие региональных фондовых рынков. Фондовый рынок предоставляет больше возможностей для мобилизации капитала, чем банковское кредитование и прямые инвестиции, поскольку:

1. Обеспечивает  более длительные сроки привлечение  финансовых ресурсов;

2. Финансовые ресурсы с РЦБ привлекаются дешевле, чем в кредитных организациях;

3. Стимулирует  рост эффективности использования  средств.

     В  настоящее время на региональном  уровне созданы объективные предпосылки,  в том числе – инфраструктурные, для того, чтобы фондовый рынок заработал как инвестиционный механизм. Среди них можно выделить:

1. Формирование  национальной биржевой системы,  созданной ММВБ и региональными  биржами;

2. Начало оформления  на базе этой системы двухуровневого  механизма организации торговли ценными бумагами (организация торговли на общенациональном уровне, с одной стороны, и формирование региональных рынков, имеющих прямые связи с общенациональными, с другой).

     Развитие  инфраструктуры российского рынка  ценных бумаг способствует объединению региональных рынков в единое фондовое пространство. В настоящее время существует несколько механизмов развития этого процесса. Из них можно выделить:

1. Объединение  торговли ценными бумагами различных  эмитентов (общероссийских, региональных) в рамках складывающейся национальной торговой системы;

2. Торговля ценными  бумагами одних регионов на  торговых площадках других;

3. Расширение  деятельности крупных инвестиционных  институтов и банков

в российских регионах.

     Значительную  роль в процессе интеграции региональных рынков в общероссийское фондовое пространство играет деятельность самих организаторов торговли по консолидации и развитию региональных рынков ценных бумаг. Так, Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) предпринимает усилия по формированию взаимосвязанных региональных центров торговли ценными бумагами. В этих целях Биржа подписала соглашения с ассоциациями «Сибирское соглашение», «Черноземье», с администрациями Новосибирской, Свердловской, Орловской, Ростовской и других областей.

     Наметившийся рост промышленного производства и структурная перестройка экономики требуют значительных инвестиций. Инвестиционные потребности российских регионов оцениваются экспертами в десятки миллиардов долларов. В условиях, когда экономика многих государств столкнулась с перспективой спада деловой активности, когда предприниматели активизируют поиск рынков сбыта и объектов приложения капитала, Россия и ее регионы могут сыграть роль крупного объекта для инвестиций.⁵⁷

     В  рамках осуществления этой стратегической задачи предстоит реализовать ряд конкретных проектов для развития рынка ценных бумаг в регионах России.

     Во-первых, совершенствование инфраструктуры  региональных фондовых рынков  путем объединения торговли ценными  бумагами различных эмитентов  (общероссийских, региональных) в рамках складывающейся национальной торговой системы; создания региональных торговых площадок крупнейших профессиональных участников РЦБ (брокерских и дилерских компаний).

Так, Московская Межбанковская валютная биржа (ММВБ) и администрации субъектов Федерации выразили намерение развивать высокотехнологичную инфраструктуру рынка ценных бумаг в регионах. В настоящее время более 500 крупнейших российских банков и финансовых компаний принимают участие в торгах на ММВБ.

     На  базе ММВБ работает национальная торговая система, которая объединяет 8 крупных финансовых центров России.

     Региональные  торговые площадки созданы в  таких регионах России, как Владивосток,  Новосибирск, Екатеринбург, Санкт  – Петербург, Самара, Ростов –  на – Дону, Нижний Новгород.

    Во-вторых, в рамках осуществления этой  стратегической задачи предполагается  развивать рынок корпоративных  ценных бумаг. Этот проект предполагает  стимулирование широкого круга  эмитентов к прохождению биржевого  листинга. Это позволит вывести на фондовый рынок многие российские предприятия, которые смогут привлекать инвестиционные ресурсы для реализации производственных программ. Главная задача – преодолеть ограниченность фондового рынка, где активно обращаются только узкий круг «голубых фишек». Здесь планируется проведение таких мероприятий, как конкурс «Лучшие российские предприятия», «Самые информационно открытые компании среди российских эмитентов», издание справочника по российским компаниям «Фондовый рынок России. Ведущие эмитенты»

     В-третьих,  расширение возможностей торговой  системы. В настоящее время  проводится подготовительная работа  по организации торговли акциями  и облигациями за иностранную  валюту. Это позволит привлечь  на российский рынок ценных  бумаг средства иностранных инвесторов и будет способствовать интеграции российского рынка в мировой фондовый рынок.

     В-четвертых,  развитие молодого сектора фондового  рынка – корпоративных облигаций.  Они интересны и для эмитента, так как позволяют привлечь  финансовые ресурсы без риска потерять контроль над компанией, и для инвестора, поскольку дают возможность сразу просчитать выгоды от вложения средств в эти бумаги.

     В-пятых,  развитие рынка государственных  ценных бумаг. Общепризнанно,  что выпуск ценных бумаг государства  является одним из эффективных способов антиинфляционного покрытия бюджетного дефицита и решения вопросов финансирования различных целевых программ. Однако основная слабость российской государственной политики в этой сфере состоит в непроизводительном использовании привлекаемых с помощью ценных бумаг средств, иначе говоря, в незащищенности расходов бюджета на инвестиционные цели, достижение которых способно не только окупить займы, но и принести прибыль.

     Таким  образом, можно придти к заключению, что в региональных подсистемах существует та же проблема, что и на федеральном уровне – непроизводительное использование привлекаемых ресурсов.

     Рынок субфедеральных и муниципальных ценных бумаг в России характеризуется пока низким финансовым и инвестиционным качеством, однако, при правильном и продуманном их проведении, они могут занять предназначенный для них сегмент рынка, способствующий образованию и перераспределению фондов денежных средств.⁵⁸

     В  этой связи было бы целесообразным  направить усилия местных органов по привлечению финансовых ресурсов на реализацию конкретных целевых программ, обеспечивающих реальную отдачу. Кроме того, региональным и местным администрациям следует активизировать действия по разработке инвестиционных проектов совместно с представителями производственного сектора и научных организаций. В этой связи интересен опыт Калужской области. Здесь Департамент экономики совместно с администрацией г. Обнинска (где был создан первый в России наукоград) и правительством Голландии создали Региональное агентство по продвижению инновационных технологий (РАПИТ). Это было сделано для поддержки инноваций и продвижения их в производство. ⁵⁹

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

     Рынок  ценных бумаг (англ. Capital market) — это составная часть финансового рынка, на котором осуществляются операции купли-продажи ценных бумаг.

На рынке  ценных бумаг обращаются средне- и  долгосрочные ценные бумаги. Под ценной бумагой понимается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача, которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.

     В  России к ценным бумагам относят  облигации, депозитный и сберегательный  сертификаты, чеки, векселя, различные  государственные ценные бумаги, приватизационные чеки (ваучеры), опционы, фьючерсы и другие документы.⁶⁰

В соответствии с целями и задачами участников рынка  ценных бумаг они функционально  могут быть условно разделены  на две группы: общерыночные и специфические.

     К общерыночным функциям рынков ценных бумаг можно отнести:

извлечение  прибыли от сделок;

обеспечение условий  для нормального взаимодействия покупателей и продавцов;

обеспечение доступности  информации путем наличия четкой и бесперебойной системы приема, передачи и обработки данных, поступающих от участников сделок;

соблюдение  правил торговли, обеспечивающих порядок  разрешения споров между участниками;

создание инфраструктуры, включающей в себя систему специальных  организаций, обслуживающих клиентов (депозитариев, расчетно-денежных, клиринговых и регистрационных центров и т.п.).

     К специфическим функциям можно отнести:

страхование ценовых  и финансовых рисков;

предъявление  дополнительных требований к эмитентам  и членам биржи.

     Выполнение  указанных функций должно базироваться на требованиях всех нормативных актов, касающихся рынка ценных бумаг.

     Можно  выделить следующие ключевые  проблемы развития российского  фондового рынка, которые требуют  первоочередного решения:

1. Преодоление  негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.

2. Целевая переориентация  рынка ценных бумаг с первоочередного  обслуживания финансовых запросов  государства и перераспределения  крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.

3. Улучшение  законодательства и контроль  за выполнением этого законодательства.

4. Повышение  роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо следующее:

-         создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка), а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг;

-         необходимость преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг;

<span class="